證券公司融資渠道研究分析-閱讀頁
2025-07-13 05:58本頁面
【正文】 換并配合增發(fā)新股等資產(chǎn)運營方式,實現(xiàn)證券公司對參股的上市企業(yè)絕對或相對控股,再進(jìn)行業(yè)務(wù)置換。據(jù)國泰君安研究所發(fā)展研究部統(tǒng)計，至2001年末為止，上市公司共有141家披露了對券商實施參股事宜，而截至2000年末，考慮到2001年度券商增資擴股因素，上市公司參股資金已經(jīng)占到證券公司凈資產(chǎn)總量的10％以上。（二）設(shè)立中外合資證券公司 2002年6月1日，《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》出臺，為證券公司引入融資開辟了一條新的途徑。目前已有湘財證券公司和法國里昂證券的合作項目、長江證券同巴黎百富勤投資的合作計劃，以及銀河證券同花旗銀行的全面合作計劃被公開宣布。（三）項目貸款融資 目前，券商在投資銀行業(yè)務(wù)中已由單純的中介業(yè)務(wù)發(fā)展到帶資作業(yè)，在發(fā)達(dá)的證券市場上，商業(yè)銀行通常向投資銀行提供貸款支持，如日本商業(yè)銀行向證券公司提供“經(jīng)紀(jì)人貸款”、證券金融公司向券商提供新股認(rèn)購貸款．在并購交易中向投資銀行提供過橋貸款等。因此需要銀行向券商提供承銷貸款、并購貸款。中央銀行通過制定保證金比率控制由貨幣市場銀行信用流向證券市場的流量。適合各券商有項目時融資。因此,對我國絕大多數(shù)證券公司而言,債券融資有名無實。對于券商而言，債券融資方式的最大優(yōu)點是融資期限長，融資規(guī)模大，更能順應(yīng)目前我國券商業(yè)務(wù)周期長期化、業(yè)務(wù)發(fā)展多元化趨勢，因此債券融資方式比較適合綜合類券商中規(guī)模大、信譽高、經(jīng)營好的券商采用。由于其成本低、信用高、有大銀行擔(dān)保等因素，在西方國家十分發(fā)達(dá)，對高信譽的企業(yè)特別有利。我國目前在發(fā)行主體方面已形成了一批有實力、有信用、經(jīng)營狀況良好的大券商。所以可考慮允許一些資信良好得券商發(fā)行商業(yè)票據(jù)。我國證券市場和日本、韓國的早期情況有許多相似之處：分業(yè)經(jīng)營、市場不發(fā)達(dá)、個人投資為主、投機氣氛濃厚。以日本為例,日本是采用單軌制的集中外部信用制度的典型國家,在1949年創(chuàng)立日本證券融資公司,其主要業(yè)務(wù)包括:信用交易的融資融券,一般證券貸款,債券承銷機構(gòu)貸款。類似的，我國可采用有限責(zé)任公司形式設(shè)立證券金融公司，資金來源可由券商、證交所及其它證券機構(gòu)和非金融機構(gòu)共同出資組建。證券金融公司的資金主要來源于：ｌ）資本金：主要股東是券商及其他證券機構(gòu)．其出資額可占注冊資本的７０％左右，其余的３０％部分由上市公司和其它企業(yè)出資。由于股東的保證金數(shù)額非常大，因而這一塊資金數(shù)額相當(dāng)可觀。除了上述三個主要資金渠道外，還可以通過發(fā)行金融債券或公司債券，發(fā)行商業(yè)票據(jù)，到同業(yè)拆借市場拆借．向中央銀行再貸款等方式籌措資金，以解決資金短缺和流動性問題。例如：CS第一波士頓公司。美林證券當(dāng)年也是一個小型證券公司，經(jīng)過日后不斷兼并重組，一躍而成為國際上數(shù)一數(shù)二的證券公司。為了增強竟?fàn)?，發(fā)揮規(guī)模效益，擴大市場份額，一些經(jīng)營良好的證券公司也可通過合并收購來擴充規(guī)模改善融資能力。（七）法律界定從法律上界定證券公司可資利用的融資來源。在《證券法》的實施細(xì)則中,必須對證券公司可以利用的融資渠道及需要滿足的條件有個明確的界定,以杜絕“灰色渠道”,防范金融風(fēng)險
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