【正文】 0Y ( 從上一估值日，U S D )40Y 上一評估日期 2022123150Y 上期公允市值 12,849,207 被套保項(xiàng)目 100% 項(xiàng)目貸款附件 1 . 利率掉期及貸款現(xiàn)金流2 . 美國利率市場數(shù)據(jù) 套保比率 100%3 . 利率掉期本金攤銷表套保效果評估 100% 有效 37 套期會計(jì)的終止 ? 套期工具已到期 、 被出售 、 合同終止或已行使 – 套期工具展期或被另一項(xiàng)套期工具替換時 ， 展期或替換是企業(yè)正式書面文件所載明的套期策略組成部分的 ， 不作為已到期或合同終止處理 ? 該套期已不能滿足套期會計(jì)的要求 ? 企業(yè)撤銷了有關(guān)套期會計(jì)的指定 ? 現(xiàn)金流套期中預(yù)計(jì)交易不會發(fā)生 套期會計(jì)應(yīng)該終止，如果發(fā)生下列情況： 38 第四章 期權(quán)和期權(quán)組合套保會計(jì)實(shí)施的討論 39 套期保值工具：期權(quán) —— 價(jià)格保險(xiǎn) ? 期權(quán)（ Options） :在某一限定的時期內(nèi) 按事先約定的價(jià)格 買進(jìn)或賣出某一特定金融產(chǎn)品或期貨合約（統(tǒng)稱標(biāo)的資產(chǎn)）的 權(quán)利 。 ? 購買期權(quán)類似于購買一份保險(xiǎn)： ? 買入看跌期權(quán)，相當(dāng)于購買一份價(jià)格下行的保險(xiǎn)。 ? 買入看漲期權(quán)，相當(dāng)于購買一份價(jià)格上行的保險(xiǎn)。 相應(yīng)地 ， 買入這份期權(quán)所需花費(fèi)的期權(quán)費(fèi)就相當(dāng)于買入這份保險(xiǎn)所需支付的保險(xiǎn)費(fèi) ? 如右圖例子 ， 庫存廠家購買看跌期權(quán)后 ，就相當(dāng)于給自己的庫存價(jià)值買了一份保險(xiǎn) ，付出了一定的保險(xiǎn)費(fèi) ，同時保住了銅價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn) 看跌期權(quán)：為價(jià)格下跌買保險(xiǎn) ? 假設(shè)廠家 A有 1,000噸銅庫存 ， 現(xiàn)價(jià)為 9,500。損益 0 ? 總損益 +100萬 ? 總損益 0 ? 總損益 +100萬 45萬期權(quán)費(fèi) ＝ 55萬 ? 銷售收入 100萬 ? 銷售收入 100萬 ? 期貨：平倉 +100萬 ? 銷售收入 100萬 ? 期權(quán)：銅價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格，行使“執(zhí)行價(jià)格下賣出”的權(quán)利，損益 +100萬 ? 總損益 100萬 ? 總損益 0 ? 總損益 0 45萬期權(quán)費(fèi) ＝ 45萬 *以下所有損益以銅價(jià)為 $9,500/噸時為比較標(biāo)準(zhǔn) 42 期權(quán)套保會計(jì)實(shí)施關(guān)鍵 —— 期權(quán)價(jià)值的分割 期權(quán)價(jià)值 內(nèi)涵價(jià)值 時間價(jià)值 ? 內(nèi)涵價(jià)值（ Intrinsic Value）： 是期權(quán)買方立即履行合約時可獲取的收益，它等于期權(quán)合約執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格之間的差值 ? 看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值＝ MAX（標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格－合約執(zhí)行價(jià)格 , 0）；看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值＝ MAX（合約執(zhí)行價(jià)格－標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格， 0） ? 實(shí)值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值大于零，虛值期權(quán)和平值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值等于零 ? 時間價(jià)值（ Time Value） 是指期權(quán)價(jià)值中扣除內(nèi)涵價(jià)值后的剩余部分，它是期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的物市場價(jià)格波動為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價(jià)值 ? 期權(quán)合約剩余有效時間越長，即離到期日越遠(yuǎn)，期權(quán)的時間價(jià)值越大。 4243 套保會計(jì)難點(diǎn)研究：期權(quán)組合的套保會計(jì)實(shí)施 ? 期權(quán)：企業(yè)可以 將期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時間價(jià)值分開，只就內(nèi)在價(jià)值變動將期權(quán)指定為套期工具 ； ? 期權(quán)組合：由一項(xiàng)發(fā)行的期權(quán)和一項(xiàng)購入的期權(quán)組成的期權(quán)，其實(shí)質(zhì)相當(dāng)于企業(yè)發(fā)行的一項(xiàng)期權(quán)的（即企業(yè)收取了凈期權(quán)費(fèi)），不能將其指定為套期工具 ? 期權(quán)組合可以被認(rèn)定為套期工具的標(biāo)準(zhǔn)如下： – 企業(yè)不可凈收取期權(quán)費(fèi) – 組合中的期權(quán)必須以完全相同的資產(chǎn)作為標(biāo)的 套期工具的確認(rèn) ? 現(xiàn)金流套期的情況下，期權(quán)組合的內(nèi)在價(jià)值的變動如果有效，記入資本公積，期權(quán)組合時間價(jià)值的變動記入損益表 ? 被套期項(xiàng)目影響企業(yè)損益的相同期間，已確認(rèn)為所有者權(quán)益的部分轉(zhuǎn)為當(dāng)期損益，或計(jì)入該被套期項(xiàng)目的初始確認(rèn)金額 套期計(jì)量會計(jì)處理 ? 衡量期權(quán)組合的內(nèi)在價(jià)值和被套期項(xiàng)目之間的公允價(jià)值或現(xiàn)金流價(jià)值之間的抵消結(jié)果在 80%至 125%的范圍內(nèi) 套保有效性衡量 44 第五章 國際會計(jì)準(zhǔn)則未來的變化 —— IFRS9 45 國際會計(jì)準(zhǔn)則 IFRS9: 未來用以替代 IAS 39 ? 放寬了 80%125%的套保有效性測試 ? 可以對由現(xiàn)貨和衍生工具組成的組合進(jìn)行套保 ? 在大宗商品價(jià)格套保中，可以對影響價(jià)格的某個風(fēng)險(xiǎn)分子進(jìn)行套保，而不一定要求大宗商品價(jià)格和套期工具的相關(guān)性一定落在一個范圍內(nèi) ? 期權(quán)的時間價(jià)值變化不再直接進(jìn)入損益表，可以根據(jù)管理者需要到期末釋放或隨著時間均勻釋放 IFRS9草稿中與企業(yè)套期保值相關(guān)的主要改變 ? 2022年 11月 12日國際會計(jì)準(zhǔn)則理事會 （ IASB）發(fā)布了 《 國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第 9號 ———金融工具 》 （ IFRS9） ， 擬取代 《 國際會計(jì)準(zhǔn)則第39號 ———金融工具：確認(rèn)和計(jì)量 》 （ IAS39）中的有關(guān)規(guī)定如右圖例子 ， 庫存廠家購買看跌期權(quán)后 ， 就相當(dāng)于給自己的庫存價(jià)值買了一份保險(xiǎn) ， 付出了一定的保險(xiǎn)費(fèi) ， 同時保住了銅價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn) ? IFRS9原計(jì)劃 2022年 1月正式實(shí)施 ， 現(xiàn)推遲到2022年 1月以后 46 國際會計(jì)準(zhǔn)則 IFRS9: 未來用以替代 IAS 39 ? IAS39中的問題： 80%～ 125%的有效性測試使得許多非常簡單的套期保值工具無法實(shí)施套保會計(jì)；稍復(fù)雜的套保結(jié)構(gòu)能滿足該套期有效性的要求的很少 ? IFRS9的改進(jìn)：選取了更靈活的測試方式，留了更大的 余地 ? 改進(jìn)的好處：更多類型的衍生品或衍生品組合可以 符合套保會計(jì)套保高度有效的要求 放寬 80%－ 125%有效性評價(jià)的測試標(biāo)準(zhǔn) ? IAS39中的問題：對于衍生工具產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行套保是不允許的 ? IFRS9的改進(jìn)：對原有套期保值進(jìn)行的一些合理調(diào)整變得更加可行 可以對由現(xiàn)貨和衍生工具組成的組合進(jìn)行套保 47 國際會計(jì)準(zhǔn)則 IFRS9: 未來用以替代 IAS 39 ? IAS39中的問題：當(dāng)選取與被套期項(xiàng)目的大宗商品品種不同的商品市場工具進(jìn)行套保時，需要監(jiān)控兩者之間的價(jià)差變化，該價(jià)差的存在使得 80%~125%的有效性測試經(jīng)常得出無效的結(jié)果 ? IFRS9的改進(jìn)：管理者可以將被套期項(xiàng)目的大宗商品品種價(jià)格變化中主要引起其價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)因子的風(fēng)險(xiǎn)單獨(dú)作為被套期項(xiàng)目 ? 改進(jìn)的好處：使得大宗商品套期保值業(yè)務(wù)的有效性提高 在大宗商品價(jià)格套保中，可以對沖風(fēng)險(xiǎn)因素中的某個風(fēng)險(xiǎn)分子 ? IAS39中的問題：當(dāng)使用期權(quán)作為套期工具時，時間價(jià)值變化立刻進(jìn)入損益表，引起企業(yè)利潤的波動 ? IFRS9的改進(jìn)：允許根據(jù)管理者的想法，將期權(quán)的時間價(jià)值的變化累積到期末才釋放或者根據(jù)一定的攤銷計(jì)劃進(jìn)行釋放 ? 改進(jìn)的好處：更符合人們對期權(quán)本身的理解，即期權(quán)費(fèi)類似于購買保險(xiǎn)的保險(xiǎn)費(fèi) 期權(quán)的時間價(jià)值變化不再直接進(jìn)入損益表，可以根據(jù)管理者需要到期末釋放或隨著時間均勻釋放 48 總結(jié) 時期 1 時期 2 合計(jì) 現(xiàn)貨 30 30 衍生品 （ 30） （ 30） 損益 0 0 0 時期 1 時期 2 合計(jì) 現(xiàn)貨 30 30 衍生品 （ 30） （ 30） 損益 0 0 0 公允價(jià)值套期 現(xiàn)金流套期 套保會計(jì)原理 ? 衍生工具與現(xiàn)貨確認(rèn)與計(jì)量的匹配 交易前 做好準(zhǔn)備 ? 在交易前做好所有套保會計(jì)的準(zhǔn)備工作 ? 套期關(guān)系不能在交易后被追溯指定 經(jīng)濟(jì)套期、會計(jì)套期和帳務(wù)處理 經(jīng)濟(jì)套期 會計(jì)套期 帳務(wù)處理 經(jīng)濟(jì)套期認(rèn)定是會計(jì)套期認(rèn)定的前提，會計(jì)套期認(rèn)定是應(yīng)用套保會計(jì)帳務(wù)處理的前提 49 附錄 1 套期保值工具類型簡介 50 遠(yuǎn)期 特點(diǎn) ? 一對一交易 ? 單次支付 /交割 風(fēng)險(xiǎn) ? 交易對手信用風(fēng)險(xiǎn) ? 流動性較差 （ 非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品 ） 產(chǎn)生于古希臘的橄欖市場，鎖定未來價(jià)格 掉期 特點(diǎn) ? 一對一交易 ? 多次支付 /交割 風(fēng)險(xiǎn) ? 交易對手信用風(fēng)險(xiǎn) ? 流動性較差 （ 非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品 ） 期限拉長后，采用多次支付 /交割減少信用風(fēng)險(xiǎn) 期貨 特點(diǎn) ? 交易所集中清算 ? 單次支付 /交割 風(fēng)險(xiǎn) ? 無交易對手信用風(fēng)險(xiǎn) ? 標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品 ， 流動性好 產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，增加流動性 期權(quán) 特點(diǎn) ? 一對一交易或交易所集中清算 ? 單次支付 /交割 風(fēng)險(xiǎn) ? 場內(nèi)期權(quán)：無交易對手信用風(fēng)險(xiǎn) ? 場外期權(quán)：交易對手信用風(fēng)險(xiǎn) ? 流動性相對期貨 /掉期差一些 購買“保險(xiǎn)”，有權(quán)利無義務(wù) 增加支付 /交割次數(shù) 把交割時間等具體交易條款標(biāo)準(zhǔn)化 保險(xiǎn) 保險(xiǎn) 保險(xiǎn) 套期工具 51 套期工具（續(xù)） 常見產(chǎn)品結(jié)構(gòu)列舉 常見產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 遠(yuǎn)期（ Forward） 期貨（ Future） 掉期（ Swap） 期權(quán) 期權(quán)組合 看漲期權(quán)（ Call） 看跌期權(quán)（ Put） 上下限期權(quán)結(jié)構(gòu) I（ Zero Cost Collar） 上下限期權(quán)結(jié)構(gòu) II（ Three Way） 帶有杠桿的期權(quán)組合（不符合套保要求） 52 附錄 2 公允價(jià)值計(jì)算的核心考慮 53 公允價(jià)值計(jì)算模型 1 2 3 幣種 數(shù)量 時間點(diǎn) 4 不確定性 / 概率 （價(jià)格、時間） 時間 現(xiàn)金流 （收） （付） 貼現(xiàn) 貼現(xiàn)