投資項(xiàng)目的評價(jià)方法概述-在線瀏覽
2025-04-01 19:26本頁面
【正文】 法n 互斥方案組合法資本限量決策n 資本限量（ Capital Rationing）n 企業(yè)的資本有限，需要從眾多的方案中優(yōu)選一些方案進(jìn)行投資，在這種情況下，企業(yè)的投資決策都是次優(yōu)的。資本限量決策n 例：某企業(yè)有三個(gè)經(jīng)濟(jì)可行的獨(dú)立方案 A、 B、C。各方案的初始投資和各年的凈收益以及相應(yīng)的凈現(xiàn)值如下表所示。資本限量決策投資項(xiàng)目的評價(jià)案例分析n 購置某項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備的選擇n 不同加工設(shè)備的選擇n 設(shè)備的租賃或購買的決策n 設(shè)備更新的決策n 設(shè)備的最佳經(jīng)濟(jì)壽命n 投資開發(fā)時(shí)機(jī)的選擇n 投資期決策購置某項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備的選擇n 某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價(jià)為36元，產(chǎn)銷可保持平衡。購置某項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備的選擇考慮資金時(shí)間價(jià)值和所得稅：n 假設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，所得稅稅率為 40%n 購置設(shè)備后營業(yè)現(xiàn)金流量增加值 =稅后利潤增加 +折舊增加 =500*（ 140%）+4000=4300n NPV=20230+4300（ A/P， 10%， 5）n =20230+4300*=n 不應(yīng)購置新設(shè)備。不同類型的投資和加工數(shù)據(jù)如下：n 設(shè)備投資 產(chǎn)品的變動(dòng)加工費(fèi)n 普通設(shè)備 80000 12n 專用設(shè)備 150000 n 自動(dòng)化設(shè)備 250000 不同加工設(shè)備的選擇不考慮資金的時(shí)間價(jià)值：n 8000+12X1=15000+n 15000+ =25000+6X2n 8000+12X3=25000+6X3n X1=2023n X2=4000n X3=2833n 小于 2023時(shí)用普通設(shè)備，大于 2023小于 4000時(shí)用專用設(shè)備，大于 4000時(shí)用自動(dòng)化設(shè)備。不同加工設(shè)備的選擇考慮資金的時(shí)間價(jià)值和所得稅：n 所得稅為 40%：n △ NPV=70000+(7000*40%+*60%） (P/A， 10%， 10)n △ NPV=100000+(10000*40%+*60%)n (P/A， 10%， 10)n △ NPV=170000+(17000*40%+6X*60%) (P/A， 10%， 10)n X1=4092 X2=8184 X3=5797n 小于 4092時(shí)用普通設(shè)備，大于 4092小于 8184時(shí)用專用設(shè)備，大于 8184時(shí)用自動(dòng)化設(shè)備 。原設(shè)備情況下每年的操作費(fèi)為 20230元，現(xiàn)欲更新設(shè)備，新設(shè)備的價(jià)值為 50000元，可以使用 5年，期末無殘值，每年的操作費(fèi)降低到 12023元，舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為20230元，所得稅稅率為 40%，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%。原設(shè)備情況下每年的經(jīng)營成本為 20230元，銷售收入為 50000元，現(xiàn)欲更新設(shè)備，新設(shè)備的價(jià)值為 50000元，可以使用 5年，期末無殘值。問該設(shè)備是否應(yīng)更新？設(shè)備更新的決策不考慮所得稅：n 新增投資 =5000020230=30000n 新增銷售收入 =6500050000=15000n 新增經(jīng)營成本 =2202320230=2023n NPV=30000+(150002023)(P/A， 10%， 5)n =30000+13000*=192830n 應(yīng)更新設(shè)備設(shè)備更新的決策考慮所得稅：n 假設(shè)所得稅稅率為 40%n 舊設(shè)備帳面價(jià)值為 6000060000/10*5=30000n 舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值為 20230n 舊設(shè)備出售損失 10000n 抵稅 10000*40%=4000n 新增投資 =500
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