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正文內(nèi)容

中級財務管理總論-閱讀頁

2025-07-09 17:16本頁面
  

【正文】 摘 要一季度二季度三季度四季度 合 計期初現(xiàn)金余額4 0005 00050005 00019 000銷售現(xiàn)金收入20 00030 00050 00050 000150 000現(xiàn)金收入合計24 00035 00055 00055 000169 000減現(xiàn)金支出合計 2 0003 0004 0005 00014 000預計購置設備2 0003 0004 0005 00014 000現(xiàn)金收支差額22 00032 00051 00050 000155 000償還借款17 00027 00046 00045 000135 000期末現(xiàn)金余額5 0005 0005 0005 00020 000現(xiàn)金收支法是預測短期資金需要量最常用的方法,適用于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不穩(wěn)定的企業(yè)。 其公式為:資金需求量=資產(chǎn)的增加額—負債的增加額—留存收益的增加額【銷售利潤率(1+增長率)銷售收入】例:企業(yè)本年銷售收入為100萬元,需要資產(chǎn)與銷售收入的比重為60%,應付帳款等短期負債與銷售收入的比重為10%,銷售利潤率為10%。資金需求量=10060%20%—10010%20%—(10010%120%)=2(萬元)分析;企業(yè)隨銷售收入的增長需追加2萬元的資產(chǎn)投資,隨著銷售收入增長的自然性融資(短期負債)提供了2萬元的資金,留存利潤提供了12萬元的現(xiàn)金。運用銷售百分比選定與銷售額有穩(wěn)定比率關(guān)系的項目,這種項目稱之為敏感項目。該方法優(yōu)點是方法簡便,能為財務管理提供短期預計的財務報表,以適應外部籌資的需要,且易于掌握。三、線性回歸分析法線性回歸分析法是假定資金需要量與經(jīng)營業(yè)務量之間存在著線性關(guān)系,在建立數(shù)學模型后,根據(jù)有關(guān)歷史資料,用回歸直線方程確定參數(shù)來預測資金需要量的方法。資本金制度一、資本金資本金是企業(yè)所有者投入的在工商行政管理部門登記的注冊資金。企業(yè)最低注冊資本資本數(shù)額規(guī)定如下:股份公司注冊資本的最低限額為人民幣1 000萬元;以生產(chǎn)經(jīng)營為主和以商品批發(fā)為主的公司為50萬元;以商業(yè)零售為主的公司為30萬元;以科技開發(fā)、咨詢、服務性公司為10萬元;有外商投資的公司注冊資本不低于人民幣3 000萬元。(三)出資方式企業(yè)籌集資本金既可以吸收貨幣資金投資,也可以吸收實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)和土地使用權(quán)作價投資。(四)籌集資本金的期限《企業(yè)財務通則》規(guī)定:“資本金可以一次或者分期籌集,一次性籌集的,從營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起6個月內(nèi)籌足;分期籌集的,最后一期應當在營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起3年內(nèi)繳清,其中,第一次出資不得低于15%,并且在營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起3個月內(nèi)繳清。(五)出資者的責任及違約處罰如果投資者未按規(guī)定出資,即為投資者違約,企業(yè)和其他投資者可以追究其責任,國家有關(guān)部門還應按照有關(guān)規(guī)定對違約者進行處罰。2.享有分紅權(quán)利和承擔公司虧損的義務。4.有剩余財產(chǎn)分配權(quán)。有限責任公司的股東,限定在2~50個。3.繳納資本金的規(guī)定。(二)資產(chǎn)價值確定的基本方法1.現(xiàn)行市價法。具體有兩種方法:(1)直接市價法。(2)類比市價法。2.重置成本法。被評資產(chǎn)價值=重置成本(全價)—有形損耗價值—技術(shù)性貶值重置成本(全價)是指在現(xiàn)實條件下重新建造或購置一項全新狀態(tài)的被評資產(chǎn)所需的全部成本。3.收益現(xiàn)值法。是持有人擁有發(fā)行公司股份的憑證。2.股票是以盈利為目的的證券。4.股票是一種不還本的永久性證券。二、股票的種類1.按代表股東權(quán)利和義務的不同分普通股股票和優(yōu)先股股票。普通股享有以下權(quán)利:(1)參加股東會并根據(jù)出資份額享有表決權(quán);(2)了解公司經(jīng)營狀況和財務狀況的權(quán)利;(3)選舉和被選舉為董事會成員、監(jiān)事會成員的權(quán)利;(4)分享公司盈余的權(quán)利;(5)股票轉(zhuǎn)讓的權(quán)利;(6)有限認購公司增發(fā)新股的權(quán)利;(7)公司終止后,依法分得公司剩余財產(chǎn)的權(quán)力優(yōu)先股股票是公司發(fā)行的有限于普通股股東分取股利和公司剩余財產(chǎn)、具有部分管理權(quán)的股票。普通股股東和優(yōu)先股股東具有以下義務:(1)足額繳納所認繳的出資;(2)依其所繳納出資額承擔公司債務;(3)公司辦完工商登記手續(xù)后,不得抽回出資;(4)公司章程規(guī)定的其他義務。3.按票面是否有面值分為有面值股票和無面值股票。5.按發(fā)行的對象和上市地區(qū)不同分為A、B、H、S、N、T股股票。三、發(fā)行股票的動機1.轉(zhuǎn)贈資本。3.兼并與反兼并。2.原有企業(yè)改組設立股份有限公司申請發(fā)行股票原有企業(yè)改組設立股份有限公司申請發(fā)行股票的,應符合以下條件:(1)發(fā)行股票前一年末的凈資產(chǎn)中所占比例不低于30%,無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于20%;(2)公司近三年連續(xù)盈利。五、股票發(fā)行程序(1)股票發(fā)行人應按照中國證監(jiān)會頒布的《公司公開發(fā)行股票申請文件標準格式》制作申請文件,經(jīng)省級人民政府或國務院有關(guān)部門同意后,由主程序承銷商推薦并向中國證監(jiān)會申請。(3)發(fā)行股票。確定股票發(fā)行價格的方法主要有兩種:累積訂單法和固定價格法。股票可以溢價、平價和折價發(fā)行。如果股份公司在成立時發(fā)行股票,其價格計算公式為:股票發(fā)行價格=每股面值預計股利率/銀行存款利率七、股票發(fā)行方式發(fā)行股票的銷售方式有自銷和承銷兩類。優(yōu)點是可節(jié)省發(fā)行費用,但一般難以在短期內(nèi)售完,發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風險。承銷方式有包銷和代銷兩種:包銷方式又分為全額包銷和余額包銷。余額包銷是指承銷商按照與發(fā)行人約定的條件,在發(fā)行期內(nèi)向社會公眾發(fā)售股票,到期若有未售出的股票由承銷商負責購進。承銷期結(jié)束時若有未售出的股票全部退還給發(fā)行人的承銷方式。第六節(jié) 發(fā)行債券一、企業(yè)債券與股票的區(qū)別1.適用范圍不同。3.投資者獲得的收益和承擔的風險不同。5.對企業(yè)經(jīng)營權(quán)的干預程度不同。債券的特征是:是一種債券證書,有明確的期限規(guī)定,收益固定,具有一定安全性,無權(quán)參與企業(yè)管理。2.按發(fā)行的保證條件分為信用債券、抵押債券和擔保債券。4.按是否可轉(zhuǎn)換為普通股股票分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。其他任何公司、企業(yè)或個人都不能發(fā)行公司債券。(二)發(fā)行條件1、發(fā)行公司債券的條件。2、發(fā)行企業(yè)債券的條件(1)企業(yè)規(guī)模達到國家規(guī)定的要求;(2)企業(yè)財務會計制度符合國家規(guī)定;(3)具有償債能力;(4)發(fā)行企業(yè)債券前企業(yè)連續(xù)三年盈利;(6)所籌資金符合國家產(chǎn)業(yè)政策。(2)可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后,資產(chǎn)負債率不高于70%;(3)累積債券余額不得超過公司凈資產(chǎn)額的40%;(4)募集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策;(5)可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于人民幣1億元。2.報請有關(guān)部門批準。4.委托證券機構(gòu)發(fā)售。3.市場利率。4.債券期限。(二)債券發(fā)行價格的確定方法等價發(fā)行。即債券的票面利率高于市場實際利率時。即債券的票面利率低于市場實際利率時。即在市場利率等于票面利率時,債券評價發(fā)行;在市場利率大于票面利率時,債券折價發(fā)行,以彌補票面利率較低給投資者帶來的不利影響;在市場利率小于票面利率時,債券溢價發(fā)行,以彌補票面利率較高給發(fā)行人帶來的不利影響。貼水發(fā)行就是將債券面值按一定利率和計息期折成現(xiàn)值發(fā)行,到期時債券面值就等于本利之和。第七節(jié) 銀行借款一、銀行借款的種類銀行借款是企業(yè)向銀行申請并通過簽定借款合同而向銀行借入的需要還本付息的款項。(二)按償還期限分為短期借款、中期借款和長期借款。二、銀行借款的條件(一)銀行借款的基本條件有按期還本付息的能力。已開設一般存款帳戶。(二)對借款人的限制條件應定期向銀行提交財務報表。不得用借款從事股本權(quán)益性投資。限定借款的最高額度。三、借款程序提出借款申請。填寫借據(jù),取得借款。還款付息。借款利息支付方法分為隨本清法、貼現(xiàn)法和分歧支付法。租賃是一種既融物,又融資的信用業(yè)務,相當于承租人先借一筆資金,待以后分期償還。一、租賃的種類及其特點租賃有經(jīng)營租賃和融資租賃。租賃目的:使用固定資產(chǎn)。承租人只有財產(chǎn)的使用權(quán),責任是按期支付租金、維護資產(chǎn)的安全完整、負擔日常修理及維護費用,期滿時歸還資產(chǎn)。(二)融資租賃是一種以融資為目的的租賃方式。出租人收取租金,但不提供保養(yǎng)、維修等服務。融資租賃是長期籌資的一種形式,有以下幾種形式:直接租賃。杠桿租賃。出租人同時又是借款人,出租所得租金首先用于償還借款,剩余部分才構(gòu)成投資收益。承租人在出售某項資產(chǎn)以后,再從購買者手中租回該項資產(chǎn)。二、融資租賃的程序選擇租賃公司。簽定購貨協(xié)議。辦理驗貨與保險。合同期滿處理設備。是已知現(xiàn)值求年金的問題。A=P例:租賃設備,價款20萬元,租期5年,每年末支付一次。26378=5。 四、租賃籌資方式的評價優(yōu)點:1。2。3。4。5。缺點:成本較高,租金總額通常要高于設備價值的30%;不能享有設備殘值,是一種機損失。第四章 資金結(jié)構(gòu)決策內(nèi)容提要:本章主要探討資金成本的作用、種類、確定方法,經(jīng)營杠桿與財務杠桿對企業(yè)的正負效應及其影響程度的計算,并在這兩項內(nèi)容的基礎(chǔ)上,介紹如何運用資金成本法、每股收益無差別法和綜合分析法進行資金結(jié)構(gòu)決策。資金成本包括用資費用和籌資費用。用資費用:指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和投資過程中因使用資金而付出的費用。如股票、債券的印刷費、發(fā)行手續(xù)費、律師費、資信評估費、公正費擔保費和廣告費等。K= 式中:K——資金成本 D——資金占用費用P——籌資總額F——籌資費用率(二)資金成本的意義(三)決定資金成本高低的因素資本市場條件項目融資規(guī)模二、個別資金成本個別資金成本是指各種資金的成本。為便于對各種籌資方式進行比較評價,應采用資金成本率相對指標。股息在所得稅后利潤中支付。負債利息和籌資費用大部分在所得稅前有關(guān)費用中列支。利息按年實際利率計算,如出現(xiàn)一年復利二次以上,應將名義利率換算為實際利率。由于利息已作為財務費用在稅前的利潤支付,故等于企業(yè)少繳了一部分所得稅。K=K——長期債券成本率I——每年利息支出(面值債券年利率)Q———債券發(fā)行價格F——籌資費用率T——所得稅例:公司發(fā)行債券,票面利率為12%,發(fā)行費用率為5%,所得稅率40%。58%股票成本率公司發(fā)行股票,向股東分派股息是在稅后進行的,與債券不同,不會減少公司的所得稅。8%,則:股票成本率=1015%/20(1-%)=(三)銀行借款成本率國家規(guī)定企業(yè)借款的利息列作財務費用,計入當期損益。由于所得稅是按利潤額的一定比例計算的,因此,銀行借款利息要部分地減少上交所得稅。銀行借款成本率=例:企業(yè)取得長期借款100萬元,年利率8%,每年付息一次,到期一次還本。1%,企業(yè)所得稅率為40%。85%如果不是每年支付利息一次,應將名義利率換算成實際利率后再計算借款成本率。308%(四)商業(yè)信用成本率對應付賬款而言,如果有現(xiàn)金折扣條件卻放棄現(xiàn)金折扣,由于延期付款而未得到的現(xiàn)金折扣實際構(gòu)成了賒銷單位資金成本。賒購成本率=100%例:供貨單位規(guī)定的付款條件是2/10,n/60,企業(yè)所得稅率為33%,則:賒購成本率=2%(1-33%)/1-2%=9。第11天付款的機會成本==734。99%可見,隨著付款期的推遲,成本隨之下降,但企業(yè)同時冒著喪失信譽的風險。由于租金總額是通過計提折舊轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)經(jīng)營費用中,所以租金中的利息也部分地減少上交所得稅額。4萬元,企業(yè)所得稅率為33%,則:五年中支付租金總額=34 00045=680 000(元)每年租金的利息額=680 000-500 000/5=36 000(元)第一個支付租金期資金占用額=500 000(元)最后一個支付租金期資金占用額=500 000/45=25 000(元)平均占用租賃資金額=500 000+25 000/2=262 500(元)融資租賃成本率=100%=9%(六)留用利潤成本率留給企業(yè)的部分稅后利潤,相當于所有者給企業(yè)追加了投資,也應再獲得投資報酬。綜合資金成本率=∑{某種來源資金成本率}例:企業(yè)長期資金500萬元,其中,長期借款120萬元,應付債券50萬元,普通股250萬元,留用利潤80萬元;各種資金成本依此為5。8%、11。綜合資金成本率=5。8%+11。83%在多種方案的對比中,選擇綜合資金成本率低的方案。邊際資金成本是就追加籌資部分計算的加權(quán)平均成本,其權(quán)數(shù)必須按市場價值確定,而不能用帳面價值確定?,F(xiàn)擬追加籌資500萬元,預測各種資金的個別資金成本依此為7。56%、13。邊際資金成本=30%7。56%+65%13。533%第二節(jié) 杠桿效應在財務管理中,由于固定費用的存在而導致的,當某一財務變量以較小幅度變動時,另一相關(guān)變量會以較大幅度變動的現(xiàn)象,稱為“杠桿效應”。要點:固定費用不變時,業(yè)務量增加而使利潤增加更快;業(yè)務量減少而使利潤減少更多。(一)經(jīng)營杠桿利益在擴大業(yè)務量的情況下,因固定成本的存在所帶來的增長幅度更大的利潤。例:企業(yè)固定成本3 000萬元,變動成本率30%,現(xiàn)在銷售額為10 000萬元,預測銷售額將增長到20 000萬元。(二)經(jīng)營風險是指企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導致利潤變動的風險。例:如上例中,預測銷售額將下降到5 000萬元時:預測期息稅前利潤=5 000(1-30%)-3 000=500萬元銷量變動幅度=(5 000-10 000)/10 000= 50%息稅前利潤變動幅度=(500-4 000)/4 000= 87。影響經(jīng)營風險的因素:需求越穩(wěn)定,經(jīng)
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