【正文】 解，以深入了解差異的原因；分解之后還需要比較，以進(jìn)一步認(rèn)識其特征。,杜邦分析法是由美國杜邦公司創(chuàng)造并最先采用的一種綜合分析方法。 杜邦分析表采用金字塔形結(jié)構(gòu)，簡潔明了地表達(dá)了各財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。,短期償債能力的分析方法 ※案例分析,ABC公司各項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)計(jì)算如下： 營運(yùn)資本 = 流動資產(chǎn)－流動負(fù)債 = 177995－111439 = 66556,表4 ABC公司短期償債能力各項(xiàng)指標(biāo) ABC公司年末營運(yùn)資本為66556萬元，說明該公司營運(yùn)資本較充裕，不能償債的風(fēng)險(xiǎn)較小。這些反映公司短期償債能力的比率指標(biāo)是高還是低，不能簡單地下結(jié)論，應(yīng)當(dāng)將這些指標(biāo)與行業(yè)平均水平以及公司歷史水平進(jìn)行比較后再對公司的短期償債能力做出判斷。目的是明確與先進(jìn)水平的差距或在同行業(yè)中所處的地位等。 確定同類企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)：確認(rèn)同類企業(yè)沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)一般按以下兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)判斷：A、生產(chǎn)同類產(chǎn)品或同系列產(chǎn)品的企業(yè)即可認(rèn)定為同類企業(yè)；B、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)相同的企業(yè)可認(rèn)定為同類企業(yè)。,（一）同業(yè)比較分析,同業(yè)比較分析的程序 1.根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表資料計(jì)算反映企業(yè)短期償債能力的核心指標(biāo)——流動比率，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對比，得出比較結(jié)論。即對影響流動比率水平的主要因素的周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行分析。 3.如果存貨周轉(zhuǎn)率低，可進(jìn)一步計(jì)算速動比率，考察企業(yè)速動資產(chǎn)的質(zhì)量，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對比，得出比較結(jié)論。 5.通過以上比較，得出比較結(jié)果，對企業(yè)短期償債能力做出綜合評價(jià)。,表5 分析如下：,流動比率分析。為找到影響流動比率低于標(biāo)準(zhǔn)值的原因，下面對該企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性進(jìn)行分析。 從ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表可知，2000年年末該公司的應(yīng)收賬款和存貨分別占該公司流動資產(chǎn)總額的39.88%和33.72%，因此，這兩項(xiàng)流動資產(chǎn)的流動性直接影響到流動比率指標(biāo)。公司的存貨周轉(zhuǎn)率6.18次，也比行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值低0.73。 速動比率分析。從上面的分析中可知，影響速動比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的主要因素是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。從表5可知，該公司現(xiàn)金比率為0.25，只有行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的一半，說明該企業(yè)即付償債能力較差。 以上分析說明，該企業(yè)的短期償債能力低于行業(yè)平均水平，其主要原因在于應(yīng)收賬款占用過大，其周轉(zhuǎn)速度與行業(yè)一般水平差距較大，對此應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)分析，采取措施解決問題。 （1）歷史比較分析的前提 進(jìn)行歷史比較分析的前提是選擇比較的歷史標(biāo)準(zhǔn)值。實(shí)際分析中經(jīng)常采用的是上年實(shí)際值。下面以ABC公司為例說明短期償債能力的歷史比較分析方法。分析其原因，一是存貨周轉(zhuǎn)率本年比上年加快，這使得資產(chǎn)的流動性得到改善；此外，從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，本年企業(yè)的流動負(fù)債下降幅度較大，這也是影響流動比率提高的一個(gè)主要原因。 由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的減慢，使速動比率本期比上期下降。 總體來看，影響ABC公司短期償債能力的主要因素是應(yīng)收賬款占用過大，若能加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理，提高其周轉(zhuǎn)速度，則可以明顯改善企業(yè)的短期償債能力。 由于預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營條件、經(jīng)營狀況和經(jīng)營目標(biāo)制定的，符合企業(yè)的實(shí)際情況，因此與預(yù)算指標(biāo)對比可以更有效地反映企業(yè)實(shí)際經(jīng)營過程中存在的問題。 預(yù)算比較分析過程與前兩種方法基本相同。,一、資產(chǎn)負(fù)債表分析 利用資產(chǎn)負(fù)債表分析長期償債能力的主要指標(biāo)是： 資產(chǎn)負(fù)債率 產(chǎn)權(quán)比率 有形凈值債務(wù)率,長期償債能力分析,1．資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額／資產(chǎn)總額 債權(quán)人的立場：資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。 經(jīng)營者：風(fēng)險(xiǎn)收益均衡，所以資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)適度。 運(yùn)用該指標(biāo)分析長期償債能力時(shí)，應(yīng)結(jié)合總體經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢、所處市場環(huán)境等綜合判斷。,2．產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額 / 所有者權(quán)益總額 產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率都是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，但二者在應(yīng)用時(shí)是有區(qū)別的：產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示債務(wù)資本與權(quán)益資本的相互關(guān)系，說明企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)性，以及所有者權(quán)益對償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。但比率過低，意味著企業(yè)不能利用負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿的作用取得超額收益。 用產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)長期償債能力時(shí)還應(yīng)注意：所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，而凈資產(chǎn)中的某些項(xiàng)目，如無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損益等，其價(jià)值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力，因此使用產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，做進(jìn)一步的分析。,（三）有形凈值債務(wù)率 有形凈值債務(wù)率是將無形資產(chǎn)從所有者權(quán)益中予以扣除，從而計(jì)算企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。計(jì)算公式： 該指標(biāo)扣除了不能作為償債資源的無形資產(chǎn)，因此與產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)相比，該指標(biāo)是更為謹(jǐn)慎、保守的反映債權(quán)人利益受保護(hù)程度的指標(biāo)。應(yīng)注意的是在使用該指標(biāo)分析企業(yè)長期償債能力時(shí)，還應(yīng)對遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損益等進(jìn)行進(jìn)一步的分析，因?yàn)檫@些資產(chǎn)具有極大的不確定性。,根據(jù)表8數(shù)據(jù)計(jì)算的ABC公司長期償債能力指標(biāo)如表9所示。 結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表分析各項(xiàng)指標(biāo)發(fā)生變化的原因：（1）企業(yè)所有者權(quán)益年末比年初增加了87022萬元；（2）企業(yè)負(fù)債總額年末比年初減少了149022萬元；（3）企業(yè)資產(chǎn)總額年末比年初雖然減少了62000萬元，但是由于負(fù)債總額的減少額大于資產(chǎn)的減少額，因此使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。） 從表9數(shù)據(jù)可知，資產(chǎn)負(fù)債率的行業(yè)平均值為60%，而該企業(yè)年末只有20.64%,該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率大大低于同行業(yè)的一般水平，這說明該企業(yè)采取了比較保守的財(cái)務(wù)政策，這雖然可使企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力提高，但同時(shí)也使企業(yè)權(quán)益投資者無法享受到負(fù)債融資的好處。,簡要分析：,利用利潤表分析長期償債能力的主要指標(biāo)是： 1．利息償付倍數(shù) 2．固定支出償付倍數(shù),二、利用利潤表分析企業(yè)長期償債能力 企業(yè)長期償債能力分析，除了利用資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析外，還可以利用利潤表來進(jìn)行分析。而利潤表是時(shí)期報(bào)表，反映了企業(yè)在核算期內(nèi)的獲利情況，因此分析企業(yè)長期償債能力時(shí)，將資產(chǎn)負(fù)債表與利潤標(biāo)結(jié)合起來進(jìn)行分析，可以比較全面地反映企業(yè)長期償債能力。反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益（息稅前利潤）與所支付的利息費(fèi)用的倍數(shù)關(guān)系。該項(xiàng)包括了利息費(fèi)用和所得稅，這樣可以更加準(zhǔn)確地估計(jì)企業(yè)的償債能力。既包括計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的費(fèi)用化利息，也包括資本化利息。該指標(biāo)小于1，說明企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營賺取的收益小于資金成本，企業(yè)將無力償還債務(wù)；該指標(biāo)等于1，說明企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營賺取的收益正好等于資金成本；只有該指標(biāo)大于1，企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營賺取的收益才大于資金成本；但利息償付倍數(shù)僅大于1是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，因?yàn)檫@只能維持經(jīng)營。但是，如果企業(yè)在核算期內(nèi)存在大量的非付現(xiàn)費(fèi)用，則即使出現(xiàn)利息償付倍數(shù)小于1的情況，也不一定不能償還債務(wù)利息。該比率越高，通常表示企業(yè)不能償付債務(wù)利息的可能性就越小，這意味著長期償債能力也越強(qiáng)。因?yàn)楫?dāng)舊債到期時(shí)，企業(yè)有能力重新籌集到資金。,因此，為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性，一般應(yīng)計(jì)算5年或5年以上的利息償付倍數(shù)。,固定支出償付倍數(shù)是利息償付倍數(shù)的擴(kuò)展形式，指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與固定支出的比率。 會計(jì)實(shí)務(wù)中，普遍認(rèn)為固定支出應(yīng)包括以下內(nèi)容： 計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出。即計(jì)入固定資產(chǎn)成本的利息費(fèi)用。一般做法是，將經(jīng)營租賃費(fèi)用的三分之一計(jì)入固定支出。計(jì)算固定支出償付倍數(shù)采用較為常用的公式： 固定支出償付倍數(shù)指標(biāo)與利息償付倍數(shù)指標(biāo)作用相同，但在反映企業(yè)長期償債能力上固定支出償付倍數(shù)更為謹(jǐn)慎。 如ABC公司報(bào)表所示，該公司2000年利潤總額為84456萬元，利息費(fèi)用為1820萬元，租賃費(fèi)用為300萬元。 固定支出償付倍數(shù)和利息支出償付倍數(shù)雖然是反映企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)，但這兩個(gè)指標(biāo)也存在局限性。所以，使用這一指標(biāo)分析時(shí)，應(yīng)注意企業(yè)的現(xiàn)金流量與利息費(fèi)用的數(shù)量關(guān)系。 有效性——指使用的后果，屬于產(chǎn)出的概念，一般通過資產(chǎn)運(yùn)用創(chuàng)造的收入來衡量。從字面理解，就是企業(yè)的資產(chǎn)是不是被全部利用起來了，各類資產(chǎn)的功能是不是被充分的發(fā)揮出來了。,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時(shí)期的主營業(yè)務(wù)收入與資產(chǎn)總額的比率，說明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。 從指標(biāo)的計(jì)算方法可知，要想提高總資產(chǎn)的運(yùn)用效率有兩條途徑，一是增加收入，二是減少資產(chǎn)。 與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)的另一個(gè)指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。 計(jì)算公式：,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：指企業(yè)一定時(shí)期的主營業(yè)務(wù)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值。周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則應(yīng)收賬款收回速度越快，資產(chǎn)的流動性越強(qiáng)，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，當(dāng)然企業(yè)對資產(chǎn)的使用效率就越高。 計(jì)算公式： 該指標(biāo)反映企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次所用的時(shí)間。,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入/應(yīng)收賬款平均余額,