外匯管理制度和政策調(diào)節(jié)-閱讀頁
2025-01-25 10:12本頁面
【正文】 0 i2 i0 i1 I ? 圖 54 沖銷式干預(yù)對(duì)匯率的影響 ? 總結(jié) ：無論是用貨幣模型分析還是用資產(chǎn)組合模型分析，非沖銷干預(yù)對(duì)匯率的調(diào)整是有效的，但它會(huì)引起本國貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)，從而在追求外部均衡時(shí)會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)政策的國內(nèi)目標(biāo)；沖銷式干預(yù)對(duì)匯率的調(diào)整可能無效也可能有一定效果，但它不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)政策的國內(nèi)目標(biāo) 。 ? 第二 ，干預(yù)必須比其他信息的方式在改變市場預(yù)期方面更具有優(yōu)勢。 ? 第四 ，政府必須建立起言行一致或具有政策一致性的聲譽(yù)，從而使政府發(fā)出的信號(hào)具有可信度。 ? 狹義的外匯管理 特指國家對(duì)外匯的直接管制，即國家通過法律、法令、條例等形式，對(duì)外匯資金的收入和支出、匯入和匯出、本國貨幣與外國貨幣的兌換方式及兌換比價(jià)所進(jìn)行的限制。 一、直接管制政策概述 ? 政府采用直接管制的原因和形式 ? （ 1）政府采用直接管制的原因 ? ①短期沖擊因素 ? 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的沖擊包括：實(shí)際性沖擊； 貨幣性沖擊； 投機(jī)性沖擊。 二、貨幣自由兌換問題 ? 貨幣自由兌換的基本概念 ? 本國貨幣的自由兌換，是指在外匯市場上能自由地用本國貨幣購買（兌換）某種外國貨幣，或用某種外國貨幣購買（兌換）本國貨幣。 ? 資本與金融帳戶下的貨幣自由兌換 ：是指對(duì)資本流入和流出的兌換無限制。 ? （ 2）健全的微觀經(jīng)濟(jì)主體 ? （ 3）合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和國際收支的可維持性 ? （ 4）恰當(dāng)?shù)膮R率制度與匯率水平 ? 貨幣自由兌換后經(jīng)濟(jì)面臨的新問題 ? （ 1）資本逃避問題 ? 資本逃避 ：是指由于恐懼、懷疑或?yàn)橐?guī)避某種風(fēng)險(xiǎn)和管制所引起的資本向其他國家的異常流動(dòng)。 ? 貨幣替代的程度 ：普遍用外幣存款占金融資產(chǎn)的份額來表示。 ? 貨幣替代會(huì)對(duì)一國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生復(fù)雜的影響： ◆ 貨幣替代加劇了匯率的不穩(wěn)定性； ◆ 從對(duì)貨幣政策的影響看，貨幣替代會(huì)使貨幣的定義更加困難 ◆ 從對(duì)財(cái)政政策的影響看，導(dǎo)致了本國政府難以從本幣發(fā)行中獲得鑄幣稅與通脹稅，政府的收入降低了。 ? 人民幣自由兌換的進(jìn)程 ? （ 1）高度集中控制時(shí)期（ 1979年以前）； ? （ 2）向市場化過渡時(shí)期（ 19791993年）； ? （ 3）經(jīng)常帳戶下有條件自由兌換時(shí)期（ 19941996）； ? （ 4）經(jīng)常帳戶下完全自由兌換時(shí)期（ 1996年 12月至今）。 ? 復(fù)匯率制的利弊 ? （ 1）復(fù)匯率制在達(dá)到和維持內(nèi)外均衡的政策目標(biāo)上有以下作用： ? 第一，維持一定數(shù)量的國際儲(chǔ)備； ? 第二，隔絕來源于外國的沖擊； ? 第三，達(dá)到商業(yè)政策的目的； ? 第四，實(shí)現(xiàn)財(cái)政目的。 第四節(jié) 國際儲(chǔ)備政策 ? 國際儲(chǔ)備（ International Reserve）：是指一國貨幣當(dāng)局能隨時(shí)用來干預(yù)外匯市場、支付國際收支差額的資產(chǎn)。 ? 按照國際儲(chǔ)備的定義和特征，國際儲(chǔ)備可有廣義和狹義之分： ? 狹義 的國際儲(chǔ)備專指自有儲(chǔ)備。 ? 廣義 的國際儲(chǔ)備包括自有儲(chǔ)備和借入儲(chǔ)備。 ?國際清償力 ：一國為本國國際收支赤字融通資金的能力（或一國無需采取調(diào)節(jié)性措施而能調(diào)節(jié)國際收支的能力）。 ? （ 4）特別提款權(quán) （ Special Drawing Rights， SDRs） ? 借入儲(chǔ)備 ? （ 1）備用信貸 ? （ 2）互惠信貸協(xié)議 ? （ 3）本國商業(yè)銀行的對(duì)外短期可兌換貨幣資產(chǎn) 二、國際儲(chǔ)備的作用 ? 第一層次，是從世界的范圍來考察國際儲(chǔ)備的作用 —— 起著對(duì)國際商品和金融資產(chǎn)流動(dòng)的媒介作用。 ? 干預(yù)外匯市場，調(diào)節(jié)本國貨幣的匯率。 i y LM BP IS O 固定匯率制下，擴(kuò)張的財(cái)政政策 Y0 Y’ Y* LM LM’ 固定匯率，資本完全流動(dòng)的擴(kuò)張性貨幣政策 r=rf BP BP0 國際收支均衡的條件是 r=rf i y i y LM BP IS O 浮動(dòng)匯率制下，擴(kuò)張的貨幣政策 （資本完全流動(dòng)） Y0 Y’ IS’ （ Y*） i y LM BP IS O 浮動(dòng)匯率制下，擴(kuò)張的財(cái)政政策 Y0（ Y*） Y
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