【正文】 nancial Futures Exchange 54 ?交易時(shí)間 9 : 1 0 9 : 1 49 : 1 5可 撤 單 不 可 撤 單集 合 競(jìng) 價(jià)1 1 : 3 0上 午 連 續(xù) 競(jìng) 價(jià)1 3 : 0 0 1 5 : 1 5下 午 連 續(xù) 競(jìng) 價(jià)1 5 : 0 0中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange 55 ? 限價(jià)指令是指按照限定價(jià)格或更優(yōu)價(jià)格成交的指令 —— 限價(jià)指令當(dāng)日有效，未成交的部分可以撤銷 —— 限價(jià)指令每次最大下單數(shù)量為 100張 ? 市價(jià)指令是指不限定價(jià)格的、按照當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可執(zhí)行的最優(yōu)報(bào)價(jià)成交的指令 —— 市價(jià)指令的未成交部分自動(dòng)撤銷 —— 市價(jià)指令只能和限價(jià)指令撮合成交 —— 市價(jià)指令每次最大下單數(shù)量為 50張 —— 集合競(jìng)價(jià)時(shí)段不接受市價(jià)指令申報(bào) ?交易指令 —— 限價(jià)指令與市價(jià)指令 中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange 56 ?集合競(jìng)價(jià)：集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則，即以此價(jià)格成交能夠得到最大成交量 ?連續(xù)競(jìng)價(jià)：連續(xù)競(jìng)價(jià)交易按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交 —— 以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的指令，按照平倉優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交； —— 限價(jià)指令連續(xù)競(jìng)價(jià)交易時(shí)，以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則排序，當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交。 ?交易流程 —— 集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià) 中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange ?結(jié)算制度 —— 當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算 概念 每日收市后，交易所按照當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)結(jié)算會(huì)員所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用進(jìn)行清算，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或者減少結(jié)算準(zhǔn)備金 特征 結(jié)算完畢后，如果結(jié)算會(huì)員的保證金低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，交易所可通過期貨保證金存管銀行從結(jié)算會(huì)員專用資金賬戶中扣劃，最快時(shí)間化解風(fēng)險(xiǎn)，避免風(fēng)險(xiǎn)累積 中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange 58 ?結(jié)算制度 —— 當(dāng)日結(jié)算價(jià)與結(jié)算準(zhǔn)備金余額 ?當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià) ?當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 =上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 +（上一交易日交易保證金－當(dāng)日交易保證金） +當(dāng)日盈虧 +入金－出金－手續(xù)費(fèi)等 中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange 59 ?結(jié)算制度 —— 風(fēng)險(xiǎn)管理流程 ?結(jié)算會(huì)員無法履約時(shí)，交易所有權(quán)按規(guī)定依次采取下列保障措施： ? 暫停開倉 ? 按照規(guī)定強(qiáng)行平倉，并用平倉后釋放的保證金履約賠償 ? 依法處置充抵保證金的有價(jià)證券 ? 動(dòng)用該違約結(jié)算會(huì)員繳存的結(jié)算擔(dān)保金 ? 動(dòng)用其他結(jié)算會(huì)員繳存的結(jié)算擔(dān)保金 ? 動(dòng)用交易所風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金 ? 動(dòng)用交易所自有資金 ?交易所代為履約后，取得對(duì)違約會(huì)員的相應(yīng)追償權(quán) 中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange 60 ?結(jié)算制度 —— 交割制度 ?股指期貨合約采用現(xiàn)金交割方式 ?股指期貨合約最后交易日收市后，交易所以交割結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)，劃付持倉雙方的盈虧，了結(jié)所有未平倉合約 ?股指期貨交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后二小時(shí)的算術(shù)平均價(jià) 中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange ?信息發(fā)布 —— 行情種類與盤后數(shù)據(jù) ?中金所的股指期貨行情分延時(shí)行情和實(shí)時(shí)行情 ?實(shí)時(shí)行情包括一檔行情（ Level1）、五檔行情（ Level2） ?中金所每日收盤后在網(wǎng)站披露以下合約前 20名結(jié)算會(huì)員的成交量和持倉量： —— 當(dāng)月合約； —— 單邊持倉超過 1萬張的合約； 中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange ?信息發(fā)布 —— 行情發(fā)布及獲取方式 ?中金所的股指期貨行情通過三個(gè)渠道對(duì)外發(fā)布： —— 通過期貨公司柜臺(tái)系統(tǒng)發(fā)送一檔實(shí)時(shí)行情，用于滿足期貨公司交易需要； —— 通過授權(quán)信息商轉(zhuǎn)發(fā)，進(jìn)行行情信息發(fā)布； —— 中金所網(wǎng)站發(fā)布延時(shí) 15分鐘行情，每日公布盤后統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。 中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange 63 ?四、風(fēng)險(xiǎn)控制管理 ?保證金制度 ?漲跌停板 制度 ?持倉限額制度 ?大戶持倉報(bào)告制度 ?強(qiáng)行平倉制度 ?強(qiáng)制減倉制度 ?結(jié)算擔(dān)保金制度 ?風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度 ?風(fēng)險(xiǎn)警示制度 中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange ?保證金制度 ? 交易系統(tǒng)對(duì)會(huì)員進(jìn)行保證金前端控制，即必須先存入保證金才能進(jìn)行交易 ? 此項(xiàng)措施確保了會(huì)員在交易初始階段便具有充足的資金保障，有效防范會(huì)員的信用風(fēng)險(xiǎn) 保證金 交易系統(tǒng) 中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange 65 ?漲跌停板制度 ?漲跌停板幅度由交易所設(shè)定，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)整漲跌停板幅度 ?股指期貨合約的漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的177。 20％ ?股指期貨合約最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的 177。 中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange 67 ?持倉限額制度 ? 持倉限額是指交易所規(guī)定的會(huì)員或者客戶在某一合約單邊持倉的最大數(shù)量 ? 進(jìn)行投機(jī)交易的客戶號(hào)某一合約單邊持倉限額為 100張 ? 進(jìn)行套期保值交易和套利交易的客戶號(hào)的持倉按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，不受此項(xiàng)限制 ? 某一合約結(jié)算后單邊總持倉量超過 10萬張的，結(jié)算會(huì)員下一交易日該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的 25％ ? 會(huì)員和客戶超過持倉限額的，不得同方向開倉交易 中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange 68 ?大戶報(bào)告制度 ? 交易所實(shí)行大戶持倉報(bào)告制度 交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，制定、調(diào)整并公布持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。 ? 大戶報(bào)告制度是與限倉制度緊密相關(guān)的又一個(gè)防范大戶操縱市場(chǎng)價(jià)格、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的制度。 中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange 69 ?強(qiáng)行平倉制度 ?強(qiáng)行平倉是指交易所按有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員、客戶持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施 ?強(qiáng)行平倉條件： ?結(jié)算會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，且未能在第一節(jié)結(jié)束前補(bǔ)足 ?客戶、從事自營業(yè)務(wù)的交易會(huì)員持倉超出持倉限額標(biāo)準(zhǔn)，且未能在第一節(jié)結(jié)束前平倉 ?因違規(guī)、違約受到交易所強(qiáng)行平倉處罰 ?根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予以強(qiáng)行平倉 ?交易所規(guī)定應(yīng)當(dāng)予以強(qiáng)行平倉的其他情形 ?強(qiáng)行平倉制度的實(shí)行，能及時(shí)制止風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大和蔓延 中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange 70 ?強(qiáng)制減倉制度 ?強(qiáng)制減倉是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的未成交平倉報(bào)單 ,以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約凈持倉盈利客戶按持倉比例自動(dòng)撮合成交 ?同一客戶同一合約上雙向持倉的 ,其凈持倉部分的平倉報(bào)單參與強(qiáng)制減倉計(jì)算，其余平倉報(bào)單與其反向持倉自動(dòng)對(duì)沖平倉 ?強(qiáng)制減倉制度是有效應(yīng)急措施。 中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange 74 五、套期保值業(yè)務(wù)管理 ?套期保值額度申請(qǐng) ?套期保值額度使用 ?調(diào)整套期保值額度與延長有效期 中國金融期貨交易所 China Financial Futures Exchange 75 ?股指期貨套期保值 ?股指期貨套期保值和其他期貨套期保值一樣，其基本原理是利用股指期貨與股票現(xiàn)貨之間的類似走勢(shì)，通過在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的操作來管理現(xiàn)貨市場(chǎng)的頭寸風(fēng)險(xiǎn)； ?客戶申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度，應(yīng)當(dāng)向其開戶的會(huì)員申報(bào)，會(huì)員對(duì)申報(bào)材料進(jìn)行審核后向交易所辦理申報(bào)手續(xù)； ?會(huì)員申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度的，直接向交易所辦理申報(bào)手續(xù)。 ?會(huì)員或者客戶應(yīng)當(dāng)在不遲于套期保值額度有效期到期前 5個(gè)交易日向交易所申請(qǐng)新的套期保值額度； ?逾期未申請(qǐng)的，會(huì)員或者客戶應(yīng)當(dāng)在套期保值額度有效期到期前對(duì)套期保值持倉進(jìn)行平倉；逾期不平倉的，交易所有權(quán)對(duì)其采取限制開倉、限期平倉、強(qiáng)行平倉等措施