【正文】 案。重點(diǎn)工作申報(bào)階段的重點(diǎn)工作是尋找投資者，在申報(bào)階段，主承銷商開(kāi)始尋找本期債券的潛在投資人，進(jìn)行前期溝通。(四)備案階段：流程步驟①證交所對(duì)備案材料進(jìn)行完備性審查。③出具《接受備案通知書(shū)》，完成備案。此時(shí)中小企業(yè)私募債發(fā)行者應(yīng)配合主承銷商做好與主管單位溝通工作。重點(diǎn)工作發(fā)行流程最后一個(gè)階段即發(fā)行階段，其重點(diǎn)工作主要是做好發(fā)行推介和把握好發(fā)行時(shí)機(jī)。私募債的合格投資者包括金融機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品、企業(yè)法人、合伙企業(yè) 以及高凈值個(gè)人，主承銷商的銷售實(shí)力與尋找潛在投資人的能力直接相關(guān)，進(jìn)而對(duì)公司最終融資成本產(chǎn)生影響，故為申報(bào)階段的重點(diǎn)。②發(fā)行時(shí)機(jī)在證券交易所備案后六個(gè)月內(nèi)，發(fā)行人可擇機(jī)發(fā)行債券。優(yōu)秀的承銷商能夠?qū)で蟾玫陌l(fā)行窗口，挖掘更多潛在的投資者，以低利率發(fā)行本期債券，為發(fā)行人降低發(fā)行成本。在整個(gè)中小企業(yè)私募債發(fā)行流程的五個(gè)階段中，所需花費(fèi)的時(shí)間上前三個(gè)階段大約需要1個(gè)月左右，備案階段預(yù)計(jì)1—2個(gè)月，發(fā)行階段要在6個(gè)月內(nèi)。《上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)指引（試行）》第六條：試點(diǎn)期間，在本所備案的私募債券除符合《試點(diǎn)辦法》規(guī)定的條件外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件:（一）發(fā)行人不屬于房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)；（二）發(fā)行人所在地省級(jí)人民政府或省級(jí)政府有關(guān)部門(mén)已與本所簽訂合作備忘錄；（三）期限在3年以下；（四）發(fā)行人對(duì)還本付息的資金安排有明確方案。第九條在本所備案的私募債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）發(fā)行人是中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的有限責(zé)任公司或股份有限公司；（二）發(fā)行利率不得超過(guò)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3 倍；（三）期限在一年（含）以上；（四）本所規(guī)定的其他條件。（各家證券公司會(huì)在此基礎(chǔ)上面對(duì)行業(yè)、財(cái)務(wù)情況等進(jìn)行更加細(xì)化的規(guī)定）（二）中小企業(yè)私募債發(fā)行流程和交易結(jié)構(gòu)第一步 公司決議 申請(qǐng)發(fā)行私募債券，應(yīng)當(dāng)由發(fā)行人董事會(huì)制定方案，由股東會(huì)或股東大會(huì)對(duì)下列事項(xiàng)做出決議：發(fā)行債券的名稱本期發(fā)行總額、票面金額、發(fā)行價(jià)格、期限、利率確定方式、還本付息的期限和方式承銷機(jī)構(gòu)及安排募集資金的用途及私募債券存續(xù)期間變更資金用途程序；決議的有效期對(duì)董事會(huì)的授權(quán)事項(xiàng) 需要重點(diǎn)注意事項(xiàng) ① 確定發(fā)行規(guī)模、期限、募集資金用途等方案 ② 確定私募債受托管理人 ③ 確定擔(dān)保方式（第三方擔(dān)保/財(cái)產(chǎn)抵質(zhì)押等），積極尋找擔(dān)保方 確定償債保障金賬戶銀行 第二步 盡職調(diào)查l 發(fā)行私募債券，應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷。備案材料完備的，交易所自接受材料之日起10 個(gè)工作日內(nèi)出具《接受備案通知書(shū)》 發(fā)行人取得《接受備案通知書(shū)》后，應(yīng)在6 個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行。合格投資者認(rèn)購(gòu)私募債券應(yīng)簽署認(rèn)購(gòu)協(xié)議。合格投資者可通過(guò)交易所綜合協(xié)議交易平臺(tái)或通過(guò)證券公司進(jìn)行私募債券轉(zhuǎn)讓 交易所按照申報(bào)時(shí)間先后順序?qū)λ侥紓D(zhuǎn)讓進(jìn)行確認(rèn)，對(duì)導(dǎo)致私募債券投資者超過(guò)200 人的轉(zhuǎn)讓不予確認(rèn) 中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司根據(jù)交易所數(shù)據(jù)進(jìn)行清算交收 需要重點(diǎn)注意事項(xiàng) ① 材料申報(bào)后與交易所積極溝通，做好反饋回復(fù)工作 ② 積極尋找債券投資人，做好宣傳推介工作 ③ 選擇最佳發(fā)行窗口，順利完成發(fā)行工作（三）中小企業(yè)私募債發(fā)行成本（此表所示數(shù)據(jù)僅供參考，具體情況可以和證券公司協(xié)商）（四）中小企業(yè)私募債投資者要求發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持股比例超過(guò)5%的股東，可參與本公司發(fā)行私募債券的認(rèn)購(gòu)與轉(zhuǎn)讓。證券公司應(yīng)當(dāng)建立完備的投資者適當(dāng)性制度，確認(rèn)參與私募債券認(rèn)購(gòu)和轉(zhuǎn)讓的投資者為具備風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與承擔(dān)能力的合格投資者。證券公司應(yīng)當(dāng)要求合格投資者在首次認(rèn)購(gòu)或受讓私募債券前，簽署風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知書(shū)，承諾具備合格投資者資格，知悉私募債券風(fēng)險(xiǎn)，將依據(jù)發(fā)行人信息披露文件進(jìn)行獨(dú)立的投資判斷，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。在第四屆全國(guó)金融工作會(huì)議上，溫家寶總理強(qiáng)調(diào)，做好新時(shí)期的金融工作，要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，牢牢把握發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，從多方面采取措施，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，有效解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難，融資貴問(wèn)題，堅(jiān)決抑制社會(huì)資本脫實(shí)向虛、以錢(qián)炒錢(qián)，防止虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。針對(duì)這種情況，我國(guó)立足于加強(qiáng)對(duì)中小微企業(yè)的金融服務(wù)，研究推出中小企業(yè)私募債券。（二）中小企業(yè)私募債的界定定義非上市的在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)為有限責(zé)任公司或股份有限公司的中小微企業(yè)，委托證券公司在中國(guó)境內(nèi)以非公開(kāi)方式發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券兩個(gè)試點(diǎn)辦法、兩個(gè)指引（指南）：兩個(gè)交易所先后出臺(tái)《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》、《業(yè)務(wù)指引》/《業(yè)務(wù)指南》承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法與登記規(guī)則：證券業(yè)協(xié)會(huì)和登記結(jié)算公司相應(yīng)出臺(tái)證券公司承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法與登記結(jié)算規(guī)則中小企業(yè)界定（1）發(fā)行對(duì)象：非上市的中小微企業(yè)中小企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，按照2011年工信部等四部委《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》（工信部聯(lián)企業(yè)〔2011）300號(hào)）進(jìn)行，根據(jù)從業(yè)人員人數(shù)或營(yíng)業(yè)收入按行業(yè)劃分劃分為中型、小型及微型企業(yè)（具體的中小企業(yè)界定文件詳見(jiàn)附錄）（2）行業(yè)上：暫不包括金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)（3）試點(diǎn)區(qū)域： 截至目前，深交所私募債券試點(diǎn)范圍已擴(kuò)充至十六省五市，分別是北京、上海、天津、重慶、大連、廣東、浙江、江蘇、湖北、山東、安徽、內(nèi)蒙、貴州、福建、新疆、云南、江西、廣西、黑龍江、陜西和湖南。靈活多樣的設(shè)計(jì)可以滿足企業(yè)不同的融資需求募集資金優(yōu)勢(shì)：發(fā)行總額無(wú)限制，募集資金投向要求寬松 ① 私募債券發(fā)行總額無(wú)任何限制，可由發(fā)行人根據(jù)業(yè)務(wù)需要與承銷商自行協(xié)商確定 ② 私募債券募集資金投向要求寬松，募集資金可用于償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金、投資等，能靈活滿足中小微企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和投資等多種需求發(fā)行備案制優(yōu)勢(shì)：發(fā)行周期短 私募債券采用備案制，不需行政主管部門(mén)審批或核準(zhǔn)，僅由交易所對(duì)備案材料進(jìn)行完備性核對(duì)，自接受材料之日起10個(gè)工作日出具《接受備案通知書(shū)》，因此中小企業(yè)私募債券具有發(fā)行周期短、前期投入少、發(fā)行結(jié)果可控等優(yōu)勢(shì)穩(wěn)定性優(yōu)勢(shì)：中長(zhǎng)期限，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) ① 根據(jù)政策導(dǎo)向，中小企業(yè)私募債券期限以13年中期為主，且債券大多按年付息，到期一次償還本金，借款期內(nèi)現(xiàn)金流出比較確定，有利于保持財(cái)務(wù)穩(wěn)定 ② 發(fā)行主體可根據(jù)債券的不同付息方式，安排財(cái)務(wù)計(jì)劃 融資渠道優(yōu)勢(shì)：擴(kuò)寬公司融資渠道 ① 私募債券為中小微企業(yè)提供銀行貸款外的又一融資渠道，有利于改善中小微企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)中小微企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力 ② 私募債券由于可設(shè)置選擇條款及可在交易所轉(zhuǎn)讓，具備一定的流動(dòng)性，因此利息成本較低控制權(quán)優(yōu)勢(shì)：不會(huì)分散大股東控股權(quán) ① 在行業(yè)整合加劇的環(huán)境下，債務(wù)融資有利于保持現(xiàn)有股東的控制能力，不會(huì)對(duì)現(xiàn)有股東控制權(quán)造成潛在威脅 ② 在未上市企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，股權(quán)融資空間有限，如以較低的價(jià)格稀釋大股東的控制權(quán)，是對(duì)公司價(jià)值的低估 監(jiān)管機(jī)構(gòu)及政府大力支持中小企業(yè)私募債券作為緩解中小企業(yè)融資難的重要工具，受到中央和地方政府的重視，例如，北京市、深圳市均出臺(tái)了支持鼓勵(lì)措施，北京市中關(guān)村管委會(huì)對(duì)中關(guān)村園區(qū)內(nèi)發(fā)行私募債券的企業(yè)每年補(bǔ)貼利息30%，每家企業(yè)每年貼息不超過(guò)50萬(wàn)，年限不超過(guò)3年（三）中小企業(yè)私募債和美國(guó)高收益?zhèn)谋容^從規(guī)模和市場(chǎng)活躍度來(lái)看，美國(guó)垃圾債市場(chǎng)是成功的，成為高收益?zhèn)袌?chǎng)的典范。定義不同目前交易所推出的中小企業(yè)私募債的定義帶有試點(diǎn)性質(zhì)，過(guò)多強(qiáng)調(diào)發(fā)債主體的屬性而非評(píng)級(jí)。發(fā)行主體不同國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)私募債對(duì)發(fā)行主體的行業(yè)、區(qū)域進(jìn)行了明確的劃分，而美國(guó)的垃圾債發(fā)行主體較為豐富。一類是新興的中小企業(yè)，處于創(chuàng)業(yè)初期或者發(fā)展期的評(píng)級(jí)未達(dá)到投資級(jí)的公司。參與主體不同國(guó)內(nèi)私募債的投資主體為證券機(jī)構(gòu)、券商資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金專戶、信托產(chǎn)品，目前機(jī)構(gòu)投資者的范圍仍有待擴(kuò)展，個(gè)人客戶需要開(kāi)拓。違約與信用衍生產(chǎn)品發(fā)展不同國(guó)內(nèi)信用債市場(chǎng)盡管有信用事件，但實(shí)質(zhì)性違約并未出現(xiàn)，中小企業(yè)私募債的加入可能成為違約爆發(fā)的先鋒，國(guó)內(nèi)信用環(huán)境的建設(shè)仍然任重道遠(yuǎn)，信用衍生產(chǎn)品的發(fā)展依然十分落后。同時(shí)，針對(duì)實(shí)質(zhì)性違約的出現(xiàn)，信用衍生品的發(fā)展在美國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)也獲得了良好機(jī)遇。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2013年7月中旬，中小企業(yè)私募債共發(fā)行了超過(guò)220只，發(fā)行規(guī)模達(dá)到250億元左右。發(fā)行規(guī)模比較平均且規(guī)模較小，基本不超過(guò)2億元。評(píng)級(jí)方面，由于沒(méi)有強(qiáng)制評(píng)級(jí)要求，私募債發(fā)行人進(jìn)行評(píng)級(jí)的量很小，不到15家企業(yè)公布了主體評(píng)級(jí)，其中主體級(jí)別分布比較平均，主要集中在在AA、A+、A和BBB這4個(gè)級(jí)別中，公布有債項(xiàng)評(píng)級(jí)的債券相對(duì)更多，約有45只，主要分布在AA和AA兩個(gè)級(jí)別。在我們的樣本空間中，有近半數(shù)約超過(guò)100只私募債設(shè)立了特殊條款。增信措施方面，同樣是約有半數(shù)約100家的私募債發(fā)行人設(shè)立了不同形式的擔(dān)保，擔(dān)保方式以第三方擔(dān)保為主，抵押和質(zhì)押擔(dān)保很少。在絕大部分情況下，%%之間，%的情況，我們統(tǒng)計(jì)主要分為兩類： 一類為有城投背景的私募債，%，%。（二）中小企業(yè)私募債創(chuàng)新思路“轉(zhuǎn)股條款”的中小企業(yè)私募債由浙商證券承銷的湖州金泰科技股份有限公司5000萬(wàn)元中小企業(yè)私募債券是首只引入轉(zhuǎn)股條款的私募債券。投資者有權(quán)選擇在行權(quán)期限內(nèi)任一時(shí)點(diǎn)，以當(dāng)時(shí)的轉(zhuǎn)股價(jià)格將持有債券的部分或者全部轉(zhuǎn)為發(fā)行人股份；若投資者在行權(quán)期限內(nèi)未行使選擇權(quán)，則視為繼續(xù)持有債券。，成本驟降4% 今年5月底，前海股權(quán)交易中心正式開(kāi)業(yè)，首批掛牌企業(yè)達(dá)1200多家。加上擔(dān)保費(fèi)，該私募債的票面年利率為8%，發(fā)行成本比同類產(chǎn)品下降近4%。據(jù)介紹，該私募債由深圳擔(dān)保集團(tuán)提供全額擔(dān)保增信，減少了券商保薦、審計(jì)、評(píng)級(jí)、承銷、評(píng)級(jí)等環(huán)節(jié)，從而有效地彌補(bǔ)了中小企業(yè)自身信用評(píng)級(jí)較低的問(wèn)題，獲得投資人較高的認(rèn)可度，也為發(fā)行人爭(zhēng)取到了較低的發(fā)行利率。相比以往企業(yè)發(fā)債，從立項(xiàng)到各種材料報(bào)批最快需要半年時(shí)間，而此次增信私募債從企業(yè)開(kāi)始參與、立項(xiàng)到成功發(fā)行的周期僅為28天，時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)短于銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)。記者了解到，包括浦發(fā)在內(nèi)的多家銀行均已嘗試將信貸資產(chǎn)包裝為中小企業(yè)私募債，并用銀行理財(cái)資金進(jìn)行對(duì)接購(gòu)買(mǎi)?！鞍逊菢?biāo)資產(chǎn)變成標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)”最常用的方法，就是將原先通過(guò)信托機(jī)構(gòu)作為通道發(fā)行的信托計(jì)劃，改作以券商或基金子公司作為通道發(fā)行中小企業(yè)私募債。據(jù)悉，由于中小企業(yè)私募債屬于標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，不受銀監(jiān)會(huì)“8號(hào)文”限制，以私募債對(duì)接理財(cái)資金的操作相對(duì)簡(jiǎn)單易行，故越來(lái)越受商業(yè)銀行歡迎。由券商主導(dǎo)的私募債發(fā)行市場(chǎng)，不久將迎來(lái)新的資金參與者。其中一項(xiàng)內(nèi)容，就是取消保險(xiǎn)資金不能投資私募債的限制，并將研究設(shè)立小微企業(yè)投資基金以及投資中小企業(yè)私募債等?！?險(xiǎn)資投資私募債的N種方式據(jù)某大型保險(xiǎn)公司知情人士向本報(bào)記者透露，多家保險(xiǎn)公司已經(jīng)開(kāi)始研究如何投資私募債，并有部分保險(xiǎn)公司著手設(shè)計(jì)私募債的投資方案。同時(shí)，保險(xiǎn)資管也可以發(fā)行類似的項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃或債權(quán)計(jì)劃（未來(lái)債權(quán)計(jì)劃投資范圍可能放寬）來(lái)購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)私募債，通過(guò)與銀行、擔(dān)保公司、其他大型金融機(jī)構(gòu)合作構(gòu)建增信擔(dān)保體制，以降低保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》根據(jù)銀監(jiān)會(huì)最新公布的“地方融資平臺(tái)公司名錄”與私募債發(fā)行數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)照，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上證所已發(fā)行的83只私募債中，有3家發(fā)行人為地方融資平臺(tái)公司，20家發(fā)行人的擔(dān)保人為地方融資平臺(tái)公司，占比39%。從發(fā)行情況來(lái)看，已經(jīng)發(fā)行私募債的地方融資平臺(tái)公司多集中在江浙地區(qū)。地方融資平臺(tái)公司作為擔(dān)保人的私募債也以江浙居多，也有山東、重慶、武漢等地平臺(tái)公司現(xiàn)身。第二條 本辦法所稱中小企業(yè)私募債券（以下簡(jiǎn)稱“私募債券”），是指中小微型企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)以非公開(kāi)方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。每期私募債券的投資者合計(jì)不得超過(guò)200人。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)保證發(fā)行文件及信息披露內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。證券公司和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)為私募債券相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵循平等、自愿、誠(chéng)實(shí)守信的原則，嚴(yán)格遵守執(zhí)業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德，按規(guī)定和約定履行義務(wù)。本所接受備案并不對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)、訴訟風(fēng)險(xiǎn)以及私募債券的投資風(fēng)險(xiǎn)或收益等作出判斷或保證。第七條 本所為私募債券的信息披露和轉(zhuǎn)讓提供服務(wù)，并實(shí)施自律管理。第二章 備案及發(fā)行第九條 在本所備案的私募債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）發(fā)行人是中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司；（二）發(fā)行利率不得超過(guò)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍；（三）期限在一年（含）以上；（四）本所規(guī)定的其他條件。第十一條 私募債券發(fā)行前，承銷商應(yīng)當(dāng)將發(fā)行材料報(bào)送本所備案。第十二條 私募債券募集說(shuō)明書(shū)應(yīng)當(dāng)至少包含以下內(nèi)容：（一）發(fā)行人基本情況；（二）發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況；（三）本期私募債券發(fā)行基本情況及發(fā)行條款，包括私募債券名稱、本期發(fā)行總額、期限、票面金額、發(fā)行價(jià)格或利率確定方式、還本付息的期限和方式等；（四）承銷機(jī)構(gòu)及承銷安排；（五）募集資金用途及私募債券存續(xù)期間變更資金用途程序；（六）私募債券轉(zhuǎn)讓范圍及約束條件；（七）信息披露的具體內(nèi)容和方式；（八）償債保障機(jī)制、股息分配政策、私募債券受托管理及私募債券持有人會(huì)議等投資者保護(hù)機(jī)制安排；（九）私募債券擔(dān)保情況（若有）；（十）私募債券信用評(píng)級(jí)和跟蹤評(píng)級(jí)的具體安排（若有）；（十一）本期私募債券風(fēng)險(xiǎn)因素及免責(zé)提示；（十二）仲裁或其他爭(zhēng)議解決機(jī)制；（十三）發(fā)行人對(duì)本期私募債券募集資金用途合法合規(guī)、發(fā)行程序合規(guī)性的聲明；（十四）發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員對(duì)發(fā)行文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾；（十五）其他重要事項(xiàng)。備案材料完備的，本所自接受材料之日起10個(gè)工作日內(nèi)出具《接受備案通知書(shū)》。逾期未發(fā)行的，應(yīng)當(dāng)重新備案。第十五條 發(fā)行人可為私募債券設(shè)置附認(rèn)股權(quán)或可轉(zhuǎn)股條款，但是應(yīng)當(dāng)符合法律法規(guī)以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)非上市公眾公司管理的規(guī)定。認(rèn)購(gòu)協(xié)議應(yīng)當(dāng)包含本期債券認(rèn)購(gòu)價(jià)格、認(rèn)購(gòu)數(shù)量、認(rèn)購(gòu)人的權(quán)利義務(wù)及其他聲明或承諾等內(nèi)容。第三章 投資者適當(dāng)性管理第十八條 參與私募債券認(rèn)購(gòu)和轉(zhuǎn)讓的合格機(jī)構(gòu)投資者，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險(xiǎn)公司等；（二）上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險(xiǎn)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。有關(guān)法律法規(guī)或監(jiān)管部門(mén)對(duì)