【正文】 信用風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn) 匯率風(fēng)險(xiǎn)政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)替代品風(fēng)險(xiǎn)工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn) 外部關(guān)系風(fēng)險(xiǎn) 社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)稅收風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略定位風(fēng)險(xiǎn)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn) 采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)（ ）資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn) 資產(chǎn)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn) 全面風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè) 8 第二部分 公司重大風(fēng)險(xiǎn) 按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生對(duì)目標(biāo)的影響程度兩個(gè)緯度 評(píng)價(jià) 公司 的 主要風(fēng)險(xiǎn)， 可發(fā)現(xiàn) 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)等 11 類風(fēng)險(xiǎn) 屬于 公司現(xiàn)階段的重大風(fēng)險(xiǎn)（如圖二所示）， 是公司風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn) 。從發(fā)生可能性來(lái)看， 公司處于“二次創(chuàng)業(yè)”階段，各類投資處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) ，對(duì)資金的需求不斷增加 ；同時(shí)，投資控股公司的業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了公司現(xiàn)金流入的非連續(xù)性， 加 之 投資收益、項(xiàng)目退出、外部融資等不確定性因素，公司資金平衡的壓力較大 ，存在一定的 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)生可能性 。雖然近些年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)維持持續(xù)、快速增長(zhǎng)，但未來(lái)受進(jìn)出口貿(mào)易、國(guó)內(nèi)消費(fèi)以及投資等因素 的影響， GDP 具圖 二 ： 公司風(fēng)險(xiǎn)圖譜 全面風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè) 9 有較大的不確定性和周期性波動(dòng)，勢(shì)必會(huì)對(duì)公司整體發(fā)展產(chǎn)生重要影響。 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn) ：相比產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)，公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域較寬，涉足的行業(yè)較多，面臨更為復(fù)雜的行業(yè)環(huán)境，特別是公司的核心業(yè)務(wù)集中在電力和煤炭?jī)蓚€(gè)行業(yè)，其他業(yè)務(wù)板塊尚不能對(duì)公司利潤(rùn)形成有力支撐，因此必須高度關(guān)注行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。雖然公司整體具備一定實(shí)力，但投資業(yè)務(wù)較為分散，就單項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模而言在業(yè)內(nèi)不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 投資決策風(fēng)險(xiǎn) ：投資決策是公司投資決策－投資管理－投資退出價(jià)值鏈中的首要環(huán)節(jié) 。 鑒于 目前公司面臨的決策環(huán)境日益復(fù)雜， 投資 決策 失誤和決策效率下降的可能性仍然存在 ，應(yīng)引起高度關(guān)注 。目前公司投資管理還受到投資企業(yè)公司治理、信息管理水平等因素的約束，監(jiān)控、管理不到位的現(xiàn)象仍然存在。 外部產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的不完善，內(nèi)部投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值分析和跟蹤手段的缺乏等都將導(dǎo)致公司不能及時(shí)和適時(shí)地退出項(xiàng)目，從而影響投資收益、現(xiàn)金流安全以及公司結(jié)構(gòu)調(diào)整的效率和效果。 健康安全風(fēng)險(xiǎn) ：公司電力、煤炭、交通、化肥等業(yè)務(wù)都屬于事故易發(fā)行業(yè)甚至高危行業(yè)，健康安全事故發(fā)生的可能性較大。 擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn) ：公司對(duì)外擔(dān)保總額較大， 且多采取為 投資企業(yè) 提供 股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保 的方式 。 重大風(fēng)險(xiǎn) 之間的 關(guān)系 上述 11 個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)之間存在一定的關(guān)系，如圖 三 所示。 宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn) 四個(gè)外部風(fēng)險(xiǎn)之間存在著密切的關(guān)系，同時(shí)又與 人力資源風(fēng)險(xiǎn) 一起是導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)因。 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)是 公司的顛覆性風(fēng)險(xiǎn)，是宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 多 、投資決策風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)外部多個(gè) 風(fēng)險(xiǎn)相互作用、共同影響的結(jié)果 。 鑒于 宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn) 是外部其它各種風(fēng)險(xiǎn)的源頭，直接影響行業(yè)的走勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì) ，對(duì) 公司 的投資活動(dòng)有著重要的影響，同時(shí)，鑒于投資決策和投資管理是 公司主要的價(jià)值活動(dòng)，投資決策 風(fēng)險(xiǎn) 和投資管理 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的生存和發(fā)展有著直接的影響，這四種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)引起公司特別關(guān)注 。 全面風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè) 12 第二部分 風(fēng)險(xiǎn)管理 總體 目 標(biāo) 和 原則 風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo) 公司風(fēng)險(xiǎn)管理 的 總體目標(biāo)是為公司持續(xù)健康發(fā)展和實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)提供合理保證 。 風(fēng)險(xiǎn)管理原則 要實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理 目標(biāo)，必須 在公司總部、子公司和控股企業(yè)三個(gè)層面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理 工作 ，逐步建立和完善適合投資控股公司特點(diǎn)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)化管理 。 公司全 面風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)是一項(xiàng)系統(tǒng)的管理工程， 需要公司各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)和全體員工的共同努力，并在實(shí)際工作中 遵循下述原則： 戰(zhàn)略導(dǎo)向原則 。從目前的管理和業(yè)務(wù)實(shí)踐出發(fā)，在公司多年來(lái)形成并在保障公司健康發(fā)展中發(fā)揮著重要作用的財(cái)務(wù)監(jiān)督、審計(jì)監(jiān)督、法律監(jiān)督和紀(jì)檢監(jiān)察制度體系的基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌兼顧、通盤考慮，有步驟、分階段地 推進(jìn)全面風(fēng)險(xiǎn) 管理體系 建設(shè) ； 前端推進(jìn)原則 。在注重防范和控制風(fēng)險(xiǎn)可能給企業(yè)造成損失 的同時(shí)，還應(yīng)把機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)視為公司的特殊資源，通過積極的風(fēng)險(xiǎn)管理為公司創(chuàng)造價(jià)值。 公司 的 風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略 可簡(jiǎn)述為 ：結(jié)合公司的業(yè)務(wù)模式和二次創(chuàng)業(yè)階段的發(fā)展特點(diǎn)，圍繞公司戰(zhàn)略，以投資活動(dòng)為中心，關(guān)注投資增長(zhǎng)和現(xiàn)金流安全之間的平衡，將實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)作為公司風(fēng)險(xiǎn)管理的 核心 目標(biāo)，將不發(fā)生現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn) 作為公司風(fēng)險(xiǎn)管理的 基本 目標(biāo)，統(tǒng)一制定公司的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度以及風(fēng)險(xiǎn)的基本應(yīng)對(duì)策略，并以此為基礎(chǔ)實(shí)時(shí)監(jiān)控、預(yù)警和應(yīng)對(duì)公司的重大風(fēng)險(xiǎn)，保障公司健康持續(xù)發(fā)展。 公司風(fēng)險(xiǎn)承受度 可用 實(shí)現(xiàn)既定 目標(biāo) 的可能性 來(lái)度量，具體 表現(xiàn)為公司 對(duì) 實(shí)現(xiàn)以下具體目標(biāo) 的 可能性 所能承受的波動(dòng)范圍 ： ? 公司戰(zhàn)略目標(biāo)分解下的公司年度利潤(rùn)和資產(chǎn)規(guī)模目標(biāo)； ? 國(guó)資委年度考核目標(biāo) ，包括利潤(rùn)總額、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo) ； ? 公司持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，即公司不發(fā)生現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)； ? 公 司人力資源工作目標(biāo)，即公司人才適配率滿足公司戰(zhàn)略發(fā)展的要求； ? 公司安全生產(chǎn)目標(biāo)，即公司年度重大傷亡事件和一般傷亡事件發(fā)生次數(shù)不超過公司安全生產(chǎn)的規(guī)定。 對(duì)于能夠和目標(biāo)建立起直接量化關(guān)系的風(fēng)險(xiǎn)， 可 將風(fēng)險(xiǎn)變化導(dǎo)致公司利潤(rùn)、現(xiàn)金流狀況等觸及公司整體風(fēng)險(xiǎn)承受度時(shí)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)的臨界值作為各類重大風(fēng)險(xiǎn)的承受度。 對(duì)于不能和目標(biāo)建立直接量化關(guān)系的風(fēng)險(xiǎn)， 可 按照公司管理經(jīng)驗(yàn)、管理要求或行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的做法設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)承受度。 公司對(duì)各類重大風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置兩級(jí)承受度，作為公司 風(fēng)險(xiǎn)管理的 具體 目標(biāo)和日常風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的依據(jù)： 一級(jí)承受度 ： 表示 實(shí)現(xiàn) 公司 戰(zhàn)略目標(biāo)和正常經(jīng)營(yíng)所能承受的風(fēng)險(xiǎn)水平。 超過一級(jí)承受度而未達(dá)到二級(jí)承受度為黃色預(yù)警區(qū)。如風(fēng)險(xiǎn) 達(dá)到或超出這一水平，將會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生重大影響，甚至導(dǎo)致公司 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中斷 。 各類重大風(fēng)險(xiǎn)的承受度如表一 所示。 考慮風(fēng)險(xiǎn)對(duì)利潤(rùn)目標(biāo)的短期影響：對(duì)應(yīng)年度利潤(rùn)預(yù)算與國(guó)資委利潤(rùn)考核目標(biāo)之間的差異； 考慮風(fēng)險(xiǎn)對(duì)利潤(rùn)目標(biāo)的長(zhǎng)期影響：對(duì)應(yīng)未來(lái)年平均利潤(rùn)預(yù)測(cè)值與現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)二級(jí)承受度要求的利潤(rùn)水平之間的差異。當(dāng)公司 戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)偏好或風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境發(fā)生重大變化時(shí)，公司也將相應(yīng)地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受度進(jìn)行調(diào)整。各經(jīng)營(yíng)單位在對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行分 全面風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè) 17 解， 選取 各自的風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)和監(jiān)控指標(biāo)時(shí)， 注意 遵循三個(gè)原則： ? 指標(biāo)易于觀察和測(cè)量； ? 指標(biāo)值的走勢(shì)變化能直觀地反映出風(fēng)險(xiǎn)的變化； ? 能建立度量指標(biāo)與目標(biāo)之間的量化關(guān)系。 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 ，即停止或避免引發(fā)風(fēng)險(xiǎn) 的所有行動(dòng)，如中止某項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)較大的投資，對(duì)不適應(yīng)市場(chǎng)的產(chǎn)品進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整等。 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 ，即使用特定的交易合同或金融工具等方法將某些風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)濟(jì)主體承擔(dān)，如分包、保險(xiǎn)、遠(yuǎn)期合約等。 各部 門、經(jīng)營(yíng)單位應(yīng)結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)承受度，權(quán)衡收益與成本，制訂具體的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施 。 公司應(yīng) 積極研究外部宏觀經(jīng)濟(jì) 、 行業(yè) 動(dòng)態(tài)、政策變化、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等外部環(huán)境 ，分析其未來(lái)短期（ 1 年）和長(zhǎng)期（ 510 年）的走勢(shì)， 以 此基礎(chǔ) 制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì) 措施 。 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移： 當(dāng)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生顯著變化， 超出 公司 承受能力時(shí)，公司也可通過引入戰(zhàn)略投資者、結(jié)盟等方式，轉(zhuǎn)移部分風(fēng)險(xiǎn)； 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)或競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)最終表現(xiàn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 以應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)為 例 。 投資風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理應(yīng)該與公司的各種投融資活動(dòng)結(jié)合起來(lái)，在投融資業(yè)務(wù)的前臺(tái)、中臺(tái)和后臺(tái) ， 采取風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)接受等多種措施，確保投資風(fēng)險(xiǎn)在 公司可接受范圍之內(nèi)。 公司可采取以下措施 控制投資決策風(fēng)險(xiǎn) ： 全面風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè) 19 ? 完善投資決策流程，強(qiáng)化投資決策流程的執(zhí)行情況 ，確保投資決策流程的合理性和有效性 ； ? 修正和完善投資決策的標(biāo)準(zhǔn)； ? 改進(jìn)和加強(qiáng)投資決策流程中的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作 ； ? 加強(qiáng) 投資后評(píng)估 工作 。 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 ： 具體措施包括退出某行業(yè)或某項(xiàng)目 ，如退出公司治理結(jié)構(gòu)不完善的投資項(xiàng)目；與知名跨國(guó)企業(yè)聯(lián)合投資 等。 ? 發(fā)現(xiàn)、培育和積累公司的核心資源和技能，通過資源共享、技能轉(zhuǎn)移等手段促進(jìn)投資企業(yè)的價(jià)值提升。 應(yīng)對(duì) 沒有適時(shí)退出投資風(fēng)險(xiǎn) 的 控制 措施包括： ? 加強(qiáng)內(nèi)部控制，防范人員道德風(fēng)險(xiǎn)； ? 從投資收益最大化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要出發(fā)，選擇退出的適當(dāng)時(shí)機(jī)； ? 在項(xiàng)目投資決策時(shí)考慮項(xiàng)目的退出時(shí)機(jī)，其基本原則是退出或轉(zhuǎn)讓能較繼續(xù)持有產(chǎn)生更大價(jià)值； ? 在整個(gè)投資管理階段監(jiān)控、跟蹤投資項(xiàng)目的價(jià)值，根據(jù)股權(quán)價(jià)值的趨勢(shì)確定退出的時(shí)機(jī)。具體做法包括： ? 對(duì)現(xiàn)有的股權(quán)投資進(jìn)行分類管理： 1. 對(duì)于符合上市要求的投資項(xiàng)目，應(yīng)按照上市公司的要求來(lái)管理，爭(zhēng)取投資企業(yè) 整體或部分上市流通； 2. 對(duì)于符合用資產(chǎn)收益權(quán)發(fā)行信托產(chǎn)品的投資項(xiàng)目，要充分利用公司金融平臺(tái)，選擇 合適時(shí)機(jī)將滿足資產(chǎn)收益權(quán)發(fā)行信托產(chǎn)品的項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)分享收益和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)； 3. 對(duì)于流動(dòng)性差的投資項(xiàng)目，必須提前做好退出的準(zhǔn)備，提前制定項(xiàng)目的退出計(jì)劃，并積極拓寬產(chǎn)權(quán)交易渠道，充分公開交易信息。 運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的管理主要 在運(yùn)營(yíng)層面， 采取風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 和風(fēng)險(xiǎn)接受 等策略 。具體說來(lái)，公司應(yīng) 依據(jù)人力資源戰(zhàn)略規(guī)劃，通過 深入分析內(nèi)部培養(yǎng)、招聘工作、內(nèi)部激 勵(lì)機(jī)制等方面可能的風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)因，有針對(duì)性地采取應(yīng)對(duì) 措施 ，如 ： ? 加大新員工培訓(xùn)、定期專業(yè)知識(shí)和技術(shù)培訓(xùn)等方面的投入，并通過各種措施培養(yǎng)復(fù)合型的人才； ? 為員工提供更多的晉升渠道，建立良好的員工流動(dòng)機(jī)制，以控制人才流失； ? 完善內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制，對(duì)特殊和關(guān)鍵人才實(shí)行不同的人力資源管理政策等 。 ? 建立健全生產(chǎn)安全事故緊急應(yīng)對(duì)機(jī)制。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 公司對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要采取風(fēng)險(xiǎn)控制的策略 。要有效管理現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，短期應(yīng)對(duì)措施和長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)措施必須相結(jié)合。在現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)承受度既定的前提下， 根據(jù)未來(lái)利潤(rùn)、利率的變化趨勢(shì)，通過控制資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)短期借款額等，使總負(fù)債水平與未來(lái)盈利能力相匹配； 同時(shí)， 保持合理的資產(chǎn)負(fù)債水平，以保持靈活的財(cái)務(wù)狀態(tài)，使公司增加應(yīng)對(duì)突發(fā)重大風(fēng)險(xiǎn)事件的能力，同時(shí)保證在新的投資機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)不致于喪失投資機(jī)會(huì)。 在總債務(wù)一定的情況下，保持合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)，以避免短期債務(wù)過多而引起的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 。 在總債務(wù)一定、長(zhǎng)短債比確定的情況下，可調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加速動(dòng)資產(chǎn)來(lái)確保速動(dòng)比率在承受度范圍之內(nèi) ，如提高長(zhǎng)期股權(quán)投資的資產(chǎn)流動(dòng)性、增加投資項(xiàng)目分紅比例等等。 全面風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè) 23 第四部分 風(fēng)險(xiǎn)管理流程 風(fēng)險(xiǎn)管理基本流程由建立初始信息框架、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、制定風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、制定并實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案、監(jiān)控與改進(jìn)等五個(gè)循環(huán)往復(fù)的步驟構(gòu)成，如圖四 所示。 在 公司層面 ， 風(fēng)險(xiǎn)管理 基本流程 主要表現(xiàn)為 風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略制定與回顧 、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控改進(jìn)兩 個(gè)流程 。 風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略制定與回顧流程 風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略制定與回顧流程 描述了公司制定或調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略的基本活動(dòng)和步驟（流程圖見附件 3）。 一般的，風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略制定及回顧工作應(yīng) 在 公司戰(zhàn)略規(guī)劃制定和回顧 之后 進(jìn)行，原則上每三年制定或修正一次，每年進(jìn)行回顧和調(diào)整。 信息收集 收集各種風(fēng)險(xiǎn)信息 是貫穿公司風(fēng)險(xiǎn)管理全過程、 各部門和經(jīng)營(yíng)單位 的 一項(xiàng)圖四 ：風(fēng)險(xiǎn)管理基本流程 全面風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè) 24 重要日常工作，是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略制定的基礎(chǔ)。 風(fēng)險(xiǎn)管理辦公室負(fù)責(zé)匯總各職能部門、經(jīng)營(yíng)單位的風(fēng)險(xiǎn)信息， 建立公司的風(fēng)險(xiǎn)信息數(shù)據(jù)庫(kù)，并定期