【正文】 制預(yù)計利潤表（與第二章結(jié)構(gòu)一致）營業(yè)收入減：各種成本費(fèi)用 （含利息費(fèi)用）加減：營業(yè)外收支利潤總額減：所得稅費(fèi)用稅后凈利潤經(jīng)營活動營業(yè)收入減：各種成本費(fèi)用 （不含利息費(fèi)用）加減：營業(yè)外收支稅前經(jīng)營利潤（ EBIT）減：經(jīng)營利潤所得稅費(fèi)用（ EBITT）稅后經(jīng)營利潤（ A）金融活動：稅前利息費(fèi)用（ I）減：利息扣除的稅（ IT）稅后利息費(fèi)用（ B）稅后凈利潤（ AB）區(qū)分經(jīng)營和金融活動預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表（與第二章結(jié)構(gòu)一致）凈經(jīng)營資產(chǎn) 凈負(fù)債 +所有者權(quán)益經(jīng)營營運(yùn)資本=經(jīng)營流動資產(chǎn) 經(jīng)營流動負(fù)債凈負(fù)債 =金融負(fù)債 金融資產(chǎn)凈經(jīng)營長期資產(chǎn) =經(jīng)營性長期資產(chǎn) 經(jīng)營性長期負(fù)債所有者權(quán)益年份 基期（已知） 2023預(yù)測假設(shè)： 　 　銷售增長率（ %） 12 12銷售成本率（ %） 銷售和管理費(fèi)用 /銷售收入（ %） 8 8折舊攤銷 /銷售收入（ %） 6 6短期債務(wù)利率（ %） 6 6長期債務(wù)利率（ %） 7 7平均所得稅稅率（ %） 30 30 預(yù)計利潤表編制（交叉編制）預(yù)計利潤表編制（交叉編制）項(xiàng) 目 　基 數(shù) 　 2023稅后經(jīng)營利潤 　 　一、銷售收入 400 448 【 400（ 1＋ 12% ）】減：銷售成本 【 】銷售和管理費(fèi)用 32 折舊和攤銷 24 二、稅前經(jīng)營利潤 減：經(jīng)營利潤所得稅 【 30% 】三、稅后經(jīng)營凈利潤 該列項(xiàng)目 2023年金額都可用基期數(shù)（ 1+12% ）確定 預(yù)計利潤表編制（交叉編制）預(yù)計利潤表編制（交叉編制）金融損益 基期 2023四、短期借款利息 ？加：長期借款利息 ？五、利息費(fèi)用合計 ？減：利息費(fèi)用抵稅 六、稅后利息費(fèi)用 七、稅后利潤合計 加：年初末分配利潤 20八、可供分配的利潤 減：應(yīng)付普通股股利 九、未分配利潤 24利息費(fèi)用的驅(qū)動因素是借款利率和借款金額。通常不能根據(jù)銷售百分比直接預(yù)測。短期借款和長期借款的利率已經(jīng)列入 “利潤表預(yù)測假設(shè)利潤表預(yù)測假設(shè) ”部分，借款的部分，借款的金額需要根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表來確定。金額需要根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表來確定。 預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表編制（交叉編制）預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表編制（交叉編制）年份 基期 2023預(yù)測假設(shè) 　 　銷售收入 400 448經(jīng)營現(xiàn)金（ %） 1 1其他經(jīng)營流動資產(chǎn)（ %） 39 39經(jīng)營流動負(fù)債（ %） 10 10經(jīng)營性長期資產(chǎn) /銷售收入（ %） 50 50短期借款 /投資資本（ %） 20 20長期借款 /投資資本（ %） 10 10來來 自預(yù)計利潤表自預(yù)計利潤表凈經(jīng)營資產(chǎn)項(xiàng)目 基 期 2023凈經(jīng)營資產(chǎn)： 　 　經(jīng)營現(xiàn)金 4 其他經(jīng)營流動資產(chǎn) 156 【 156（ 1＋ 12% ）】減：經(jīng)營流動負(fù)債 40 經(jīng)營營運(yùn)資本 經(jīng)營性長期資產(chǎn) 減：經(jīng)營性長期負(fù)債 0 0＝凈經(jīng)營長期資產(chǎn) 凈經(jīng)營資產(chǎn)總計： （ “投資資本 ”、 “凈資本 ”）該列項(xiàng)目該列項(xiàng)目 2023年金額都可用基期數(shù)年金額都可用基期數(shù) （（ 1+12%）確定）確定 預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表編制（交叉編制）預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表編制（交叉編制）凈經(jīng)營資產(chǎn)總計： （ “投資資本 ”、 “凈資本 ”）金融負(fù)債： 　基數(shù) 　 2023短期借款 （ 20% ）長期借款 （ 10% ）金融負(fù)債合計 金融資產(chǎn) 0 0凈負(fù)債 96 股本 ??？有了借款金額之后，預(yù)測工作轉(zhuǎn)向利潤表。 三、稅后經(jīng)營凈利潤 金融損益 基期 2023四、短期借款利息 （ 6% ） 加：長期借款利息 （ 7% ） 五、利息費(fèi)用合計 減：利息費(fèi)用抵稅 （ 30% ） 六、稅后利息費(fèi)用 七、稅后利潤合計 加：年初末分配利潤 20 24 八、可供分配的利潤 減：應(yīng)付普通股股利 ？ 九、未分配利潤 24 ？ 預(yù)計利潤表編制（交叉編制）預(yù)計利潤表編制（交叉編制）三、稅后經(jīng)營凈利潤 金融損益 基期 2023四、短期借款利息 （ 6% ） 加：長期借款利息 （ 7% ） 五、利息費(fèi)用合計 減：利息費(fèi)用抵稅 （ 30% ） 六、稅后利息費(fèi)用 七、稅后利潤合計 加：年初末分配利潤 20 24 八、可供分配的利潤 減：應(yīng)付普通股股利 九、未分配利潤 24 預(yù)計利潤表編制（交叉編制）預(yù)計利潤表編制（交叉編制）凈負(fù)債 96 金融負(fù)債： 基數(shù) 2023股本 200 200年初未分配利潤 20 24本年利潤 本年股利 年末未分配利潤 股東權(quán)益合計 凈負(fù)債及股東權(quán)益合計 預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表編制（交叉編制）預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表編制（交叉編制）年份 基期 2023稅后經(jīng)營利潤 加：折舊與攤銷 24 （ 4486%）營業(yè)現(xiàn)金毛流量 　 減：經(jīng)營營運(yùn)資本增加 　 （ － 120）營業(yè)現(xiàn)金凈流量 　 減：凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加 　 （ 224－ 200） 折舊與攤銷 　 實(shí)體現(xiàn)金流量 　 債務(wù)現(xiàn)金流量： 　 　稅后利息費(fèi)用 　 （預(yù)計利潤表）減：短期借款增加 　 （ － 64） 長期借款增加 　 （ － 32）債務(wù)現(xiàn)金流量合計 　 － 股權(quán)現(xiàn)金流量： 　 　股利分配 　 減：股權(quán)資本發(fā)行 　 股權(quán)現(xiàn)金流量合計 　 融資現(xiàn)金流量合計 　 公式法實(shí)體現(xiàn)金流量的確定方法（ 1）基本方法實(shí)體現(xiàn)金流量＝ 稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊攤銷 經(jīng)營營運(yùn)資本增加 資本支出＝ 稅后經(jīng)營利潤 （經(jīng)營營運(yùn)資本增加＋資本支出 折舊攤銷）（ 2）簡化方法：實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營利潤 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資（ 增加）【提示】 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資，也稱為 “實(shí)體凈投資 ”。 競爭均衡理論認(rèn)為，后續(xù)期的銷售增長率大體上等于宏觀經(jīng)競爭均衡理論認(rèn)為，后續(xù)期的銷售增長率大體上等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長率。這里的 ““ 宏觀經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì) ”” 是指該企業(yè)所處的宏觀是指該企業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，如果一個企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍僅限于國內(nèi)市場，宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，如果一個企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍僅限于國內(nèi)市場，宏觀經(jīng)濟(jì)增長率是指國內(nèi)的預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率；如果一個企業(yè)的業(yè)務(wù)范濟(jì)增長率是指國內(nèi)的預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率；如果一個企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍是世界性的，宏觀經(jīng)濟(jì)增長率則是指世界的經(jīng)濟(jì)增長速度。四、企業(yè)價值的計算 ? ? 股權(quán)價值 =實(shí)體價值 凈債務(wù)價值? =實(shí)體價值 （債務(wù)價值 金融資產(chǎn)價值）? 年份 基期 2023 2023 2023 2023 2023實(shí)體現(xiàn)金流量 3 平均資本成本（ %） 12 12 12 12 12折現(xiàn)系數(shù)（ 12％） 預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值 后續(xù)期增長率（ %） 5后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值 實(shí)體價值 凈債務(wù)價值 96股權(quán)價值 　 DBX公司的實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)　 　 單位：萬元0 1 2 3 4 5 6 7 8 ……n201到 205年的實(shí)體現(xiàn)金流量的復(fù)利現(xiàn)值之和 =206到 20n年固定增長模型現(xiàn)值 =固定增長模型現(xiàn)值的復(fù)利現(xiàn)值 =? ? 假設(shè) DBX公司的股權(quán)資本成本是 ％，用它折現(xiàn)股權(quán)現(xiàn)金流量，可以得到企業(yè)股權(quán)的價值。年份 基期 2023 2023 2023 2023 2023股權(quán)現(xiàn)金流量 股權(quán)成本（ %） 折現(xiàn)系數(shù) 預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值 后續(xù)期現(xiàn)金流增長率（ %） 5+后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值 =股權(quán)價值 +凈債務(wù)價值 =