電信運(yùn)營流程etom流程框架(參考版)
2024-09-02 18:22本頁面
【正文】 第 78頁 案例 2：貿(mào)易商賣保 ? 鎖定利潤 ? 降低損失（類似 2020年金融危機(jī)期間） ? 了解本方案基本前提 ? 本年度棉花企業(yè)平均收購成本在28000元左右 第 79頁 案例 2：貿(mào)易商賣保效果評(píng)估 日期 現(xiàn)貨市場 期貨市場 企業(yè)行為 2月份 32020 34000 可以賣現(xiàn)貨，鎖定利潤；或在期貨上賣出 鎖利潤 。 第 76頁 忽視期貨因素分析：棉花期貨量能質(zhì)的變化 ? 分析：歷史上（ 10年 8月份之前）棉花期貨；套保盤沉重，容易控盤；至今發(fā)生根本扭轉(zhuǎn)，參與者眾多，而多數(shù)企業(yè)并未意識(shí)到 第 77頁 案例 1：貿(mào)易商的買保 ? 錯(cuò)誤做法：盲目賣出套保（中間商） ? 新花上市收購歷史價(jià)經(jīng)驗(yàn)、以及棉花期貨過往的歷史套保經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)， 68月份， 入賣出保值，到后期 10月中旬后， 2萬、 上全部爆倉出局 ? 主要原因： A、當(dāng)時(shí)并無現(xiàn)貨介入賣保（違背套保四大原則之一），事實(shí)上后期 10月份收購成本普遍在 ； B、忽視了棉花期貨的量能質(zhì)的變化（期貨市場制度分析，附圖）。不同企業(yè)差別很大。 ? 現(xiàn)代套期保值 ——對(duì)保值的介入時(shí)機(jī)、保值比例，以及操作策略等均有新的發(fā)展，盡量實(shí)現(xiàn)最大化的保值效果 。 ? 操作技巧：選擇時(shí)機(jī)，合約選擇，到期平倉、交割還是期轉(zhuǎn)現(xiàn)等。 ? 期貨方面知識(shí)：期貨交易、交割、申請(qǐng)?zhí)妆５戎贫壬钊胝莆?。需要深入相關(guān)產(chǎn)業(yè)、企業(yè)、產(chǎn)銷區(qū)市場等調(diào)研?？梢杂行p少或降低上述風(fēng)險(xiǎn)，最終達(dá)到參與保值的目的。法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、期貨制度風(fēng)險(xiǎn)等。賣保中客觀存在的。合理選擇期貨品種；密切跟蹤基差變化，及時(shí)調(diào)整保值操作。 ? 基差風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)是由不完善的內(nèi)部流程、員工、系統(tǒng)以及外部事件導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 操作風(fēng)險(xiǎn)。 套保最壞的打算是做好交割準(zhǔn)備，但務(wù)必保住持倉。 規(guī)避部分現(xiàn)貨損失 買入套期保值 得到完全保護(hù)，并且有額外盈利。 最佳保值效果 買入套期保值 不能得到完全保護(hù)。 ? 對(duì)于賣保（一般情況下，預(yù)期未來可能下跌）而言 ：如果基差走強(qiáng)，說明現(xiàn)貨跌幅小于期貨跌幅，參與保值后，不僅能完全彌補(bǔ)現(xiàn)貨損失，還有額外盈利；如果基差走弱，說明現(xiàn)貨跌幅大于期貨跌幅，參與保值后，不能完全彌補(bǔ)現(xiàn)貨損失 。 簡單理解：期間期貨價(jià)格變動(dòng)幅度大，還是現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度大 ? 一般情況下，在正向市場（基差為負(fù)）：持有成本及其它風(fēng)險(xiǎn)因素等，期貨價(jià)高于現(xiàn)貨價(jià)；在反向市場（基差為正） :商品短缺供不應(yīng)求，期貨價(jià)低于現(xiàn)貨價(jià)。 期貨參與數(shù)量 不可超過現(xiàn)貨量 — 中航油事件； 期貨頭寸與現(xiàn)貨頭寸相反 —棉商 2020年年中沒有現(xiàn)貨盲目做空 月份相同或相近 — 充分考慮流動(dòng)性因素（農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品有別） 結(jié)論： 當(dāng)今市場出現(xiàn)的一些保值風(fēng)險(xiǎn)案例，不是套期保值本身存在的風(fēng)險(xiǎn)，而是對(duì)于參與保值原則問題的突破操作而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。做好了，能夠拓展未來的職業(yè)發(fā)展空間。 ? 看似簡單，但事實(shí)上很專業(yè) 。也因此由于參與者不同，進(jìn)而衍生出套保的概念、作用及目的、現(xiàn)貨結(jié)合、嚴(yán)格的操作管理制度等多方面差異等。 天 交割手續(xù)費(fèi) 4元 /噸 倉單轉(zhuǎn)讓、期轉(zhuǎn)現(xiàn)手續(xù)費(fèi) 2元 /噸 入庫檢驗(yàn)費(fèi) 25元 /噸 公證檢驗(yàn)不收檢驗(yàn)費(fèi)，只收配合 公檢費(fèi)； 入出庫費(fèi)用 運(yùn)輸方式 汽車 火車 汽車運(yùn)輸（含卸 /裝車、搬運(yùn)、碼 /拆垛等）； 入庫（元 /噸） 15 28（小包） 火車運(yùn)輸（含卸 /裝車、搬庫內(nèi)運(yùn)輸、鐵路代轉(zhuǎn)、碼 /下垛等） 38（大包） 出庫（元 /噸） 15 30（小包） 40（大包） 復(fù)檢費(fèi)用 入庫復(fù)檢費(fèi) 15元 /噸 發(fā)生復(fù)檢時(shí)才收取復(fù)檢費(fèi)，由最 終責(zé)任方承擔(dān) 出庫復(fù)檢費(fèi) 15元 /噸 出庫復(fù)檢的搬倒、 抽樣費(fèi) 25元 /噸 其它注意費(fèi)用 運(yùn)費(fèi) 企業(yè)庫至交割庫 資金利息 1年期 % 交易費(fèi)用 8元 /手 增值稅 差 /（ 1+13％） *13％ 交割預(yù)報(bào)定金 30元 /噸 商品入庫時(shí)退還 第 58頁 套期保值理解（套保幾點(diǎn)作用） ? 鎖定成本或穩(wěn)定利潤 ? 企業(yè)融資的新平臺(tái)（倉單抵押、質(zhì)押） ? 改良庫存模式（較低資金獲得交易所庫存等） ? 現(xiàn)貨購銷新平臺(tái)（期貨交割途徑） ? 期貨價(jià)格指導(dǎo)性安排現(xiàn)貨經(jīng)營活動(dòng) 第 59頁 套期保值的實(shí)踐理解 ? 套期保值是用 較小的基差風(fēng)險(xiǎn)替代較大的現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 。套期保值的專業(yè)性、個(gè)性化所在。而由于企業(yè)本身定價(jià)能力有別，看似商品價(jià)格未來有上行或下跌風(fēng)險(xiǎn)，但由于企業(yè)價(jià)格轉(zhuǎn)嫁能力極強(qiáng)，也就沒有做保值需求。即當(dāng)期貨合約臨近到期日時(shí)，期現(xiàn)價(jià)格的差異應(yīng)接近于零，否則就有套利的機(jī)會(huì)。因此，有色金屬期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格盡管在變動(dòng)幅度上可能不一致，但 變動(dòng)趨勢基本一致： 0202004000060000800001000000 3 M 0 7 0 4 M 0 1 0 4 M 0 7 0 5 M 0 1 0 5 M 0 7 0 6 M 0 1 0 6 M 0 7 0 7 M 0 1 0 7 M 0 7 0 8 M 0 1 0 8 M 0 7 0 9 M 0 1F S第 54頁 保值后與保值前企業(yè)利潤對(duì)比 第 55頁 套期保值發(fā)揮作用的原理 ? 價(jià)格的趨合性 ：期貨市場 實(shí)行《實(shí)物交割制度》 ，到期的期貨合約必須進(jìn)行實(shí)物交割。 第 49頁 首先明確的問題 ? 為什么要進(jìn)行套期保值 當(dāng)今社會(huì)大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)成為常態(tài)； 純現(xiàn)貨操作等同于投機(jī) 尋找規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)工
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