【正文】 、產(chǎn)成品、半成品、在產(chǎn)品及各種材料、燃料、包裝物、低值易耗品等。作用：保證原料供應(yīng)；均衡生產(chǎn)；有利銷售。原則：增加應(yīng)以滿足生產(chǎn)、不盲目采購和無產(chǎn)品積壓為前提；減少應(yīng)以壓縮庫存量，加速周轉(zhuǎn)但不影響生產(chǎn)為前提。特點：在規(guī)定的付款期限內(nèi)一般不支付利息，但到期時必須償還，否則要支付較高費用。（2）融資環(huán)節(jié)負(fù)債：如短期借款和1年內(nèi)到期的長期負(fù)債等。反映：反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動依賴金融機(jī)構(gòu)的程度，是經(jīng)營業(yè)務(wù)波動性大小的反映。特點：一旦形成就應(yīng)按期支付，否則會影響企業(yè)信譽。 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：（1）流動資產(chǎn)率＝流動資產(chǎn)額/資產(chǎn)總額100％A、比例上升或較高的優(yōu)點：a、企業(yè)應(yīng)變能力增強(qiáng)；b、企業(yè)創(chuàng)造利潤和發(fā)展的機(jī)會增加；c、加速資金周轉(zhuǎn)潛力大。企業(yè)營業(yè)利潤是否按同一比例增長：企業(yè)營業(yè)利潤和流動資產(chǎn)率同時提高，說明企業(yè)正在發(fā)揮現(xiàn)有潛力，經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)；反之，若企業(yè)利潤并沒有增長，則說明企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)營形勢惡化。注意：當(dāng)企業(yè)以損失當(dāng)前利益來尋求長遠(yuǎn)利益時，比如趨于增加在建工程或長期投資時，也有可能在短期內(nèi)出現(xiàn)流動資產(chǎn)和實現(xiàn)利潤同時下降的情況。一般地，紡織、冶金行業(yè)的企業(yè)流動資產(chǎn)率在30％～60％之間，商業(yè)批發(fā)企業(yè)的有時可高達(dá)90％以上。B、比率下降或較低：a、產(chǎn)品銷售較好；b、原材料市場好轉(zhuǎn)；c、流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力提高。B、比例高所帶來的問題：a、企業(yè)無經(jīng)營控制權(quán)；b、企業(yè)能否得到預(yù)期收益，取決于被投資公司，不確定性較高；c、企業(yè)自身實力下降或者產(chǎn)業(yè)趨于分散。B、要注意的是：a、建設(shè)項目的預(yù)期收益和風(fēng)險如何；b、企業(yè)能否籌集到工程建設(shè)資金；c、企業(yè)是在擴(kuò)大生產(chǎn)能力還是在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。無形資產(chǎn)持有多的企業(yè)，開發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)；而那些固定資產(chǎn)折舊比例較高的企業(yè)，技術(shù)更新?lián)Q代快。Ⅱ、如果企業(yè)自有資金利潤率提高，說明企業(yè)通過自我積累降低了資產(chǎn)負(fù)債率，并提高了企業(yè)的盈利能力。c、也可能是企業(yè)產(chǎn)品利潤率較低，企業(yè)承受不了借款利息負(fù)擔(dān)，企業(yè)用未分配利潤或生產(chǎn)經(jīng)營資金償還了部分負(fù)債，從而使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模同時縮小。注意：對其升高的分析，也要與資金利潤率的變化相結(jié)合：Ⅰ、自有資金利潤率升高，且大于銀行長期借款利率，說明負(fù)債經(jīng)營正確，企業(yè)通過舉債發(fā)展擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，新增生產(chǎn)能力所創(chuàng)造的利潤在支付銀行利息之后增加了企業(yè)的實現(xiàn)利潤。Ⅲ、另外，負(fù)債經(jīng)營通常會使企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險增大，但如果負(fù)債經(jīng)營使企業(yè)收益能力增強(qiáng)，反過來又會提高企業(yè)的償債能力并降低破產(chǎn)風(fēng)險。A、比率升高或較高時：優(yōu)點：a、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金增多，企業(yè)資金來源增大；b、企業(yè)自有資金利用外部資金水平提高，自有資金潛力得到進(jìn)一步發(fā)揮。B、比率降低或較低時：優(yōu)點：a、企業(yè)獨立性強(qiáng)；b、企業(yè)長期資金穩(wěn)定性好。（3）產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/自有資金總額100％ （也叫資本負(fù)債率，保守100％，我國200％）注：產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低是低風(fēng)險低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。一般認(rèn)為100％較合理，目前對我國企業(yè)要求產(chǎn)權(quán)比率在200％是比較合理的。B、比率降低或較低時：a、企業(yè)償債能力強(qiáng)，破產(chǎn)風(fēng)險小；b、股東及企業(yè)外的第三方對企業(yè)的信心提高。（4）流動負(fù)債率＝流動負(fù)債總額/負(fù)債及權(quán)益總額100％A、比率升高或較高時：a、企業(yè)的資金成本降低；b、償債風(fēng)險增大；c、可能是企業(yè)盈利能力降低，也可能是企業(yè)業(yè)務(wù)量增大的結(jié)果。Ⅲ、如果流動負(fù)債率和流動資產(chǎn)率同時下降，說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)在萎縮。 合理的資金結(jié)構(gòu)，應(yīng)該同時實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理和負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，實現(xiàn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的互相適應(yīng)。 決定企業(yè)合理的資金結(jié)構(gòu)的因素很多，具體有：（1）與行業(yè)有關(guān)的因素（如最低投資額、經(jīng)濟(jì)批量、技術(shù)裝備、盈利能力、景氣程度等）；（2）與企業(yè)經(jīng)營決策和管理有關(guān)的因素（如品種結(jié)構(gòu)、質(zhì)量和成本、銷售費用、收入增長率）；（3）企業(yè)的市場環(huán)境（包括銀行利率、產(chǎn)品銷售情況、生產(chǎn)競爭激烈程度、通貨膨脹率、經(jīng)濟(jì)景氣與否、匯率變化等）。所謂正常情況是指企業(yè)應(yīng)有盈利，并且自有資金利潤率高于銀行長期貸款利率。 企業(yè)經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析 經(jīng)營協(xié)調(diào)性的含義：（1）企業(yè)經(jīng)營協(xié)調(diào)性，就是企業(yè)資金在時間上和數(shù)量上的協(xié)調(diào)。 長期投融資活動協(xié)調(diào)性分析：（1）通過營運資本指標(biāo)分析：營運資本＝結(jié)構(gòu)性負(fù)債－結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債注：一般工業(yè)企業(yè)營運資本相當(dāng)于1～3個月的營業(yè)額較合理安全。B、特殊情況下，如在某些先收貨和銷售、后支付貨款的企業(yè)（如零售商業(yè)），營運資本為負(fù)也是正常的。一般認(rèn)為，在工業(yè)企業(yè)，營運資本相當(dāng)于1～3個月的營業(yè)額時（具體合理數(shù)值隨行而定），才算比較合理安全。（2）通過固定比率指標(biāo)分析：固定比率＝固定資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額注：該指標(biāo)為100％較好，必須借款的企業(yè)可用結(jié)構(gòu)性負(fù)債來代替分母。B、固定資產(chǎn)投資不能使用借款資金，因為固定資產(chǎn)在借款需要償還時一般難以變現(xiàn)，會給企業(yè)帶來很大的資金困難。 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動協(xié)調(diào)性分析：（1）營運資金需求與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動協(xié)調(diào)：營運資金需求＝存貨＋預(yù)付購貨款＋應(yīng)收賬款＋待攤費用－預(yù)收賬款－應(yīng)付賬款－應(yīng)付稅金－預(yù)提費用注意：營業(yè)資金需求反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求情況，這部分資金通常由營業(yè)資本來保證，即長期資金來源被長期資金占用之后剩余的那部分資金來保證。一般地，創(chuàng)造附加價值低的企業(yè)（如商業(yè)企業(yè)），需求低；創(chuàng)造附加價值高的企業(yè)（如設(shè)備制造企業(yè)）生產(chǎn)與付款周期長，存貨需求大，因而資金需求多。C、市場的變化。D、企業(yè)資金管理水平。 現(xiàn)金收支的協(xié)調(diào)性分析：企業(yè)的現(xiàn)金支付能力＝企業(yè)的營運資本－營運資金需求（1）現(xiàn)金支付能力與企業(yè)的現(xiàn)金收支協(xié)調(diào)：企業(yè)的現(xiàn)金支付能力＝（貨幣資金＋短期投資＋應(yīng)收票據(jù)）－（短期借款＋應(yīng)付票據(jù)）注：企業(yè)的現(xiàn)金支付能力反映企業(yè)可立即變現(xiàn)的資產(chǎn)滿足歸還短期負(fù)債資金需求的能力。b、營運資本為正，且營運資金需求為正，營運資本數(shù)值大于營運資金需求數(shù)值，現(xiàn)金支付能力為正，這是企業(yè)良性運轉(zhuǎn)的較普通情況，在這種情況下，企業(yè)的營運資本能夠保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金。c、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動不提供資金，但企業(yè)流動負(fù)債持有過多，流動負(fù)債在滿足流動資金占用資金之后，不但滿足部分結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占用資金（即此時營運資本為負(fù)），而且可滿足現(xiàn)金支付需求。該種情況償債能力最差，且破產(chǎn)風(fēng)險最大，但支付能力不算最差。該種情況是相對較好的一種情況，但也有支付困難。如企業(yè)大量購置固定資產(chǎn)，但長期資金來源不足，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的正常進(jìn)行需要大量資金的情況。c、二者均為負(fù)，但營運資金需求的絕對值小于營運資本的絕對值，即企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所提供的資金不足以彌補(bǔ)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)的資金占用情況。其中任何一部分的不協(xié)調(diào)，都會給企業(yè)的正常營運帶來困難。 企業(yè)償債能力分析 過財務(wù)報表分析企業(yè)的償債能力：凈資產(chǎn)＝資產(chǎn)總額－流動負(fù)債－長期負(fù)債（1）現(xiàn)金支付能力分析：是企業(yè)用現(xiàn)金或支票，支付當(dāng)前急需支付或近期內(nèi)需要支付的款項的能力，一般反映企業(yè)在10天或1個月內(nèi)（視企業(yè)的業(yè)務(wù)量確定）用現(xiàn)金或銀行存款支付資金需求的能力。具體講，增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有：Ⅰ、可動用的銀行貸款指標(biāo)；Ⅱ、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；Ⅲ、償債能力的信譽。C、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝平均存貨額/年銷售成本365天a、平均存貨以年初、年末數(shù)平均；b、通常用年銷售收入代替公式中分母年銷售成本來計算存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)，這樣計算的結(jié)果比實際周轉(zhuǎn)天數(shù)要長，周轉(zhuǎn)次數(shù)比實際次數(shù)要少；c、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝平均存貨額/年銷售收入360天d、在產(chǎn)品盈利率不變的情況下，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明企業(yè)銷售能力和獲利能力越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。平均收賬期＝應(yīng)收賬款平均余額/年賒銷收入總額360天b、部分行業(yè)平均收賬期參考如下：汽車24天 冶金56天 機(jī)加工39天 化工61天家電91天 電子90天 食品50天 服裝36天E、企業(yè)實現(xiàn)利潤：可直接動用，與短期償債能力成正比。B、負(fù)債經(jīng)營率＝長期負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額100％注：在高投入、高收入的風(fēng)險型企業(yè)負(fù)債經(jīng)營率較高是可以接受的；在高投入、低收益或者收益相對穩(wěn)定的企業(yè)，負(fù)債經(jīng)營率保持保持較低的水平比較合理，債權(quán)人應(yīng)根據(jù)企業(yè)的風(fēng)險程度和自身承受風(fēng)險的能力大小來判斷企業(yè)的償債能力高低。利息支出D、經(jīng)營還債能力＝（流動負(fù)債＋長期負(fù)債）/主營業(yè)務(wù)利潤注：只有當(dāng)企業(yè)流動資產(chǎn)較少、結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)較多時，使用該指標(biāo)。該指標(biāo)反映公司支付不可避免費用的能力，也可以據(jù)此評價公司的違約風(fēng)險性。 用期限法分析企業(yè)的償債能力：（1）按變現(xiàn)期表示企業(yè)的資產(chǎn)：a、貨幣資金：現(xiàn)金1天，存款視存款性質(zhì)和期限計算；b、短期投資：按投資性質(zhì)和貼現(xiàn)難易計算；c、應(yīng)收票據(jù)：按合同或票據(jù)載明期限加權(quán)計算；d、應(yīng)收賬款凈額：（應(yīng)收賬款凈額/年銷售額）360天e、存貨：（存貨金額/年銷貨成本）360天f、預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款：按存貨天數(shù)計算；g、待攤費用：不應(yīng)計算在內(nèi)，因無法變現(xiàn)；h、資產(chǎn)損失：不應(yīng)計算在內(nèi)，屬于不存在資產(chǎn)；I、長期投資：視具體投資情況確定，以月計算；j、固定資產(chǎn)原值：按資產(chǎn)折舊程度和可出售性確定，以月計算；k、其他非流動資產(chǎn)：不應(yīng)計入，因在破產(chǎn)時難以變現(xiàn)。注：所有者權(quán)益與長期投資、固定資產(chǎn)原值的差，構(gòu)成企業(yè)的真實營運資本，是企業(yè)經(jīng)營的資金來源，也是企業(yè)償還債務(wù)的主要保證。用日期表示的資產(chǎn)負(fù)債表天數(shù) 資產(chǎn)（萬元） 負(fù)債（萬元）15天以內(nèi) 16～30天 31～60天 61～100天 101天～200天 201～360天 360天以上 企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險分析：（1）財務(wù)風(fēng)險只發(fā)生在負(fù)債企業(yè)，一般來說，財務(wù)風(fēng)險具有兩種表現(xiàn)形式：A、現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險：即在特定時日，現(xiàn)金流出量超過現(xiàn)金流入量產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險；B、收支性財務(wù)風(fēng)險：即企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險。（3）經(jīng)營風(fēng)險來自于生產(chǎn)經(jīng)營決策和市場的變化，財務(wù)風(fēng)險來自于企業(yè)籌資決策和企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)盈利能力的變化，二者相互影響。即：營業(yè)收入－可變費用＝固定費用盈虧分界點產(chǎn)量＝計算期固定費用總額/（單位價格－單位可變費用）盈虧分界點銷售額＝（固定費用總額總銷售額）/（總銷售額－總可變費用）注：A、對于銷售比較穩(wěn)定的企業(yè)，計算盈虧分界點產(chǎn)量，以產(chǎn)量控制比較好；B、對于行業(yè)不景氣時期的企業(yè)，以銷售額控制較重要；C、對于產(chǎn)品盈利水平比較穩(wěn)定，但市場變化無常的企業(yè)，應(yīng)計算盈虧分界日期或期限，以期限控制更有意義：實現(xiàn)目標(biāo)利潤應(yīng)達(dá)到的銷售額＝（固定成本總額＋目標(biāo)利潤）/（售價－單位變動費用）盈虧分界點還可用于：A、決定一項新產(chǎn)品必須達(dá)到多大的銷售才能盈利；B、在提高生產(chǎn)自動化水平時，分析用固定費用代替變動費用時所產(chǎn)生的影響；C、原材料或一些重要物資價格變動對企業(yè)目標(biāo)利潤的影響程度；D、產(chǎn)品價格變動對企業(yè)銷售量和利潤的影響程度。因此，邊際利潤的概念有以下幾個用途：A、決定企業(yè)生產(chǎn)的某一產(chǎn)品是否應(yīng)該停產(chǎn)。B、判斷企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是否合理。C、停止某一產(chǎn)品的生產(chǎn)必須要以其他產(chǎn)品增產(chǎn)所帶來的邊際利潤大于停產(chǎn)產(chǎn)品的邊際利潤為前提。（3）經(jīng)營杠桿系數(shù)和經(jīng)營風(fēng)險強(qiáng)弱：A、經(jīng)營杠桿效應(yīng)：在企業(yè)資金結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的情況下，企業(yè)所要支付的固定費用隨產(chǎn)品產(chǎn)量不同而分?jǐn)偟慕痤~不同，從而影響利潤的情況。銷售量變動率＝〔產(chǎn)量（價格－單位可變費用）〕247。稅息前利潤C(jī)、分類：在財務(wù)分析中，我們把經(jīng)營杠桿系數(shù)高于5的企業(yè)，稱為經(jīng)營風(fēng)險明顯企業(yè)，該種企業(yè)償債能力與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益高低關(guān)系密切；低于5的企業(yè)，稱為經(jīng)營風(fēng)險不明顯企業(yè)，該種企業(yè)償債能力主要取決于企業(yè)資產(chǎn)的流動性，與企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低關(guān)系較弱。主要企業(yè)有負(fù)債，財務(wù)杠桿就會發(fā)揮作用。所有者權(quán)益）/（經(jīng)營收益247。所有者權(quán)益）/〔（實現(xiàn)利潤＋長期負(fù)債利率）247。（2）財務(wù)風(fēng)險臨界點：實現(xiàn)利潤＝經(jīng)營收益－長期借款利息我們把經(jīng)營收益等于長期借款利息的點稱財務(wù)風(fēng)險臨界點。（1－銷售成本率－銷售稅率）（3）籌資無差別點：企業(yè)通過銀行長期借款和發(fā)行股票，對企業(yè)其成本和收益均相等的那一點。（1－銷售成本率－銷售稅率）注：A、當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營收益無差別點經(jīng)營收益時，加大企業(yè)的負(fù)債會大幅度提高企業(yè)自有資金利潤率；當(dāng)?shù)陀跁r，企業(yè)不應(yīng)該再增加借款，而應(yīng)該加大企業(yè)自有資金的比率，提高自有資金的比率也會使企業(yè)的自有資金利潤率提高；B、如果企業(yè)自有資金利潤率銀行利率，則負(fù)債越高，企業(yè)整體效應(yīng)就越差，企業(yè)就在虧損經(jīng)營；反之，則負(fù)債經(jīng)營沒有風(fēng)險，因企業(yè)在支付借款利息之后仍可獲利。一般不靠長期負(fù)債資金經(jīng)營，在這種企業(yè)，固定費用較低，經(jīng)營杠桿效應(yīng)明顯，其經(jīng)營風(fēng)險取決于經(jīng)營成果。這種企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動比較穩(wěn)健，其償債能力（主要償還流動負(fù)債的能力）一般有保證，財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險均較弱。這種企業(yè)銷售額的微弱降低也會引起利潤的較大減少，并有可能使負(fù)債經(jīng)營正效應(yīng)轉(zhuǎn)為負(fù)效應(yīng)，而銷售額的微弱增長會使利潤有較大增長并使負(fù)債經(jīng)營的正效應(yīng)得到發(fā)揮。（4） 如建筑施工企業(yè)。因此只要有工程項目，就有利潤和償債能力，但如果沒有承擔(dān)施工任務(wù)，則企業(yè)的各項固定支出難以攤銷，企業(yè)的盈利和償債能力會很快受到影響。營業(yè)額的降低會急劇降低企業(yè)的償債能力、加速企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的不合理；而營業(yè)額的提高有可能使負(fù)債經(jīng)營從負(fù)效應(yīng)轉(zhuǎn)向正效應(yīng)。（6） 如一些飛機(jī)制造企業(yè)。（7） 如餐飲企業(yè)。（8） 如儲蓄銀行等。（9） 如目前城市的公共交通運輸公司，由于票價限制，企業(yè)微利或無利經(jīng)營，負(fù)債投資難于收回，增加客流量又增加不了多少企業(yè)盈利，因此這種企業(yè)償債能力較差，一般不舉債。這種企業(yè)一般有償債能力，但發(fā)展比較難。一個經(jīng)濟(jì)效益好，但沒有償還到期債務(wù)能力的企業(yè)面對的是付款危機(jī)；一個有償債能力而無獲利能力的企業(yè)將會萎縮、衰退；一個既無獲利能力，又無償債能力的企業(yè)只能破產(chǎn)。 企業(yè)利潤及利潤表分析