外匯管理制度和政策調節(jié)-資料下載頁
2025-01-10 10:12本頁面
【正文】 遺漏帳戶余額加上私人非銀行部門短期資金流動來估算； ? 間接法 ： ? 資本逃避 =（△ D+△ FDI） （△ CAD+△ R） ? 形成資本逃避的主要原因 ：境內外資產(chǎn)的收益與風險的差異 ? （ 2）貨幣替代問題 ? 貨幣替代 （ Currency Substitution）：是在經(jīng)濟發(fā)展過程中，國內對本國貨幣的幣值穩(wěn)定失去信心或本國貨幣資產(chǎn)收益率相對較低時，外幣在貨幣的各個職能上全面或部分地替代本幣發(fā)揮作用的一種現(xiàn)象。 ? 貨幣替代的程度 ：普遍用外幣存款占金融資產(chǎn)的份額來表示。計量經(jīng)濟分析中，常用 F/M表示貨幣替代。 ? 貨幣替代會對一國經(jīng)濟產(chǎn)生復雜的影響： ◆ 貨幣替代加劇了匯率的不穩(wěn)定性； ◆ 從對貨幣政策的影響看，貨幣替代會使貨幣的定義更加困難 ◆ 從對財政政策的影響看，導致了本國政府難以從本幣發(fā)行中獲得鑄幣稅與通脹稅，政府的收入降低了。 ? ※ 提高本國貨幣的幣值穩(wěn)定性、實際收益率和信心是解決貨幣替代問題最根本的方法。 ? 人民幣自由兌換的進程 ? （ 1）高度集中控制時期（ 1979年以前）； ? （ 2）向市場化過渡時期（ 19791993年）； ? （ 3）經(jīng)常帳戶下有條件自由兌換時期（ 19941996）； ? （ 4）經(jīng)常帳戶下完全自由兌換時期（ 1996年 12月至今）。 三、復匯率制問題 ? 復匯率制的概念 ? 復匯率制 ：是指一國實行兩種或兩種以上匯率的制度。 ? 復匯率制的利弊 ? （ 1）復匯率制在達到和維持內外均衡的政策目標上有以下作用： ? 第一，維持一定數(shù)量的國際儲備； ? 第二，隔絕來源于外國的沖擊； ? 第三，達到商業(yè)政策的目的； ? 第四，實現(xiàn)財政目的。 ? （ 2）復匯率制對經(jīng)濟產(chǎn)生的損害主要體現(xiàn)在： ? 第一，管制成本較高； ? 第二，扭曲價格； ? 第三，不公平競爭。 第四節(jié) 國際儲備政策 ? 國際儲備（ International Reserve）：是指一國貨幣當局能隨時用來干預外匯市場、支付國際收支差額的資產(chǎn)。 ? 按此定義，一種資產(chǎn)必須具備三種特征，方能成為國際儲備： ? 一是可得性； ? 二是流動性； ? 三是普遍接受性。 ? 按照國際儲備的定義和特征，國際儲備可有廣義和狹義之分： ? 狹義 的國際儲備專指自有儲備。通常所講的國際儲備是指狹義國際儲備。 ? 廣義 的國際儲備包括自有儲備和借入儲備。廣義國際儲備人們一般稱為國際清償力（ International Liquidity）。 ?國際清償力 ：一國為本國國際收支赤字融通資金的能力（或一國無需采取調節(jié)性措施而能調節(jié)國際收支的能力）。 一、國際儲備的構成 ? 自有儲備 ? （ 1）黃金儲備 ? （ 2）外匯儲備 (Foreign Exchange Reserve) ? （ 3）在 IMF的儲備頭寸 （ Reserve Position in Fund） ? 所謂儲備頭寸，是指一成員國在基金組織的儲備部分提款權余額，再加上向基金組織提供的可兌換貨幣貸款余額。 ? （ 4）特別提款權 （ Special Drawing Rights， SDRs） ? 借入儲備 ? （ 1）備用信貸 ? （ 2）互惠信貸協(xié)議 ? （ 3）本國商業(yè)銀行的對外短期可兌換貨幣資產(chǎn) 二、國際儲備的作用 ? 第一層次，是從世界的范圍來考察國際儲備的作用 —— 起著對國際商品和金融資產(chǎn)流動的媒介作用。 ? 第二層次，是從持有國來考察，其持有國際儲備主要目的有三個： ? 清算國際收支差額，維持對外支付能力。 ? 干預外匯市場，調節(jié)本國貨幣的匯率。 ? 信用保證。 i y LM BP IS O 固定匯率制下，擴張的財政政策 Y0 Y’ Y* LM LM’ 固定匯率，資本完全流動的擴張性貨幣政策 r=rf BP BP0 國際收支均衡的條件是 r=rf i y i y LM BP IS O 浮動匯率制下，擴張的貨幣政策 （資本完全流動） Y0 Y’ IS’ （ Y*） i y LM BP IS O 浮動匯率制下，擴張的財政政策 Y0（ Y*） Y’
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