國際經(jīng)濟(jì)學(xué)國際收支調(diào)整的貨幣理論(編輯修改稿)
2024-09-14 09:16 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 （ Moary Approach to the Balance of Payments） 一國的貨幣供給量取決于其基礎(chǔ)貨幣和銀行乘數(shù)，即 Ms=m(D+R)。D是一國基礎(chǔ)貨幣的國內(nèi)部分，即該國的貨幣當(dāng)局所創(chuàng)造的國內(nèi)信用； R是一國基礎(chǔ)貨幣的國外部分，即該國的外匯儲備，它的增加和減少代表這個國家國際收支贏余或赤字。 m為貨幣乘數(shù)。貨幣市場均衡要求 Ms=Md。 在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國的貨幣供給（ Ms） 包括兩個部分：國內(nèi)創(chuàng)造部分（ D） 和來自國外部分（ R）。國內(nèi)創(chuàng)造部分就是通過本國銀行體系所創(chuàng)造的貨幣；而來自國外部分是指經(jīng)過國際收支獲得的盈余（國際儲備）所創(chuàng)造的貨幣。例如，如果一國某出口商收到外幣付款，他會將該筆付款送到一家商業(yè)銀行以兌換成本國貨幣，并存入其銀行帳戶，從而引起基礎(chǔ)貨幣的擴(kuò)張。如果這家商業(yè)銀行暫時不需要外幣，則會將該筆外匯資金送到中央銀行兌換成本幣，于是中央銀行增加了國際儲備。這表明，外國貨幣會轉(zhuǎn)化為本國國際儲備，形成高能貨幣，在貨幣乘數(shù)的作用下導(dǎo)致本國貨幣供給量成倍增加。 假設(shè)最初貨幣市場是均衡的，如果貨幣當(dāng)局?jǐn)U大國內(nèi)信貸（提高 D）， 貨幣供給就會超過貨幣需求。為恢復(fù)貨幣市場均衡， R就要減少，即國內(nèi)信貸擴(kuò)張會導(dǎo)致國際儲備的減少，于是國際收支出現(xiàn)逆差；如果貨幣當(dāng)局減少國內(nèi)信貸（降低 D）， 那么在貨幣需求不變的條件下，為了恢復(fù)貨幣市場均衡， R將上升，即國際儲備增加，因而國際收支出現(xiàn)順差。 由此看來，任何來自貨幣市場的不均衡都完全反映在國際收支中。一國國際收支出現(xiàn)逆差是因?yàn)槠鋰鴥?nèi)貨幣供給超過了貨幣需求；而一國國際收支出現(xiàn)順差則是因?yàn)槠鋰鴥?nèi)貨幣供給低于貨幣需求。 既然國際收支失衡的原因歸結(jié)于國內(nèi)貨幣市場的不平衡，那么恢復(fù)國際收支平衡的途徑就在于恢復(fù)國內(nèi)貨幣市場的平衡。 在固定匯率下，即使貨幣當(dāng)局不采取任何措施，貨幣市場的不平衡也不可能長期存在，它可以通過貨幣供求的自動調(diào)整機(jī)制自行消除，即貨幣供給通過國際儲備的流動來適應(yīng)貨幣需求。當(dāng)國際收支順差時，國際儲備資產(chǎn)流入，貨幣供給大于貨幣需求，價格上升，產(chǎn)品競爭力下降，進(jìn)口增加，出口減少，順差逐步消失；同理，當(dāng)國際收支逆差時，國際儲備流出導(dǎo)致貨幣供給小于貨幣需求，物價下降，產(chǎn)品競爭力提高，出口增加，進(jìn)口減少，逆差消失。 在現(xiàn)代銀行制度下，銀行系統(tǒng)短期內(nèi)能夠抵消國際收支失衡對國內(nèi)貨幣供給量的影響。當(dāng)出現(xiàn)順差時，貨幣當(dāng)局可以通過實(shí)施緊縮的貨幣政策，減少基礎(chǔ)貨幣中的國內(nèi)部分 D來抵消國際儲備資產(chǎn) R的增加對貨幣供給量的影響。相應(yīng)地，貨幣當(dāng)局也可以采取放松的貨幣政策，增加國內(nèi)部分的貨幣供給量 D來抵消國際收支逆差對貨幣供給量的影響。其結(jié)果是，國際收支差額難以影響國內(nèi)的貨幣供給量，從而該國通過貨幣供給量的變化自動調(diào)整國際收支狀況的機(jī)制就會失去效應(yīng)。 但是，從長期來看，在固定匯率制度下，銀行系統(tǒng)難以使本國的貨幣供給量免受國際收支的影響。 在固定匯率制下，如果一國試圖通過削減國內(nèi)部分的貨幣供應(yīng)抵消貿(mào)易收支順差對貨幣供給量的影響，那么，在它的整個基礎(chǔ)貨幣部分中來自于國際儲備的部分會逐漸增多，而國內(nèi)部分會逐漸減少，直到全部基礎(chǔ)貨幣都由國際儲備構(gòu)成。當(dāng)基礎(chǔ)貨幣中不再有國內(nèi)部分時，銀行也同時失去了用本國部分抵消國際儲備增加的能力，聽任貨幣供給量隨國際儲備的增加而增加。相反，如果一國一直保持貿(mào)易收支逆差，并且試圖用國內(nèi)貨幣供應(yīng)量的增加來保持市場上貨幣供給量的穩(wěn)定，那么該國就會用掉其全部的國際儲備，以致在全部的基礎(chǔ)貨幣中都是由國內(nèi)供應(yīng)部分構(gòu)成，從而失去了用國際儲備調(diào)節(jié)貿(mào)易收支的能力。因此，從長期來看，在固定匯率制度下，國際收支失衡遲早要影響到本國的貨幣 供給量，并且在國際儲備資產(chǎn)流動機(jī)制的作用下最終改善國際收支。 作為國際主要儲備貨幣的國家，貨幣分析法的調(diào)整機(jī)制是不適用的。因?yàn)檫@類國家的本國貨幣就是國際承認(rèn)的儲備資產(chǎn)，當(dāng)該國面臨國際收支逆差時，可以用本國貨幣直接支付，因此其“國際儲備”不存在用盡的時候。同樣，當(dāng)出現(xiàn)國際收支順差時，該國也不用擔(dān)心“外匯的充斥”。由此可見，儲備貨幣國家在固定匯率制度下?lián)碛刑厥鈨?yōu)勢。 三、浮動匯率下的國際收支調(diào)整 （ 1） 鑄幣平價 (mint par) ? 在金本位制下，各國每單位貨幣都規(guī)定了一定的含金量，因此各國貨幣的兌換比率就取決于各國貨幣所包含的含金量，比如： ￡ 1 含金量為， $1含金量為 ，則： ￡ 1 = =$ ? 兩種貨幣的含金量之比即為鑄幣平價。匯率就在黃金輸送點(diǎn)
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