債券價(jià)值評(píng)估概論-在線瀏覽
2025-04-09 12:50本頁(yè)面
【正文】 7 8 名義利率與實(shí)際利率的應(yīng)用 （ 1）計(jì)息期與支付期相同 實(shí)際利率 i=r/m，計(jì)息期數(shù) n=m 年數(shù) 例 4 年利率為 12%，每半年計(jì)息 1次，從現(xiàn)在起連續(xù) 3年每半年等額存款 200元，問(wèn)與其等值的第 0年的現(xiàn)值是多少？ 練習(xí) ： 年利率 8%，每季度計(jì)息一次，每季度末借款 1400元，連續(xù)借 10年，求與其等值的第 10年末的將來(lái)值為多少？ 84588 2023/3/27 9 （ 2）計(jì)息期短于支付期 例 5 若年復(fù)利率為 5%，連續(xù) 10年每?jī)赡晗蜚y行存入 100萬(wàn)元，問(wèn)第 10年末提取的本利和是多少？ 2023/3/27 10 （ 2）計(jì)息期短于支付期 例 5 若年復(fù)利率為 5%，連續(xù) 10年每?jī)赡晗蜚y行存入 100萬(wàn)元，問(wèn)第 10年末提取的本利和是多少？ 計(jì)息期為年，支付期為兩年， 計(jì)息期短于支付期，不能直接套用利息公式 。 )5%,/(%%51 22????????AFAF）（i內(nèi)插法得系數(shù)（ F/A， %， 5）為 ，代入公式計(jì)算系數(shù)為。 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 100 F=？ 0 3 6 9 12 300 300 300 300 F=？ F=A（ F/A， %， 4） =300 =1227 元 2023/3/27 12 （ 3）計(jì)息期長(zhǎng)于支付期 例 6 若每季向銀行存入 100元，銀行年利率 12%，按季復(fù)利，求年末存入銀行資金的本利和。 例 6 若每季向銀行存入 100元，銀行年利率 12%，按月復(fù)利，求年末存入銀行資金的本利和。 1981年 7月我國(guó)重新開(kāi)始發(fā)行國(guó)債。同所有的證券一樣，債券的價(jià)值等于未來(lái)現(xiàn)金流量序列的現(xiàn)值。 2023/3/27 16 三、普通股價(jià)值評(píng)估 ? 折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價(jià)模型 股票現(xiàn)金流量一般指 股利 或 股權(quán)自由現(xiàn)金流量 兩種，所以現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型主要有股利折現(xiàn)模型和股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。 ② 股票出售時(shí)的預(yù)期價(jià)值。 1 ( 1 )ntttRPK????2023/3/27 19 三、普通股價(jià)值評(píng)估 （ 3）不同類(lèi)型的普通股價(jià)值評(píng)估 : 在股利的折現(xiàn)模型中，一般根據(jù)股利的變化情況，將股票分為三類(lèi)：零成長(zhǎng)股、固定成長(zhǎng)股和非固定成長(zhǎng)股。 1 ( 1 )ttDDPKK??????2023/3/27 20 三、普通股價(jià)值評(píng)估 ② 如果某種股票的股利按照一個(gè)常數(shù) g增長(zhǎng)，股票價(jià)值可寫(xiě)成按折現(xiàn)率折現(xiàn)后的增長(zhǎng)股利之和，即： D0：為評(píng)價(jià)時(shí)的股利； g：股利每年增長(zhǎng)率；其他符號(hào)的含義與基本公式相同。 許多估價(jià)模型都建立在這樣的假設(shè)上： 公司的股利先以超常增長(zhǎng)率增長(zhǎng)一定的年數(shù)，但其后股利永續(xù)以固定速度增長(zhǎng)。其計(jì)算公式為： ? ? ? ?011n11gntntntnnDPPKKDP????????其 中 ，（ K ）2023/3/27 22 三、普通股價(jià)值評(píng)估 例 8：假設(shè) AS公司目前擁有一種引起公眾注意的新產(chǎn)品，預(yù)計(jì)在未來(lái)的 3年內(nèi)，銷(xiāo)售每年以 50%的速度增長(zhǎng)，其股利將以每年 13%的速度增長(zhǎng)，此后預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為 7%。那么 AS公司的股票價(jià)值是多少？ 2023/3/27 23 三、普通股價(jià)值評(píng)估 例 8：假設(shè) AS公司目前擁有一種引起公眾注意的新產(chǎn)品，預(yù)
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