【正文】 格的非金融企業(yè)（包括上市公司）分期發(fā)行 可分期發(fā)行，應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行可在 2年內(nèi)分多次發(fā)行；應(yīng)在注冊(cè)后 6個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行不可分期發(fā)行，在國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)后 6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行可在 2年內(nèi)分多次發(fā)行，應(yīng)在注冊(cè)后 2個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行審核時(shí)間 10個(gè)工作日內(nèi) 1個(gè)月左右 理論上審核時(shí)間為 6個(gè)月，實(shí)際有可能超過(guò) 6個(gè)月 理論上審核時(shí)間為 3個(gè)月，實(shí)際上會(huì)受央行貨幣政策影響盈利能力要求 無(wú)最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤(rùn)足以支付債券一年的利息最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤(rùn)足以支付債券一年的利息未作具體要求發(fā)行規(guī)模 無(wú)限制 不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的 40% 不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（不含少數(shù)股東權(quán)益）的 40% 不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的 40%發(fā)行期限 一年（含）以上 中期， 35年 中長(zhǎng)期， 5年以上 中期票據(jù)為中短期， 35年；短期融資券為 1年以內(nèi)募集資金用途 無(wú)限制性規(guī)定 無(wú)限制性規(guī)定 需用于經(jīng)發(fā)改委審批通過(guò)的項(xiàng)目 無(wú)限制性規(guī)定發(fā)行交易場(chǎng)所上證所固定收益平臺(tái)、深交所綜合協(xié)議平臺(tái)交易所競(jìng)價(jià)系統(tǒng)、上證所固定收益平臺(tái)、深交所綜合協(xié)議平臺(tái)銀行間市場(chǎng)和交易所競(jìng)價(jià)系統(tǒng) 銀行間市場(chǎng)9中小企業(yè)私募債發(fā)行政策和發(fā)行條件第二章10中小企業(yè)私募債相關(guān)法律法規(guī) 關(guān)于發(fā)布實(shí)施 《 上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)指引（試行） 》 有關(guān)事項(xiàng)的通知 （ 2023年 5月 23日 上證債字 [2023]177號(hào)） 《 深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法 》 （ 2023年 5月 22日 深證上 [2023]130 號(hào)） 關(guān)于發(fā)布 《 中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則 》 的通知 （ 2023年 5月 22日 中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司） 關(guān)于印發(fā) 《 中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定 》 的通知 （ 2023年 6月 18日 工信部聯(lián)企業(yè) [2023]300號(hào)） 關(guān)于發(fā)布 《 證券公司開(kāi)展中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法 》 的通知 （2023年 5月 23日 中證協(xié)發(fā) [2023]120號(hào)） 關(guān)于發(fā)布實(shí)施 《 上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法 》 有關(guān)事項(xiàng)的通知 （ 2023年 5月 22日 上證債字 [2023]176號(hào)） 《 深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)業(yè)務(wù)指南 》 （ 2023年 5月 22日 深圳證券交易所）11監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)發(fā)債主體的要求發(fā)行人是中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司；1所在地省級(jí)人民政府或省級(jí)政府有關(guān)部門已與滬深交易所簽訂合作備忘錄，目前試點(diǎn)區(qū)域 僅限北京、上海、深圳、天津、浙江、江蘇、重慶、湖北 八地。例如：海寧森德皮革有限公司屬工業(yè)企業(yè)，其 2023年?duì)I業(yè)收入為 9億元，已超過(guò) 4億元標(biāo)準(zhǔn)，但其從業(yè)人員數(shù)量為 401人，在 1000人以下，仍可界定為中小企業(yè)。債券期限 發(fā)行利率可轉(zhuǎn)股條款集合發(fā)行 發(fā)行利率不得超過(guò)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的三倍。 深交所明確在試點(diǎn)期間暫不允許設(shè)置轉(zhuǎn)股條款，上證所也表示不鼓勵(lì)設(shè)置轉(zhuǎn)股條款，但在上證所備案的湖州金泰科技公司私募債內(nèi)含轉(zhuǎn)股條款，為首例。l 目前，已備案的私募債均采用了第三方擔(dān)保的增信方式。 試點(diǎn)期間，鼓勵(lì)發(fā)行人采取適當(dāng)?shù)膬?nèi)外部增信措施，提高償債能力，控制私募債券風(fēng)險(xiǎn)。l 每期私募債券的投資者合計(jì)不得超過(guò) 200人。l 注冊(cè)資本不低于人民幣 1000萬(wàn)元的企業(yè)法人；l 合伙人認(rèn)繳出資總額不低于人民幣 5000萬(wàn)元，實(shí)繳出資總額不低于人民幣 1000萬(wàn)元的合伙企業(yè)；l 承銷商可認(rèn)購(gòu)其承銷的私募債券。l 在上海證券交易所備案的私募債，以下個(gè)人投資者可以購(gòu)買（深交所不允許）： （一）個(gè)人名下的各類證券賬戶、資金賬戶、資產(chǎn)管理賬戶的資產(chǎn)總額不低于人民幣 500萬(wàn)元； （二）具有兩年以上的證券投資經(jīng)驗(yàn)； （三）理解并接受私募債券風(fēng)險(xiǎn)。16深交所私募債投資者平均認(rèn)購(gòu)金額超千萬(wàn) 從已經(jīng)在深交所備案發(fā)行的中小企業(yè)私募債來(lái)看，每只債券的投資者數(shù)量均只有幾名，投資者平均認(rèn)購(gòu)金額超過(guò)了千萬(wàn)元。發(fā)行人 發(fā)行金額（萬(wàn)元） 投資者數(shù)量深圳市巨龍科教高技術(shù)股份有限公司 2023 1名深圳市拓奇實(shí)業(yè)有限公司 2800 1名浙江中欣化工股份有限公司 2023 2名深圳市嘉力達(dá)實(shí)業(yè)有限公司 5000 3名浙江南潯古鎮(zhèn)旅游發(fā)展有限公司 5000 4名無(wú)錫高新物流中心有限公司 25000 4名北京九恒星科技股份有限公司 1000 5名深圳市德福萊首飾有限公司 20230 5名海寧森德皮革有限公司 15000 7名備注：目前尚無(wú)法獲得上證所備案私募債的投資者認(rèn)購(gòu)情況。l 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在募集說(shuō)明書中承諾，在私募債券付息日的 10個(gè)工作日前，將應(yīng)付利息全額存入償債保障金專戶；在本金到期日的 30日前累計(jì)提取的償債保障金余額不低于私募債券余額的 20%。18債券轉(zhuǎn)讓的相關(guān)規(guī)定投資者轉(zhuǎn)讓中小企業(yè)私募債券的，應(yīng)當(dāng)通過(guò)其 A股證券賬戶進(jìn)行。在深圳證券交易所備案的中小企業(yè)私募債通過(guò)深圳證券交易所綜合協(xié)議交易平臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。交易所按照申報(bào)時(shí)間先后順序?qū)λ侥紓D(zhuǎn)讓進(jìn)行確認(rèn)，對(duì)導(dǎo)致私募債券持有賬戶數(shù)超過(guò) 200戶的轉(zhuǎn)讓不予確認(rèn)。發(fā)行人申請(qǐng)私募債券在交易所轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當(dāng)在轉(zhuǎn)讓前提交相關(guān)申請(qǐng)材料，并與交易所簽訂 《 私募債券轉(zhuǎn)讓服務(wù)協(xié)議 》 。私募債券受托管理人可由該次發(fā)行的承銷商或者商業(yè)銀行等其他機(jī)構(gòu)擔(dān)任。?。ㄈ┰谒侥紓胬m(xù)期內(nèi)勤勉處理私募債券持有人與發(fā)行人之間的談判或者訴訟事務(wù)；?。ㄋ模┍O(jiān)督發(fā)行人對(duì)募集說(shuō)明書約定的應(yīng)履行義務(wù)（包括募集資金用途、提取償債保障金）的執(zhí)行情況，并出具受托管理人事務(wù)報(bào)告；?。ㄎ澹╊A(yù)計(jì)發(fā)行人不能償還債務(wù)時(shí)，要求發(fā)行人追加擔(dān)保，或者依法申請(qǐng)法定機(jī)關(guān)采取財(cái)產(chǎn)保全措施；?。┌l(fā)行人不能償還債務(wù)時(shí)，受托參與整頓、和解、重組或者破產(chǎn)的法律程序；?。ㄆ撸┧侥紓芡泄芾韰f(xié)議約定的其他重要義務(wù)。l 在債券存續(xù)期間，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照交易所相關(guān)規(guī)定，披露付息及本金兌付事宜。l 發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持股比例超過(guò) 5%的股東轉(zhuǎn)讓私募債券的，當(dāng)事人與承銷商應(yīng)當(dāng)及時(shí)通報(bào)發(fā)行人。21信息披露的相關(guān)規(guī)定（二）l 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露其在私募債券存續(xù)期內(nèi)可能發(fā)生的影響其償債能力的重大事項(xiàng)。22我司項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)n 不鼓勵(lì)貿(mào)易、建筑施工、落后產(chǎn)能行業(yè)；n 鼓勵(lì)科技創(chuàng)新（有專利）、三農(nóng)（有一定市場(chǎng)份額）；n 國(guó)有企業(yè)或其子公司、大型民企或其子公司優(yōu)先。經(jīng)增信后，債項(xiàng)評(píng)級(jí)最好能達(dá)到 AA。23中小企業(yè)私募債發(fā)行流程第三章24發(fā)行流程材料制作備案正式發(fā)行債券轉(zhuǎn)讓存續(xù)期間前期準(zhǔn)備l 討論確定發(fā)行方案l 承銷商 、律師開(kāi)展 盡職調(diào)查 、會(huì)計(jì)師開(kāi)展審計(jì)工作l 發(fā)行人召開(kāi)董事會(huì)（或其他內(nèi)設(shè)的有權(quán)機(jī)構(gòu)會(huì)議），形成發(fā)行私募債券決議l 聯(lián)系擔(dān)保事宜l 承銷商制作募集說(shuō)明書、盡職調(diào)查報(bào)告等備案材料l 會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具審計(jì)報(bào)告l 律師出具法律