【正文】 將投資資金分配給若干不同的證券資產(chǎn)，如股票、債券及證券衍生產(chǎn)品，形成合理的資產(chǎn)組合。，合理搭配投資品種，兼顧安全性、流動(dòng)性和收益性目標(biāo)。，投資管理者由評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境開始，再進(jìn)行行業(yè)分析和公司分析。，滲透著投資者或投資管理者不同的哲學(xué)思想和投資理念。：一是證券資產(chǎn)業(yè)績評(píng)估，即對(duì)由投資形成的整個(gè)證券資產(chǎn)組合收益與風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)；二是對(duì)投資組合管理人員能力的評(píng)估。第十二章 產(chǎn)業(yè)投資概述1． 在企業(yè)的財(cái)務(wù)核算中，依據(jù)資產(chǎn)形態(tài)的不同，產(chǎn)業(yè)投資可以分為固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資與無形資產(chǎn)投資。2． 產(chǎn)業(yè)投資具有長期性、不可分性、固定性、專用性、異質(zhì)性和不可逆性。5． 產(chǎn)業(yè)投資的目標(biāo)是追求資本增值的最大化。6． 在公司制條件下，企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，投資涉及三類不同的主體：所有者、經(jīng)營者和相關(guān)利益者，企業(yè)投資者的目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)與這三類主體之間的權(quán)、責(zé)、利的配置密切相關(guān)，而這三類主體之間的權(quán)、責(zé)、利的配置則是公司治理的核心問題。8． 產(chǎn)業(yè)投資一般要經(jīng)過三個(gè)階段：投資前期、投資期和投資回收期。2． 企業(yè)在進(jìn)行市場分析時(shí)，應(yīng)積極尋找市場的空隙，并主動(dòng)地創(chuàng)造市場需求。3． 企業(yè)投資的需求量主要取決于市場需求增長率、企業(yè)產(chǎn)品市場占有率和單位產(chǎn)品的投資需求量。5． 企業(yè)產(chǎn)品市場占有率的高低，不僅受產(chǎn)品進(jìn)入壁壘、退出壁壘等多項(xiàng)一般供給制約因素的影響，還取決于企業(yè)的市場競爭能力。市場調(diào)查依據(jù)所獲得的信息資料的性質(zhì)，可分為間接市場資料調(diào)查和直接市場資料調(diào)查。一般的預(yù)測方法，大致可區(qū)分為兩大類：非數(shù)量方法和數(shù)量預(yù)測法。在市場細(xì)分的基礎(chǔ)上，企業(yè)可采取無差異化戰(zhàn)略、差異性市場戰(zhàn)略、密集性市場戰(zhàn)略和藍(lán)海戰(zhàn)略。按市場增長率和市場占有率的不同，可以將企業(yè)的產(chǎn)品分為四種類型：市場增長率高、市場占有率高的產(chǎn)品；市場增長率低、市場占有率高的產(chǎn)品；市場增長率高、市場占有率低的產(chǎn)品；市場增長率低，市場占有率低的產(chǎn)品。第十四章 產(chǎn)業(yè)投資的供給因素分析1． 供給因素分析所要解決的問題是企業(yè)以什么方式和手段生產(chǎn)、怎樣生產(chǎn)以及何處生產(chǎn)，分析的目的是要以最低的成本將投資項(xiàng)目建成，并盡可能降低企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本。3． 制造技術(shù)選擇的基本原則是可靠性、適用性和經(jīng)濟(jì)性；技術(shù)的主要來源包括：自行研究開發(fā)；向國內(nèi)研究機(jī)構(gòu)或企業(yè)購買；引進(jìn)國外技術(shù)。分析設(shè)備的經(jīng)濟(jì)性主要運(yùn)用費(fèi)用效率指標(biāo)。確定投資規(guī)模的基本方法有：盈虧平衡的分析法、經(jīng)驗(yàn)分析法和線性規(guī)劃法。6． 所謂投資環(huán)境，是指制約投資活動(dòng)的外部條件的總和。7． 在地址的選擇時(shí)，必須綜合考察企業(yè)投資、生產(chǎn)營運(yùn)和職工生活所需要的條件是否能夠獲得滿足，同時(shí)還要考察相關(guān)的成本費(fèi)用。9． 投資地點(diǎn)選擇的評(píng)價(jià)方法主要有：完全費(fèi)用比較法；追加投資回報(bào)收期法；評(píng)分比較法；最小運(yùn)輸費(fèi)用法等。2． 固定資產(chǎn)投資估算方法有：單位生產(chǎn)能力投資系數(shù)法；生產(chǎn)能力指數(shù)法；主要部分投資比率估算法；主要部分投資系數(shù)估算法和概算指標(biāo)估算法等。4． 無形資產(chǎn)投資估算主要是計(jì)算外購的不可確指的無形資產(chǎn)投資的需要量。5． 為了正確分析企業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)效益，需要預(yù)測其未來營業(yè)的收益、費(fèi)用及稅金等，并將這些預(yù)測數(shù)據(jù)匯編成預(yù)估財(cái)務(wù)報(bào)表。6． 投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)方法很多，一般常用的方法和指標(biāo)主要包括：簡單投資收益表；靜態(tài)投資回收期；動(dòng)態(tài)投資回收期；凈現(xiàn)值；凈現(xiàn)值比率和內(nèi)部收益率。這就是所謂的不確定性。3． 敏感性分析是傳統(tǒng)不確定性分析的重要方法。4． 在不確定條件下，投資要求承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而要求獲得風(fēng)險(xiǎn)收益，在投資效益的評(píng)價(jià)時(shí)，可以使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的折現(xiàn)率。6． 決策樹分析法將因果分析、時(shí)序分析、層次分析和概率分析融為一體，可以為決策者提供思考不確定因素的結(jié)構(gòu)形式，便于決策者理清各種方案、各種狀態(tài)及其結(jié)果之間的因果、時(shí)序和層次關(guān)系；同時(shí)又可以將這些關(guān)系形象地表達(dá)出來，使人一目了然。這種分析方法的基本特點(diǎn)是：將企業(yè)擁有的投資機(jī)會(huì)即在未來某一時(shí)刻購買某種資產(chǎn)的權(quán)利視為一種類似于金融看漲期權(quán)的選擇權(quán)，然后引入金融期權(quán)的思想和分析方法進(jìn)行不確定條件下的產(chǎn)業(yè)投資決策。第十七章 產(chǎn)業(yè)投資的社會(huì)評(píng)價(jià)1． 產(chǎn)業(yè)投資的社會(huì)評(píng)價(jià)是指分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目對(duì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)所作貢獻(xiàn)與影響的一種評(píng)價(jià)方法，以確定項(xiàng)目的社會(huì)可行性，并研究采取何種措施，以促使社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。3． 社會(huì)評(píng)價(jià)和企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)不同的地方，或者說所有社會(huì)評(píng)價(jià)方法所要解決的主要是市場價(jià)格扭曲、項(xiàng)目成本和效益外溢及社會(huì)決策標(biāo)準(zhǔn)三大問題。5． 在市場競爭不充分，市場價(jià)格不能真正反映項(xiàng)目投入和產(chǎn)出的社會(huì)價(jià)值，或者不存在市場，就需要設(shè)計(jì)一種新的能反映產(chǎn)品社會(huì)價(jià)值的價(jià)格，這就是所謂的“影子價(jià)格”。6． 確定社會(huì)貼現(xiàn)率，主要有如下兩種方法：一是消費(fèi)增長率確定法；二是資本邊際生產(chǎn)率法。7． 在對(duì)政府投資項(xiàng)目進(jìn)行社會(huì)評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)該充分考慮項(xiàng)目的就業(yè)、分配、環(huán)境及其他效應(yīng)。投資具有創(chuàng)造需求和創(chuàng)造供給的兩重功能。2． 意愿投資并不必然與意愿儲(chǔ)蓄相等。相反，當(dāng)意愿投資大于意愿儲(chǔ)蓄時(shí)，或者投資意愿無法實(shí)現(xiàn)，或者擠占意愿消費(fèi)進(jìn)行強(qiáng)制儲(chǔ)蓄。3． 中國投資需求的決定已不同于科爾內(nèi)所描述的傳統(tǒng)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制下投資需求的決定，但同時(shí)也不完全同于凱恩斯模型、后凱恩斯模型、新古典模型、托賓模型、盧卡斯模型及實(shí)物期權(quán)模型所描述的市場經(jīng)濟(jì)條件下的投資決定。就凈投資而言，投資供給的大小取決于社會(huì)產(chǎn)品用于消費(fèi)和補(bǔ)償后剩余多少，而后者正是我們所說的儲(chǔ)蓄。經(jīng)濟(jì)條件不同，投資與儲(chǔ)蓄的關(guān)系也就不同。在需求的約束型經(jīng)濟(jì)中，投資決定儲(chǔ)蓄；在資源約束型經(jīng)濟(jì)中，儲(chǔ)蓄決定投資。我國近年來出現(xiàn)的供給短缺不足不是普遍性的短缺，而是自然、技術(shù)等因素決定的資源性供給短缺，一般產(chǎn)品特別是消費(fèi)品的供給并不短缺。古典周期包括繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個(gè)階段。2． 投資乘數(shù)指總投資增加所導(dǎo)致的收入增加的倍數(shù)。3． 投資乘數(shù)效應(yīng)，是在一系列假定條件下的理論值。而且，投資乘數(shù)作為一種有用的分析工具，其本身也是有局限的。加速原理的作用是兩重的，既包括加速增加，又包括加速減少。二者的著眼點(diǎn)不同，但都是說明收入與投資的相互關(guān)系。6． 科爾內(nèi)認(rèn)為，決定傳統(tǒng)社會(huì)主義投資周期波動(dòng)有兩方面的因素：一方面是因?yàn)樯鐣?huì)主義預(yù)算款約束下存在難以遏制的投資饑渴；另一方面是因?yàn)橥顿Y的擴(kuò)張必然遇到一定的容忍限度。19531989年，我國投資周期波動(dòng)為古典型；從1990年開始，我國固定資產(chǎn)投資波動(dòng)由古典型轉(zhuǎn)入增長型。2． 廣義地說，投資結(jié)構(gòu)是投資整體的各個(gè)部分之間的相互關(guān)系及其數(shù)量比例。3． 在市場經(jīng)濟(jì)條件下，投資由企業(yè)自主決策，投資用于何種產(chǎn)業(yè)部門，則取決于企業(yè)的行為，包括進(jìn)入和退出行為。沒有收入分配結(jié)構(gòu)的合理化，就不可能有消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)的合理化；沒有消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)的合理化，也就不可能有投資結(jié)構(gòu)的合理化。6． 技術(shù)進(jìn)步是推動(dòng)投資結(jié)構(gòu)變化的動(dòng)力，技術(shù)進(jìn)步從供給與需求兩個(gè)方面推動(dòng)投資結(jié)構(gòu)的演進(jìn)。8． 在開放條件下，某一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的總需求=國內(nèi)需求+出口需求進(jìn)口需求；某一產(chǎn)業(yè)部門的國內(nèi)投資需求=該產(chǎn)業(yè)的投資需求總量外商投資。當(dāng)人均收入水平進(jìn)一步提高時(shí)，投資便向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。11． 規(guī)劃投資結(jié)構(gòu)的方法主要有筱原基準(zhǔn)法、經(jīng)驗(yàn)判斷法、動(dòng)態(tài)投入產(chǎn)出和最優(yōu)規(guī)劃法。13． 在對(duì)外開放條件下，優(yōu)化我國的投資結(jié)構(gòu)應(yīng)以增強(qiáng)國際競爭力為基本導(dǎo)向，需要有科學(xué)的產(chǎn)業(yè)政策和投資政策指導(dǎo)企業(yè)的投資行為，同時(shí)還必須推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革和對(duì)外開放，充分發(fā)揮市場機(jī)制對(duì)投資配置的基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用。由此產(chǎn)生投資的密集區(qū)和稀疏區(qū)。因此，投資的區(qū)域分布總是非均衡的，始終存在集聚與擴(kuò)散兩種運(yùn)動(dòng)趨勢。3． 投資區(qū)域配置涉及公平和效率兩個(gè)基本方面，為了實(shí)現(xiàn)效率與公平的統(tǒng)一，必須發(fā)揮市場的基礎(chǔ)調(diào)節(jié)作用，還需要發(fā)揮政府的積極作用。5． 我國的投資區(qū)域配置經(jīng)歷了三個(gè)大的階段：19531978年為第一個(gè)階段，其特點(diǎn)可以概括為以內(nèi)地為準(zhǔn)、平衡資本配置；19791997年為第二個(gè)階段，特點(diǎn)是以沿海為重點(diǎn)，梯度推進(jìn)資本配置；1998年至今為第三個(gè)階段，特點(diǎn)是實(shí)施西部大開發(fā)、振興東北老工業(yè)基地和促進(jìn)中部崛起戰(zhàn)略，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。7． 我國投資區(qū)域配置未來時(shí)期的走勢，受多種因素的影響和制約，但其中具有決定意義的因素主要有以下四個(gè)方面:經(jīng)濟(jì)體制改革、經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變換和城市化。政府所承擔(dān)的主要任務(wù)有如下幾項(xiàng):制定區(qū)域經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基本原則；科學(xué)制定區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策；運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段調(diào)節(jié)投資的區(qū)域配置；政府直接參與投資區(qū)域配置活動(dòng)，但主要領(lǐng)域應(yīng)是公共工程和具有自然壟斷性質(zhì)的行業(yè)，而且中央政府與地方政府要合理分工。2． 投資宏觀管理的基本目標(biāo)是保持投資供給和需求的平衡，包括總量的平衡和結(jié)構(gòu)的平衡，實(shí)現(xiàn)投資資源在社會(huì)范圍內(nèi)的優(yōu)化配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持久快速發(fā)展和人民生活水平不斷提高。3． 為了保持投資總量和結(jié)構(gòu)的平衡，政府對(duì)市場的管理和調(diào)節(jié)應(yīng)包括兩個(gè)方面：一是市場制度與規(guī)則的安排與調(diào)整；二是對(duì)市場變量的調(diào)節(jié)。據(jù)此，政府可以將利率和投資品價(jià)格作為調(diào)節(jié)投資總量的中間參數(shù)。政府可以講各個(gè)部門的投資預(yù)期收益率作為調(diào)節(jié)投資結(jié)構(gòu)的中間參數(shù)，通過調(diào)節(jié)各部門的投資預(yù)期收益率來調(diào)節(jié)投資結(jié)構(gòu)。財(cái)政政策和金融政策是投資宏觀管理的兩個(gè)主要手段。7． 為了促進(jìn)投資結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理化，必須充分發(fā)揮市場機(jī)制的作用，財(cái)政政策應(yīng)遵循公平稅負(fù)的原則。8． 財(cái)政分配對(duì)全社會(huì)投資的調(diào)節(jié)必須通過一定的機(jī)制來實(shí)現(xiàn)。9． 為了提高財(cái)政投資效益，必須明確政府投資的職能和范圍，提高投資決策的科學(xué)化、民主化水平，嚴(yán)格依法管理，并建立嚴(yán)格的投資監(jiān)督和責(zé)任追究制度。既要防止高位通貨膨脹，又要防止通貨緊縮。12． 有效的貨幣政策必須有兩個(gè)前提條件：一是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的微觀基礎(chǔ)健全，微觀經(jīng)濟(jì)主體能夠?qū)ω泿耪咝盘?hào)作出靈敏的反應(yīng)；二是貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制暢通，貨幣政策信號(hào)在傳遞過程中不會(huì)出現(xiàn)扭曲和梗阻。14． 財(cái)政政策與金融政策的搭配可有以下類型：雙緊搭配；雙松搭配；松金融，緊財(cái)政；松財(cái)政，緊金融。第二篇：投資學(xué) 第七版 復(fù)習(xí)重點(diǎn),課后小結(jié)~第一章 投資環(huán)境。金融資產(chǎn)決定如何在投資者中分配實(shí)物資產(chǎn)所有權(quán)?！白陨隙隆钡耐顿Y組合構(gòu)建方法首先進(jìn)行資產(chǎn)配置決策（即在各廣義資產(chǎn)類中分配資金），然后再進(jìn)行特定證券選擇的決策。風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)就意味著實(shí)際收益可能大幅偏離決策時(shí)的期望收益。被動(dòng)投資戰(zhàn)略在近似有效的市場可能有價(jià)值。中介服務(wù)之所以有市場是因?yàn)樾⊥顿Y者不能有效地收集信息、多樣化并管理好其投資組合。投資銀行在新發(fā)行證券的定價(jià)和銷售方面具有專業(yè)優(yōu)勢。第二章 金童市場與金融工具，其可售性強(qiáng)而且信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。這類證券的交易面值大，但他們也可以通過貨幣市場基金間接購買。，市政債券的利息支付（而非資本利得）可以免征聯(lián)邦所得稅，市政債券給予的等價(jià)應(yīng)稅收益率為：rm/1t，式中rm為市政債券收益率，t為投資者的稅率等級(jí)。轉(zhuǎn)遞證券的所有者接收借款者支付的本金和利息。聯(lián)邦代理機(jī)構(gòu)可對(duì)轉(zhuǎn)換為抵押轉(zhuǎn)遞證券的抵押貸款進(jìn)行擔(dān)保。股票或權(quán)益所有者享有對(duì)企業(yè)剩余收益的索償權(quán)。公司無法支付優(yōu)先股股利并不一定使其陷入破產(chǎn)的困境，但未付股息將被累積起來。如今，今天活躍著許多覆蓋面廣的市值加權(quán)指數(shù)。隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲，看漲期權(quán)的價(jià)格將上升，而看跌期權(quán)的價(jià)格將降低。第三章 證券是如何交易的。投資銀行通常扮演了承銷商的角色，從公司買入證券又溢價(jià)將其出售給公眾投資者。，即在一個(gè)有組織的股票交易所交易。只有交易所的會(huì)員在交易所內(nèi)交易。，也可在特定經(jīng)濟(jì)商市場完成。在電子市場，已有的限價(jià)指令訂單規(guī)定了交易執(zhí)行的條件。在特定經(jīng)紀(jì)商市場，特定經(jīng)紀(jì)商通過保持價(jià)格的連續(xù)性來營造一個(gè)有序的市場。因此，特定經(jīng)紀(jì)商市場的流動(dòng)性來自于限價(jià)指令訂單和特定經(jīng)紀(jì)商雙方。近幾年，由于電子通信網(wǎng)絡(luò)完成了大部分交易活動(dòng)，這兩大市場都增加了其電子自動(dòng)交易功能。目前市場中一個(gè)爭論不休的問題涉及包含價(jià)差影響的總交易成本。如果保證金賬戶中的權(quán)益下降到低于規(guī)定的維持水平，投資者會(huì)收到來自經(jīng)紀(jì)人的保證金催繳通知。賣空者從其經(jīng)紀(jì)人處借入賣出的股票，但隨時(shí)都可能被要求填補(bǔ)空頭頭寸。，或通過交易所自我管理。內(nèi)部交易法禁止交易者通過內(nèi)部信息獲得利益。他同樣也取決于政府的財(cái)政政策和貨幣政策。通?？梢灾苯佑^察到名義利率，但是必須通過通貨膨脹預(yù)期來推斷期望實(shí)際利率。歷史數(shù)據(jù)告訴我們，低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來低收益，反之亦然。，美國的股票歷史收益并不比其他國家突出。投資越持久，風(fēng)險(xiǎn)可能反而越大。但是短期下跌的概率對(duì)于保證投資安全來說是次要的，它忽略了可能產(chǎn)生損失的主要因素。實(shí)際分布的下偏標(biāo)準(zhǔn)差和偏度系數(shù)確定了實(shí)際分布偏離正態(tài)分布的數(shù)量。第六章 資產(chǎn)組合理論。它并不由風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者來承擔(dān)。大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償罰值就越大。所以出于分析