債券價值分析1-在線瀏覽
2025-04-09 13:21本頁面
【正文】 emium discount 折（溢）價債券的價格變動 零息票債券的價格變動 二、息票率與內(nèi)在價值（價格）的關(guān)系 ? 債券的到期時間決定了債券的投資者取得未來現(xiàn)金流的時間，而息票率決定了未來現(xiàn)金流的大小。 三、可贖回條款與債券內(nèi)在價值（價格）的關(guān)系 ? 可贖回條款的存在，降低了該類債券的內(nèi)在價值，并且降低了投資者的實際收益率 。 ? 納稅影響投資的實際收益率。 稅收待遇案例： ? 某 30年期的零息票債券，面值為 1000美元，預(yù)期收益率10%。 ? 一年后，預(yù)期收益率不變時，債券價格為1000/(1+10%)29=（美元）。 ? 如果預(yù)期收益率下降為 %，債券價格變?yōu)?000/(1+%)29=（美元）。 五、流動性與債券內(nèi)在價值（價格）之間的關(guān)系 ? 通常用債券的買賣差價的大小反映債券的流動性大小。 ? 在其他條件不變的情況下，債券的流動性與債券的名義的到期收益率之間呈反比例關(guān)系，即流動性高的債券到期收益率比較低，反之亦然。 ? 債券評級是反映債券違約風險的重要指標！ ? 權(quán)威機構(gòu) ? 標準普爾、穆迪投資 ? 投資級（ AAA， AA， A， BBB） ? 投機級 六、違約風險（ Default Risk）與債券內(nèi)在價值（價格）之間的關(guān)系 ROE Coverage ratio A Y Y Y Y X X X X 分離分析 固定成本倍數(shù) Altman的分離分析 如 66個公司 （ 33個破產(chǎn) ， 33個未破產(chǎn) ） 的樣本構(gòu)造 Z指標： 其中： X1=（ 流動資產(chǎn) 流動負債 ） /總資產(chǎn) X2=留存盈余 /總資產(chǎn) X3=稅前利潤 （ EBIT） /總資產(chǎn) X4=股票市值 /總債務(wù)賬面值 X5=銷售收入 /總資產(chǎn) 54321 XXXXXZ ????? 破產(chǎn)公司 非破產(chǎn)公司 ??PZ ?FZ 3 2 1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Z 錯誤分類區(qū)域 Z— 指標為 ，破產(chǎn)公司的平均 Z— 指標為 。 第三節(jié) 債券定價原理 定理 1 ? 債券的 價格 與債券的 收益率 之間成反比例關(guān)系。 案例 1 ? 某 5年期的債券 A，面值為 1000美圓，每年支付利息 80美圓，即息票率為 8%。 案例 2 ? 例 :三債券的面值都等于 1000元 ,息票率為10%。 定理 4 ? 對于期限既定的債券，由 收益率下降 導(dǎo)致的債券價格 上升的幅度 大于 同等幅度的 收益率上升 導(dǎo)致的 債券價格下降 的幅度；換言之，對于同等幅度的收益率變動，收益率下降給投資者帶來的 利潤 大于收益率上升給投資者帶來的 損失 。 ?債券甲乙的面值都為 1000元 ,到期期限都為 10年 , ?債券甲的息票率為 10%,債券乙是零息票債券 , ?當?shù)狡谑找媛蕪?10%上升至 12%時 案例 5 債券 甲 乙 價格變化 (%) 息票率越高，價格波動幅度越?。? 第四節(jié) 債券的久期與凸度 請回答我的問題！ ? 大家都知道：利率上升，債券價格下降。 11 0()()[]Tt TtttPV c tPV cDtBP???? ? ???B是債券當前的市場價格 久期計算案例 1 ? 某債券當前的市場價格為 ，收益率為 10%，息票率為 8%，面值 1000美元，三年后到期，一次性償還
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