張亦春金融市場學07第七章風險機制-在線瀏覽
2024-10-27 16:35本頁面
【正文】 AB表示，兩者的關(guān)系為： ρAB=σAB/σAσB 1≤ρAB≤+1,雙證券組合風險的衡量 σP2=XA2σA2+XB2σB2+2XAXBρABσAσB 當ρAB取值為1時，表示證券A、B收益變動完全負相關(guān)。當取值為0時，表示完全不相關(guān)。當1ρAB0時，表示負相關(guān)。,N個證券組合收益和風險的衡量 P296的例124說明：不論證券組合中包括多少種證券，只要證券組合中每對證券間的相關(guān)系數(shù)小于1，證券組合的標準差就會小于單個證券標準差的加權(quán)平均數(shù)，這意味著只要證券的變動不完全一致，多個有高風險的證券就能組成一個只有中低風險的證券組合。 由于“市場組合”包含了全部的證券，因此可以認為“市場組合”的非系統(tǒng)風險為0。 βi=σim /σm2,由于系統(tǒng)性風險無法通過多樣化投資來抵消,因此一個證券組合的β系數(shù)βp等于該組合中各種證券的βi系數(shù)的加權(quán)平均數(shù),權(quán)重為各種證券的市值占整個組合總價值的比重Xi :,β系數(shù)=1，說明其系統(tǒng)風險跟市場組合的系統(tǒng)風險完全一樣；β系數(shù)＞1，說明其系統(tǒng)風險大于市場組合的系統(tǒng)風險；β系數(shù)＜1，說明其系統(tǒng)風險小于市場組合的系統(tǒng)風險； β系數(shù)=0，說明其沒有系統(tǒng)風險。而同期標準普爾500（Samp。為什么會出現(xiàn)風險高的股票其收益率反而會低的現(xiàn)象呢？,原因在于每個證券的全部風險并非完全相關(guān)，構(gòu)成一個證券組合時，單一證券收益率變化的一部分就可能被其他證券收益率反向變化所減弱或者完全抵消。 （第十三章的（13.7）式）,證券組合的收益率是單個證券收益率的加權(quán)平均，故分散投資當然會影響投資的整體收益率，我們期望的組合是風險能夠較收益更快的下降。,韋恩?韋格納和謝拉?勞 的研究 一個證券組合的預(yù)期收益率與組合中股票的只數(shù)無關(guān)。（因為隨機抽取，故組合中股票的相關(guān)度較低）,平均而言，由隨機抽取的20只股票構(gòu)成的股票組合的總風險降低到只包含系統(tǒng)性風險的水平。,第四節(jié)：現(xiàn)代投資組合理論 1952年馬科維茨發(fā)表了一篇里程碑意義的論文，標志著現(xiàn)代投資理論的誕生。 厭惡風險 投資者是厭惡風險的（Risk Averse），即在其它條件相同的情況下，投資者將選擇標準差較小的組合。,無差異曲線的四個特征 無差異曲線的斜率是正的 該曲
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1