【正文】 etimelinesstothe financial particularemphasis global triggeredby crisisasthe theinfluencesoftheexternal subpfimemortgage background， analyze and effectsand environmentonthe financeneeds the changes corporate financing ofthe forwardsound limitations channels ， andput financing financing finally existing channelsandthe of to the improvefinancing feasibilityproposals andenhance ofSMEs selfaccumulation suggestionsinclude， strengthen capacity the resistancetothe and amulti―levelmarkettomeet crisis； establishimprove capital and ofSMEsandthe needsof listingfinancing financing issuing andon． nurtureandmediumfinancialinstitutionsSO financial small institutions． actively Words： SME structure information； Financing Key Financing； Asymmetric 目錄 1 引言 l 1 ． 1 研究背景與意義???????????????????????????????? 1 1 ． 2 研究方法與思路???????????????????????????????? l 1 ． 2 ． 1 研 究 對 象 的 界定??????????????????????????????。??????．． 4 1 ． 3 文獻綜述??????????????????????????????????? 4 1 ． 3 ． 1 國 外 研 究 成 果 綜述?????????????????????????????． 4 1 ． 3 ． 2 國 內(nèi) 研 究 成 果 綜述?????????????????????????????． 5 1 ． 4 創(chuàng)新與不足之處???????????????????????????????? 7 2 企業(yè)融資理論概述 7 2 ． 1 現(xiàn) 代 資 本 結 構 理 論 概述????????????????????????????? 8 2 ． 1 ． 1 MM 理論????????????????????????????????? 8 2 ． 1 ． 2 權衡理論?????????????????????????????????．． 8 2 ． 1 ． 3 不 對 稱 信 息 理論???????????????????????????????． 9 2 ． 2 中 小 企 業(yè) 融 資 理 論 概述?????? ??????????????????????。 18 3 ． 4 ． 1 內(nèi) 源 融 資 渠 道 的 局 限 性 分析????????????????????????? 18 3 ． 4 ． 2 外 源 融 資 渠 道 的 局 限 性 分析????????????????????????? 19 4 完 善 我 國 中 小 企 業(yè) 融 資 渠 道 的 對 策 建 議 21 4 ． 1 美國 中 小 企 業(yè) 融 資 模 式 的 經(jīng) 驗 借鑒???????????????????????。 抵 抗力”????????????????? 23 4 ． 2 ． 1 中 小 企 業(yè) 應 努 力 提 升 自 我 積 累 能力?????????????????????? 23 4 ． 2 ． 2 政 府 應 制 定 優(yōu) 惠 政 策 ， 支 持 中 小 企 業(yè) 的 自 我 積累???????????????? 24 4 ． 3 建 立 多 層 次 資 本 市 場 ， 大 力 開 拓 直 接 融 資 渠道??????????????????．． 25 4 ． 3 ． 1 完 善 多 層 次 股 票 市 場 體 系 ， 強 化 創(chuàng) 業(yè) 板 的 融 資 作用??????????????? 25 4 ． 3 ． 2 建 立 多層 次 債券 市 場體 系 ，滿 足 中小 企 業(yè) 的發(fā) 債 需求?????????????? 27 4 ． 3 ． 3 發(fā) 展 多 層 次 產(chǎn) 權 交 易 市 場 ， 完 善 風 險 投 資 退 出 機制??????????????? 27 4 ． 4 加 強 金 融 機 構 建 設 ， 完 善 間 接 融 資 渠道?????????????????????．． 28 Ⅲ 苴鰲絲渣堡星盍堂亟177。??????????? 29 5 結論?．．。????．????????．???．．．????．??．??????．?．?．．??????。??。?。???． 34 8 在學期間發(fā)表的學術論文及研究成果 苴都經(jīng)遺麴星太堂亟177。在我國的經(jīng)濟發(fā)展乃至社會發(fā)展中，中小企業(yè)亦扮演著十分重要的 其中中小企業(yè)達 1023． 1 萬戶，超過企業(yè)總戶數(shù)的 99％，這些企業(yè)遍及采掘、一般加 工制造、建筑、運輸?shù)葌鹘y(tǒng)行業(yè)，還涉及基礎設施、公用事業(yè)、高新技術、現(xiàn)代服務 業(yè)等，其創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務價值相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值的 60％左右，繳稅額為國家 稅收總額的 50％左右，提供了近 80％的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。受企業(yè)盈利能力、凈 資產(chǎn)規(guī)模、未來收益預期等方面的限制，中小企業(yè)的內(nèi)源融資規(guī)模不足以支持其發(fā)展， 同時缺乏相關政策支持又使得 94,企業(yè)缺乏內(nèi)源融資的積極性；而外源融資環(huán)境又比 較惡劣，配套的體系建設、政策支持都不到位，現(xiàn)有融資渠道比較狹窄，融資效果也 不理想。國內(nèi)資本市場發(fā)展尚不成熟，難 以在中小企業(yè)融資活 動中發(fā)揮應有作用。 在金融風暴沖擊下，我國中小企業(yè)的經(jīng)濟效益大幅下降，歇業(yè)、停產(chǎn)、倒閉的企業(yè)已 達中小企業(yè)總量的 7． 5％，拯救尚存的中小企業(yè)已迫在眉睫。因此，解決中小企業(yè)融資困難的對策研究就具有非常重 要的實踐意義。這對于解決中小企業(yè)融資難題和扶持中小企業(yè)走出危機 具有一定的指導意義。相比 大企業(yè)而言，中小企業(yè)具有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模較小、資源占有和配置處于 第 1 頁，共 36 頁 苴簽絲渣煞星太堂亟177。亟墾生塵壘些融童悶壁筮垣皇盟筮班塞》 劣勢、市場占有率低，不具有支配地位等特點。 概念界定方面，中小企業(yè)的界定沒有一個恒久的世界通用的標準，這一概念因時 因地不斷發(fā)生著變化，但并非無標準可循。從質的角度，一般考慮企業(yè)的所有權集中程度、在行業(yè)內(nèi)地位等；從量的角度， 可用一系列指標直觀衡量，包括企業(yè)的職工人數(shù)、資本金額、資產(chǎn)總額、銷售額、市 場占有率等。例如美國的界定 標準，從質的角度進行界定 g 企業(yè)所有者同時也是經(jīng)營者；企業(yè)的資本由一個人或幾 個人提供；企業(yè)產(chǎn)品的銷售范圍主要在當?shù)?；與同行業(yè)的大企業(yè)相比規(guī)模較小。 我國對企業(yè)規(guī)模的劃 分從建國以來經(jīng)歷了五次調整，分別依據(jù)企業(yè)職工人數(shù)、固 定資產(chǎn)價值、年綜合生產(chǎn)能力等指標。 2021 年出臺的《中小企業(yè) 標準暫行規(guī)定》和《部分非工企業(yè)大中小型劃分補充標準 草案 》是我國對企業(yè)規(guī) 模界定的最近一次調整，該規(guī)定結合行業(yè)特點，運用企業(yè)職工人數(shù)、銷售額、資產(chǎn)總 額等指標，具體劃分標準見表 1． 1。8 4 業(yè)企業(yè) 銷售額 億元 ≥ 1． 5 0． 3～1． 5 0． 3 信息傳輸企 從業(yè)人員數(shù) 百人 ≥ 4 l～ 4 1 業(yè) 銷售額 億元 ≥ 3 O． 3～ 3 0． 3 計算機服務 從業(yè)人員數(shù) 百人 ≥ 3 1～ 3 l 及軟件企業(yè) 銷售額 億元 ≥ 3 0． 3～ 3 0． 3 第 2 頁，共 36 頁 苴都經(jīng)渣麴星太堂亟177。 1． 2． 1． 2 融資的含義及方式 “融資 ，顧名思義，是資金融通的意思。廣義的融資 指資金的雙向互動，包括資金的融入和融出兩方面，即既包含資金的來源又包含資金 的使用。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中 為緩解資金緊張或是滿足持續(xù)經(jīng)營的資金需要，從自身經(jīng)營情況和發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，經(jīng) 過合理預算和決策，通過一系列方法、渠道籌集資金的行為，就是本文所討論的融資。以上融資方式及其相互關系可用圖 1． 1 簡單描述。堂焦趁塞 !燕墾主生 !企些融童間壁坌查匠生塹筮班宜曼 中小企業(yè)融資的具體情況相結合，用理論分析實際問題。 3 采用比較分析的方法，即介紹了美國中小企業(yè)融資的成功經(jīng)驗，結合我國 實際，提出了相應的對策建議。