國(guó)際收支與匯率ppt課件-閱讀頁(yè)
2025-05-21 22:09本頁(yè)面
【正文】 反之也然 。 相反 ， 當(dāng)人民幣升值時(shí) ，中國(guó)出口商品外幣價(jià)格上升和需求下降 ， 對(duì)人民幣需求相應(yīng)下降 。 當(dāng)人民幣變得比較便宜時(shí) ， 用人民幣標(biāo)價(jià)的中國(guó)各類資產(chǎn)比較便宜 ， 因而對(duì)中國(guó)資產(chǎn)需求即資本流入增加 ， 從而提升對(duì)人民幣的需求 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 26 人民幣供給（ 1） ? 第一 ， 中國(guó)公民 、 企業(yè)和其它機(jī)構(gòu)購(gòu)買國(guó)外商品和勞務(wù)時(shí) ， 要把人民幣變成外匯 ， 產(chǎn)生了人民幣的供給 。 也就是說(shuō) ， 國(guó)外投資導(dǎo)致人民幣供給 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 27 人民幣供給（ 2） ? 人民幣供給線向右上方傾斜 ， 說(shuō)明用美元表示的人民幣價(jià)值越高 ， 對(duì)人民幣供給越大 ， 反之也然 。 相反 ， 當(dāng)人民幣升值時(shí) ，進(jìn)口商品人民幣價(jià)格下降 ， 對(duì)進(jìn)口商品需求上升 ，人民幣供給相應(yīng)上升 。反之亦然 。 如果匯率較低為 e1即人民幣低估 ，對(duì)人民幣需求量超過(guò)供給量 ， 某些不能在低估人民幣匯率下獲得足夠人民幣的需求者會(huì)出較高匯價(jià)獲得人民幣 ， 匯價(jià)上升使人民幣供給增加 。 調(diào)節(jié)過(guò)程表現(xiàn)為 e0以下人民幣供求線向上移動(dòng)并相互逼近 。 人民幣數(shù)量 S D E0 匯率：用美元表示的人民幣價(jià)值 ??? ??? 人民幣過(guò)度供給 人民幣過(guò)度需求 e0 e2 e1 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 30 ? 貨幣當(dāng)局能通過(guò)改變儲(chǔ)備資產(chǎn)來(lái)支持某個(gè)匯率水平。 ? 這時(shí)可能把匯率固定在 e2代表高估水平，人民幣過(guò)量供給通過(guò)貨幣當(dāng)局減少儲(chǔ)備外匯資產(chǎn)來(lái)沖銷。 ? 兩種情況在短期可能，但不能長(zhǎng)期持續(xù)。 – 基本思想是：人們需要外國(guó)貨幣，歸根到底是因?yàn)橥鈬?guó)貨幣在其發(fā)行國(guó)國(guó)內(nèi)具有購(gòu)買力；外國(guó)人需要本國(guó)貨幣，也因?yàn)樗诒緡?guó)具有購(gòu)買力。又由于貨幣購(gòu)買力大小受到物價(jià)水平影響，所以貨幣兌換率取決于兩國(guó)價(jià)格水平比較。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 32 絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)（ 1） ? 兩國(guó)貨幣匯率等于兩國(guó)一般價(jià)格水平之比 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 33 絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)（ 2） ? 如不同國(guó)家一藍(lán)子基準(zhǔn)商品的品種和質(zhì)量相同 ， 在中國(guó)購(gòu)買它花 1000元 ， 在美國(guó)花 200美元 ， 那么購(gòu)買力平價(jià)預(yù)測(cè)的人民幣匯率為 1000/200=5（ 人民幣 /美元 ） 。 如果美國(guó)物價(jià)水平上升到一藍(lán)子基準(zhǔn)商品值 500美元時(shí) （ 美國(guó)物價(jià)上升 150%） ， 人民幣匯率上升為 1000/500=2（ 人民幣 /美元 ） 。 ? 第一 ， 實(shí)際上有無(wú)數(shù)種商品 ， 選取哪些商品作為一藍(lán)子商品存在困難 。 ? 第三 ， 如何確定不同商品權(quán)數(shù)也有困難 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 35 中國(guó)收入水平之謎（ 1） ? 用匯率計(jì)算的中國(guó)人均 GDP， 直至 90年代中期以前 ， 一直在 300370美元之間徘徊 ， 不到發(fā)達(dá)國(guó)家的 1/50。 中國(guó)這樣發(fā)展中國(guó)家非貿(mào)易品價(jià)格水平通常比較低 ， 因而從購(gòu)買力平價(jià)角度測(cè)度的人民幣匯率應(yīng)當(dāng)其市場(chǎng)匯率 。 ? IMF： 1992年中國(guó)購(gòu)買力平價(jià) GDP為 17000億美元 ，折合人均 1451美元 。 ? 澳大利亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家：中國(guó)九十年代初美元 GDP約為實(shí)際匯率計(jì)算值的 3倍 。 購(gòu)買力平價(jià) GNP比匯率 GNP高 。 它對(duì)我國(guó)具有實(shí)際利益影響 。 ? 這場(chǎng)爭(zhēng)論也有始料未及的積極影響 。 1992年以后大型跨國(guó)公司紛紛到中國(guó)投資 ， 使中國(guó)吸引外資多年連續(xù)居于發(fā)展中國(guó)家之首 ， 上述爭(zhēng)論可能也發(fā)生了某種微妙的心理作用 。 公式表示： ? （ EE/$， t EE/$， t1） / EE/$， t1 = π E,t π U,t ? 其中 π E,t 與 π U,t 分別表示歐盟與美國(guó)通貨膨脹率：π t = （ Pt Pt1） / Pt ； EE/$， t 與 EE/$， t1分別表示t時(shí)期和 t1時(shí)期的歐元對(duì)美元匯率。 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 39 ? 第一 、 比較期的初始點(diǎn)實(shí)際匯率大體處于均衡水平 ， 即各方面條件不變時(shí)具有持續(xù)的穩(wěn)定性 。短期官方儲(chǔ)備等因素變動(dòng)可能導(dǎo)致 PPP變動(dòng)與實(shí)際匯率變動(dòng)不一致 。 ? 第四 、 一般價(jià)格以外影響資本凈流入的因素沒(méi)有重大變動(dòng) 。 相對(duì) PPP解釋匯率：假定條件 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 第 18講 “國(guó)際收支 ”盧鋒， CCER,2022秋季 40 90年代中后期人民幣不貶反升 – 19941996年間 ， 美國(guó)平均年通貨膨脹率約為 3%， 中國(guó)同期年通貨膨脹率為 %， 平均每年高出美國(guó) 11個(gè)百分點(diǎn) 。 – 這一觀察能否說(shuō)明相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論對(duì)于解釋人民幣變動(dòng)完全失敗 。 – 其次 ， 不滿足結(jié)構(gòu)相等暗含條件 。 給定這一結(jié)構(gòu)差異條件 ， 人民幣市場(chǎng)匯率不會(huì)按照中美兩國(guó)通貨膨脹率之差的百分比貶值 ， 而是可能在通貨膨脹略高于美國(guó)情況下 ， 保持人民幣名義匯率不變 。 由于可貿(mào)易品生產(chǎn)率提高 ， 199496年間人民幣在可貿(mào)易品上實(shí)際購(gòu)買力下降幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于中國(guó)國(guó)內(nèi)通貨膨脹水平 ， 因而人民幣沒(méi)有發(fā)生等于物價(jià)水平差別的貶值 。 – 經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對(duì) “ 其它條件 ” 有很多假定 ， 實(shí)際運(yùn)用困難在于判斷理論假定與實(shí)際情況一致性程度
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