【正文】 計期成本的界限。由此可知， C 是答案；（ 4）完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品成本的界限。 （）。 三、判斷題（本題型共 l0 題，每題 l 分，共 10 分。每題判斷正確的得 l 分；每題判斷錯誤的倒扣 分；不答題既不得分，也不扣分。答案寫在試題卷上無效。（） [答案 ] [解析 ]毛利率＝ 1－銷售成本率，存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本 /平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越低。（） [答案 ]√ [解析 ]某一股票的β值的大小反映了這種股票收益的變動與整個股票市場收益變動之間的相關(guān)關(guān)系，計算β值就是確定這種股票與整個股市收益變動的影響的相關(guān)性及其程度。（） [答案 ] [解析 ]經(jīng)濟訂貨量占用資金＝，其中的 Kc指的是存貨單位變動儲存成本，由此可知，存貨單位變動儲存成本的提高會引起經(jīng)濟訂貨量占用資金的下降。（） [答案 ]√ [解析 ]節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因，如果沒有所得稅制度，長期租賃可能無法存在；租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn)，從而獲得價格優(yōu)惠，對于租賃資產(chǎn)的維修，租賃公司可能更內(nèi)行更有效率，對于舊資產(chǎn)的處置，租賃公司更有經(jīng)驗。所以，原題說法正確。（） [答案 ] [解析 ]凈資產(chǎn)收益率＝每股收益 /每股凈資產(chǎn)，市盈率＝每股市價 /每股收益，凈資產(chǎn)收益率市盈率＝每股市價 /每股凈資產(chǎn)，如果在回購前，每股凈資產(chǎn)不等于每股市價，則按照市價以現(xiàn)金回購本公司股票會導(dǎo)致回購后每股凈資產(chǎn)變化，如果回購前后凈資產(chǎn)收益率和市盈率不變，即每股市價 /每股凈資產(chǎn)不變，則會導(dǎo)致股價變化。（） [答案 ]√ [解析 ]假設(shè)影響期權(quán)價值的其他因素不 變，則股票價格與看跌期權(quán)（包括歐式和美式）的價值反向變化，所以，原題說法正確。（） [答案 ] [解析 ]期權(quán)價值＝內(nèi)在價值＋時間溢價，對于未到期的看漲期權(quán)來說，時間溢價大于 0，當(dāng)其標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，不會被執(zhí)行，此時，期權(quán)的內(nèi)在價值為零，但期權(quán)價值不為零。（） [答案 ]√ [解析 ]產(chǎn)量基礎(chǔ)作業(yè)制度下，間接成本的分配基礎(chǔ)是產(chǎn)品數(shù)量，每件“高產(chǎn)量”產(chǎn)品與每件“低產(chǎn)量”產(chǎn)品分配的單位間接成本是相同的，而一般來說，高產(chǎn)量產(chǎn)品往往加工比較簡單，再加上數(shù)量的優(yōu)勢，單位產(chǎn)品耗費的間接成本比低產(chǎn)量產(chǎn)品單位耗費要少，當(dāng)間接成本在產(chǎn)品成本中所占比重較大的情況下，如果只是簡單的平均分配，就可能會夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，而縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本。（） [答案 ] [解析 ]固定成本是指在特定 的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動影響，一定期間的總額能保持相對穩(wěn)定的成本，但這并不意味著指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)固定成本的數(shù)額每月的實際發(fā)生額都完全一樣，例如：照明用電在相關(guān)范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動的影響，但是每個月實際用電度數(shù)和支付的電費仍然會有或多或少的變化。 。 四、計算分析題（本題型共 5 題，每題 6 分，共 30分。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。表中各項指標(biāo)是根據(jù)當(dāng)年資產(chǎn)負債表中有關(guān)項目的期末數(shù)與利潤表中有關(guān)項目的當(dāng)期數(shù)計算的。 要求： （ 1）計算 2021 年的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈金融負債和經(jīng)營利潤。 按（ 1）、（ 2）的 要求計算各項指標(biāo)時，均以 2021 年資產(chǎn)負債表中有關(guān)項目的期末數(shù)與利潤表中有關(guān)項目的當(dāng)期數(shù)為依據(jù)。 （ 4）如果企業(yè) 2021年要實現(xiàn)權(quán)益凈利率為 21%的目標(biāo)，在不改變凈利息率和凈財務(wù)杠桿的情況下，凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率應(yīng)該達到什么水平 ? [答案 ] （ 1）經(jīng)營資產(chǎn)＝ 515－（ 10＋ 5）＝ 500（萬元） 經(jīng)營負債＝ 315－（ 30＋ 105＋ 80）＝ 100（萬元） 凈經(jīng)營資產(chǎn)＝ 500100＝ 400（萬元） 凈金融負債＝凈經(jīng)營資產(chǎn)－股東權(quán)益＝ 400－ 200＝ 200（萬元） 平均所得稅稅率＝ ＝ 30% 凈利息費用＝ （ 130%）＝ 16（萬元） 經(jīng)營利潤＝凈利潤＋凈利息費用＝ 40＋ 16＝ 56（萬元） （ 2）凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率＝經(jīng)營利潤 /凈經(jīng)營資產(chǎn)＝ 56/400＝ 14% 凈利息率＝凈利息 /凈金融負債＝ 16/200＝ 8% 凈財務(wù)杠桿＝凈金融負債 /股東權(quán)益＝ 200/200＝ 100% 杠桿貢獻率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－凈利息率）凈財務(wù)杠桿＝（ 14%8%） 100%＝ 6% 權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率＋杠桿貢獻率＝ 14%＋ 6%＝ 20% （ 3） 2021 年權(quán)益凈利率－ 2021 年權(quán)益凈利率＝ 20%－ 21%＝ 1% 2021 年權(quán)益凈利率＝ 17%＋（ 17%－ 9%） 50%＝ 21% 替代凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率： 14%＋（ 14%9%） 50%＝ % 替代凈利息率： 14%＋（ 14%8%） 50%＝ 17% 替代凈財務(wù)杠桿： 14%＋（ 14%8%） 100%＝ 20% 凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率變動影響＝ %21%＝－ % 凈利息率變動影響＝ 17%%＝ % 凈財務(wù)杠桿變 動影響＝ 20%17%＝ 3% 由于凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率降低，使權(quán)益凈利率下降 %；由于凈利息率下降，使權(quán)益凈利率上升 %；由于凈財務(wù)杠桿上升，使權(quán)益凈利率上升 3%。 （ 4）令 2021 年凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率為 x，則 x＋（ x－ 8%） 100%＝ 21% 解得， x＝ % ： 2021 年 7 月 1日發(fā)行的某債券，面值 l00 元，期限 3年，票面年利率 8%，每半年付息一次，付息日為 6 月 30 日和 l2 月 31 日。 （ 2）假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為 10%，計算 2021 年 7 月 1 日該債券的價值。因發(fā)行債券，預(yù)計公司股權(quán)成本將上升到 11%。 要求： （ 1）計算回購股票前、后該公司的每股收益。 （ 3）該公司應(yīng)否發(fā)行債券回購股票，為什么 ? （ 4）假設(shè) B 公司預(yù)期每年 500000 元息稅前利潤的概率分布如下： 按照這一概率分布，計算回購股票后的息稅前利潤不足以支付債券利息的可能性（概率）。 （ 4）債券年利息＝ 900000 7%＝ 63000（元） 只有息稅前利潤為 60000 元時，息稅前利潤不足以支付債券利息，因此息稅前利潤不足支付債券利息的概率為 。為了評估該公司股票價值是否被低估，收集了以下 3 個可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)： 要求： （ 1）采用修正平均市盈率法，對 C 公司股票價值進行評估。 [答案 ] （ 1）可比企業(yè)平均市盈率＝（ 8+25+27） /3＝ 20 可比企業(yè)平均預(yù)期增長率＝（ 5%+10%+18%） /3＝ 11% 修正平均市盈率＝ 20/（ 11% 100）＝ C 公司每股價值＝ 12% 100 1＝ （元 /股） （ 2） 企業(yè)僅有一個基本生產(chǎn)車間，只生產(chǎn)甲產(chǎn)品。有關(guān)情況和成本計算資料如下： （ 1）基本生產(chǎn)車間按約 當(dāng)產(chǎn)量法計算分配完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品成本。 （ 2） 8 月份有關(guān)成本計算帳戶的期初余額和本期發(fā)生額如下表： （ 3） 8 月份期初庫存產(chǎn)成品數(shù)量 180 件，當(dāng)月銷售發(fā)出產(chǎn)成品 650 件。 要求： （ 1）填寫甲產(chǎn)品成本計算單（不要求寫出計算過程，計算結(jié)果填列在答題卷第 6 頁給定的“成本計算單”內(nèi)）。 （ 2）月末，對有關(guān)賬戶的累計發(fā)生額進行調(diào)整。 [答案 ] 注：分配直接材料的約當(dāng)產(chǎn)量＝ 600+500＝ 1100（件） 分配直接人工的約當(dāng)產(chǎn)量＝ 600+500 40%＝ 800（件） 結(jié)轉(zhuǎn)完工產(chǎn)品成本： 借：產(chǎn)成品 7620 貸：生產(chǎn)成本－直接材料 2880 －直接人工 2760 －變動制造費用 1980 （ 2）使變動成本法下的成本信息能夠滿足對外報告的許營，調(diào) 整的主要科目是“固定制造費用”科目。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。） H 公司的股權(quán)價值進行評估。 （ 3）假設(shè) H 公司未來的“稅后經(jīng)營利潤／營業(yè)收入”、“經(jīng)營營運資本凈額／營業(yè)收入”、“經(jīng)營固定資產(chǎn)凈額／營業(yè)收入”可以維持預(yù)測基期的水平。公司資金不足時，優(yōu)先選擇有息負債籌資；當(dāng)進一步增加負債會超過目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)限制時，將選擇增發(fā)股份籌資。 （ 6）假設(shè) H 公司未來的加權(quán)平均資本成本為 l0%，股權(quán)資本成本為 12%。 （ 2）計算 2021 年和 2021 年的“實體現(xiàn)金流量”、“股權(quán)現(xiàn)金流量”和“經(jīng)濟利潤”。 [答案 ] ： （ 1） J 公司擬開發(fā)一種新的高科技產(chǎn)品，項目投資成本為 90 萬元。該產(chǎn)品的市場有較大不確定性。 （ 3）如果延期執(zhí)行該項目，一年后則可以判斷市場對該產(chǎn)品的需求量，屆時必須做出放棄或立即執(zhí)行的決策。 要求： （ 1）計算不考慮期權(quán)的項目凈現(xiàn)值。 [答案 ] （ 1）凈現(xiàn)值＝ 10/10%－ 90＝ 10（萬元） 上行項目價值＝ ＝ 125（萬元） 下行項目價值＝ 8/10%＝ 80（萬元） （ 1）確定第 1 年末期權(quán)價值 現(xiàn)金流量上行時期權(quán)價值＝ 125－ 90＝ 35（萬元） 現(xiàn)金流量下行時項目價值 80 萬元，低于投資額 90 萬元，應(yīng)當(dāng)放棄，期權(quán)價值為零。如果等待，期權(quán)的價值為 萬元，小于立即執(zhí)行的收益（ 10萬元），因此應(yīng)當(dāng)立即進行該項目，無須等待。每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 2B 鉛筆填涂 相應(yīng)在的答案代碼。） “5C”系統(tǒng)原理確定信用標(biāo)準(zhǔn)時，應(yīng)掌握客戶 “能力 ”方面的信息，下列各項指標(biāo)中最能反映客戶 “能力 ”的是（）。平時學(xué)習(xí)時要注意加強對概念的透徹理解。 ，成本費用是減少股東財富的因素 ，有助于增加股東財富 [答案 ]A [解析 ]股東價值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng) 造能力決定的。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對于價值創(chuàng)造有決定意義，從長遠來看經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。（參見教材第 4－ 5 頁） 該題考核的知識點是 “影響財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的因素 ”，這是 08年教材新增加的內(nèi)容，平時學(xué)習(xí)時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。 （包括產(chǎn)品變動成本和期間變動成本）之差 [答案 ]D [解析 ]邊際貢獻分為制造邊際貢獻和產(chǎn)品邊際貢獻，其中，制造邊際貢獻＝銷售收入－產(chǎn)品變動成本，產(chǎn)品邊際貢獻＝制造邊際貢獻－銷售和管理變動成本＝銷量 （單價－單位變動成本）。 “期末成本差異處理 ”的說法中，正確的是（）。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。因此，選項 C 的說法不正確。 ，企業(yè)的作業(yè)可以分為 以下四類。 [答案 ]A [解析 ]單位水準(zhǔn)作業(yè)（即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動而變動的。所以， B 不是答案；產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)），因此， C 不是答案；設(shè)施 水準(zhǔn)作業(yè)。事實上，它們屬于固定成本，不隨產(chǎn)量、批次、品種等的變動而變動，應(yīng)該作為期間成本處理。（參見教材 458 頁） 該題考核的知識點是 “作業(yè)的分類 ”，這是 08年教材新增加的內(nèi)容，平時學(xué)習(xí)時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。 金 [答案 ]D [解析 ]在成長階段，風(fēng)險投資者很可能希望退出，去尋找其他處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)。一種辦法是通過私募解決，尋找新的投資主體，他們不僅準(zhǔn)備收購股份，而且準(zhǔn)備為高成長階段提供充足的資金。還有更具吸引力的做法，就是讓股票公開上市（ IPO）。 ，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先采用的戰(zhàn)略是（）?？晒┻x擇的戰(zhàn)略包括兩個：（ 1）徹底 重組。（ 2）出售。即使是企業(yè)的獨有的問題，由于缺乏核心競爭力，無法扭轉(zhuǎn)價值減損的局面，也需要選擇出售。由此可知，選項C 是答案。 公司的固定成 本（包括利息費用）為 600 萬元，資產(chǎn)總額為 10000 萬元，資產(chǎn)負債率為 50%，負債平均利息率為 8%，凈利潤為 800 萬元，該公司適用的所得稅稅率為 20%，則稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)是（）。 本題比較靈活，綜合性較強，有一定難度。 二、多項選擇題（本題型共 7 題，每題 2 分，共 14分。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。） ，票面利率通常會高于一般公司債券的有（）。這種債券不會給發(fā)行公司帶來固定的利息費用，對投資者而言收 益較高（由此可知，其票面利率通常會高于一般公司債券），但風(fēng)險也較大。（參見教材 200 頁） 該題考點比較集中，不過如果考生知道 “附認股權(quán)債券票面利率通常低于一般公司債券 ”的話，這個題目基本就沒有難度了。該公司該生產(chǎn)步驟的順序，分別設(shè)置加工、裝配和油漆三個生產(chǎn)車間。裝配車間成本計算單中的 “月 末在產(chǎn)品成本 ”項目的 “月末在產(chǎn)品 ”范圍應(yīng)包括（）。但這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品；這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完 成的產(chǎn)品（參見教材 374 頁）。換句話說，凡是該步驟 “參與 ”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的 “廣義在產(chǎn)品 ”。 本題考核的是對于 “廣義在產(chǎn)品 ”概念的理解，本題的難點在于選項 A. （）。增長率 ]（ 1－股利支付