【正文】 部業(yè)務(wù)量的 39% , 加上 41% 的 ATM 和 11% 的電 話銀行業(yè)務(wù)量 , 電子銀行業(yè)務(wù)量占其全部業(yè)務(wù)量的 91% 。此外 , 美國、西歐大都組建了電話銀行服務(wù)中心 , 日本成立了關(guān)照中心 , 西歐和亞洲推出手機(jī)銀行流動理財(cái)服務(wù) , 香港推出全球互動電視銀行服務(wù) , 雖然名稱不同 , 但作用相近 , 都是通過電子化服務(wù)穩(wěn)定和吸引優(yōu)質(zhì)客戶。另外 , 也為現(xiàn)代金融創(chuàng)新提供了技術(shù)保障。可以說 , 在未來幾年中 , 誰在金融電子化進(jìn)程中走得更快、更遠(yuǎn) , 誰在競爭中就處于優(yōu)勢。金融電子化使支付、轉(zhuǎn)賬、匯兌不再受時(shí)間、空間的限制， 24 小時(shí)服務(wù)于大眾，所帶來的是大量的資金金融體系內(nèi)部流動，減少了紙制貨幣的使用，從一定程度上保障了銀行等的資金來源。效率的提高帶來了便捷的操作方式，吸引了更多的投資者，這是一個(gè)良性循環(huán)。隨著金融電子化的實(shí)現(xiàn)與進(jìn)一步發(fā)展，使得金融業(yè)與企業(yè)、事業(yè)單位之間的合作更加密切，金融機(jī)構(gòu)從原先的單一業(yè)務(wù)經(jīng)營，變?yōu)榱嘶旌蠘I(yè)務(wù)經(jīng)營，也加大了金融行業(yè)內(nèi)部的協(xié)作與配合。央行可以利用計(jì)算機(jī)設(shè)備實(shí)時(shí)監(jiān)測到各金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債狀況、各種比率指標(biāo)，如果發(fā)現(xiàn)任何不合理的業(yè)務(wù)可以馬上采取制約措施。 金融電子化的缺點(diǎn) 但是 , 國外的金融業(yè)在金融電子化進(jìn)程中 , 也逐漸暴露出一些問題 , 成為金融業(yè)發(fā)展過程中的隱患。 同時(shí) , 伴隨著知識經(jīng)濟(jì)條件下虛擬金融資產(chǎn)的不斷擴(kuò)張 , 現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)的整體形態(tài)與變化機(jī)理也出現(xiàn)了重大變化 , 金融風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量增多 , 頻率加快 , 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)損失擴(kuò)大 。 金融電子化使金融風(fēng)險(xiǎn)的誘發(fā)因素增多 , 不確定性提高 , 復(fù)雜性增強(qiáng) , 風(fēng)險(xiǎn)的控制和實(shí)時(shí)監(jiān)管也日益脫離了金融業(yè)自身的意志和能力。 我國的情況同樣不容樂觀。招商銀行從 1995 年起開辦了以一卡通為代表的網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù) , 到 2020 年10 月 , 累計(jì)網(wǎng)上銀行交易量已逾 2 萬億元 ,網(wǎng)上公司客戶達(dá)到 萬戶。中行、建行等各家商業(yè)銀行也都相繼開辦了網(wǎng)上銀行、電話銀行等電子銀行業(yè)務(wù)。 從國內(nèi)同業(yè)看 , 自 20 世紀(jì) 90 年代以來 , 各銀行都將戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到電子化的開發(fā)與發(fā)展上 , 以確保在今后的金融服務(wù)競爭中占據(jù)有利的一席之地 , 相金融電子化對我國證券市場的影響 20 繼大規(guī)模投入金融電子化工程。 農(nóng)行已實(shí)現(xiàn)了與信托機(jī)構(gòu)聯(lián)網(wǎng) , 推出智能電話銀行與企業(yè)銀行 。此外 , 網(wǎng)上銀行已成為各銀行在金融電子化發(fā)展方面的又一亮點(diǎn) , 并日益成為我國商業(yè)銀行發(fā)展戰(zhàn)略的重中之重 , 招商銀行、中國銀行和中國建設(shè)銀行擁有了具有支付功能的網(wǎng)上銀行 , 最近深圳發(fā)展銀行推出的發(fā)展網(wǎng)又是典型一例。筆者認(rèn)為 , 在目前的金融電子化過程中 , 我國金融業(yè)主要存在三個(gè)發(fā)展隱患 : 一是計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的問題 ,一旦硬件或系統(tǒng)遭受攻擊破壞 , 它給金融機(jī)構(gòu)帶來的是災(zāi)難性的結(jié)果。 三是網(wǎng)絡(luò)交易的法律法規(guī)尚未與金融電子化發(fā)展同步 , 一旦出現(xiàn)糾紛缺乏有效的法制措施。而網(wǎng)絡(luò)地出 現(xiàn)，使投資者獲得了在任何時(shí)候任何地點(diǎn)能平等地取得信息的機(jī)會。這樣網(wǎng)絡(luò)地出現(xiàn)很好的緩解了證券市場上的信息不對稱的程度，使投資者的劣勢地位有所改變，獲得在市場間的平等地位。投資者不用再需要像以前一樣輾轉(zhuǎn)趕到證券營業(yè)部排隊(duì)進(jìn)行當(dāng)面委托交易，也不會因?yàn)殡娫捨袝r(shí)可能的電話占 線以及下單操作的時(shí)間差而造成不能及時(shí)下單造成損失。這不僅省去了投資者前往營業(yè)部當(dāng)面交易的時(shí)間、精力和費(fèi)用，同時(shí)也滿足了投資者交易即時(shí)性的需求。投資者利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行證券交易，必須具備一定的電腦、網(wǎng)絡(luò)和證券投資的基礎(chǔ)知識，同時(shí)還應(yīng) 對 電子 交上海理工大學(xué)本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 21 易的優(yōu)勢和安全性等問題有較為全面、正確的認(rèn)識。 證券交易電子化對券商的影響 網(wǎng)絡(luò)證券地出現(xiàn)，使傳統(tǒng)營業(yè)部完成交易所需的基本因素改變，券商可以減少如對營業(yè)部場所裝修和工作人員的有形投入，使得營業(yè)部的投資和成本下降，進(jìn)而能夠降低交易成本，有利于網(wǎng)絡(luò)證券交易地發(fā)展。傳統(tǒng)的券商競爭主要是通過增設(shè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)來擴(kuò)大市場占有份額，而互聯(lián)網(wǎng)的介入使得券商競爭實(shí)力不再受營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)多少的限制 。網(wǎng)絡(luò)證券地興起，對證券公司中介人的地位形成了嚴(yán)重地挑戰(zhàn)。在這個(gè)過程中，承銷商起著很重要的作用。 3‘隨著互聯(lián)網(wǎng)介入證券行業(yè)，在 電子 交易模式下，無形的交易所逐漸取代有形席位的交易所，如美國春街啤酒廠 (Spring Street)作為全球第一個(gè)在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)行股票的公司，直接在網(wǎng)絡(luò)上向 3500 個(gè)投資者募集的 160 萬美元資本，并在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)展一套交易制度來交易該公司股票。與此同時(shí)，也造成了證券中介作用的減弱，使得證券市場面臨非中介化的問題。它使傳統(tǒng) 的交易大廳的作用逐步淡化直至最后成為歷史，而新型的構(gòu)筑在互聯(lián)網(wǎng)上的虛擬交易所發(fā)展壯大。會員制的證券交易所由于受會員席位的限制，制約了證券交易所的發(fā)展規(guī)模，在地域空間上的發(fā)展受到限制。 金融電子化對我國證券市場的影響 22 證券交易電子化對證券監(jiān)管的影響 （ 1） 對監(jiān)管理念的影響 理念一詞是法理學(xué)、法哲學(xué)上 的用語，與思想、精神詞義相近。也可以說，理念就是一種指導(dǎo)思想、目標(biāo)或原則?？茖W(xué)的監(jiān)管理念就是適應(yīng)現(xiàn)狀以及未來發(fā)展趨勢要求的具有相對穩(wěn)定性的觀念地體現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)雖然介入證券市場，但網(wǎng)絡(luò)證券交易仍然是傳統(tǒng)證券交易方式在信息傳輸手段下的延伸和發(fā)展。在傳統(tǒng)的監(jiān)管理念下，證券監(jiān)管的宗旨是保護(hù)投資者的利益，而在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，對網(wǎng)絡(luò)證券交易地監(jiān)管也同樣要遵循“保護(hù)投資者利益、提高證券市場效率”等原則，但同時(shí)要結(jié)合網(wǎng)絡(luò)證券的特殊性，對監(jiān)管的具體原則和內(nèi)容進(jìn)行相應(yīng)地調(diào)整。在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)尤其要注意對網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和交易安全的風(fēng)險(xiǎn)提示和控制。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加大對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)問題地研究，借鑒國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的成功經(jīng)驗(yàn)，營造一個(gè)安全的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境。另一方面，因特網(wǎng)技術(shù)地應(yīng)用，己經(jīng)突破了證券業(yè)務(wù)經(jīng)營的 3A(時(shí)間 Anytime、地點(diǎn) Anywhere、方式 Anyway)的界限，使得任何一個(gè)角落的投資者在任何時(shí)間都可以進(jìn)行證券交易。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)地產(chǎn)生也使現(xiàn)在分業(yè)經(jīng)營的證券業(yè)、銀行業(yè)的界限相互交叉，監(jiān)管的主題分辨難度加大。因此，監(jiān)管層必須要學(xué)會采用新的監(jiān)管手段和監(jiān)管技術(shù)對證券市場進(jìn)行監(jiān)管。而網(wǎng)絡(luò)的特性使得本已就滯后的事后監(jiān)管更加跟不上市場的變化形勢。 。、對交易所的監(jiān)管則主要目的是在于維持證券市場公平、透明及效率性。對于這點(diǎn)，筆者認(rèn)為我國監(jiān)管層對此應(yīng)該有 一定的預(yù)見性，以免到時(shí)出現(xiàn)不必要的監(jiān)管漏洞。網(wǎng)絡(luò)證券交易對證券監(jiān)管還提出了一個(gè)問題，就是對于網(wǎng)絡(luò)證券發(fā)行及交易過程中表現(xiàn)出的域外性問題如何解決。而網(wǎng)絡(luò)證券的出現(xiàn)，使得網(wǎng)上證券發(fā)行及交易逐漸顯現(xiàn)出域外性。 我國證券市場電子交易的發(fā)展分析 證券電子交易總量分析 我國最早開展電子交易的證券商是中國華融信托投資公司湛江營業(yè)部。 隨后，閩發(fā)證券、華泰證券、青海證券等中小券商也開始嘗試通過互聯(lián)網(wǎng)為客戶提供服務(wù)。到 2020 年底，約有60 家證券公司嘗試開通電子交易 委托業(yè)務(wù)，投資者數(shù)量達(dá)到 118 萬，占到總 投資者數(shù)量的 7%，交易量 1150 億元，占市場總交易量的 %。 2020 年約 3500 萬人利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行證券交易。進(jìn)一步考慮到利用互聯(lián)網(wǎng)交易的賬戶更多的是機(jī)構(gòu)與大資金賬戶，利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易的金額比重會遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此比率。 金融電子化對我國證券市場的影響 24 20202020證券網(wǎng) 上交易比例%%%%%%%年份所占總交易量比例系列1 % % % % % %2020 2020 2020 2020 2020 2020 （ 料來源：中國證監(jiān)網(wǎng) 2020） 證券電子交易模式分析 目前，證券公司主導(dǎo)模式已經(jīng)取代 IT 公司主導(dǎo)模式，成為了我國 證券 市場電子 交易的主流運(yùn)作模式。并相繼開通了本公司的 證券 電子 交易系統(tǒng)，注冊客戶只需通過該網(wǎng)絡(luò)就可以將委托指令直接傳送到證券公司的交易系統(tǒng) 。相比之下，證券公司主導(dǎo)模式更加科學(xué)，代表著證券公司開展 證券 電子 交易的發(fā)展方向。在這種方式下，證券交易是通過兩種模型進(jìn)行的 :一是集中式，即所有客戶的交易通過證券公司總部進(jìn)行 ；二是分布式，各分支機(jī)構(gòu)是在總部統(tǒng)一管理下通過各自的服務(wù)器進(jìn)行 證券 電子 交易。 2）證券公司各分支機(jī)構(gòu)自行發(fā)展 證券 電子 交易。這種方式通過也使得證券公司的主導(dǎo)地位大打折扣。這種方式實(shí)質(zhì)上是電子 證券交易的一種衍生模式，比較常見的做法是將原來的“遠(yuǎn)程大戶室”進(jìn)行改造，例如華泰證券在這方面就做得相對比較成功。 上海理工大學(xué)本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 25 證券電子交易用戶分析 根據(jù) 2020 年我國證券市場電子交易數(shù)據(jù)。截至 2020 年末，滬深 A 股合計(jì)持有賬戶中，年齡位于 2030 歲以及 3040 歲兩個(gè)年齡階段占比高達(dá) 50%。 2020 年僅 2030 歲年齡階段投資者處于正增長，其余各個(gè)年齡段皆處于負(fù)增長， 2030歲年齡段同比增長 %。 據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易及開發(fā)會議（ UNCTD）的報(bào)告顯示， 2020 年全球網(wǎng)民已達(dá)到 20 億，中國網(wǎng)民達(dá) 億，可見互聯(lián)網(wǎng)在我國的發(fā)展速度之快，這也為證券市場電子化提供了相當(dāng)大的發(fā)展空間，電子交易將是未來的必然形式。 1994年 1 月 31 日，由于電腦故障，上海證券交易所出現(xiàn)大面積死機(jī)，被迫上午臨時(shí)停市； 1994 年 7 月 4 日，位于北京沙河、負(fù)責(zé)深圳證券交易所數(shù)據(jù)傳送的主機(jī)癱瘓，這事我國證券市場歷史上最長的一次停市事件，而事件的起因則是因?yàn)橐粋€(gè)幾十塊錢的插座發(fā)生短路，卻造成了網(wǎng)管計(jì)算機(jī)主機(jī)板被燒壞的嚴(yán)重后果。根據(jù)《中華人民共和國證券法》第 109 條規(guī)定，“因不可抗力的突發(fā)性事件或者為維護(hù)證券交易的正常秩序，證券交易所可以決定臨時(shí)停市”。目前我國滬深兩個(gè)證券交易所都進(jìn)行了多次的系統(tǒng)升級，對通訊系統(tǒng)的通道進(jìn)行了拓寬，并采用了用地面通訊作為衛(wèi)星通訊的備份方式。 證券公司指令傳遞風(fēng)險(xiǎn) 證券公司的指令傳遞風(fēng)險(xiǎn)指的是交易服務(wù)器崩潰、與交易所的通訊中斷、交易場地的通訊網(wǎng)絡(luò)中 斷、交易服務(wù)器通訊堵塞和軟件系統(tǒng)故障等。 目前我國證券公司向集中交易系統(tǒng)邁進(jìn)，其中存在四大風(fēng)險(xiǎn)： 1）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。 2）實(shí)施和推進(jìn)過程風(fēng)險(xiǎn)。對于機(jī)構(gòu)調(diào)整、權(quán)力分配、流上海理工大學(xué)本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 27 程再造和人員精簡等多變革帶來的沖擊，將是公司經(jīng)營發(fā)展過程中的一大風(fēng)險(xiǎn)。證券交易集中化后，證券公司將通過一兩個(gè)通道與證券通訊公司、證券交易所聯(lián)網(wǎng)接入，打破原有運(yùn)行狀態(tài)，減少一些機(jī)構(gòu)的既得利益。包括銀行、電信、電力等部門自身風(fēng)險(xiǎn)引起的證券公司風(fēng)險(xiǎn)。從 2020 年9 月 10 日“銀廣夏”股票復(fù)牌第一天，到 9 月 14 日第五個(gè)跌停板，在這 五天時(shí)間內(nèi)，北京、廣州、上海等地的 9 名股民在個(gè)人賬戶上先后出現(xiàn)股票被盜賣再盜買入“銀廣夏”的案例，被盜買入股票到達(dá) 83000 股，占這 5 天“銀廣夏”股票總成交量的 %，累計(jì)損失達(dá) 126 萬元，可見證券市場電子化后，網(wǎng)絡(luò)安全與客戶安全的重要性。 我國證券市場電子化的風(fēng)險(xiǎn)管理 一般證券電子交易的風(fēng)險(xiǎn)防范 中國證券市場幾乎從一開始就采用電子交易，對于電子交易的風(fēng)險(xiǎn)防范也是在“吃一塹，長一智”的經(jīng)歷中發(fā)展起來的，主要的防范策略分為 : 首先，建立穩(wěn)定的交易系統(tǒng)，避免“單點(diǎn)故障”。二是安全性，即在計(jì)算機(jī)里面定義防止有意和無意的攻擊。提高系統(tǒng)的安全級別。這些問題包括病毒問題，操作系統(tǒng)本身的安全漏洞和證券信息系統(tǒng) 供應(yīng)商的軟件開發(fā)質(zhì)量問題。證券市場涉及安全的案件， 90%是內(nèi)部人員作案。美國證監(jiān)會主席 Levitt 認(rèn)為 :“要減少證券經(jīng)營業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者、券商、證監(jiān)會和方案提供商應(yīng)各司其職，基礎(chǔ)是投資者的自我保護(hù)意識和責(zé)任感。這正是證券行業(yè)的整體安全策略。安全管理涉及到交易安全、交易監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)控制、漏洞掃描、入侵檢測、防病毒、計(jì)算機(jī)防護(hù)、安全管理制度等。包括以下三個(gè)方面 : 1）全面提高信息安全人員的業(yè)務(wù)水平，使每一個(gè)人都有獨(dú)擋一面的能力 2）建立細(xì)致、全面的安全管理制度與風(fēng)險(xiǎn)控制策略，并能將這些制度真正實(shí)施下去，確保信息系統(tǒng)的安全性能得到持續(xù)改進(jìn) 3）選擇可靠安全的設(shè)備、軟件、通信系統(tǒng)與合作伙伴，并針對安全問題建立各種防范措施、應(yīng)急方案與系統(tǒng)備份措施。網(wǎng)絡(luò)由于其虛擬和開放的特點(diǎn)，使得任何人在任何時(shí)間都可以通過任何身份進(jìn)入系統(tǒng)訪問，這也使網(wǎng)絡(luò)證券交易的風(fēng)險(xiǎn)比傳統(tǒng)的證券交易的風(fēng)險(xiǎn)更大，除了傳統(tǒng)證券市場下的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還產(chǎn)生了傳統(tǒng)證券交易中所沒有的特殊的風(fēng)險(xiǎn)?？偟膩碚f，網(wǎng)絡(luò)證券交易風(fēng)險(xiǎn)具有這樣的特點(diǎn) : 1） 風(fēng)險(xiǎn)傳播的快速化及范圍的廣泛化 由于現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)、通 訊等技術(shù)的應(yīng)用，信息的傳遞速度得到了極大的提高，并且范圍也空前的廣泛，在短短的幾秒鐘之內(nèi)便可以為傳遍地球上的每一個(gè)角落。 2） 風(fēng)險(xiǎn)的突發(fā)性 由于互聯(lián)網(wǎng)具有匿名性、分散性等特點(diǎn)，使證券交易監(jiān)管的難度加大。 3） 風(fēng)險(xiǎn)的不易控制性 互聯(lián)網(wǎng)極大的促進(jìn)了證券業(yè)的發(fā)展，但是由于互聯(lián)網(wǎng)本身沒有時(shí)間與空間的限制，加之安全方面的問題尚未充分解決，使得以互聯(lián)網(wǎng)為平臺的網(wǎng)絡(luò)證券交易的風(fēng)險(xiǎn)也不易控制。系統(tǒng)本身的漏洞也可能造成系統(tǒng)處于癱瘓狀態(tài)從而造成投資者無法進(jìn)入系統(tǒng)進(jìn)行交易的損失 。這些問題都使得網(wǎng)絡(luò)證券交易的風(fēng)險(xiǎn)變得難以控制。更高效的交易手段與更廣的交易面伴隨著突發(fā)的、不易控制的風(fēng)險(xiǎn)，投資者在使用網(wǎng)絡(luò)交易這一利器時(shí)，也需要面對風(fēng)險(xiǎn)所帶來的新的挑戰(zhàn)。交易風(fēng)險(xiǎn)問題主要涉及交易數(shù)據(jù)在遠(yuǎn)程傳輸過程中、交易密碼在某種情況下被盜用所存在的