期權(quán)的交易策略期貨與期權(quán)市場(chǎng)-北京大學(xué),歐陽(yáng)良宜-閱讀頁(yè)
2025-06-03 22:30本頁(yè)面
【正文】 Bear Spread Dr. Ouyang 19 示例 ? 某投資者以 5美元的價(jià)格賣出一份施權(quán)價(jià)為 30美元的股票看漲期權(quán)，同時(shí)以 2美元的價(jià)格買入一份施權(quán)價(jià)為 35美元的看漲期權(quán)。問該投資者在不同的到期價(jià)格區(qū)間的收益如何？ Dr. Ouyang 20 Butterfly Spread ? Butterfly Spread（看漲期權(quán)多空組合） – 較低施權(quán)價(jià) X1的看漲期權(quán)多頭 – 2份中等施權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)空頭 – 較高施權(quán)價(jià) X3的看漲期權(quán)多頭 – 通常 X2會(huì)比較接近股票現(xiàn)價(jià) ? 到期價(jià)格與組合收益 價(jià)格區(qū)間 第一多頭收益 第二空頭收益 第三多頭收益 總收益 ST≥X3 ST－ X1 2 (X2 － ST) ST－ X3 X3＋ X1－ 2X2 X2STX3 ST－ X1 2 (X2 － ST) 0 2 X2 － X1 － ST X1STX2 ST－ X1 0 0 ST－ X1 ST≤X1 0 0 0 0 Dr. Ouyang 21 Butterfly Spread－ Calls 利潤(rùn) ST X1 X3 X2 2份 Butterfly Spread Dr. Ouyang 22 示例 ? 假設(shè)同一到期日的某股票看漲期權(quán)價(jià)格如下： 施權(quán)價(jià) 期權(quán)價(jià) 55 10 60 7 65 5 問 55－ 60－ 65的 Butterfly Spread在各到期價(jià)格期間的收益如何。 – 在短期限期權(quán)到期時(shí)出售長(zhǎng)期限期權(quán)。 – 在短期限期權(quán)到期時(shí)出售長(zhǎng)期限期權(quán)。 – 在股票價(jià)格出現(xiàn)大幅上升或者下降時(shí)才能盈利。 – 價(jià)格大幅上漲時(shí)盈利多，下跌時(shí)盈利少。 – 價(jià)格大幅上漲時(shí)盈利多，下跌時(shí)盈利少。 – 在股票價(jià)格出現(xiàn)大幅上升或者下降時(shí)才能盈利
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