中小企業(yè)融資困境及民間借貸行為博弈分析-在線瀏覽
2024-09-14 13:05本頁面
【正文】 用時做出不利于他人的行動。因此，在信息不對稱之下，逆向選擇和道德風(fēng)險都會使中小企業(yè)融資活動受阻。付俊文等（2004）通過數(shù)學(xué)建模論證了通過足額的擔(dān)保品，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以解決信貸配給問題。而西方的會計師事務(wù)所、律師行等都可以為中小企業(yè)提供擔(dān)保，而且銀行普遍接受這樣的擔(dān)保。所以，抵押資產(chǎn)不足、擔(dān)保不足成了中小企業(yè)融資的最不利因素。（表1） 目前，學(xué)術(shù)界研究的信息不對稱下的信貸配給問題都是只限于銀行和中小企業(yè)為借貸雙方的，而忽視了普遍存在于民間的高息借貸機(jī)構(gòu)。本文在信息不對稱的情況下將第三方民間金融機(jī)構(gòu)納入到數(shù)學(xué)模型中來分析三者的博弈均衡，探討民間金融活動如何對博弈結(jié)果產(chǎn)生影響并改善了中小企業(yè)缺乏資金的現(xiàn)狀。 三、銀行民間金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)借貸關(guān)系博弈過程 民間金融機(jī)構(gòu)一般是通過有資質(zhì)向銀行提供足額抵押品的公司或個人從銀行貸出低息貸款取得資金，然后再貸給眾多被銀行拒絕的中小企業(yè)。 假定企業(yè)有連續(xù)多個投資項目，每個項目都有兩種可能的結(jié)果，成功或失??；成功時的收益為R0，成功時的概率為P；失敗時的收益為0，失敗時的概率為1P；假定申請貸款的民間金融機(jī)構(gòu)所有投資項目具有相同的收益均值T，且為放款方所知，那么，若P（R）是給定項目成功的概率，則P（R）R=T，即成功時的收益R越高，失敗的概率1P就越低?！ 。ㄒ唬┟耖g金融機(jī)構(gòu)從銀行借款。根據(jù)以上假定，在民間金融機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保品的情況下，可以得到的期望利潤函數(shù)為： ?仔=P［R－（1+r）］（1－P）m （1） 公式表明，民間金融機(jī)構(gòu)的利潤等于成功的概率乘以成功后所得的利潤減去失敗的概率乘以抵押品。又因為P（R）R=T，這也就意味著存在一個臨界成功概率P’，只有當(dāng)P≤P’時，民間金融機(jī)構(gòu)才會申請擔(dān)保貸款，因此，（P’，R’）可由下列兩式解出： P39。（1＋r）］（1－P39。R39。=■R39。8226。8226。F（P39。8226。8226。F（P39。8226。F（P39。在現(xiàn)實情況中，銀行一般要求接受比貸款金額價值更高的抵押品，如經(jīng)過評估市場價值1，000萬元的抵押品可以貸款600萬元，表現(xiàn)在前面模型中就是0＜P39。所以，在民間金融機(jī)構(gòu)向銀行貸款這一環(huán)節(jié)，銀行幾乎不承擔(dān)風(fēng)險，即風(fēng)險全由民間金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)。此時，民間金融機(jī)構(gòu)為放款方，中小企業(yè)為貸款方，中小企業(yè)提供的抵押品與本金之比為n，由于中小企業(yè)無力提供銀行所要求的抵押品，所以n＜m，民間金融機(jī)構(gòu)放款的利率定為g，一般認(rèn)為g＞r。根據(jù)以上假定，在中小企業(yè)提供擔(dān)保品的情況下可以得到期望利潤函數(shù)為： ?仔=P［R－（1+g）］（1－P）n?。?） 如果企業(yè)不投資，期望利潤為0，因此存在一個臨界值R39。時，中小企業(yè)才會申請擔(dān)保貸款投資。只有當(dāng)P≤P39。R39。［R39。）n=0P39。=0 聯(lián)立解得： P39。=■ 當(dāng)P在［0，1］的密度函數(shù)為f（P），分布函數(shù)為F（P）時，所有向銀行申請擔(dān)
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