【正文】 度負(fù)債，就會(huì)增加償還本金和利息的負(fù)擔(dān)。 二、財(cái)務(wù)失敗 ? 財(cái)務(wù)失敗的原因 ? （ 3）債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。若企業(yè)盲目擴(kuò)張，追求規(guī)模效益而采取積極的籌資政策。短期債務(wù)在融資總額比重中加大，那么到短期債務(wù)的償還日，若資產(chǎn)的變現(xiàn)能力很差，就可能發(fā)生不能清償債務(wù)本金的風(fēng)險(xiǎn)。我國現(xiàn)在正在加進(jìn)企業(yè)制度改革，同時(shí)，國內(nèi)不少企業(yè)由于競爭壓力而努力提高自身的管理水平。 三、籌資結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)適應(yīng)情況評價(jià) 具體類別： （ 1）保守型結(jié)構(gòu)分析 （ 2）穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)分析 （ 3）平衡型結(jié)構(gòu)分析 （ 4）風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)分析 三、籌資結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)適應(yīng)情況評價(jià) 流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn) 長期資本 長期資本 流動(dòng)負(fù)債 （ 1）保守型結(jié)構(gòu)分析 （ 2）穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)分析 流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 長期資本 長期資本 流動(dòng)負(fù)債 （ 4）風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)分析 （ 3）平衡型結(jié)構(gòu)分析 三、籌資結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)適應(yīng)情況評價(jià) ? 意義： 體現(xiàn)了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系 四、杜邦財(cái)務(wù)分析體系 （ 1）確立一項(xiàng)最綜合的財(cái)務(wù)指標(biāo) —— 凈資產(chǎn)利潤率； （ 2）找到一個(gè)指標(biāo)層層分解的突破口； （ 3）研究出一個(gè)指標(biāo)聯(lián)系的結(jié)合點(diǎn) ——權(quán)益乘數(shù)。 ? 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 說明凈資產(chǎn)收益率受三類因素影響： ? 營運(yùn)效率，用銷售凈利率衡量； ? 資產(chǎn)使用效率，用 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 衡量； ? 財(cái)務(wù)杠桿，用 權(quán)益乘數(shù) 衡量。銷售利潤率高，權(quán)益利潤率也高；反之，權(quán)益利潤率低。銷售額高而銷售成本低，則銷售利潤率高；銷售額高而銷售成本高，則銷售利潤率低。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題在哪里。 六、帕利普財(cái)務(wù)分析體系 ? 帕利普財(cái)務(wù)綜合分析體系是一種綜合能力分析方法。帕利普將財(cái)務(wù)分析體系中的常用的財(cái)務(wù)比率一般被分為四大類：償債能力比率、盈利比率、資產(chǎn)管理效率比率、現(xiàn)金流量比率。 六、帕利普財(cái)務(wù)分析體系圖 可持續(xù)增長比率 凈資產(chǎn)收益率 （ 1 – 股利支付率） 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)杠桿作用 營業(yè)收入成本率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)比率 銷售毛利率 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率 速動(dòng)比率 營業(yè)收入期間費(fèi)用率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 現(xiàn)金比率 營業(yè)收入研發(fā)費(fèi)用率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 負(fù)債對權(quán)益比率 銷售凈利率 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 負(fù)債對資本比率 營業(yè)收入非營業(yè)損失率 存貨周轉(zhuǎn)率 負(fù)債對資產(chǎn)比率 銷售息稅前利潤率 以收入為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù) 銷售稅費(fèi)率 以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù) 六、 帕利普財(cái)務(wù)分析體系圖 帕利普財(cái)務(wù)分析體系圖 可持續(xù)增長率 凈資產(chǎn)收益率 1－股利支付率 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)杠桿作用 七 、帕利普財(cái)務(wù)分析體系的理論分析 ? (一 )可持續(xù)增長率 —— 統(tǒng)一財(cái)務(wù)比率 從長遠(yuǎn)看企業(yè)的價(jià)值取決于企業(yè)的盈利和增長能力。財(cái)務(wù)分析的目的就是評價(jià)企業(yè)在經(jīng)營管理、投資管理、融資戰(zhàn)略和股利政策四個(gè)領(lǐng)域的管理效果。因此，可持續(xù)增長率將企業(yè)的各種財(cái)務(wù)比率統(tǒng)一起來，以評估企業(yè)的增長戰(zhàn)略是否可持續(xù)。 凈資產(chǎn)收益率 =資產(chǎn)收益率財(cái)務(wù)杠桿 為了更直觀地了解利潤的動(dòng)因，我們將凈資產(chǎn)收益率進(jìn)一步分解為： 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿 此分解后的公式表明：影響企業(yè)凈利潤的動(dòng)因是凈利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)杠桿作用。常用的分析工具是共同尺度損益表，即該表中的所有項(xiàng)目都用一個(gè)銷售收入比率表示。通過分析共同尺度損益表，我們可以了解企業(yè)的毛利率與其競爭戰(zhàn)略的關(guān)系、變動(dòng)的主要原因、期間費(fèi)用率與其競爭關(guān)系、變動(dòng)的原因、企業(yè)的經(jīng)營管理的效率等。資產(chǎn)管理分為：流動(dòng)資金管理和長期資產(chǎn)管理。評估資產(chǎn)管理效率的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)有：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率。 七、帕利普財(cái)務(wù)分析體系的理論分析 ? (五 )評估財(cái)務(wù)管理 —— 檢驗(yàn)財(cái)務(wù)杠桿的作用 財(cái)務(wù)杠桿使企業(yè)擁有大于其產(chǎn)權(quán)的資產(chǎn)基礎(chǔ)，即企業(yè)通過借款和一些不計(jì)息債務(wù)等來增加資本。評估企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)程度的財(cái)務(wù)指標(biāo)有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、超速動(dòng)比率和營業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)比率等流動(dòng)性比率以及資產(chǎn)負(fù)債比可持續(xù)增長率統(tǒng)一財(cái)務(wù)比率框架率、有形凈值負(fù)債率和利息保障倍數(shù)等長期償債比率。 沃爾比重評分法采用的評價(jià)指標(biāo) ? 沃爾比重評分法所選用的七項(xiàng)指標(biāo)，可分為兩大類，即償債能力（包括流動(dòng)比率和負(fù)債資本比率）和營運(yùn)能力（包括固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和主權(quán)資本周轉(zhuǎn)率），顯然已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)評價(jià)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的需要了 ,無法全面、客觀評價(jià)一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，其指標(biāo)設(shè)置和計(jì)算方法均存在較大缺陷。 若能客觀分配指標(biāo)的權(quán)重，該方法可以應(yīng)用于高校分類與排名問題。標(biāo)準(zhǔn)平分值也需根據(jù)重要性程度來確定，越重要的指標(biāo)，分越多，反之越少，但左右指標(biāo)分?jǐn)?shù)合計(jì)應(yīng)等于100。因此，對評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，具有一定的積極意義。 四、沃爾比重評分法的改進(jìn) ——綜合評分法 ? 一個(gè)科學(xué)、合理的財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系，除上述獲利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)和營運(yùn)能力指標(biāo)以外，成長能力指標(biāo)也是評價(jià)一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況優(yōu)劣的重要指標(biāo)，尤其是在市場競爭日趨激烈的現(xiàn)代社會(huì)，更是如此。因此，整個(gè)指標(biāo)體系應(yīng)由獲利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長能力四個(gè)方面組成。銷售收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和每股凈收益，均是從數(shù)量上反映企業(yè)的獲利能力，凈利潤現(xiàn)金含量（經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 /凈利潤），則是從質(zhì)量上評價(jià)企業(yè)的獲利能力，它反映了當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤中有多少是有現(xiàn)金保證的。流動(dòng)比率是評價(jià)企業(yè)短期償債能力的常用指標(biāo)，負(fù)債資本比率（凈資產(chǎn) /負(fù)債總額）是現(xiàn)行產(chǎn)權(quán)比率的倒數(shù)，是評價(jià)企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)。 四、沃爾比重評分法的改進(jìn) ——綜合評分法 ? 營運(yùn)能力指標(biāo)營運(yùn)能力指標(biāo)應(yīng)包括資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，取消原沃爾比重分析法中的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 四、沃爾比重評分法的改進(jìn) ——綜合評分法 ? 根據(jù)我國企業(yè)的實(shí)際情況，目前四類指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)評分可按 4 2 1 15分配。在對每項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行評分時(shí) ,必須規(guī)定上限和下限 ,以減少個(gè)別指標(biāo)的異常變動(dòng)對總分造成不合理的影響 ,通常上限定為正常評分值的 ，下限定為正常評分值的 1/2。上表即為改進(jìn)后的沃爾比重評分法對某公司財(cái)務(wù)狀況所作的綜合評分。 ? 在選擇財(cái)務(wù)比率時(shí)，一要具有全面性，要求反映企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力、成長能力四大類財(cái)務(wù)比率都應(yīng)包括在內(nèi)；二要具有代表性，即要選擇能夠說明問題的重要財(cái)務(wù)比率；三要具有變化方向的一致性，即當(dāng)財(cái)務(wù)比率增大時(shí)，表示財(cái)務(wù)狀況的改善，反之，財(cái)務(wù)比率減少時(shí)，表示財(cái)務(wù)狀況惡化。 ? 各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)評分值之和等于 100。對各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的重要程度，不同的分析者會(huì)有截然不同的態(tài)度，但是，一般來說，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)性質(zhì)、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、市場形象和分析者的目的等因素來確定。 ? 即規(guī)定財(cái)務(wù)比率最高評分值和最低評分值，這主要是為了避免個(gè)別財(cái)務(wù)比率的異常給總分造成不合理的影響。 ? 財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值是指各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率在本企業(yè)現(xiàn)時(shí)條件下最想的數(shù)值，亦即最優(yōu)值。 四、沃爾比重評分法的改進(jìn) ——綜合評分法 ? 計(jì)算企業(yè)在一定時(shí)期各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值。關(guān)系比率等于財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值除以標(biāo)志值。 ? 甲公司 2023年財(cái)務(wù)比率綜合評分表 四、沃爾比重評分法的改進(jìn) ——綜合評分法 ? 各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際得分是關(guān)系比率和標(biāo)準(zhǔn)評分值的乘積，每項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的得分都不得超過上限或下限，所有各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率實(shí)際得分合計(jì)數(shù)就是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合得分。 四、沃爾比重評分法的改進(jìn) ——綜合評分法 ? 根據(jù)上表的財(cái)務(wù)比率綜合評分，甲公司的財(cái)務(wù)狀況的綜合得分為 ，非常接近 100分，說明該公司的財(cái)務(wù)狀況是優(yōu)良的，與選定的標(biāo)準(zhǔn)基本一致的。他選取了流動(dòng)比率、凈資產(chǎn) /負(fù)債、資產(chǎn) /固定資產(chǎn)、銷售成本 /存貨、銷售額 /應(yīng)收賬款、銷售額 /固定資產(chǎn)、銷售額 /凈資產(chǎn)等七種財(cái)務(wù)比率，確定其比重和標(biāo)準(zhǔn)比率，按照實(shí)際比率相比較，求出總評分。 營運(yùn)資產(chǎn)分析 ? 所謂綜合財(cái)務(wù)分析，就是將企業(yè)營運(yùn)能力、償債能力和盈利能力等方面的分析納入到一個(gè)有機(jī)的分析系統(tǒng)中，全面地對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況進(jìn)行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益做出較為準(zhǔn)確的評價(jià)與判斷。 營運(yùn)資產(chǎn)分析 ? 一、營運(yùn)資產(chǎn)分析的概念 營運(yùn)資產(chǎn)分析法比較科學(xué)。 該方法主要涉及財(cái)務(wù)比率分析中關(guān)于企業(yè)償債能力分析（包括長期和短期債務(wù)）。 營運(yùn)資產(chǎn)分析模型即是在上述的財(cái)務(wù)比率基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。一般來說都是有效的。在綜合分析法下，它只是其中的一小塊。 第三章 綜合性的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)體系 第一節(jié) 概述 一、以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主的業(yè)績評價(jià)系統(tǒng)的缺陷 ? 不能反映企業(yè)的軟資產(chǎn)； ? 不能揭示業(yè)績改善的關(guān)鍵因素或業(yè)績動(dòng)因； ? 偏重于企業(yè)內(nèi)部評價(jià)，忽視了對外部環(huán)境的分析； ? 不能及時(shí)地對經(jīng)營情況進(jìn)行反饋。 三、綜合性業(yè)績評價(jià)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì) ? 從戰(zhàn)略出發(fā)； ? 找出關(guān)鍵的成功因素； ? 業(yè)績評價(jià)指標(biāo)應(yīng)具有層次性； ? 職能部門的橫向聯(lián)系性； ? 評價(jià)指標(biāo)應(yīng)該全面。當(dāng)時(shí)該計(jì)劃的目的，在于找出超越傳統(tǒng)以財(cái)務(wù)量度為主的績效評價(jià)模式，以使組織的 “策略 ”能夠轉(zhuǎn)變?yōu)?“行動(dòng) ”。平衡計(jì)分卡主要是通過圖、卡、表來實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略的規(guī)劃。在 20世紀(jì) 90年代初由哈佛商學(xué)院的羅伯特 諾頓（ David Norton）發(fā)展出的一種全新的組織績效管理方法。 ? 平衡計(jì)分卡被《哈佛商業(yè)評論》評為 75年來最具影響力的管理學(xué)，它打破了傳統(tǒng)的單一使用財(cái)務(wù)指標(biāo)衡量業(yè)績的方法。 一、平衡計(jì)分卡概述 ? 傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)模式只能衡量過去發(fā)生的事項(xiàng)（落后的結(jié)果因素），但無法評估企業(yè)前瞻性的投資（領(lǐng)先的驅(qū)動(dòng)因素），因此，必須改用一個(gè)將組織的遠(yuǎn)景轉(zhuǎn)變?yōu)橐唤M由四項(xiàng)觀點(diǎn)組成的績效指標(biāo)架構(gòu)來評價(jià)組織的績效。 一、平衡計(jì)分卡概述 ? 藉著這四項(xiàng)指標(biāo)的衡量，組織得以明確和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)氖址▉碓忈屍洳呗?，它一方面保留傳統(tǒng)上衡量過去績效的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并且兼顧了促成財(cái)務(wù)目標(biāo)的績效因素之衡量；在支持組織追求業(yè)績之余，也監(jiān)督組織的行為應(yīng)兼顧學(xué)習(xí)與成長的面向，并且透過一連串的互動(dòng)因果關(guān)系，組織得以把產(chǎn)出（ Oute）和績效驅(qū)動(dòng)因素（ Performance Driver）串聯(lián)起來，以衡量指標(biāo)與其量度做為語言，把組織的使命和策略轉(zhuǎn)變?yōu)橐惶浊昂筮B貫的系統(tǒng)績效評核量度，把復(fù)雜而籠統(tǒng)的概念轉(zhuǎn)化為精確的目標(biāo)，藉以尋求財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)的衡量之間、短期與長期的目標(biāo)之間、落后的與領(lǐng)先的指標(biāo)之間，以及外部與內(nèi)部績效之間的平衡。平衡計(jì)分卡認(rèn)為，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)模式只能衡量過去發(fā)生的事情（落后的結(jié)果因素），但無法評估組織前瞻性的投資（領(lǐng)先的驅(qū)動(dòng)因素）。但在信息社會(huì)里，傳統(tǒng)的業(yè)績管理方法并不全面的，組織必須通過在客戶、供應(yīng)商、員工、組織流程、技術(shù)和革新等方面的投資，獲得持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。