【正文】 ，都與背后的公司的情況相關(guān)聯(lián)?！獌?yōu)秀企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)。在他看來(lái)，股票大跌恰好會(huì)形成巨大的安全邊際，是投資者低價(jià)買入的最好時(shí)機(jī)。就像一首歌里唱的：“陽(yáng)光總在風(fēng)雨后。（三）巴菲特的投資精髓1．購(gòu)買并長(zhǎng)期持有優(yōu)秀公司的股票?！卑头铺赜眠@句話來(lái)表明自己長(zhǎng)期持有的態(tài)度，他奉勸投資者在購(gòu)買股票以后不要再把目光放在短期的股價(jià)波動(dòng)上，巴菲特從不把自己當(dāng)作市場(chǎng)分析方面的專家，而是堅(jiān)持作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者去選擇投資對(duì)象。他反對(duì)短線的操作，認(rèn)為那只是無(wú)謂地浪費(fèi)金錢和時(shí)間，那種行為享受不到投資帶來(lái)的樂(lè)趣，操作績(jī)效并不理想，甚至?xí)绊懭说纳眢w健康。2．集中投資。巴菲特建議手中的股票控制在5只以內(nèi)，以便于跟蹤。巴菲特認(rèn)為，持有的股票越少，組合業(yè)績(jī)也就越好，而且是在贏的概率最高時(shí)投下最大的賭注，它帶來(lái)的回報(bào)也是驚人的。如何投資才能獲得安全的回報(bào)？巴菲特說(shuō)：“我的第一條投資原則是，永遠(yuǎn)不要虧損；第二條是，牢記第一條！”這句話被華爾街人稱為經(jīng)典的“一號(hào)投資法則”。怎樣才能做到？巴菲特的辦法是盡可能地來(lái)對(duì)該股10年后的交易價(jià)位進(jìn)行估計(jì)和預(yù)測(cè)，并在測(cè)算平均市盈率和公司的盈利增長(zhǎng)率的基礎(chǔ)上，與當(dāng)前的價(jià)格進(jìn)行比較。一不要迷信華爾街和聽(tīng)信謠言。二不要擔(dān)心經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和股票漲跌。在他看來(lái)，災(zāi)難同時(shí)意味著機(jī)會(huì)。三不要投機(jī)、切忌沖動(dòng)。巴菲特從不讓個(gè)人感情影響對(duì)市場(chǎng)的判斷。貪婪是人性的弱點(diǎn)，要克服貪婪的心理，唯一解決的辦法就是強(qiáng)制設(shè)定盈利目標(biāo)。5．巴菲特的投資心態(tài)?？v觀巴菲特的投資歷史，挖掘他的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，分析他的投資策略，也沒(méi)見(jiàn)他有多少讓人無(wú)法理解的高智商的投資邏輯。那么為何只有巴菲特能夠執(zhí)著地堅(jiān)守這些品質(zhì)，并把它們運(yùn)用于投資領(lǐng)域？因?yàn)楦咔樯痰乃任覀兏私馍睿私馊诵缘膬?yōu)點(diǎn)和弱點(diǎn)，所以他成功了，我們還在觀望。巴菲特在1950年讀到了格雷厄姆的《聰明的投資者》。正是這本書(shū)使巴菲特建立了一個(gè)最主要的信條：投資不應(yīng)該受感情、希望和恐懼以及時(shí)尚的擺布。格雷厄姆在自己的兩部著作——《證券分析》和《聰明的投資者》中，都用大量的篇幅解釋了投資者的群體感情是如何像傳染病一樣影響著股價(jià)的上下波動(dòng)，以及感情的投資情緒是如何使股價(jià)波動(dòng)變得不正常的。第四，像烏龜一樣投資，如兔子那般獲利。（四）巴菲特的投資忠告1．做適合自己的股票。這句話告誡人們投資的前提是真正熟悉幾個(gè)行業(yè)。因?yàn)槭袌?chǎng)是會(huì)騙人的，它從來(lái)不會(huì)將最真實(shí)的一面展現(xiàn)給投資者。2．改變錯(cuò)誤的投資信念。巴菲特為了避免自己受到華爾街專家們的影響，甚至把伯克希爾公司的總部設(shè)在遠(yuǎn)離紐約的奧馬哈市。”另一位被稱為“股圣”：“如果華爾街專家真有這個(gè)本事，為何還從事這項(xiàng)工作呢，豈不早就成了富翁？”二是迷信工具，股民們迫切希望找到一個(gè)正確的公式，然后就可坐享其成。我們應(yīng)該看看巴菲特是怎么做的，要學(xué)會(huì)控制自己對(duì)股票分析工具的心理親近感，克制自己遠(yuǎn)離這些短期波動(dòng)的信息，避免自己的決策受到“工具”的影響。巴菲特最喜歡的投資消息，往往來(lái)自于免費(fèi)渠道。而那些從股市內(nèi)部傳出來(lái)的隱蔽情報(bào)，巴菲特稱之為謠言，是靠不住的。巴菲特一直堅(jiān)持接近零風(fēng)險(xiǎn)理論，他的投資策略從來(lái)都是盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，但他的回報(bào)率是世界上最高的。巴菲特如此驚人的財(cái)富是怎么來(lái)的？是集中投資、長(zhǎng)期持有帶來(lái)的。集中投資將投資變成了藝術(shù)，將股票和公司變成了親人。他滿肚子都是掙錢的想法，五歲時(shí)就在家門口擺地?cái)偠凳劭谙闾恰Ｉ现袑W(xué)時(shí)，除利用課余做報(bào)童外，他還與伙伴合伙將彈子球游戲機(jī)出租給理發(fā)店老板，掙取外快。學(xué)成畢業(yè)的時(shí)候，他獲得最高A+。u 1964年，巴菲特的個(gè)人財(cái)富達(dá)到400萬(wàn)美元，而此時(shí)他掌管的資金已高達(dá)2200萬(wàn)美元。u 1973年開(kāi)始，他偷偷地在股市上蠶食《波士頓環(huán)球》和《華盛頓郵報(bào)》u 1992年中巴菲特以74美元一股購(gòu)下435萬(wàn)股美國(guó)高技術(shù)國(guó)防工業(yè)公司——通用動(dòng)力公司的股票，到年底股價(jià)上升到113元。1. 巴菲特的投資經(jīng)歷對(duì)投資者有哪些啟發(fā)？一、耐力與恒心由于股市的劇烈變動(dòng)，總有人把握不住自己，對(duì)自己的選擇持深深的懷疑態(tài)度。很多事情盡管你已經(jīng)作出了正確的判斷，并且已經(jīng)作出了勇敢的決定，但是你沒(méi)有耐力與恒心一樣不會(huì)成功，企業(yè)的發(fā)展是一個(gè)長(zhǎng)期漸近的進(jìn)程，沒(méi)有耐心去等待無(wú)異于拔苗助長(zhǎng)，其結(jié)果往往是事與愿違。只有投資者在上升或下降的趨勢(shì)面前巋然不動(dòng)，可以用長(zhǎng)期趨勢(shì)變動(dòng)來(lái)彌補(bǔ)股票市場(chǎng)的波動(dòng)，因?yàn)橐话銇?lái)講按照股票的大體走勢(shì)，股票價(jià)值總是會(huì)上漲的。 二、專注與冷靜投資應(yīng)該專注于自己所熟悉的行業(yè)中某幾個(gè)知名且自己看好的企業(yè)。自己在沒(méi)有把握前，把錢放在儲(chǔ)蓄中倒比盲目投資安全些。因?yàn)橹挥欣潇o等待才能等到大機(jī)會(huì)。這一點(diǎn)對(duì)于做投資的人來(lái)說(shuō)是很重要的?！蹦闶ド贁?shù)機(jī)會(huì)并不可怕，（事實(shí)上股市總是充滿機(jī)會(huì)的）可怕的是一次致命錯(cuò)誤的打擊。只有具有謙虛的品質(zhì)才能勇于承認(rèn)錯(cuò)誤，才不會(huì)一錯(cuò)到底。大部分的交易員最后總是輸錢的原因在于，他們寧愿賠錢也不愿意承認(rèn)自己的錯(cuò)誤。跟風(fēng)的壞處其實(shí)就是會(huì)造成盲目，而在股市里，盲目是很可怕的。”2. 巴菲特的投資思想的獨(dú)到之處在什么地方？巴菲特的投資業(yè)績(jī)之所以能夠如此卓然出眾，一個(gè)最大的原因就在于他的投資策略非常與眾不同，我將其總結(jié)為三個(gè)不同：看的不同、想的不同、做的不同。巴菲特常說(shuō)，要透過(guò)窗戶向前看，不能看后視鏡。這是巴菲特評(píng)估公司內(nèi)在價(jià)值的辦法。第二、想的不同巴菲特有句名言：“當(dāng)別人貪婪時(shí)我們恐懼，當(dāng)別人恐懼時(shí)我們貪婪?！痹诠善憋w漲，人們都擁入股市時(shí)感到不安，在股市毫無(wú)生氣，經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)，通貨膨脹持續(xù)上升時(shí)又開(kāi)始進(jìn)市，由此而取得了巨大的成功?！卑头铺夭幌嘈湃魏喂墒蓄A(yù)測(cè)專家，也不相信任何炒股軟件，巴菲特說(shuō)：“對(duì)于未來(lái)一年后的股市走勢(shì)、利率以及經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)，我們不做任何預(yù)測(cè)?！惫缮癜头铺馗静活A(yù)測(cè)股價(jià)走勢(shì)，又簡(jiǎn)單又省力，卻賺成世界富豪。第三、做的不同巴菲特說(shuō)，如果你對(duì)投資知道的非常有限，傳統(tǒng)化的多元投資對(duì)你來(lái)說(shuō)就毫無(wú)意義。就是你不能把精力放在了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況上，并選擇不要超過(guò)十種，就是五到十家價(jià)值合理，具有長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)的公司，你還不如選擇幾家非常了解的企業(yè)，這樣才能敢于冒險(xiǎn)，敢于下大的賭注。?巴菲特的業(yè)績(jī)之所以如此出眾，我覺(jué)得首先這與他扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)技能息息相關(guān)，這位世界首富，讓我們覺(jué)得他好像有與生俱來(lái)的生意頭腦一樣讓大家為之嘆服不已，然而他之所以如此傳奇，絕不是“天生”這一詞就能解決的問(wèn)題那么簡(jiǎn)單，這為他以后一生的投資奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。他不為周圍所動(dòng)，他總能清楚的認(rèn)定自己要做的事情，并且做自己有把握的事情。另外，巴菲特身上的執(zhí)著與耐心也是成就他的關(guān)鍵，他總是注重于長(zhǎng)期投資，他對(duì)一項(xiàng)投資的規(guī)劃不是一個(gè)月兩個(gè)月，也不是一年兩年，而且“永遠(yuǎn)”。他從不盲目投資，他總是堅(jiān)持像烏龜一樣投資，像兔子那般獲利。4．中國(guó)的普通投資者，應(yīng)怎樣將巴菲特的投資策略運(yùn)用于實(shí)踐?作為中國(guó)普通的投資者，要將巴菲特的投資策略運(yùn)用于實(shí)踐，我覺(jué)得極為重要的一點(diǎn)是要對(duì)自己的投資有耐心，有自己的判斷標(biāo)準(zhǔn)和不易被外部環(huán)境所影響的獨(dú)特的眼光。中國(guó)大媽搶金熱潮、中小投資者盲目偏聽(tīng)“消息”、炒“題材股”、炒“垃圾股”等現(xiàn)象在我們的周邊屢屢可見(jiàn)。以下具體講一下怎樣將巴菲特的投資策略運(yùn)用于實(shí)踐。有的人買了不去頻繁操作，在股價(jià)下跌的時(shí)候，只要公司基本面沒(méi)有變壞，長(zhǎng)期堅(jiān)持下來(lái)，其實(shí)收益翻番數(shù)倍?？赡軟](méi)有選擇好的上市公司，或跟風(fēng)操作，頻繁進(jìn)出，聽(tīng)小道消息，能不賠嗎？因?yàn)樗恰俺垂伞?，而不是“投資”。學(xué)習(xí)巴菲特就得學(xué)習(xí)他的投資心態(tài)，比如毅力、魄力、平和以及戒躁等。必須結(jié)合中國(guó)股市的實(shí)際，因?yàn)槊绹?guó)的很多行業(yè)與中國(guó)的情況大不相同，而且發(fā)展的階段也各不相同，所以盲目地照搬照抄很容易犯錯(cuò)。做投資不要依賴任何人的評(píng)論或分析，投資大師的觀點(diǎn)和行為也只能作為你投資決策的參考，站在巨人的肩膀上，獨(dú)立思考，投資成功的目標(biāo)并不遙遠(yuǎn)。但你一定要明白，理財(cái)不是發(fā)財(cái)，投資不是投機(jī)。實(shí)驗(yàn)心得： 通過(guò)這個(gè)案例的學(xué)習(xí)，我們小組知道了普通股和優(yōu)先股的區(qū)別以及各自優(yōu)勢(shì)，不同市場(chǎng)金融市場(chǎng)環(huán)境下企業(yè)的融資方式的利弊表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。 通過(guò)案例分析明白作為決策者一定要有自己的決策能力，只有做出正確的決策，才能把企業(yè)引向繁榮。如未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)形式和政府最新的貨幣政策等，籌資成本和投資項(xiàng)目的收益和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)衡量企業(yè)應(yīng)該選擇通過(guò)何種方式融資。如果出現(xiàn)資不抵債的情況企業(yè)很有可能要破產(chǎn)，如何管理好資金回收以及金融擴(kuò)張也是融資過(guò)程中非常重要的管理手段，這些都是需要慎重考慮的事情。基本案情：東方汽車制造公司急需l億元的資金用于技術(shù)改造項(xiàng)目。如果再利用債券籌集l億元資金，負(fù)債比率將達(dá)到64%，顯然負(fù)債比率過(guò)高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)太大，所以，不能利用債券籌資，只能靠發(fā)行普通股股票或優(yōu)先股股票籌集資金。發(fā)行優(yōu)先股還可以考慮，但根據(jù)目前的利率水平和市場(chǎng)狀況，%，否則無(wú)法發(fā)行?！? 財(cái)務(wù)顧問(wèn)認(rèn)為:“%的股息率發(fā)行優(yōu)先股不可行，因?yàn)榘l(fā)行優(yōu)先股所花費(fèi)的籌資費(fèi)用較多，把籌資費(fèi)用加上以后，預(yù)計(jì)利用優(yōu)先股籌集資金的資金成本將達(dá)到19%，這將高出公司稅后資金利潤(rùn)率18%，所以不可行。而且目前我國(guó)正處于通貨膨脹時(shí)期，利息率較高，這時(shí)不宜發(fā)行較長(zhǎng)時(shí)期的具有固定負(fù)擔(dān)的債券或優(yōu)先股，因?yàn)檫@樣做會(huì)長(zhǎng)期負(fù)擔(dān)較高的利息或股息?！?[思考題] (1)你認(rèn)為總經(jīng)理最后應(yīng)選擇何種籌資方式? （2）本案例對(duì)你有哪些啟示？分析：(1)你認(rèn)為總經(jīng)理最后應(yīng)選擇何種籌資方式?東風(fēng)汽車需要這筆資金，用于更新改造設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)，公司可選擇的主要籌資方式很多，各位老總專家意見(jiàn)不一，眾口難調(diào)，總經(jīng)理需要最后拍板，所以，我們小組經(jīng)過(guò)討論分析如下結(jié)果結(jié)果小組討論結(jié)果，：總經(jīng)理采用優(yōu)先股為主加部分貸款的方式。首先如果采用銀行貸款。再者由于通貨膨脹的壓力，銀行利息比較高，籌資成本還款壓力都不小，所以，單用銀行貸款一定行不通。東風(fēng)汽車公司在技術(shù)改造完成，優(yōu)先股持有者對(duì)公司資產(chǎn)的要求大于普通股票持有，各財(cái)務(wù)專家意見(jiàn)可以看出普通股發(fā)行欠缺市場(chǎng)環(huán)境，而公司的對(duì)應(yīng)資本結(jié)構(gòu)使公司單獨(dú)通過(guò)債券融資和銀行貸款融資的方式可行性較差，即使實(shí)施，未來(lái)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)遇到償還壓力，優(yōu)先股輔助銀行貸款相結(jié)合的方式，利用債務(wù)籌資，資金的成本低和貸款時(shí)效快，以及權(quán)益性資本籌資增加公司實(shí)力，降低綜合資本成本，調(diào)整最佳資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?，讓企業(yè)的還款壓力不至于過(guò)高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，公司可以實(shí)現(xiàn)自己的發(fā)展目標(biāo)。需要企業(yè)決策者衡量利弊，仔細(xì)斟酌，采取最優(yōu)組合進(jìn)行融資。，企業(yè)的只要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化，不同的籌資方式的成本差別，一定要算清楚，好的籌資方式可以大大減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。另外為了企業(yè)經(jīng)營(yíng)回收的現(xiàn)金情況也是對(duì)榮孩子方式選擇起了重要作用。