【正文】 的重大影響已經(jīng)消除或者將通過本次交易予以消除；n 上市公司發(fā)行股份所購買的資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)為權(quán)屬清晰的經(jīng)營性資產(chǎn)，并能在約定期限內(nèi)辦理完畢權(quán)屬轉(zhuǎn)移手續(xù)；n 中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。n 上市公司破產(chǎn)重整，涉及公司重大資產(chǎn)重組擬發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，其發(fā)行股份價(jià)格由相關(guān)各方協(xié)商確定后，提交股東大會作出決議，決議須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的 2/3以上通過，且經(jīng)出席會議的社會公眾股東所持表決權(quán)的 2/3以上通過。n 提交并購重組委審核的情形 n 上市公司出售資產(chǎn)的總額和購買資產(chǎn)的總額占其最近一個(gè)會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例均達(dá)到 70%以上；n 上市公司出售全部經(jīng)營性資產(chǎn)，同時(shí)購買其他資產(chǎn)；n 上市公司申請發(fā)行股份購買資產(chǎn)；n 中國證監(jiān)會在審核中認(rèn)為需要提交并購重組委審核的其他情形。n 若低于上述標(biāo)準(zhǔn)，則需由公司在股權(quán)激勵(lì)草案中充分分析和披露其對股東權(quán)益的攤薄影響，提交重組審核委員會討論決定。n 2023年共召開并購重組委會議 43次，審議并購重組申請 64家次，獲準(zhǔn)有條件通過的 57家次，通過率為 89%，否決率為11%。 n 商務(wù)部關(guān)于并購的情況n 外商投資者并購境內(nèi)企業(yè)n 中國企業(yè)海外并購n 2023年非金融類對外直接投資 433億美元，同比增長 %。對外勞務(wù)合作完成營業(yè)額 ，同比增長 %， 2023年末在外各類勞務(wù)人員 人，較 2023年同期增加 。n 第十四條 并購當(dāng)事人應(yīng)以資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)價(jià)值或擬出售資產(chǎn)的評估結(jié)果作為確定交易價(jià)格的依據(jù)。資產(chǎn)評估應(yīng)采用國際通行的評估方法。n 外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)，導(dǎo)致以國有資產(chǎn)投資形成的股權(quán)變更或國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移時(shí)，應(yīng)當(dāng)符合國有資產(chǎn)管理的有關(guān)規(guī)定。n 并購類境外投資須提交《境外并購事項(xiàng)前期報(bào)告表》n 關(guān)于當(dāng)前應(yīng)對金融危機(jī)加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的若干意見（財(cái)企 [2023]52號）n 二、積極穩(wěn)妥地推進(jìn)企業(yè)并購重組。在國際金融危機(jī)日益加深的形勢下，企業(yè)既要抓住有利時(shí)機(jī)，積極參與全球資源配置、實(shí)施跨國并購，也要認(rèn)真貫徹落實(shí)國家制定出臺的產(chǎn)業(yè)調(diào)整與振興規(guī)劃，按照市場化原則，積極穩(wěn)妥地開展并購重組工作。樹立和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范意識，按照國家法律法規(guī)和企業(yè)內(nèi)部管理制度，嚴(yán)格履行內(nèi)部決策和審批程序，審慎開展并購重組。開展境外并購重組的企業(yè)，要高度關(guān)注國際市場匯率變化等經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，深入研究被投資國的政治、法律環(huán)境及社會狀況等因素，規(guī)避境外投資風(fēng)險(xiǎn)。今后兩年要注重依靠市場機(jī)制，消除體制性障礙，積極鼓勵(lì)和推動有實(shí)力的企業(yè)以資產(chǎn)、資源、品牌和市場為紐帶，實(shí)施跨地區(qū)、跨行業(yè)的并購重組，改善產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)要素向優(yōu)勢行業(yè)、優(yōu)勢企業(yè)流動。 n 加快國有企業(yè)的股份制改革。 n 加大對虧損企業(yè)國有資本的調(diào)整力度 n 圍繞突出主業(yè)，積極推進(jìn)企業(yè)非主業(yè)資產(chǎn)重組 n 加快國有大型企業(yè)內(nèi)部的重組 n 加快建立國有資本經(jīng)營預(yù)算制度 n 促進(jìn)中央企業(yè)和地方企業(yè)之間的重組，鼓勵(lì)中央企業(yè)和地方企業(yè)之間通過股權(quán)并購、股權(quán)置換、相互參股等方式進(jìn)行重組。 “80100戶 ”、 “3050戶具有國際競爭力的大企業(yè)集團(tuán) ”、 “行業(yè)排頭兵企業(yè) ”。n 財(cái)政部和國家稅務(wù)總局在聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》 n 適用特殊性稅務(wù)處理規(guī)定的重組情況包括：具有合理的商業(yè)目的，且不以減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的；被收購、合并或分立部分的資產(chǎn)或股權(quán)比例符合本通知規(guī)定的比例；企業(yè)重組后連續(xù)12個(gè)月內(nèi)不改變重組資產(chǎn)原來的實(shí)質(zhì)性經(jīng)營活動；重組交易對價(jià)中涉及股權(quán)支付金額符合本通知規(guī)定比例；企業(yè)重組中取得股權(quán)支付的原主要股東，在重組后連續(xù) 12個(gè)月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所取得的股權(quán)。 n 股權(quán)收購時(shí)，收購企業(yè)購買的股權(quán)不低于被收購企業(yè)全部股權(quán)的75%，且收購企業(yè)在該股權(quán)收購發(fā)生時(shí)的股權(quán)支付金額不低于其交易支付總額的 85%，可進(jìn)行特殊性稅務(wù)處理。n 在 2023年過會的 57個(gè)項(xiàng)目中， 55個(gè)項(xiàng)目涉及關(guān)聯(lián)交易，占總數(shù)的 %，其中 53個(gè)項(xiàng)目均進(jìn)行了評估， 49個(gè)項(xiàng)目中置入資產(chǎn)直接以評估結(jié)果定價(jià)。上市公司及時(shí)、完整地披露資產(chǎn)評估的相關(guān)信息，有利于督促評估機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)地履行職責(zé)，提高資產(chǎn)評估報(bào)告的質(zhì)量；有助于投資者更全面的分析注入資產(chǎn)的合理價(jià)值，抑制過分投機(jī)和盲目投資。上市公司獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)對評估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性、評估假設(shè)前提的合理性和評估定價(jià)的公允性發(fā)表獨(dú)立意見。n 95家上市公司重大資產(chǎn)重組方案中，重組后導(dǎo)致公司主業(yè)發(fā)生重大變化的有 49家，占 %，未發(fā)生變化的 46家，占%。n 上市公司并購重組的熱點(diǎn)集中在與產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級需求較密切的電力、鋼鐵、房地產(chǎn)、航空航天和醫(yī)藥等行業(yè)。n 定向增發(fā)、吸收合并、資產(chǎn)置換等多種方式結(jié)合，其中定向增發(fā)成為并購重組的主導(dǎo)方式，股份支付的手段創(chuàng)新給并購重組打開了新的空間。n 有較多的房企加入并購重組大潮，或?qū)崿F(xiàn)借殼上市，而部分機(jī)械制造、化工行業(yè)的企業(yè)則選擇退出上市公司。 n 國有和國有控股企業(yè)主導(dǎo)的上市公司重組比例較高 n 提交股東大會審議的 95家上市公司并購重組涉及的資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的總體情況分析n 涉及注入資產(chǎn)的有 87家，賬面值合計(jì)1,，經(jīng)評估后的資產(chǎn)價(jià)值為2, 億元，評估增值率平均為 % n 涉及置出資產(chǎn)的有 34家，賬面值合計(jì) 億元，經(jīng)評估后的資產(chǎn)價(jià)值為 ，評估增值率平均為 %。 n 并購重組中上市公司購買資產(chǎn)的增值率顯著高于出售資產(chǎn)的增值率 n 資產(chǎn)評估在 2023年度重大資產(chǎn)重組交易定價(jià)n 49例重大資產(chǎn)重組案例是通過資產(chǎn)評估結(jié)果直接定價(jià)n 4例重大資產(chǎn)重組案例是以資產(chǎn)評估結(jié)果為基礎(chǔ)經(jīng)調(diào)整后定價(jià) n 4家案例因重組方式或?yàn)閾Q股合并或?yàn)閾Q股收購股權(quán)而未涉及資產(chǎn)評估n 資產(chǎn)評估已經(jīng)成為上市公司重大資產(chǎn)重組定價(jià)的核心 n 資產(chǎn)評估結(jié)果在會計(jì)處理中的作用n 評估結(jié)果是否調(diào)賬？n 評估結(jié)果在企業(yè)合并中的作用n 同一控制下的企業(yè)合并對評估結(jié)果的運(yùn)用n 非同一控制下的企業(yè)合并對評估結(jié)果的作用n 反向購買中對評估結(jié)果的運(yùn)用n 評估結(jié)果在資產(chǎn)減值中的作用n 評估在商譽(yù)減值中的作用并購重組中關(guān)注的評估問題n n n n n n n n n n 、交易估值、定價(jià)和會計(jì)處理的關(guān)系n 評估增值過大問題n 評估增值的影響因素n 賬面成本低，會計(jì)政策影響，如加速折舊、資產(chǎn)減值、長期投資的成本法與權(quán)益法n 資產(chǎn)升值快，如房地產(chǎn)、礦業(yè)權(quán)n 輕資產(chǎn)公司，如銷售公司、高科技公司，品牌價(jià)值高的公司n 評估方法的影響 n 評估增值過大問題n IPO審核中對評估增值的關(guān)注n 并購重組中對評估增值的關(guān)注n 大股東以商標(biāo)抵債的案例n 上交所《上市公司重大資產(chǎn)重組信息披露工作備忘錄 第六號 資產(chǎn)評估相關(guān)信息披露》，評估報(bào)告顯示標(biāo)的資產(chǎn)凈額或標(biāo)的資產(chǎn)中占比較大的某一類（項(xiàng)）資產(chǎn)的評估值與賬面值存在較大增值或減值（超過 50%），或標(biāo)的資產(chǎn)整體評估值與其過去三年內(nèi)歷史交易價(jià)格存在較大差異（超過 50%）的，上市公司應(yīng)詳細(xì)披露其原因及評估結(jié)果的推算過程。 n 評估價(jià)值類型選擇問題n 市場價(jià)值：自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強(qiáng)迫的情況下，評估對象在評估基準(zhǔn)日進(jìn)行正常公平交易的價(jià)值估計(jì)數(shù)額。這種附加價(jià)值可能是經(jīng)營資源整合的結(jié)果，也可能是金融資源整合的結(jié)果，經(jīng)營性協(xié)同效應(yīng)一般多來源于合并公司更高的增長率和更低的成本，財(cái)務(wù)性協(xié)同效應(yīng)則多半是來源于避稅、借債能力加強(qiáng)等等。 n 并購協(xié)同效應(yīng)還包括：管理、技術(shù)、文化和品牌等n 對成本降低和抵減稅收的考慮n 對目標(biāo)企業(yè)成長機(jī)會價(jià)值的評估n 并購后的競爭優(yōu)勢n 更廣闊的投資機(jī)會n 市場占有率的持續(xù)增長n 對知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新能力n 研發(fā)資金的再投入n 兩種以上評估方法及評估結(jié)果選取問題n 評估基本方法：市場法、收益法和成本法n 評估方法的選擇：應(yīng)根據(jù)評估對象、價(jià)值類型、資料收集情況等相關(guān)條件，分析三種基本方法的適用性，科學(xué)合理使用評估假設(shè)，最終形成合理的評估結(jié)論。 n 并購案例比較法：通過分析與被評估企業(yè)處于同一或類似行業(yè)的公司的買賣、收購及合并案例，獲取并分析這些交易案例的數(shù)據(jù)資料，計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，在與被評估企業(yè)比較