電信運營流程etom流程框架-閱讀頁
2024-09-18 18:22本頁面
【正文】 基差 7月初 價格 2040元 /噸 買入 10手 11月大豆合約；價格2020元 /噸 30元 /噸 8月初 買入 100噸大豆，價格 2080元 /噸 買入 10手 11月份大豆合約；價格2340元 /噸 40元 /噸 結果 虧損 40元 /噸 盈利 30元 /噸 基差走強 10元/噸 不能彌補的損失 ： 100噸 40元 /噸 100噸 30元 /噸 =1000元 第 67頁 基差走弱與買入套保（現(xiàn)貨漲幅小于期貨漲幅） 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 7月初 價格 15600元 /噸 買入 20手 9月鋁合約；價格15400元 /噸 200元 /噸 8月初 買入 100噸鋁，價格 15700元 /噸 賣出 20手 9月份鋁合約；價格15800元 /噸 100元 /噸 結果 虧損 100元 /噸 盈利 400元 /噸 基差走弱 300元 /噸 額外盈利： 100噸 400元 /噸 100噸 100元 /噸 =30000元 第 68頁 套保也有一些風險 ? 資金管理風險?，F(xiàn)金流風險是指無法及時籌措資金滿足建立和維持保值頭寸需要的風險。套期保值 —企業(yè)行為與必須依靠人的操作。操作風險是保值業(yè)務中風險防范的重點，謹防向投機轉化。基差風險是指保值工具與被保值商品之間價格波動不同步所帶來的風險。 ? 增值稅風險。 ? 其它風險。 ? 對策：建立完善的套期保值管理制度、操作流程、風險控制制度， 并嚴格執(zhí)行，認真監(jiān)督 。 第 69頁 套保十分專業(yè)，需要全方位知識 ? 行業(yè)現(xiàn)貨知識：期貨公司的產業(yè)服務人員，有農產品、軟商品、工業(yè)金屬、貴金屬，以及能源化工等的專門劃分。 ? 企業(yè)保值的調研了解：企業(yè)所處產業(yè)鏈條、購銷模式、產銷規(guī)模等，分析風險敞口。 ? 研究分析能力：保值必須有行情的基本分析研判，并及時和客戶溝通，形成完整的方案等。 第 70頁 套期保值的操作 ? 傳統(tǒng)套期保值 ——買入或賣出 【 與現(xiàn)貨頭寸方向相反、數(shù)量相當?shù)?】商品期貨合約，并在未來賣出或買入平倉相應的商品期貨合約，實現(xiàn)兩個市場的完全對沖。（介紹重點） 第 71頁 現(xiàn)代套期保值的操作 ? 分析企業(yè)所面臨的風險敞口 ——產業(yè)鏈不同（上中下游），企業(yè)所處的地位定價能力不同（ LLDPE），現(xiàn)貨購銷模式不同（浮動定價等模式） …… ? 分析介入時的宏觀、行業(yè)以及基差 ——行情分析研判，尤其是大勢的一個基本研判，決定買或賣，以及大概參與的比例 ? 操作策略 ——保證金準備測算、合約選擇、與現(xiàn)貨計劃對應可能的遷倉操作等；應對未來不同情況可能的注冊或接倉單、申請保值計劃等具體細節(jié) ? 套保企業(yè)完善的管理、風險控制架構 ——企業(yè)目標的實現(xiàn)，如何更好的規(guī)避主觀行為的約束；組織架構、操作流程、風險控制等的制定；關鍵真執(zhí)行。 ? 貫穿公司套保業(yè)務 ——需要跟蹤，優(yōu)化，完善，并最終評價保值效果（長期效果、期現(xiàn)對比核算） 第 72頁 套保運作全流程 第 73頁 套保資金運作 實務交割流程及資金要求 期貨變?yōu)楝F(xiàn)貨行為 期貨平倉操作 第 74頁 套期保值的案例分析 ? 2020/11年度中國棉花市場，貿易商的保值操作為例 第 75頁 案例 1：貿易商的買保 ? 正確做法：選擇期貨還是現(xiàn)貨更好的備貨，安排未來年度經營的問題！ ? 當時 68月份國內棉花市場背景行情分析：現(xiàn)貨超級緊張，新花產量質量堪憂，拋儲價格高漲 ? 中間貿易企業(yè)提前在期貨市場上備貨，參與買保，或者提前 68月份在美棉市場簽約 ,安排經營活動 ? 效果：有些企業(yè)都不再參與復雜的年度現(xiàn)貨經營計劃（從棉花價格大漲 大跌，這些提前通過期貨獲得年度經營利潤，并沒有參與現(xiàn)貨的企業(yè)考慮是對的） ,或者進口棉到港后國內 112月份期間高位銷售，年度利潤達到 1萬元 /噸。 C、沒有任何的資金管理計劃。但都沒做，價格漲勢，客觀上尤其是外盤，逼近 4萬，但部分企業(yè)已經做了 3月份 30000 30000 紡織廠庫存增加紗開始難銷，期貨盤整許久，該保值了， 鎖定利潤 階段 4月份 27000 28000 紡織狀況明顯開始不好了，及時銷售現(xiàn)貨，至少應保值，不虧 5月份 26000 25000 下游狀況持續(xù)惡化，考慮參與保值 減少損失 階段；或及時銷售 6月份 2300025000 2600024000 下游未有好轉、農發(fā)行催貸、新花豐產預期，宏觀面走差，必須考慮 保值減損失 第 80頁 通過以上貿易商保值案例總結以下幾點 ? 行情分析研判（宏觀、基本面等） ? 期貨相關制度的分析（棉花交易量、持倉量，參與者的很大變化） ? 套保原則的實際運用（盲目賣保的杯具） ? 資金管理計劃（期貨浮虧出現(xiàn)，有無止損的管理等） ? 賣保降低現(xiàn)貨繼續(xù)損失，在期貨市場上同樣重要 ? 企業(yè)在參與期貨過程中，要根據(jù)自身資金等實力情況而定 第 81頁 套期保值相關參考附件 ? 期現(xiàn)對照表（現(xiàn)貨購銷與套保計劃表） ? 申請?zhí)灼诒Ｖ盗鞒蹋ㄋ璨牧希涣鞒蹋? ? 套保關注費用測算清單（也是進行套利的重要基礎） ? 注冊 /注銷倉單流程 ? 買入 /賣出交割的全流程 ? 企業(yè)套保會計準則處理（法規(guī)） ? 國有企業(yè)套期保值管理指引（法規(guī)） ? 交易所套期保值管理辦法（法規(guī)） ? 《 套期保值與企業(yè)風險管理實踐 》 孫才仁 中國經濟出版社 ? …… 第 82頁 謝謝！
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