國際經(jīng)濟(jì)學(xué)國際收支調(diào)整的貨幣理論-wenkub.com
2025-07-26 09:16 本頁面
【正文】 其過程為：國際收支順差 —— 本幣升值 —— 出口減少、進(jìn)口增加 —— 國際收支恢復(fù)平衡。本國貨幣貶值一方面可以起到鼓勵出口、抑制進(jìn)口的作用，另一方面會抑制外匯需求、同時(shí)鼓勵外匯供應(yīng)，這一過程直到該國的國際收支實(shí)現(xiàn)平衡才能停止。 由此可以得出決定匯率的表達(dá)式： e=c (i,i’)W/F。 式中， M表示本國貨幣持有量， B表示國內(nèi)有價(jià)證券持有量，F(xiàn)表示外國證券凈持有量， e為匯率， i或 i’分別表示本國和外國的利息率， W為資產(chǎn)總額， a+b+c=1， 表明投資者分別投在不同資產(chǎn)形式的資產(chǎn)總額為其擁有的全部資產(chǎn)。無論是持有本國資產(chǎn)，還是外國資產(chǎn)，居民都是著眼于它能夠帶來收益，當(dāng)然也要承擔(dān)持有金融資產(chǎn)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 上述公式表明，各國貨幣之間匯率決定于它們均衡的貨幣供求。 f(Y’,i’)。在上述兩個(gè)公式中，人們對貨幣余額的需求與國民收入水平的增長呈正函數(shù)關(guān)系，與利率呈反函數(shù)關(guān)系。它表明，預(yù)期的即期匯率變化率等于兩國利差，即本幣預(yù)期的貼水（升水）率等于本國利率高于（低于）外國利率的差額。 利率平價(jià)理論的圖例 RMB1(1月 1日 ) 按即期匯率 Rs把 RMB換成 $ sR1(1月 1日 ) 一年期存款（if） 一年期存款（id） (12月 31日 ) ? ?fsiR ?? 11 按遠(yuǎn)期匯率 把 $ 換成 RMB fRdi?1(12月 31日 ) CHN USA ? ?fsf iRR ?? 1當(dāng)然 ， 如果投資者在進(jìn)行套利時(shí)沒有在遠(yuǎn)期外匯市場上賣出遠(yuǎn)期外匯 ， 則將未來國外收益折算成本幣時(shí)所采用的匯率就不是遠(yuǎn)期匯率 ， 而是未來的即期匯率 。 John Maynard Keynes , 18831946 假設(shè)某投資者用 1元本幣在本國投資生息，本國年利率 id， 一年后價(jià)值為 1＋ id 。 絕對購買力平價(jià)理論 根據(jù)“一價(jià)定律”（ Law of One Price）， 即在自由貿(mào)易和不考慮運(yùn)輸成本等交易費(fèi)用的情況下，同一種商品在各國以同種貨幣表示的價(jià)格應(yīng)該是相等的，這意味著： 因此匯率等于兩國物價(jià)水平之比。 （ 3）購買力平價(jià)理論 （ PurchasingPower Parity, PPP） 購買力平價(jià)說有兩種形式，即絕對購買力平價(jià)（ Absolute PPP） 和相對購買力平價(jià)（ Relative PPP）。 本幣貶值（ ER上升）則外匯需求減少 ,外匯供給增加。 外匯數(shù)量 匯率 O ER Q S D 貨幣的均衡匯率是該貨幣供求均衡的反映。 三、浮動匯率下的國際收支調(diào)整 （ 1） 鑄幣平價(jià) (mint par) ? 在金本位制下，各國每單位貨幣都規(guī)定了一定的含金量，因此各國貨幣的兌換比率就取決于各國貨幣所包含的含金量，比如： ￡ 1 含金量為， $1含金量為 ，則： ￡ 1 = =$ ? 兩種貨幣的含金量之比即為鑄幣平價(jià)。 作為國際主要儲備貨幣的國家，貨幣分析法的調(diào)整機(jī)制是不適用的。 在固定匯率制下，如果一國試圖通過削減國內(nèi)部分的貨幣供應(yīng)抵消貿(mào)易收支順差對貨幣供給量的影響，那么，在它的整個(gè)基礎(chǔ)貨幣部分中來自于國際儲備的部分會逐漸增多，而國內(nèi)部分會逐漸減少，直到全部基礎(chǔ)貨幣都由國際儲備構(gòu)成。當(dāng)出現(xiàn)順差時(shí)，貨幣當(dāng)局可以通過實(shí)施緊縮的貨幣政策，減少基礎(chǔ)貨幣中的國內(nèi)部分 D來抵消國際儲備資產(chǎn) R的增加對貨幣供給量的影響。 既然國際收支失衡的原因歸結(jié)于國內(nèi)貨幣市場的不平衡，那么恢復(fù)國際收支平衡的途徑就在于恢復(fù)國內(nèi)貨幣市場的平衡。 假設(shè)最初貨幣市場是均衡的，如果貨幣當(dāng)局?jǐn)U大國內(nèi)信貸（提高 D）， 貨幣供給就會超過貨幣需求。國內(nèi)創(chuàng)造部分就是通過本國銀行體系所創(chuàng)造的貨幣；而來自國外部分是指經(jīng)過國際收支獲得的盈余（國際儲備）所創(chuàng)造的貨幣。D是一國基礎(chǔ)貨幣的國內(nèi)部分，即該國的貨幣當(dāng)局所創(chuàng)造的國內(nèi)信用； R是一國基礎(chǔ)貨幣的國外部分，即該國的外匯儲備，它的增加和減少代表這個(gè)國家國際收支贏余或赤字。 其中 V是貨幣流通速度， Q為實(shí)際產(chǎn)出量， M表示貨幣供應(yīng)數(shù)量， P為物價(jià)水平。其基本的運(yùn)行路徑是： 貿(mào)易收支逆差 —— 黃金流出 —— 貨幣供應(yīng)量減少 —— 本國商品價(jià)格下降 —— 本國產(chǎn)品價(jià)格競爭力提高 —
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