【正文】 /17,42,三類投資者的效用曲線,U表示效用；R表示預(yù)期收益。,2024/11/17,43,三類投資者的無差異曲線,R表示預(yù)期平均收益；?表示標(biāo)準(zhǔn)差。在弗里德曼的貨幣需求理論中，總財富分為人力財富與非人力財富。所謂“恒久性收入”，是指過去、現(xiàn)在乃至將來一個較長時期中的平均收入水平。因此，人力財富與非人力財富在總財富中所占的比例，將在一定程度上影響貨幣需求。,2024/11/17,47,貨幣需求的決定因素（3）,貨幣及其他資產(chǎn)的收益 其他資產(chǎn)的收益是人們持有貨幣的機會成本。在弗里德曼的貨幣需求函數(shù)中，被作為機會成本變量的主要有債券的預(yù)期收益率、股票的預(yù)期收益率及實物資產(chǎn)的預(yù)期收益率（即預(yù)期物價變動率）。 影響貨幣需求的其他因素,2024/11/17,48,弗里德曼的貨幣需求函數(shù),在式中，M表示名義貨幣需求量，P表示物價水平，rb表示債券的預(yù)期收益率，re表示股票的預(yù)期收益率，rm表示貨幣本身的預(yù)期收益率物價水平的預(yù)期變動率，也就是實物資產(chǎn)， 表示的預(yù)期收益率，w表示非人力財富占總財富的比例，Y表示名義恒久性收入，u表示影響貨幣需求的其他因素。 經(jīng)過適當(dāng)變換后，弗里德曼的貨幣需求函數(shù)與費雪方程式、劍橋一般方程式非常相似。 貨幣的流通速度不是一個常數(shù)，而是一個穩(wěn)定的、可預(yù)測的函數(shù)。,2024/11/17,57,古典利率理論的基本結(jié)論,2024/11/17,58,凱恩斯的流動性偏好理論,貨幣供給為一外生變量； 貨幣需求（即流動性偏好）決定于人們持有貨幣的三大動機（參見第一章）； 貨幣供給增加，則利率降低（“流動性陷阱”為一例外的現(xiàn)象）。,2024/11/17,60,可貸資金理論,（一）可貸資金的供給 如以LFs表示可貸資金的供給；以S表示儲蓄；以ΔM表示銀行新創(chuàng)造的貨幣，則 LFs =S+ΔM （二）可貸資金的需求 如以LFd表示可貸資金的需求；以I表示投資；以ΔH表示貨幣的凈窖藏，則 LFd =I+ΔH （三）均衡利率的決定：可貸資金供求相等決定利率。為解決這一問題，他將這些理論綜合，以ISLM分析說明利率的決定。 古典利率理論認(rèn)為儲蓄與投資決定利率，但儲蓄首先是收入的函數(shù)。 可貸資金理論認(rèn)為可貸資金的供給與需求決定利率，但可貸資金供給中的儲蓄是收入的函數(shù)。,2024/11/17,64,實物市場的均衡——IS曲線,2024/11/17,65,IS曲線的性質(zhì)與特點,IS曲線是使投資（I）等于儲蓄（S）的收入與利率的各個組合點的軌跡。 IS曲線向右下方傾斜，因為要使投資與儲蓄保持相等，收入與利率必須反向變動。,2024/11/17,66,貨幣市場的均衡——LM曲線,2024/11/17,67,IM曲線的性質(zhì)與特點,LM曲線是使貨幣的需求（L）等于貨幣的供給（M）的收入與利率的各個組合點的軌跡。 LM曲線向右上方傾斜，說明要使貨幣供求保持相等，收入與利率必須同向變動。,2024/11/17,68,二曲線相交：均衡利率與均衡收入同時決定,2024/11/17,69,ISLM分析的結(jié)論,IS曲線上的每一個點都反映了實物市場的均衡，LM曲線上的每一個點都反映了貨幣市場的均衡，故二曲線的交點反映了實物市場與貨幣市場的同時均衡或一般均衡。,2024/11/17,70,利率水平的決定因素,資本的邊際生產(chǎn)效率 貨幣供求 通貨膨脹（與通貨緊縮） 中央銀行的再貼現(xiàn)率 國民生產(chǎn)總值 財政政策 以上各因素對利率的影響方向，都可用IS曲線與LM曲線的移動來直觀地反映出來。,2024/11/17,73,第三章 通貨膨脹理論,通貨膨脹的定義與類型 通貨膨脹的運行過程 通貨膨脹的經(jīng)濟效應(yīng)分析,2024/11/17,74,需求拉上論,圖中，P表示物價；Y表示產(chǎn)量；S表示總供給曲線，Di（i=0,1,2,3）表示總需求曲線。,2024/11/17,76,成本推進論,成本推進論由凱恩斯學(xué)派經(jīng)濟學(xué)家提出。 成本推進物價的原因——成本加成定價法 P=AC+? 成本提高的原因 （1）工資推進的通貨膨脹：工資的增長率超過勞動生產(chǎn)力的增長率。,2024/11/17,77,成本推進論（圖）,2024/11/17,78,供求混合推進的通貨膨脹（圖）,2024/11/17,79,供求混合推進論（說明）,生產(chǎn)成本的提高不僅引起了物價的上漲，而且還引起了產(chǎn)量的減少。于是，物價呈現(xiàn)出由a到e的螺旋式的上漲。,2024/11/17,80,通貨膨脹的經(jīng)濟效應(yīng),通貨膨脹與短期經(jīng)濟增長 存在閑置資源：通貨膨脹可能刺激經(jīng)濟增長 不存在閑置資源：通貨膨脹不能刺激經(jīng)濟增長 通貨膨脹與經(jīng)濟增長的動態(tài)關(guān)系 生產(chǎn)能力擴大，總需求擴張 通貨膨脹預(yù)期產(chǎn)生的經(jīng)濟效應(yīng) 預(yù)期導(dǎo)致貨幣工資率變動（上升）滯后過程縮短和積累能力削弱 預(yù)期可能導(dǎo)致臨時性的過度購買,2024/11/17,81,通貨膨脹與短期經(jīng)濟增長： 存在閑置資源,2024/11/17,82,通貨膨脹與短期經(jīng)濟增長： 不存在閑置資源,2024/11/17,83,通貨膨脹與經(jīng)濟增長的動態(tài)關(guān)系,生產(chǎn)能力擴大一般先于需求擴張。 S0 S1 ， D0 D1 生產(chǎn)能力擴大使收入增加，從而引起總需求增加。 D1 D2,2024/11/17,84,第四章 金融體系,金融機構(gòu)體系 融資方式與融資結(jié)構(gòu) 金融監(jiān)管體系,2024/11/17,85,金融機構(gòu)體系的構(gòu)成（1）,中央銀行（核心） 商業(yè)銀行（主體） 商業(yè)銀行的產(chǎn)生與發(fā)展 商業(yè)銀行的性質(zhì)（詳見下頁） 存款貨幣銀行實際上就是商業(yè)銀行 專業(yè)銀行 非銀行金融機構(gòu),2024/11/17,86,金融機構(gòu)體系的構(gòu)成（2）,非銀行金融機構(gòu) 各類銀行以外的金融機構(gòu) 非銀行金融機構(gòu)種類繁多 在金融發(fā)展中，非銀行金融機構(gòu)快速發(fā)展 兩種特殊的金融體系模式 高度集中的金融體系 沒有中央銀行的金融體系,2024/11/17,87,金融體系的功能,充當(dāng)信用中介 創(chuàng)造金融工具 組織貨幣流通 充當(dāng)支付中介 把貨幣轉(zhuǎn)化為資本,2024/11/17,88,中國金融體系的存在問題,中央銀行體制問題 商業(yè)銀行企業(yè)屬性問題 非銀行金融機構(gòu)超范圍和違規(guī)經(jīng)營問題 金融監(jiān)管問題 金融市場不健全和運行不規(guī)范化問題 涉外金融風(fēng)險問題,2024/11/17,89,直接融資與間接融資,2024/11/17,90,中國融資格局的變動趨勢,儲蓄與投資從財政主導(dǎo)型轉(zhuǎn)向金融主導(dǎo)型 在金融主導(dǎo)型總體融資格局下，直接融資的比重正在逐步擴大，但間接融資仍占主導(dǎo)地位 在直接融資中，股票融資的比重上升 在間接融資中，國有商業(yè)銀行貸款比重下降,2024/11/17,91,金融監(jiān)管體系,金融監(jiān)管的定義 “金融監(jiān)管”是金融業(yè)監(jiān)督和管理的簡稱。 金融監(jiān)管與貨幣政策的關(guān)系,2024/11/17,92,金融風(fēng)險,金融風(fēng)險的類型 信用風(fēng)