【正文】 夾克衫4,%2,%1,%羊毛衫4,%3,%2,%皮 衣5,%3,%1,%領(lǐng) 帶%%%其 他4,%1,%%加工費3,%%合 計89,%45,%34,%主營業(yè)務收入的區(qū)域構(gòu)成最近三年公司主營業(yè)務收入分區(qū)域情況如下：表格 252地區(qū)200820072006金額比例金額比例金額比例內(nèi)銷79,%45,%34,%外銷9,%%%合計89,%45,%34,%最近三年公司主營業(yè)務收入國內(nèi)區(qū)域分布情況如下：表格 253地區(qū)200820072006金額比例金額比例金額比例華東23,%17, %13,%東北15,%10, %8,%西北7,%4, %3,%華北7,%6, %5,%西南6,%3, %1,%中南2,%2, %1,%寶鳥公司16,%合計79,%45, %34,%公司的銷售市場主要集中在華東地區(qū)、東北地區(qū)，2008 %；2008 年度西南地區(qū)銷售收入較2007 %；2008 年度東北和西北地區(qū)銷售收入較2007 年度增長接近50%。主要產(chǎn)品的產(chǎn)能、產(chǎn)量及銷量情況如圖表格 255產(chǎn)品種類生產(chǎn)模式200820072006銷量（件套）銷售收入（萬元）銷量（件套）銷售收入（萬元）銷量（件套）銷售收入（萬元）上 衣自制 576,827 28, 305,294 16, 276,630 12,西 褲 自制 987,456 22, 464,786 10, 389,843 8,襯 衫自制為主外購為輔594,332 8, 296,796 3, 294,016 3,T 恤外購 234,503 6, 148,547 3, 126,418 2,夾克衫 外購 76,503 4, 51,398 2, 29,039 1,羊毛衫 外購 176,376 4, 114,884 3, 88,695 2,皮 衣 外購 106,6545,61,4323,38,8421,領(lǐng) 帶 外購 72,907 71,818 51,135 其 他外購 323,618 8, 186,980 1, 132,381 最近三年前五名供應商采購額占各年度采購總額的比例及前五名客戶的銷售額占各年度銷售總額的比例表格 256年度前五名供應商采購金額合計占采購總額比重前五名銷售客戶銷售金額合計占銷售總額比重2008 74,555, % 119,318, %2007 44,498, % 28,727,%2006 36,275, % 26,124, %公司的固定資產(chǎn)主要包括：房屋建筑物、通用設備、專用設備、電子設備和其他設備等。目前，公司生產(chǎn)設備運轉(zhuǎn)良好，沒有出現(xiàn)因生產(chǎn)設備原因?qū)е碌纳a(chǎn)不正常波動的情況。上述利潤分配方案已實施完畢。上述權(quán)益分派方案已實施完畢。上述權(quán)益分派方案已實施完畢。下面公司管理層將圍繞公司主營業(yè)務發(fā)展目標和盈利前景，結(jié)合最近三年經(jīng)審計的相關(guān)財務資料和未經(jīng)審計的最近一期相關(guān)財務資料，對公司財務狀況和經(jīng)營成果及其影響因素和未來變動趨勢進行討論、分析。發(fā)行人最近三年的資產(chǎn)構(gòu)成情況如下：表格 311項目200820072006金額比例金額比例金額比例貨幣資金19, % 28, % 10, %應收賬款 12, % 7, % 4, %預付款項 4, % 10, % 2, %存貨 29, % 10, % 8, %流動資產(chǎn)合計 67, % 59, % 26, %長期股權(quán)投資 －－1, % %投資性房地產(chǎn) 12, % 1, % － －固定資產(chǎn) 34, % 13, % 2, %無形資產(chǎn) 3, % % %商譽 1, %－ － － －非流動資產(chǎn)合計 54, % 18, % 3, %資產(chǎn)總計 122, % 77, % 29, %主要流動資產(chǎn)分析公司流動資產(chǎn)主要構(gòu)成為存貨、貨幣資金、應收賬款，其資產(chǎn)流動性、安全浙江報喜鳥服性、獲利性良好，可變現(xiàn)性較強。2008 年期末貨幣資金占總資產(chǎn)比例比上年期末降低，主要是由于公司加大了渠道的拓展和升級力度。相應地。（2）應收賬款截至2008年期末，%，%，最近三年公司應收賬款金額、周轉(zhuǎn)率情況如下表所示：表格 312項目2008 年12 月31 日2007 年12 月31 日2006 年12 月31 日應收賬款（萬元） 12, 7,4,應收賬款占營業(yè)收入比例（%） 應收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 公司應收賬款保持與營業(yè)收入的同步增長，2008年應收賬款周轉(zhuǎn)率略有提高，顯示公司對應收賬款的控制情況良好。公司已嚴格按照會計政策的要求計提了壞賬準備，從最近三年實際發(fā)生的壞賬情況分析，不存在壞賬準備計提不充分的情況。 Spencer）%瑞典歐石（IC Companys）%寶雞石油機械有限責任公司%民生人壽保險股份有限公司%鞍山專賣店%合計2,%2008 年期末應收賬款中前5 名客戶的欠款金額合計2, 萬元，%，賬齡全部為1 年以內(nèi)。（3）預付款項截至2008年12月31日，%，%，最近三年公司預付款項賬齡分布情況如下表所示：表格315賬 齡2008 年12 月31 日2007 年12 月31 日2006 年12 月31 日金額比例壞賬準備金額比例壞賬準備金額比例壞賬準備1 年以內(nèi) 4, % －10, % －2, % －合 計 4, % － 10, % － 2, % －從賬齡結(jié)構(gòu)來看，公司近三年無賬齡超過1年的預付款項，預付款項的資產(chǎn)質(zhì)量良好。2007年預付款項期末數(shù)比上年同期增加8,，%，主要是由于公司擬收購溫州博睿持有的寶鳥公司股權(quán)而預付股權(quán)收購款和購買商鋪支付定金所致。如下圖：圖312②2008 年存貨的構(gòu)成項目變動情況2008 年存貨期末數(shù)為29, 萬元，比2007 年期末增長了18, 萬元，具體構(gòu)成項目的變動情況為：表格 318項目 變動金額占存貨增長額的比例原材料 3, %庫存商品 13, %周轉(zhuǎn)材料 %委托加工物資 %在產(chǎn)品 %合 計 18, %由上表可見，%，是存貨增長的主要因素。2008 年期末存貨增長的主要原因包括以下幾個方面：表格 319內(nèi)容 導致存貨增長金額收購寶鳥公司合并范圍擴大7,直營店增加,導致公司擁有所有權(quán)的待售商品增加 3,2008 年公司推出了圣捷羅時尚品牌和報喜鳥品牌經(jīng)典系列，增加了庫存商品1, 公司在2008 年初對下半年銷售形勢預期偏樂觀，報喜鳥品牌業(yè)務采購規(guī)模擴大，以及2009 年春節(jié)提前年底備貨較多 5,合計 18,通過上表分析可見，2008 年期末存貨增長主要是受到收購寶鳥公司，春節(jié)提前以及金融危機等非經(jīng)常性因素影響，扣除以上因素影響，2008 年期末的存貨增幅小于營業(yè)收入的增幅，存貨的增加與公司經(jīng)營規(guī)模擴大以及經(jīng)營模式變化相匹配，屬于正常的經(jīng)營現(xiàn)象。可見，除收購寶鳥公司及營銷模式調(diào)整導致直營店增加的非經(jīng)常性因素外，公司存貨的增長與營業(yè)收入的增長相匹配。近三年來公司存貨所占營業(yè)成本的比重低于同行業(yè)可比上市公司的平均值，該比重的波動也在合理范圍之內(nèi)。公司2008 年期末存貨的大幅增長的非經(jīng)常性因素主要是由于收購寶鳥公司導致規(guī)模擴大，以及受到春節(jié)因素、金融危機等影響，再加上公司營銷模式變化，以及推出新的子品牌和系列等因素所產(chǎn)生的影響。根據(jù)上述綜合分析，公司的存貨是正常生產(chǎn)經(jīng)營形成的，符合公司生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況，存貨質(zhì)地較好，不會導致公司的經(jīng)營出現(xiàn)較大風險，同時公司不斷地加強存貨管理，制定了有效的適合公司發(fā)展戰(zhàn)略的存貨管理制度。扣除2008 年期末寶鳥公司固定資產(chǎn)原值20, 萬元，2008 年公司固定資產(chǎn)原值期末數(shù)較上年期末數(shù)增加8, 萬元，%。公司固定資產(chǎn)減值準備是由于2008 年4 月公司以評估值收購寶鳥公司時評估減值所致。無形資產(chǎn)分析截至2008年12月31日，公司各類無形資產(chǎn)價值情況如下：表格3113項目原值累計攤銷額凈值土地使用權(quán) 4, 3,ERP 軟件 合 計 4, 3,截至2008 年12 月31 日，公司無形資產(chǎn)原值4, 萬元，比2007 年期末數(shù)增加4, 萬元，主要是由于2008 年收購寶鳥公司合并范圍擴大，合并轉(zhuǎn)入寶鳥公司土地使用權(quán)3, 萬元，%；此外，公司增加ERP 萬元。最近三年，根據(jù)公司作為品牌服飾企業(yè)的特點，為保證財務的安全性，公司短期借款占總負債的比率控制在25%－30%之間。截至2008 年12 月31 日，公司無外幣借款，無已到期未償還的借款。2008 年應付賬款期末數(shù)比2007 年期末數(shù)增加3, 萬元，%，主要是由于收購寶鳥公司合并范圍擴大所致，扣除寶鳥公司數(shù)據(jù)后，2008年公司期末數(shù)較上年期末數(shù)增加1, 萬元，%。最近三年公司應付賬款賬齡分布情況如下表所示：表格3117賬 齡200820072006金額 比例金額 比例 金額 比例1 年以內(nèi) 10, % 7, % 2, %1－2 年 % % %2－3 年 % %3 年以上 %合 計 11, % 7, % 2, %截至2008年12月31日，公司賬齡超過1年的大額應付賬款如下：表格3118單位名稱 金 額 款項性質(zhì) 未償還原因東港市金洋房地產(chǎn)開發(fā)有限公司 購房款 尾款四川強華房地產(chǎn)開發(fā)有限公司 購房款 尾款山東中憶集團濟寧置業(yè)有限公司 購房款 尾款雅安大三和房地產(chǎn)開發(fā)有限公司 購房款 尾款合 計 從賬齡結(jié)構(gòu)來看，最近三年公司應付賬款賬齡在1 年以內(nèi)的占比一直保持在97%以上，均屬于正常經(jīng)營所需形成的應付賬款。截至2008 年12 月31 日， 萬元，全部為應付租金。加盟商在下達訂單時，均向公司繳納一定數(shù)額的預付款，加盟商繳納的預付款構(gòu)成了公司預收賬款核算的主要內(nèi)容。2008 年預收賬款期末數(shù)比2007 年期末數(shù)增加11, 萬元，%，增長主要系預收貨款增加約8,000 萬元所致。此外，2008年下半年隨著2008 秋冬新款上架以及圣捷羅時尚品牌、報喜鳥品牌經(jīng)典系列的推出，銷售增長較快，各加盟商加大進貨量預付貨款增多。2007 年預收賬款期末數(shù)比2006 年期末數(shù)增加2, 萬元，%，主要是由于2007 年銷售規(guī)模擴大所致。截至2008 年12 月31 日，賬齡超過1 年的預收賬款主要是由于一次性預收加盟費未結(jié)轉(zhuǎn)所致。主要償債能力指標及變動趨勢:表格 3122財務指標2008年12 月31 日2007 年12 月31 日 2006 年12 月31 日資產(chǎn)負債率（合并） % % %資產(chǎn)負債率（母公司） % % %流動比率（倍） 速動比率（倍） 償債能力分析近三年來公司的資產(chǎn)負債率（合并）整體有所上升，而母公司的資產(chǎn)負債率整體保持穩(wěn)定，公司具有較強的償債能力。同行業(yè)可比上市公司資產(chǎn)負債率比較發(fā)行人與境內(nèi)同行業(yè)可比上市公司近三年期末的資產(chǎn)負債率（合并）比較情況如下：表格 3123證券代碼 證券簡稱 2008 年12 月31 日2007 年12 月31 日2006 年12 月31 日600177 雅戈爾% % %600884 杉杉股份 % % %600400 紅豆股份 % % %600107 美爾雅 % % %600398 凱諾科技 % % %600233 大楊創(chuàng)世 % %%002029 七匹狼 % % %002269 美邦服飾%%%平均值 % % %002154 報喜鳥 % % %由上表可見：（1）公司2008 年期末資產(chǎn)負債率（合并）略高于行