【正文】 表。 系統(tǒng)集成項(xiàng)目管理工程師――計(jì)算分析題 7 靜態(tài)投資回收期 投資回收期是指項(xiàng)目投資和收益相等時(shí)的時(shí)間點(diǎn)。 例 9 某項(xiàng)投資方案各年份凈現(xiàn)金流量如下表所示（單位：萬(wàn)元）： 年 份 0 1 2 3 4 5 6 年 凈現(xiàn)金流量 1000 500 400 200 200 200 200 累計(jì) 年 凈現(xiàn)金流量 1000 500 100 100 300 500 700 如果基準(zhǔn)回收 Pc= 年，試用投資回收期指標(biāo)評(píng)價(jià)該項(xiàng)目是否可行？ 解： 010040050010 00)(0 ?????????tpt tCOCI 可知： 2 Pt 3 ttt VUTP 11 ???? ????? 年＜ Pc 故該方案可以接受。 公式： E = P / K 式中， E：投資 收益率（ 利潤(rùn)率 ） P：正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)或年均利潤(rùn) K：總投資額 判別標(biāo)準(zhǔn)： 設(shè) Ec 為標(biāo)準(zhǔn)投資收益率，則當(dāng) E = Ec時(shí) ， 項(xiàng)目可行； 多方案擇優(yōu)時(shí)， E 最大為優(yōu)。 系統(tǒng)集成項(xiàng)目管理工程師――計(jì)算分析題 9 動(dòng)態(tài)指標(biāo)－凈現(xiàn)值（ Net Present Value－ NPV） 凈現(xiàn)值 是指項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量按部門或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率折現(xiàn)到基準(zhǔn)年的現(xiàn)值 之和 ， 其表達(dá)式為： NPV= tent tt iCOCI?? ??? )1)((0 00* =ntnt??? ??（ 年 凈 現(xiàn) 金 流 量 貼 現(xiàn) 系 數(shù) ）年 凈 現(xiàn) 金 流 量 現(xiàn) 值 式中， NPV：凈現(xiàn)值 （即：累計(jì)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值） CIt ：第 t 年的現(xiàn)金流入量 （收入） COt ：第 t 年的現(xiàn)金流出量 （支出） n：方案的壽命期 ic ：基準(zhǔn)收益率 凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義 是反映項(xiàng)目在壽命期的獲利能力。 例 11： 某廠擬投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量如表，若期望收益率為 10%，試用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上是否可行？ 年 份 0 1 2 3 4 5 投資額 300 0 0 0 0 0 收 入 300 250 250 250 250 250 支 出 0 150 150 150 150 150 年 凈現(xiàn)金流量 折現(xiàn)系數(shù) （ i=10%） 1 年 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 累計(jì) 年 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 （凈現(xiàn)值 NPV） 系統(tǒng)集成項(xiàng)目管理工程師――計(jì)算分析題 10 解： 年 份 0 1 2 3 4 5 投資額 300 0 0 0 0 0 收 入 300 250 250 250 250 250 支 出 0 150 150 150 150 150 年 凈現(xiàn)金流量 300 100 100 100 100 100 累計(jì) 年 凈現(xiàn)金流量 300 200 100 0 100 200 折現(xiàn)系數(shù) （ i=10%） 1 年 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 300 累計(jì) 年 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 （凈現(xiàn)值 NPV） 300 例 12：請(qǐng)分析下圖中 A、 B 兩個(gè)方案的 NPV： i1i 2 i 3iE AB 系統(tǒng)集成項(xiàng)目管理工程師――計(jì)算分析題 11 動(dòng)態(tài)指標(biāo) 動(dòng)態(tài)投資回收期 原理和算法與靜態(tài)投資回收期一致， 累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 （凈現(xiàn)值 NPV） 決定了動(dòng)態(tài)投資回收期 的數(shù)值。 表 投資回收期計(jì)算表 （ 單位：萬(wàn)元 ） 年 份 0 1 2 3 4 5 年 凈現(xiàn)金流量 1000 500 400 200 200 200 折 現(xiàn) 因 子 1 年 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 累計(jì) 年 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 （凈現(xiàn)值 NPV） 解： 年 份 0 1 2 3 4 5 年 凈現(xiàn)金流量 1000 500 400 200 200 200 折現(xiàn)因子 1 年 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 1000 累計(jì) 年 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 （凈現(xiàn)值 NPV） 1000 T 動(dòng) = 3 + || = 年 所以， T 動(dòng) = 年 基準(zhǔn)回收期 P = 年 ，所以項(xiàng)目可行 系統(tǒng)集成項(xiàng)目管理工程師――計(jì)算分析題 12 動(dòng)態(tài)指標(biāo)－內(nèi)部收益率（ Internal Rate of Return 簡(jiǎn)稱 IRR） 內(nèi)部收益率是指在方案壽命期內(nèi)，使凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值為零時(shí)的收益率。 （ 1）內(nèi)部收益率的涵義 內(nèi)部收益率指標(biāo)反映了所評(píng)價(jià)項(xiàng)目實(shí)際所能達(dá)到的經(jīng)濟(jì)效率，是指 項(xiàng)目在各年凈現(xiàn)金流量 的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率 。 例 14： 某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量如下表所示（單位：萬(wàn)元）。 第二步，估算一個(gè)適當(dāng)?shù)脑囁闶?益率。 第三步，試算。 系統(tǒng)集成項(xiàng)目管理工程師――計(jì)算分析題 13 IRR = i1+ 211NPVNPVNPV? （ i2— i1） = + ?? ==% 由于 IRR=%＞ 12%，故此方案是可以接受的。 其計(jì)算公式為： 00( ) ( 1 )( 1 )n ttctn tp tctC I C O iN PVk ki?????????? 式中， kp項(xiàng)目 全部投資的現(xiàn)值和 ； kt第 t年的投資支出 凈現(xiàn)值指數(shù)與凈現(xiàn)值的關(guān)系為： 若 NPV＞ 0，則 NPVI＞ 0；若 NPV＜ 0，則 NPVI＜ 0。此時(shí)， 凈現(xiàn)值指數(shù)較大的方案為優(yōu)。若基準(zhǔn)收益率為 10%，判斷兩方案是否可行？ 如果都可行，哪個(gè)方案更優(yōu)？ 表 年 凈現(xiàn)金流量表 年 份 0 1 2 3 4 5 方案 1 300 100 100 100 100 100 方案 2 1000 300 300 300 300 300 10％的貼現(xiàn)系數(shù) 1 解： 方案 1： NPV1 = (300*1+100*+100*+100*+100*+100*) =（萬(wàn)元） NPVI1=79/300 = 方案 2： NPV2=1000+300（ P/A， 10%， 5） =（萬(wàn)元） NPVI2=137/1000 = 方案 1和方案 2的 NPV 都大于 0，故兩方案均可??；但是 NPVI1＞ NPVI2＞ 0，其中方案 1 較優(yōu)。 凈現(xiàn)值（ NPV） = 凈現(xiàn)值指數(shù)（ NPVI） = / = 【問(wèn)題 2 】 動(dòng)態(tài)投資收益率 = 1/ 動(dòng)態(tài)投資回收期 = 1/ = 20% 所以該項(xiàng)目可行 系統(tǒng)集成項(xiàng)目管理工程師――計(jì)算分析題 16 綜合實(shí)例 例 17 閱讀下面敘述，回答問(wèn)題 1至問(wèn)題 3，將解答填入答題紙的對(duì)應(yīng)欄內(nèi)。經(jīng)過(guò)初步分析， CRM項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資約 2021 萬(wàn)元，其中包括設(shè)備采購(gòu)、軟件開(kāi)發(fā)、流程優(yōu)化、人員培訓(xùn)等內(nèi)容。第二年進(jìn)入運(yùn)營(yíng)階段，預(yù)計(jì)當(dāng)年運(yùn)營(yíng)成本為 1000 萬(wàn)元， CRM 系統(tǒng)所帶來(lái)的收益約為 1200 萬(wàn)元。 【問(wèn)題 1】 假設(shè)系統(tǒng)的使用壽命為五年，企業(yè)確定的貼現(xiàn)率為 12%，根據(jù)上述數(shù)據(jù)，分析紅星集團(tuán)在想 CRM項(xiàng)目的生命期內(nèi)的現(xiàn)金流量情況，并將有關(guān)數(shù)據(jù)添入表 1 年 度 1 2 3 4 5 投 資 （ 萬(wàn)元 ） 2021 成 本 （ 萬(wàn)元 ） 收 入 （ 萬(wàn)元 ） 年 凈現(xiàn)金流量 12%的貼現(xiàn)系數(shù) 年 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 （凈現(xiàn)值 NPV） 【問(wèn)題 2】根據(jù)表 1紅星集團(tuán)現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)，計(jì)算 CRM 項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期，靜態(tài)投資回收期， NPV， NPVI，動(dòng)態(tài)投資收益率 ? 【問(wèn)題 3】 該項(xiàng)目動(dòng)態(tài)投資回收期和靜態(tài)投資回收期是否一致？如果不一致，為什么？ 解： 【 問(wèn)題 1】 假設(shè)系統(tǒng)的使用壽命為五年，企業(yè)確定的貼現(xiàn)率為 12%，根據(jù)上述數(shù)據(jù)，分析紅星集團(tuán)在想 CRM 項(xiàng)目的生命期內(nèi)的現(xiàn)金流量情況，并將有關(guān)數(shù)據(jù)添入表 1 年度 1 2 3 4 5 投資 (萬(wàn)元 ) 2021 成本 2021 1000 800 800 800 收入 0 1200 1500 1800 2021 年 凈現(xiàn)金流量 2021 200 700 1000 1200 累計(jì) 年 凈現(xiàn)金流量 － 2021 － 1800 － 1100 － 100 1100 系統(tǒng)集成項(xiàng)目管理工程師――計(jì)算分析題 17 12%的貼現(xiàn)系數(shù) 年 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 1780 497 635 684 累計(jì) 年 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 （凈現(xiàn)值 NPV） 1780 【問(wèn)題 2】 動(dòng)態(tài)回收期： 4 8 8 . 64 4 . 7 1 4 3 4 8 . 5684tP ? ? ? ? 年 個(gè) 月 靜態(tài)回收期： t 1 0 0 1P = ( 5 1 ) + = 4 + = 4 . 0 8 3 = 4 11 2 0 0 1 2 年 年 個(gè) 月 NPV= NPVI=動(dòng)態(tài)投資收益率 = 1 / 動(dòng)態(tài)投資回收期 = 1 / = 【問(wèn)題 3】 動(dòng)態(tài)投資回收期考慮了 貨幣 的 時(shí)間價(jià)值 ，進(jìn)行了折現(xiàn)計(jì)算，因而數(shù)值將變小，故一個(gè)方案的動(dòng)態(tài)投資回收期通常小于靜態(tài)投資回收期。獲利情況除了會(huì)址關(guān)系外，還與天氣有關(guān)。通過(guò)天氣預(yù)報(bào)，估計(jì)三種天氣情況可能發(fā)生的概率為 、 、 ，其收益（單位：人民幣萬(wàn)元）情況見(jiàn)下表。 （ 61） A．北京 B．天津 C．上海 D．深圳 解： 系統(tǒng)集成項(xiàng)目管理工程師――計(jì)算分析題 21 各個(gè)候選城市的額預(yù)期收益值（期望收益值）計(jì)算如下： 北京： * + * + 1* = 天津： 5* + 4* + * = 上海： 6* + 3* + * = 深圳： * + * + * = 因?yàn)?，天津的預(yù)期收益值最大，所以應(yīng)選擇天津 例： 參考答案： 系統(tǒng)集成項(xiàng)目管理工程師――計(jì)算分析題 22 ● 在對(duì)某項(xiàng)目采購(gòu)供應(yīng)商的評(píng)價(jià)中，評(píng)價(jià)項(xiàng)有：技術(shù)能力、管理水平、企業(yè)資質(zhì)等，假定滿分為 10分，技術(shù)能力權(quán)重為 20%，三個(gè)評(píng)定人的技術(shù)能力打分分別為 7分， 8分， 9分，那么該供應(yīng)商的 “ 技術(shù)能力 ” 的單項(xiàng)綜合分為 （ 62） 。根據(jù)資料分析，估計(jì)該種啤酒市場(chǎng)售價(jià)為 2400 元 /t，可變成本為 1280 元 /t，銷售稅金及附加的合并稅率為 5%。 【 問(wèn)題 2】 試用生產(chǎn)能力利用率表示該項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)。 【 問(wèn)題 4】 并分析該項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 單因素敏感性分析法 ，是指就單個(gè)不確定因素的變動(dòng)對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響所作的分析。 單因素敏感性分析法的步驟： 選擇需要分析的不確定因素，確定這些因素的變動(dòng)范圍。 確定分析指標(biāo)： 各種經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率、投資回收期等，都可以作為敏感性分析的指標(biāo)。當(dāng)確定性經(jīng)濟(jì)分析中使用的指標(biāo)比較多時(shí)，敏感性分析可圍繞其中一個(gè)或若干個(gè)最重要的指標(biāo)進(jìn)行。 確定敏感因素，判斷方案的風(fēng)險(xiǎn)因素，方法包括相對(duì)測(cè)定法和絕對(duì)測(cè)定法。 2）絕對(duì)測(cè)定法：設(shè)各因素均向?qū)Ψ桨覆焕姆较蜃儎?dòng)，并取其有可能出現(xiàn)的對(duì)方案最不利的數(shù)值，據(jù)此計(jì)算方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)，看其是否可達(dá)到使方案無(wú)法被接受的程度。 例： 有一投資方案的現(xiàn)金流量如下表，數(shù)據(jù)是根據(jù)預(yù)測(cè)估算的。 20％的范圍內(nèi)變動(dòng)。 現(xiàn) 金 流 量 表 （單位：萬(wàn)元）