金融衍生工具之權(quán)證-閱讀頁(yè)
2025-05-31 08:26本頁(yè)面
【正文】 后，相應(yīng)數(shù)量的非流通股獲得流通權(quán)。非流通股東以自己所持有的部分股票設(shè)質(zhì)發(fā)行認(rèn)購(gòu)權(quán)證，并通過(guò)交納履約保證金設(shè)質(zhì)發(fā)行認(rèn)售權(quán)證。 三、權(quán)證的投資知識(shí) 滬深兩所關(guān)于權(quán)證的主要規(guī)定2005年7月，滬深兩所分別推出了各自的權(quán)證管理暫行辦法。⑴、發(fā)行審核。而權(quán)證的上市審核完全由交易所負(fù)責(zé)。標(biāo)的證券為股票的，其權(quán)證申請(qǐng)上市應(yīng)符合條件：一是最近20個(gè)交易日流通股份市值不低于30億元；二是最近60個(gè)交易日股票交易累計(jì)換手率在25％以上；三是流通股股本不低于3億股； ⑶、權(quán)證上市的條件。⑷、權(quán)證的交易。權(quán)證買(mǎi)入申報(bào)數(shù)量為100份的整數(shù)倍。⑸、禁止權(quán)證發(fā)行人和標(biāo)的證券發(fā)行人買(mǎi)賣(mài)權(quán)證。⑹、權(quán)證的終止。當(dāng)日買(mǎi)進(jìn)的權(quán)證，當(dāng)日可以行權(quán)。標(biāo)的證券除權(quán)、除息的，權(quán)證的發(fā)行人或保薦人應(yīng)對(duì)權(quán)證的行權(quán)價(jià)格、行權(quán)比例作相應(yīng)調(diào)整⑻、權(quán)證行權(quán)的結(jié)算。權(quán)證行權(quán)采用證券給付方式結(jié)算的，認(rèn)購(gòu)權(quán)證的持有人行權(quán)時(shí)，應(yīng)支付依行權(quán)價(jià)格及標(biāo)的證券數(shù)量計(jì)算的價(jià)款，并獲得標(biāo)的證券；認(rèn)沽權(quán)證的持有人行權(quán)時(shí)，應(yīng)交付標(biāo)的證券，并獲得依行權(quán)價(jià)格及標(biāo)的證券數(shù)量計(jì)算的價(jià)款。權(quán)證交易傭金、費(fèi)用和上市交易的基金的標(biāo)準(zhǔn)相同。⑽、權(quán)證的創(chuàng)設(shè)機(jī)制。權(quán)證的價(jià)值權(quán)證在到期前，其市價(jià)包括內(nèi)含價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分。就認(rèn)購(gòu)權(quán)證而言，內(nèi)在價(jià)值＝標(biāo)的股票現(xiàn)價(jià)行使價(jià)格；而對(duì)于認(rèn)售權(quán)證來(lái)說(shuō)，則是:內(nèi)在價(jià)值＝行使價(jià)格標(biāo)的股票現(xiàn)價(jià)。一般情況下，權(quán)證的價(jià)值最少應(yīng)等于其內(nèi)在價(jià)值，價(jià)平權(quán)證和價(jià)外權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值都等于零。它會(huì)隨著權(quán)證到期日逐漸接近而遞減，長(zhǎng)期持有的結(jié)果很可能是最終損失全部權(quán)利金。隨著時(shí)間的消逝，即使投資人對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的后市走勢(shì)判斷正確，時(shí)間價(jià)值也會(huì)隨時(shí)間而遞減，進(jìn)而影響權(quán)證的價(jià)值。因此，若權(quán)證投資者判斷剩余時(shí)間內(nèi)權(quán)證變?yōu)閮r(jià)內(nèi)的概率極小時(shí)，一般就應(yīng)及早賣(mài)出權(quán)證，以免白白損失時(shí)間價(jià)值，當(dāng)然此時(shí)權(quán)證價(jià)值較低，風(fēng)險(xiǎn)偏好較大的投資者也可充分利用此時(shí)的極高杠桿，來(lái)獲得標(biāo)的股價(jià)暴漲(或暴跌)的收益。波動(dòng)率一般以百分比表示，衡量標(biāo)的股票價(jià)格的波動(dòng)劇烈程度。歷史波動(dòng)率是根據(jù)標(biāo)的股票歷史價(jià)格計(jì)算出來(lái)的，反映標(biāo)的股票過(guò)去的波動(dòng)。隱含波動(dòng)率是把權(quán)證的市價(jià)代入權(quán)證理論價(jià)格模型計(jì)算出來(lái)的。歷史波動(dòng)率只可作為波動(dòng)率的參考，一般情況下不等于隱含波動(dòng)率
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