財務報表分析概述(ppt-66頁)-在線瀏覽
2024-11-19 22:17本頁面
【正文】 司價值,如何衡量公司價值,那些因素驅動公司價值,保證公司價值最大化,分析 原理,第2節(jié) 財務報表分析原理與框架,二、公司價值及其驅動因素,管理者的目標：如何將餅做大？,如何分餅？,50% Debt,50% Equity,我們的立足點：增大公司價值,公司價值 作餅？,（一）公司價值及其衡量,公司價值,創(chuàng)造現(xiàn)金能力,公司風險水平,投資及其 增長水平,資產及其 盈利水平,資產結構 資本結構,新增投資 新增融資,公司價值計量形式,未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值,（二）公司價值驅動因素,公司價值最大化保證 增長盈利風險動態(tài)平衡,公司的資源來源與成本以及資源配置是決定公司增長、盈利 與風險水平及其能否動態(tài)均衡的決定因素,1．公司增長,指公司營業(yè)收入的增加和資產規(guī)模的擴張 盈利及留存收益的增加 (造血) 資產規(guī)模擴張 所需資金來源 權益資本的增加 (輸血) 負債的增加,會極大提高公司的風險水平。,思考：是否公司增長速度越快公司價值越大呢？,隨著公司增長速度加快，超過公司自有資源的限制，公司就會加大風險水平，最終導致財務危機或破產，進而破壞甚至喪失公司價值。投資報酬率達到了30%，且利潤質量很高。 全球金融危機中破產的雷曼兄弟公司、章末案例中的順馳集團等。,2．公司盈利,指公司獲取利潤的大小，盈利是公司價值的根本性來源。,3．公司風險,系統(tǒng)風險（市場風險） 公司風險 經營風險 非系統(tǒng)風險 財務風險 公司的一切風險都最終反映在財務風險上。 通過公司短長期償債能力與現(xiàn)金流量分析，可以有效評價公司風險，進而為評價公司價值提供支持。,4．增長、盈利與風險的動態(tài)均衡是公司價值最大化的具體體現(xiàn),不能孤立地強調某一方面，否則會損害公司價值。這些環(huán)境分析與財務報表分析一起構成了財務分析。在這種方法下，財務報表分析可以包括資產質量分析、資本結構質量分析、利潤質量分析以及現(xiàn)金流量質量分析，最終上升到財務狀況整體質量分析?？梢杂媒^對數(shù)相比較，也可以用相對數(shù)作比較。,趨勢分析,定基分析 趨勢分析 環(huán)比分析 定基發(fā)展速度=分析期某指標數(shù)據(jù)/固定基期某指標數(shù)據(jù) 環(huán)比發(fā)展速度=分析期某指標數(shù)據(jù)/前期某指標數(shù)據(jù) 在財務報表分析中，通常應對營業(yè)收入、總資產進行趨勢分析以衡量公司規(guī)模發(fā)展狀態(tài)，對凈利潤進行趨勢分析以衡量公司長期盈利能力。,趨勢分析,編制比較財務報表（P18）,表13 華星公司資產負債表水平分析表（簡表） 單位：萬元,縱向比較分析法？ 確定項目比重 某項目比重=該項目金額/各項目總金額 分析項目重要性 共同比財務報表中基數(shù)選取 資產負債表：以資產總額為基數(shù) 利潤表：以產品營業(yè)收入總額為基數(shù),2.縱向比較法,編制共同比財務報表（P22）,表15 華星公司資產負債表垂直分析表 單位：萬元,如何分析？,（四）指標之間的可比性,實際財務指標與標準指標的計算口徑必須保持一致、時間寬容度必須保持一致、計算方法必須保持一致。 價格水平與會計政策不同會影響指標之間的可比性。 Y=abc （2）分別列出分析對象的算式。 Y2=a1 x b0 x c0 ③ Y3=a1 x b1 x c0 ④ Y1=a1 x b1 x c1 （4）比較各個因素的替代結果，確定各因素對分析 指標的影響程度。,（5）檢
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