套期保值策略與風(fēng)險(xiǎn)管理ppt-閱讀頁(yè)
2025-02-25 15:24本頁(yè)面
【正文】 e trading. These reports will include a summary of the results of the hedge trading over the quarter. Counterparty Risk (For a US example) USbased counterparties must have either a single A credit rating from a major credit rating agency or a minimum of $50 million in Excess Regulatory Capital, as defined in monthly reports to the Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Management will implement an Forex Hedging Policy that will include adequate procedures, limits, hedging timelines, authorized hedging products, hedging performance reporting guidelines, approval guidelines, exception polices, and internal controls. 23 方案設(shè)計(jì) ? 內(nèi)容： 保值品種及合約選擇 交割期選擇 保值方向 保值數(shù)量（上下限） 保值價(jià)格（區(qū)間） 保證金需求 結(jié)束交易的時(shí)間 ? 方案設(shè)計(jì)必須考慮企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力（現(xiàn)金流、報(bào)表影響等）設(shè)置最大風(fēng)險(xiǎn)量 24 實(shí)施、監(jiān)控、優(yōu)化 ? 實(shí)施：一線人員的自由裁量權(quán) ? 監(jiān)控：完善的報(bào)告體系 ? 優(yōu)化：根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)原有方案的必要調(diào)整和優(yōu)化 25 效果評(píng)估 ? 目標(biāo)法 ?保值前設(shè)定明確目標(biāo)，完成后看目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn) ； ?目標(biāo)可以是相對(duì)的，也可以是絕對(duì)的 。 目標(biāo)法的問(wèn)題：對(duì)部分業(yè)務(wù)種類的可操作性不高 。 ? 結(jié)果法 ?能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的保值即為好的保值； ?實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越多，保值效果越好 。 ? 高層決策者 對(duì)保值業(yè)務(wù)中重大問(wèn)題進(jìn)行決策，包括： 保值政策，重大保值方案，經(jīng)紀(jì)公司選擇，授權(quán)安排，風(fēng)險(xiǎn)事故處理 ? 前臺(tái)（交易部門） 市場(chǎng)研究，保值方案設(shè)計(jì)，保值方案實(shí)施 ? 中臺(tái)（風(fēng)險(xiǎn)管理部門） 經(jīng)紀(jì)公司評(píng)估與管理，保值方案審核，保值方案實(shí)施監(jiān)督，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告 ? 后臺(tái)（結(jié)算部門） 頭寸管理，現(xiàn)金流管理，檔案管理 28 優(yōu)化決策制度，避免決策風(fēng)險(xiǎn) ? 保值政策 對(duì)企業(yè)保值的目標(biāo)和原則做出規(guī)定。套期保值計(jì)劃中明確擬保值的現(xiàn)貨品種、計(jì)劃數(shù)量，擬選擇的期貨品種、計(jì)劃數(shù)量和交易方向。 29 規(guī)范交易流程，防范操作風(fēng)險(xiǎn) ? 交易人員按照保值方案選擇具體時(shí)機(jī)對(duì)外下達(dá)指令并完成交易，風(fēng)險(xiǎn)管理人員對(duì)交易情況進(jìn)行監(jiān)督，結(jié)算人員對(duì)完成的交易進(jìn)行核對(duì)、記錄和確認(rèn)。 ? Coldelco的損失 – Juan Pablo Davila，聲稱他在 1993年 9月將賣出的指令當(dāng)成買入 – 當(dāng)他發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤時(shí)已損失 4000萬(wàn)美元 – 他試圖通過(guò)交易來(lái)挽回?fù)p失，結(jié)果損失更大 – 到他把信用額度用完，不得不報(bào)告時(shí)，損失達(dá)到 – 1994年 2月， Codelco總裁辭職，智利政府承擔(dān)損失 – Davila被判入獄 ? 尼克 事后 ?計(jì)算浮動(dòng)盈虧了解靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn) ?通過(guò)敏感度分析、凈敞口、 VAR計(jì)算等揭示動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn) 31 完善報(bào)告制度，加強(qiáng)監(jiān)督管理 ? 目的：讓本公司和母公司高層領(lǐng)導(dǎo)及時(shí)、全面了解保值業(yè)務(wù)情況 ? 內(nèi)容：頭寸情況、資金情況、風(fēng)險(xiǎn)情況 ? 應(yīng)規(guī)定明確的報(bào)告編制、提交、簽閱的路線和頻率 ? 獨(dú)立性、全面性、及時(shí)性 ? 專項(xiàng)審計(jì) ? 合規(guī)檢查 32 加強(qiáng)人才培養(yǎng)，構(gòu)建專業(yè)隊(duì)伍 ? 優(yōu)秀的期貨從業(yè)人員隊(duì)伍是套期保值業(yè)務(wù)順利開(kāi)展并取得良好效果的基礎(chǔ)。 33 內(nèi)容 ?套期保值概念 ?套期保值策略與流程 ?套期保值管理 ?套期保值風(fēng)險(xiǎn) 34 保值業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn) ? 信用風(fēng)險(xiǎn) ? 操作風(fēng)險(xiǎn) ? 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（基差風(fēng)險(xiǎn)） ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn) 35 法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn) ? 了解市場(chǎng)法規(guī)和規(guī)則 ? 經(jīng)紀(jì)公司合同審核與簽署 如： ISDA協(xié)議 ? 合規(guī)檢查 監(jiān)督遵守法律、法規(guī)及公司內(nèi)部保值業(yè)務(wù)管理制度執(zhí)行情況 36 信用風(fēng)險(xiǎn) ? 經(jīng)紀(jì)公司信用評(píng)估 ? 經(jīng)紀(jì)公司選擇 ? 經(jīng)紀(jì)公司交易限額管理 ? 在進(jìn)行 OTC交易時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)管理更加重要 37 操作風(fēng)險(xiǎn) ? 操作風(fēng)險(xiǎn)是保值業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)，以前有過(guò)很多教訓(xùn) ? 定義：由不完善的內(nèi)部流程、員工、系統(tǒng)以及外部事件導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。前后臺(tái)分開(kāi) 明確的報(bào)告制度：明確的報(bào)告線路、內(nèi)容、頻率 完善的業(yè)務(wù)流程：決策流程、實(shí)施流程 38 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（基差風(fēng)險(xiǎn)） ? 保值業(yè)務(wù)形成了期貨和現(xiàn)貨的對(duì)沖，不存在絕對(duì)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，但仍然面對(duì)著期貨和現(xiàn)貨價(jià)格變化不同步的風(fēng)險(xiǎn)，即基差風(fēng)險(xiǎn)。 ? 基差的變化給保值者帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn) 39 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 指市場(chǎng)容量不足時(shí)無(wú)法按市場(chǎng)價(jià)格成交的風(fēng)險(xiǎn)，即“有行無(wú)市”。 ? 設(shè)計(jì)保值方案和實(shí)施時(shí)一定要有配套資金安排。 ? 要有應(yīng)急資金安排。 41 謝謝！
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