第八章業(yè)績的綜合評價1-在線瀏覽
2025-04-10 14:01本頁面
【正文】 凈收益是屬于普通股東的凈收益 、 與會計報表中的凈利潤不同 。 每股收益是凈收益除以普通股數(shù)得到的： 每股收益＝凈收益 247。 從股東分享的財富看 ， 使用“ 年度末股份數(shù) ” 可以更好地體現(xiàn) “ 同股同權 ” 的經(jīng)濟現(xiàn)實 。 2． 凈收益指標的主要優(yōu)點 （ 1） 凈收益作為業(yè)績評價指標 ， 有著悠久的歷史 ， 獲得公眾的廣泛認可 。 （ 3） 凈收益數(shù)字是經(jīng)過審計的 ， 比其他業(yè)績指標更具可信性 。 （ 1） 凈收益的計算沒有考慮通貨膨脹因素 。 （ 3） 每股凈收益指標的 “ 每股 ” 的 “ 質量 ” 不同 ， 限制了該指標的可比性 。 無論是凈收益還是每股凈收益 ， 作為業(yè)績評價指標是很不理想的 。 因此 ， 凈收益指標應該在了解其局限性的基礎上使用 ，并且與其他財務的和非財務的業(yè)績計量指標結合 。 總資產(chǎn)收益率是企業(yè)形成良好所有者權益收益率的必要基礎 。 2． 投資收益率的優(yōu)點 （ 1） 投資收益率是財務管理中最重要 、 最綜合的財務比率 。 它是監(jiān)控資產(chǎn)管理和經(jīng)營策略有效性的有力工具 。 （ 1） 具有與 “ 凈收益 ” 類似的缺點 （ 投資收益率的計算要使用 “ 凈收益 ” 數(shù)據(jù) ） 。 （ 3） 可能會誘使經(jīng)理人員放棄收益率低于企業(yè)平均收益率但高于企業(yè)資本成本的投資機會 。 2. 只重視收益而忽視伴隨收益的風險。 二 、 以現(xiàn)金流量為基礎的業(yè)績評價 （ 一 ） 現(xiàn)金流量的概念 （ 三種含義 ） 1． 凈現(xiàn)金流量 。 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量中 ， 有一部分是投資的收回 ， 而不是財富的增加 ， 例如折舊等項目 。 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量＝凈現(xiàn)金流量 流動資產(chǎn)增加額+流動負債增加額－非經(jīng)營活動收益 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量就是現(xiàn)金流量表中列示的 “ 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 ” 。 如果一個企業(yè)的經(jīng)營活動長期不能產(chǎn)生正的現(xiàn)金凈流量 ， 則不可能給股東帶來財富 。 自由現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量－資產(chǎn)投資支出 自由現(xiàn)金流量未納入任何與籌資有關的現(xiàn)金流量 ，例如利息費用或股息等 。 如果它是一個負值 ， 則反映企業(yè)本期向所有資本供應者收取的現(xiàn)金流量總額 。自由現(xiàn)金流量是企業(yè)價值評估的基礎 。 總投資現(xiàn)金報酬率＝自由現(xiàn)金流量 247。 其問題在于 “ 總資產(chǎn) ”是不同時期歷史成本的合計 ， 而不是資產(chǎn)的現(xiàn)值 。 投資現(xiàn)金內(nèi)部收益率 ， 是指自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值與投資現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率 。 13 （ 二 ） 現(xiàn)金流量的優(yōu)點 。 ， 比較容易理解現(xiàn)金流量的概念 。 （ 三 ） 現(xiàn)金流量的局限性 ， 但是無法取代凈收益 ， 主要原因是它不區(qū)分收益性支出和資本性支出 。 14 三 、 以市場價值為基礎的業(yè)績評價 （ 一 ） 市場增加值的概念 市場價值是指由供求關系所形成的價值 。 在一個有效 、有序的金融市場中 ， 公司產(chǎn)權的交易價格可以準確反映公司的價值 。 用來評價公司業(yè)績的不是市場價值 ， 而是市場增加值 。 公司創(chuàng)建以來的累計市場增加值 ， 可以根據(jù)當前的總市值減去當前投入資本的價值來計算 。 15 (二 )市場增加值的優(yōu)點 ， 市場增加值是評價公司創(chuàng)造財富的準確方法 。 計。 “ 淹沒 ” 管理者的作為 。 ， 對于下屬部門和單位無法計算其經(jīng)濟增加值 ， 也就不能用于內(nèi)部業(yè)績評價 。 （ 該評價方法被可口可樂 、 西門子等一些杰出的企業(yè)所采用 ， 并幫助它們?nèi)〉昧朔欠驳臉I(yè)績 。 會計收益與經(jīng)濟收益 17 經(jīng)濟增加值是企業(yè)資本在特定時期內(nèi)創(chuàng)造的收益 ， 亦稱剩余收益 。 為了計算經(jīng)濟增加值 ， 需要解決經(jīng)營收益 、 資金成本和所使用資金數(shù)額的計量問題 。 18 1． 基本經(jīng)濟增加值 基本經(jīng)濟增加值是指根據(jù)未經(jīng)調(diào)整的經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)計算的經(jīng)濟增加值 。 2． 披露的經(jīng)濟增加值 披露的經(jīng)濟增加值是利用公允會計數(shù)據(jù)進行十幾項標準的調(diào)整計算出來的。 19 3． 特殊的經(jīng)濟增加值 為了使經(jīng)濟增加值適合特定公司內(nèi)部的業(yè)績管理 ，還需要進行特殊的調(diào)整 。 4． 真實的經(jīng)濟增加值 真實的經(jīng)濟增加值是公司經(jīng)濟利潤最正確和最準確的度量指標 。 從公司整體業(yè)績評價來看 ， 基本經(jīng)濟增加值和披露經(jīng)濟增加值是最有意義的 。 20 （ 二 ） 經(jīng)濟增加值的優(yōu)點 。 （ 以經(jīng)濟增加值為依據(jù)的管理 ， 其經(jīng)營目標是經(jīng)濟增加值 ， 資本預算的決策基礎是以適當折現(xiàn)率折現(xiàn)的經(jīng)濟增
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