【正文】 產(chǎn)品供給、改善國(guó)際收支的目的。 2022年 6月 3日星期五 ? 國(guó)際收支調(diào)節(jié)的支出增減政策（ expenditurechanging policy） ? 國(guó)際收支調(diào)節(jié)的支出轉(zhuǎn)換政策（ expenditureswitching policy） （三）需求調(diào)節(jié)政策 2022年 6月 3日星期五 國(guó)際收支調(diào)節(jié)的支出增減政策 是指改變社會(huì)總需求或國(guó)民經(jīng)濟(jì)中支出總水平的政策。 ? 一般是建立外匯平準(zhǔn)基金，該基金保持一定數(shù)量的外匯儲(chǔ)備和本國(guó)貨幣，當(dāng)國(guó)際收支失衡造成外匯市場(chǎng)的超額外匯供給或需求時(shí)，貨幣當(dāng)局就動(dòng)用該基金在外匯市場(chǎng)公開操作，買進(jìn)或賣出外匯，消除超額的外匯供求。 ? 外匯緩沖政策運(yùn)用的難點(diǎn)是如何判斷失衡的類型，因?yàn)樗荒苡糜诮鉀Q 短期性 國(guó)際收支失衡，該政策不適于長(zhǎng)期的根本性 失衡。 2022年 6月 3日星期五 （ 2）需求管理政策 —— 財(cái)政和貨幣政策 ? 當(dāng)國(guó)際收支赤字時(shí)，應(yīng)采取緊縮性的財(cái)政貨幣政策： ? 首先， 緊縮性財(cái)政貨幣政策通過乘數(shù)效應(yīng)減少國(guó)民收入 ，由此造成本國(guó)居民商品、勞務(wù)支出的下降。 ? 其次，緊縮性貨幣政策通過 本國(guó)利息率的上升、吸引資金從國(guó)外的凈流入來改善資本賬戶收支 。這一相對(duì)價(jià)格效應(yīng)的大小主要取決于進(jìn)出口供給和需求 —彈性。 （ 1）匯率政策 （ 2）直接管制 2022年 6月 3日星期五 ? 匯率政策指運(yùn)用匯率的變動(dòng)來糾正國(guó)際收支失衡的政策。 （ 1）匯率政策 2022年 6月 3日星期五 ? 直接管制包括外匯管制和貿(mào)易管制政策。對(duì)于結(jié)構(gòu)性變動(dòng)引起的失衡，這些政策的實(shí)施又難以收到良好的效果。 ? 從實(shí)施的性質(zhì)來看， 直接管制的措施有 數(shù)量 性管制和 價(jià)格 性管制之分。 ? 在匯率固定不變時(shí)，政府只能運(yùn)用影響 總需求 的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡，在開放經(jīng)濟(jì)允許的特定區(qū)間便會(huì)出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情形。 ? 內(nèi)外均衡的沖突始終是開放經(jīng)濟(jì)面臨的重要問題。 ? 特點(diǎn)（缺陷）： ? 一是假定各種政策工具可以供決策當(dāng)局 集中控制 ，從而通過各種工具的 緊密配合 實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)； ? 二是沒有明確指出各種工具有無必要在調(diào)控中 側(cè)重 于某一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。不同的政策工具掌握在不同的決策者手中，如果決策者不能緊密協(xié)調(diào)而是 獨(dú)立決策 的話，就不能實(shí)現(xiàn)最佳的政策目標(biāo)。提出以財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)、貨幣政策實(shí)現(xiàn)外部均衡目標(biāo)的指派方案。 政策指派與有效市場(chǎng)分類原則 2022年 6月 3日星期五 區(qū)間 經(jīng)濟(jì)狀況 財(cái)政政策 （內(nèi)部） 貨幣政策 （外部） （ 1） 失業(yè)衰退 /國(guó)際收支逆差 擴(kuò)張 緊縮 （ 2） 通貨膨脹 /國(guó)際收支逆差 緊縮 緊縮 （ 3） 通貨膨脹 /國(guó)際收支順差 緊縮 擴(kuò)張 （ 4） 失業(yè)衰退 /國(guó)際收支順差 擴(kuò)張 擴(kuò)張 財(cái)政政策與貨幣政策的搭配 2022年 6月 3日星期五 EB IB 貨幣擴(kuò)張 預(yù)算增加 A B O （ 1） （ 2） （ 3） （ 4） C 財(cái)政政策與貨幣政策的搭配－蒙代爾 2022年 6月 3日星期五 ? 蒙代爾提出的 特定工具實(shí)現(xiàn)特定目標(biāo) 的指派問題，豐富了開發(fā)經(jīng)濟(jì)的政策調(diào)控理論，與丁伯根一起確定了開放經(jīng)濟(jì)下政策調(diào)控的基本思想－政策搭配：針對(duì)內(nèi)外均衡目標(biāo)，確定不同政策工具的指派對(duì)象，并且盡可能進(jìn)行協(xié)調(diào)以同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。 ? 1．彈性論的假設(shè) ? （ 1）貿(mào)易商品的供給彈性幾乎為 無窮大 ； ? （ 2）不考慮資本流動(dòng)，國(guó)際收支等于貿(mào)易收支； ? （ 3）其他條件（包括收入、偏好等）不變，只探討匯率變化對(duì) 貿(mào)易收支 的影響。 ? 匯率變動(dòng)通過國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品之間 ， 以及本國(guó)生產(chǎn)的貿(mào)易品 （ 出口品和進(jìn)口替代品 ） 與非貿(mào)易品之間的 相對(duì)價(jià)格變動(dòng) ， 影響一國(guó)進(jìn)出口供給和需求 ，從而作用于國(guó)際收支 。 ? Em + Ex 1。 ? 為了刺激出口貨幣貶值 10％， 1美元＝ 11元人民幣，襯衫的出口 價(jià)格降低－ 10％ ，變?yōu)?。人民幣貶值 10％需要支付 1100億人民幣才能買到 1架飛機(jī)，但是，中國(guó)還是需要 1架飛機(jī)，進(jìn)口不能減少。缺乏彈性的商品漲價(jià)后銷售收入會(huì)增加，對(duì)我國(guó)而言就是進(jìn)口支出增加了。 ? 現(xiàn)實(shí)中，供求雙方面的因素使得進(jìn)出口對(duì)匯率變動(dòng)的反應(yīng)是漸進(jìn)的，即使在馬歇爾 勒納條件成立的情況下，貶值也不能馬上改善貿(mào)易收支。 ? 馬歇爾將貶值的時(shí)間劃分為三個(gè)階段來分析 J曲線的存在原因，這三個(gè)階段為： ? 貨幣合同階段 ? 傳導(dǎo)階段 ? 數(shù)量調(diào)整階段 2022年 6月 3日星期五 之所以會(huì)有這種時(shí)滯，是因?yàn)椋? 第一，在貶值之前已簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍然必須按原來的數(shù)量和價(jià)格執(zhí)行。至于進(jìn)口方面，進(jìn)口商有可能會(huì)認(rèn)為現(xiàn)在的貶值上以后進(jìn)一步貶值的前奏，從而加速訂貨。 ? 進(jìn)口本幣支出增加：貶值前簽訂進(jìn)口 100萬美元設(shè)備，匯率 1： 8，現(xiàn)在匯率變?yōu)?1： 10，原來只要支付 800萬人民幣，現(xiàn)在要支付 1000萬人民幣。導(dǎo)致貿(mào)易條件惡化。它從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的國(guó)民收入方程式入手，著重考察總收入與總支出對(duì)國(guó)際收支的影響。 ? 要改善國(guó)際收支，最終就是要：增加收入 Y和減少吸收 A。當(dāng)國(guó)際收支逆差時(shí)，應(yīng)采用緊縮性的財(cái)政貨幣政策來減少對(duì)貿(mào)易商品的過度需求，減少國(guó)內(nèi)吸收，同時(shí)采用貨幣貶值，消除緊縮性政策的不利影響，使進(jìn)口需求減少的同時(shí)收入能增加，以達(dá)到內(nèi)部經(jīng)濟(jì)和外部經(jīng)濟(jì)的同時(shí)平衡。 ? 假設(shè)條件 在充分就業(yè)的均衡狀態(tài)下，一國(guó)的實(shí)際貨幣需求是收入和利率等變量的穩(wěn)定函數(shù)； 從長(zhǎng)期看，貨幣需求是穩(wěn)定的，貨幣供給變動(dòng)不影響實(shí)物產(chǎn)量； 貿(mào)易商品的價(jià)格是由世界市場(chǎng)決定的，從長(zhǎng)期看，一國(guó)的價(jià)格水平和利率水平接近世界市場(chǎng)水平。 D買進(jìn)債券投放貨幣， R買進(jìn)外匯投放貨幣。 ? 如： MD D， R 0，逆差 的根源在于國(guó)內(nèi)信貸擴(kuò)張過大，所以要實(shí)行緊縮貨幣政策，以使貨幣增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一致。 2022年 6月 3日星期五 國(guó)際收支逆差，實(shí)際上就是一國(guó)國(guó)內(nèi)的名義貨幣供應(yīng)量超過了名義貨幣需求量。 此時(shí)在固定匯率制度下，為了保持匯率的穩(wěn)定，貨幣當(dāng)局只能動(dòng)用外匯儲(chǔ)備來干預(yù)市場(chǎng)，由此貨幣供給也隨之相應(yīng)減少，直到與貨幣需求保持相等。 ? 第一、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)老化和單一。 ? 第二、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后。 2022年 6月 3日星期五 ? 2022年底中國(guó)內(nèi)部出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過熱的現(xiàn)象 ， 原料 、 能源緊張 ，價(jià)格水平持續(xù)上漲 ， 許多地區(qū)甚至連續(xù)出現(xiàn)電力供應(yīng)緊張帶來的拉電現(xiàn)象 。 但是 ，2022年我國(guó)外部國(guó)際收支順差持續(xù)增加 ， 外匯儲(chǔ)備大幅度增加 ， 全年凈增 2022億美元國(guó)際儲(chǔ)備 ， 請(qǐng)分析： ? 2022年我國(guó)內(nèi)外均衡是否存在沖突？ ? 應(yīng)采取何種政策搭配比較有效？ ? 如果采取匯率政策會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來那些影響？ 案例二：我國(guó)國(guó)際收支失衡與政策搭配 2022年 6月 3日星期五 ? 2022年以來我國(guó)內(nèi)外均衡是否存在沖突？ ? 內(nèi)部均衡就是總供給等于總需求，既沒有衰退失業(yè)也沒有通貨膨脹。理想狀態(tài)應(yīng)該是國(guó)際收支均衡，即內(nèi)部經(jīng)濟(jì)均衡條件下實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。但是從 2022年底我國(guó)內(nèi)部宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱苗頭，原材料、能源價(jià)格水平上漲，出現(xiàn)需求過度和通貨膨脹的情況。而外部隨著順差快速遞增，為了維持穩(wěn)定的匯率，中央銀行在銀行間的外匯市場(chǎng)被迫大量買進(jìn)外匯資產(chǎn)，繼續(xù)投放基礎(chǔ)貨幣量，加劇國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力。 2022年 6月 3日星期五 ? 應(yīng)采取何種政策搭配比較有效？ ? 政策搭配的方案有兩種： ? 一是匯率不變時(shí) ， 蒙代爾的有效市場(chǎng)分類原則 ， 即財(cái)政政策與貨幣政策搭配 。 由于我國(guó)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)總需求大于總供給的現(xiàn)象 ， 因此 ， 應(yīng)采取緊縮的財(cái)政政策對(duì)付內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡 。 但是中國(guó)國(guó)內(nèi)面臨通貨膨脹壓力條件下 ，為了維持匯率穩(wěn)定采取擴(kuò)張性貨幣政策勢(shì)必對(duì)通貨膨脹帶來更大的壓力 。目前中國(guó)可以同時(shí)緊縮財(cái)政政策和貨幣政策，抑制過熱的總需求和價(jià)格水平，而通過人民幣升值來解決國(guó)際收支順差的問題。 2022年 6月 3日星期五 ? 如果采取匯率政策會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來那些影響？ ? 積極的影響： ? 一是有效解決內(nèi)外均衡沖突的矛盾 ， 實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)均衡目標(biāo) 。 2022年 6月 3日星期五 ? 消極的影響： ? 一是對(duì)出口 ， 特別是依靠?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)出口的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)帶來負(fù)面影響 。 因?yàn)槿嗣駧呕盥手贫雀母镞€在進(jìn)行之中 ， 目前是盯住美元的固定匯率機(jī)制 ， 一旦貨幣升值后出現(xiàn)國(guó)際收支危機(jī) ，由于匯率不能及時(shí)調(diào)節(jié)就會(huì)出現(xiàn)幣值被高估 。 一旦人民幣升值從預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí) ， 會(huì)有更多的國(guó)際資本以正?；蚍欠ㄇ肋M(jìn)入中國(guó) ， 這就給中國(guó)目前通貨膨脹造成更大壓力 。 ? 總之，貨幣升值盡管能夠迅速解決外部均衡問題，但是使用時(shí)必須考慮可能帶來的負(fù)面影響，注意選擇升值的幅