第八章業(yè)績的綜合評價(jià)1-在線瀏覽
2025-04-10 14:01本頁面
【正文】 凈收益是屬于普通股東的凈收益 、 與會(huì)計(jì)報(bào)表中的凈利潤不同 。 每股收益是凈收益除以普通股數(shù)得到的： 每股收益＝凈收益 247。 從股東分享的財(cái)富看 ， 使用“ 年度末股份數(shù) ” 可以更好地體現(xiàn) “ 同股同權(quán) ” 的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí) 。 2． 凈收益指標(biāo)的主要優(yōu)點(diǎn) （ 1） 凈收益作為業(yè)績評價(jià)指標(biāo) ， 有著悠久的歷史 ， 獲得公眾的廣泛認(rèn)可 。 （ 3） 凈收益數(shù)字是經(jīng)過審計(jì)的 ， 比其他業(yè)績指標(biāo)更具可信性 。 （ 1） 凈收益的計(jì)算沒有考慮通貨膨脹因素 。 （ 3） 每股凈收益指標(biāo)的 “ 每股 ” 的 “ 質(zhì)量 ” 不同 ， 限制了該指標(biāo)的可比性 。 無論是凈收益還是每股凈收益 ， 作為業(yè)績評價(jià)指標(biāo)是很不理想的 。 因此 ， 凈收益指標(biāo)應(yīng)該在了解其局限性的基礎(chǔ)上使用 ，并且與其他財(cái)務(wù)的和非財(cái)務(wù)的業(yè)績計(jì)量指標(biāo)結(jié)合 。 總資產(chǎn)收益率是企業(yè)形成良好所有者權(quán)益收益率的必要基礎(chǔ) 。 2． 投資收益率的優(yōu)點(diǎn) （ 1） 投資收益率是財(cái)務(wù)管理中最重要 、 最綜合的財(cái)務(wù)比率 。 它是監(jiān)控資產(chǎn)管理和經(jīng)營策略有效性的有力工具 。 （ 1） 具有與 “ 凈收益 ” 類似的缺點(diǎn) （ 投資收益率的計(jì)算要使用 “ 凈收益 ” 數(shù)據(jù) ） 。 （ 3） 可能會(huì)誘使經(jīng)理人員放棄收益率低于企業(yè)平均收益率但高于企業(yè)資本成本的投資機(jī)會(huì) 。 2. 只重視收益而忽視伴隨收益的風(fēng)險(xiǎn)。 二 、 以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的業(yè)績評價(jià) （ 一 ） 現(xiàn)金流量的概念 （ 三種含義 ） 1． 凈現(xiàn)金流量 。 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量中 ， 有一部分是投資的收回 ， 而不是財(cái)富的增加 ， 例如折舊等項(xiàng)目 。 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量＝凈現(xiàn)金流量 流動(dòng)資產(chǎn)增加額+流動(dòng)負(fù)債增加額－非經(jīng)營活動(dòng)收益 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量就是現(xiàn)金流量表中列示的 “ 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額 ” 。 如果一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)長期不能產(chǎn)生正的現(xiàn)金凈流量 ， 則不可能給股東帶來財(cái)富 。 自由現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量－資產(chǎn)投資支出 自由現(xiàn)金流量未納入任何與籌資有關(guān)的現(xiàn)金流量 ，例如利息費(fèi)用或股息等 。 如果它是一個(gè)負(fù)值 ， 則反映企業(yè)本期向所有資本供應(yīng)者收取的現(xiàn)金流量總額 。自由現(xiàn)金流量是企業(yè)價(jià)值評估的基礎(chǔ) 。 總投資現(xiàn)金報(bào)酬率＝自由現(xiàn)金流量 247。 其問題在于 “ 總資產(chǎn) ”是不同時(shí)期歷史成本的合計(jì) ， 而不是資產(chǎn)的現(xiàn)值 。 投資現(xiàn)金內(nèi)部收益率 ， 是指自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值與投資現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率 。 13 （ 二 ） 現(xiàn)金流量的優(yōu)點(diǎn) 。 ， 比較容易理解現(xiàn)金流量的概念 。 （ 三 ） 現(xiàn)金流量的局限性 ， 但是無法取代凈收益 ， 主要原因是它不區(qū)分收益性支出和資本性支出 。 14 三 、 以市場價(jià)值為基礎(chǔ)的業(yè)績評價(jià) （ 一 ） 市場增加值的概念 市場價(jià)值是指由供求關(guān)系所形成的價(jià)值 。 在一個(gè)有效 、有序的金融市場中 ， 公司產(chǎn)權(quán)的交易價(jià)格可以準(zhǔn)確反映公司的價(jià)值 。 用來評價(jià)公司業(yè)績的不是市場價(jià)值 ， 而是市場增加值 。 公司創(chuàng)建以來的累計(jì)市場增加值 ， 可以根據(jù)當(dāng)前的總市值減去當(dāng)前投入資本的價(jià)值來計(jì)算 。 15 (二 )市場增加值的優(yōu)點(diǎn) ， 市場增加值是評價(jià)公司創(chuàng)造財(cái)富的準(zhǔn)確方法 。 計(jì)。 “ 淹沒 ” 管理者的作為 。 ， 對于下屬部門和單位無法計(jì)算其經(jīng)濟(jì)增加值 ， 也就不能用于內(nèi)部業(yè)績評價(jià) 。 （ 該評價(jià)方法被可口可樂 、 西門子等一些杰出的企業(yè)所采用 ， 并幫助它們?nèi)〉昧朔欠驳臉I(yè)績 。 會(huì)計(jì)收益與經(jīng)濟(jì)收益 17 經(jīng)濟(jì)增加值是企業(yè)資本在特定時(shí)期內(nèi)創(chuàng)造的收益 ， 亦稱剩余收益 。 為了計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值 ， 需要解決經(jīng)營收益 、 資金成本和所使用資金數(shù)額的計(jì)量問題 。 18 1． 基本經(jīng)濟(jì)增加值 基本經(jīng)濟(jì)增加值是指根據(jù)未經(jīng)調(diào)整的經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)計(jì)算的經(jīng)濟(jì)增加值 。 2． 披露的經(jīng)濟(jì)增加值 披露的經(jīng)濟(jì)增加值是利用公允會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行十幾項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整計(jì)算出來的。 19 3． 特殊的經(jīng)濟(jì)增加值 為了使經(jīng)濟(jì)增加值適合特定公司內(nèi)部的業(yè)績管理 ，還需要進(jìn)行特殊的調(diào)整 。 4． 真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值 真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值是公司經(jīng)濟(jì)利潤最正確和最準(zhǔn)確的度量指標(biāo) 。 從公司整體業(yè)績評價(jià)來看 ， 基本經(jīng)濟(jì)增加值和披露經(jīng)濟(jì)增加值是最有意義的 。 20 （ 二 ） 經(jīng)濟(jì)增加值的優(yōu)點(diǎn) 。 （ 以經(jīng)濟(jì)增加值為依據(jù)的管理 ， 其經(jīng)營目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)增加值 ， 資本預(yù)算的決策基礎(chǔ)是以適當(dāng)折現(xiàn)率折現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增
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