國際經(jīng)濟學國際收支調(diào)整的貨幣理論-在線瀏覽
2024-10-12 09:16本頁面
【正文】 貶值會使貿(mào)易條件惡化，國民收入下降，國內(nèi)吸收也隨之下降，其凈影響仍然取決于邊際吸收傾向的大小。 貶值對吸收的直接影響 : （ 1） 現(xiàn)金余額效應(yīng)（ Cash Balance Effect）： 一國采用貶值政策將導致本國通貨膨脹現(xiàn)象，物價上漲使實際貨幣供給下降，由此導致國內(nèi)利率上升，從而國內(nèi)投資隨之下降；同時消費者會由于實際貨幣余額的減少而設(shè)法恢復其流動資產(chǎn)，引起消費下降，這兩方面共同作用使國內(nèi)吸收水平下降。利潤收入具有比工資收入更高的邊際儲蓄傾向，這會使全社會的吸收水平下降，進而改善國際收支。 （ 3）貨幣幻覺效應(yīng)（ Money Illusion Effect）： 當貨幣貶值、物價上漲時，即使人們的收入與物價同比例上漲使實際收入保持不變，但物價水平的提高使人們產(chǎn)生某種幻覺，似乎收入水平下降了，人們會因物價上漲而減少貨幣支出，從而使國內(nèi)吸收下降。其基本的運行路徑是： 貿(mào)易收支逆差 —— 黃金流出 —— 貨幣供應(yīng)量減少 —— 本國商品價格下降 —— 本國產(chǎn)品價格競爭力提高 —— 出口增加、進口減少 —— 貿(mào)易收支平衡； 貿(mào)易收支順差 —— 黃金流入 —— 貨幣供應(yīng)量增加 —— 本國商品價格上升 —— 產(chǎn)品的價格競爭力下降 —— 出口減少、進口增加 ——貿(mào)易收支平衡。貨幣數(shù)量論認為，一國的價格水平?jīng)Q定于該國的貨幣供應(yīng)量。 其中 V是貨幣流通速度， Q為實際產(chǎn)出量， M表示貨幣供應(yīng)數(shù)量， P為物價水平。因此，物價水平完全決定于該國貨幣供應(yīng)量的變化，即貨幣供應(yīng)量的變化必定直接引起物價水平的同比例變化；（ 4）該機制實際包含著這樣的假定，即一國物價水平的變化有明顯的限制進口、鼓勵出口的作用；（ 5）假定沒有資本流動，貿(mào)易收支就是國際收支。D是一國基礎(chǔ)貨幣的國內(nèi)部分，即該國的貨幣當局所創(chuàng)造的國內(nèi)信用； R是一國基礎(chǔ)貨幣的國外部分，即該國的外匯儲備，它的增加和減少代表這個國家國際收支贏余或赤字。貨幣市場均衡要求 Ms=Md。國內(nèi)創(chuàng)造部分就是通過本國銀行體系所創(chuàng)造的貨幣；而來自國外部分是指經(jīng)過國際收支獲得的盈余（國際儲備）所創(chuàng)造的貨幣。如果這家商業(yè)銀行暫時不需要外幣，則會將該筆外匯資金送到中央銀行兌換成本幣，于是中央銀行增加了國際儲備。 假設(shè)最初貨幣市場是均衡的，如果貨幣當局擴大國內(nèi)信貸（提高 D）， 貨幣供給就會超過貨幣需求。 由此看來，任何來自貨幣市場的不均衡都完全反映在國際收支中。 既然國際收支失衡的原因歸結(jié)于國內(nèi)貨幣市場的不平衡，那么恢復國際收支平衡的途徑就在于恢復國內(nèi)貨幣市場的平衡。當國際收支順差時，國際儲備資產(chǎn)流入，貨幣供給大于貨幣需求，價格上升，產(chǎn)品競爭力下降，進口增加，出口減少，順差逐步消失；同理，當國際收支逆差時，國際儲備流出導致貨幣供給小于貨幣需求，物價下降，產(chǎn)品競爭力提高，出口增加，進口減少，逆差消失。當出現(xiàn)順差時，貨幣當局可以通過實施緊縮的貨幣政策，減少基礎(chǔ)貨幣中的國內(nèi)部分 D來抵消國際儲備資產(chǎn) R的增加對貨幣供給量的影響。其結(jié)果是，國際收支差額難以影響國內(nèi)的貨幣供給量，從而該國通過貨幣供給量的變化自動調(diào)整國際收支狀況的機制就會失去效應(yīng)。 在固定匯率制下，如果一國試圖通過削減國內(nèi)部分的貨幣供應(yīng)抵消貿(mào)易收支順差對貨幣供給量的影響，那么，在它的整個基礎(chǔ)貨幣部分中來自于國際儲備的部分會逐漸增多，而國內(nèi)部分會逐漸減少，直到全部基礎(chǔ)貨幣都由國際儲備構(gòu)成。相反，如果一國一直保持貿(mào)易收支逆差，并且試圖用國內(nèi)貨幣供應(yīng)量的增加來保持市場上貨幣供給量的穩(wěn)定，那么該國就會用掉其全部的國際儲備，以致在全部的基礎(chǔ)貨幣中都是由國內(nèi)供應(yīng)部分構(gòu)成，從而失去了用國際儲備調(diào)節(jié)貿(mào)易收支的能力。 作為國際主要儲備貨幣的國家，貨幣分析法的調(diào)整機制是不適用的。同樣，當出現(xiàn)國際收支順差時，該國也不用擔心“外匯的充斥”。 三、浮動匯率下的國際收支調(diào)整 （ 1） 鑄幣平價 (mint par) ? 在金本位制下，各國每單位貨幣都規(guī)定了一定的含金量，因此各國貨幣的兌換比率就取決于各國貨幣所包含的含金量，比如： ￡ 1 含金量為， $1含金量為 ，則： ￡ 1 = =$ ? 兩種貨幣的含金量之比即為鑄幣平價。黃金輸送點 =鑄幣平價177。 外匯數(shù)量 匯率 O ER Q S D 貨幣的均衡匯率是該貨幣供求均衡的反映。 外匯需求（ D）： 外匯需求是一種引致需求，商品和勞務(wù)進口，本國對外投資都會引起外匯需求。 本幣貶值（ ER上升）則外匯需求減少 ,外匯供給增加。
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