【正文】 負(fù)債表數(shù)據(jù)比較分析 13財(cái)務(wù)比率比較分析 14現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)的比較分析 17五、蘇寧云商公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析 18六、蘇寧云商公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范建議 18（一）、提高公司管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和素質(zhì)水平 18（二）、做好應(yīng)收帳款的管理工作 19（三）、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 19（四）、加強(qiáng)上市公司的營運(yùn)資金管理 19結(jié)束語 19參考文獻(xiàn)： 20致 謝 22我國上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范——以蘇寧云商股份有限公司為例一、緒論（一）、研究的背景 我國改革開放以來，中國證券市場(chǎng)也開始不斷發(fā)展。上市公司成為了企業(yè)集團(tuán)的重要組成部分，是企業(yè)集團(tuán)籌集資金的重要渠道。上市公司不但可以作為一個(gè)“吸金石”，而且自身又可作為“一只下蛋的母雞”。截止2014年9月底，上市公司已達(dá)2569家，位居全球前列。上市公司成為我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，財(cái)務(wù)信息則是反映上市公司財(cái)務(wù)狀況好壞的晴雨表。但是，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深入發(fā)展，我國上市公司所處的環(huán)境日益復(fù)雜化，需要面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越來越多。甚至是，有些上市公司出現(xiàn)了拖欠工資以及不能按時(shí)償還債務(wù)的財(cái)務(wù)問題。上市公司經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中不可避免地會(huì)產(chǎn)生一系列較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)讓上市公司不得不正視其所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，以及風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生可能造成的損失后果，并在此基礎(chǔ)上制定與實(shí)施對(duì)自己最有效的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策，盡量避免可能出現(xiàn)的不利后果，減少可能的損失，維持上市公司正常的經(jīng)營活動(dòng)。因此，對(duì)我國上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)地、深入地分析與防范的理論研究，對(duì)減少公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失，保持公司健康、穩(wěn)定的發(fā)展，具有極為重要的現(xiàn)實(shí)意義。蘇寧云商公司2014年的凈利潤為53,，年度財(cái)務(wù)利潤表中出現(xiàn)赤字，說明存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 （三）、研究的意義 在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的經(jīng)濟(jì)時(shí)代，由于上市公司外部環(huán)境的不確定性，以及管理人員和投資者對(duì)這種不確定性認(rèn)識(shí)的局限性，上市公司生產(chǎn)經(jīng)營面臨著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國上市公司的快速發(fā)展，需要上市公司對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析與防范。并且，本文的分析與防范研究也在警醒蘇寧提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，也為蘇寧加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提供了一些方法。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于上市公司生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)過程中的各個(gè)環(huán)節(jié)，并且對(duì)其實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)有重要的意義。目前，國內(nèi)外理論界對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范進(jìn)行了很多有益的研究。（一）、對(duì)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定研究目前，國內(nèi)外理論界對(duì)于上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定認(rèn)識(shí)不統(tǒng)一，多數(shù)是研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理念，因而，主要是一些企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義的文獻(xiàn)綜述，主要觀點(diǎn)如下：在我國理論界，劉恩祿和湯谷良(1989)首次對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義特性以及相關(guān)的管理步驟和方法作了全面的論述。張鳴，張艷，程濤(2009)指出，“企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，因種種難以預(yù)料或無法控制的因素給財(cái)務(wù)狀況造成的不確定性，進(jìn)而使財(cái)務(wù)產(chǎn)生蒙受損失的可能性；根據(jù)來源不同，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)以及連帶財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[4]”。Altman(2009)認(rèn)為，“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括可能喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)，以及由于使用財(cái)務(wù)杠桿而導(dǎo)致的每股收益的變動(dòng)[5]”。并且，單變量模型中資產(chǎn)負(fù)債率的預(yù)測(cè)能力最強(qiáng)。Altman(2009)首次運(yùn)用多變量分析技術(shù)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判別分析。這些事件可能會(huì)給上市公司創(chuàng)造巨大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，也有可能會(huì)對(duì)上市公司產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。于富生等人(2008)通過實(shí)證研究表明，“我國上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的影響，其中，股權(quán)集中度和企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間呈正相關(guān)關(guān)系；獨(dú)立董事的比例、高管持股與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間也存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系；并且可以通過改善公司治理結(jié)構(gòu)顯著地降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其作用機(jī)理在于良好的公司治理結(jié)構(gòu)不僅能夠選出優(yōu)秀的管理者，而且能夠有效約束企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)行為[7]”。這兩個(gè)方面分別是：建立上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別系統(tǒng)與預(yù)警系統(tǒng)，并在此基礎(chǔ)上使之健全；全面提升管理人員和財(cái)務(wù)人員的綜合素質(zhì)，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，以便更好地為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)。三、蘇寧云商公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析 上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由多種因素影響造成的，其中分為兩個(gè)部分，一個(gè)部分為外部環(huán)境因素，一個(gè)部分為內(nèi)部環(huán)境因素。如果一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，那么，公司應(yīng)該抓住機(jī)遇，力爭(zhēng)上游，努力地有效地利用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好環(huán)境進(jìn)行發(fā)展，提升自身的公司規(guī)模，產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)速度。如果一個(gè)國家的通貨膨脹比較嚴(yán)重，那么公司應(yīng)該把投資的眼光放到那些實(shí)體產(chǎn)業(yè)，降低通貨膨脹帶來的一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如，資金的貶值等。法律在公司的經(jīng)營活動(dòng)中起到保護(hù)和制約的作用。因此，我們?cè)谘芯可鲜泄矩?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的過程中，都要注意涉及公司活動(dòng)的那些法律法規(guī)?！吧鲜泄臼菄鴥?nèi)眾多企業(yè)中的佼佼者，有責(zé)任帶頭履行環(huán)境社會(huì)責(zé)任。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)上市公司主要是針對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展機(jī)會(huì)，例如，金融危機(jī)對(duì)公司業(yè)務(wù)影響等，上市企業(yè)很少去關(guān)注對(duì)社會(huì)和環(huán)境方面的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)。這一行為符合了經(jīng)濟(jì)學(xué)中的理論，但它確實(shí)違背了社會(huì)文化環(huán)境中的節(jié)儉觀等。因而，在研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不應(yīng)到回避社會(huì)文化環(huán)境對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響作用。公司資金活動(dòng)主要是指資金的投入、增值、退出和分配等環(huán)節(jié)。籌資風(fēng)險(xiǎn) 首先，一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，必不可少的就是資金。然而，企業(yè)往往會(huì)面臨資金實(shí)際需要量和籌集數(shù)的不匹配，然后就是企業(yè)因?yàn)闆]有足夠多的資金，失去了資金投放市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。然而，企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營是利用借款還是投資資金，需要企業(yè)仔細(xì)考量。例如，由于借款的年限較短，到還款期時(shí)，企業(yè)很有可能因?yàn)橘J款的無法償還，致使企業(yè)的破產(chǎn)倒閉。投資包括實(shí)體投資和金融投資，實(shí)體投資對(duì)于企業(yè)來說，是一種規(guī)模擴(kuò)大的表現(xiàn)。金融投資指的是購買股票、債券、基金等金融產(chǎn)品，當(dāng)然，金融投資人們總會(huì)說“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”。但是如果A虧本，那么買了A的企業(yè)，它所投資的資金都將損失掉。所以，投資需要前期的認(rèn)真分析和思考。所以，企業(yè)存在存貨的管理，存貨管理不到位，或者對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期有誤，就很有可能導(dǎo)致存貨的積壓、滯銷，影響資金的流通和利用。應(yīng)收賬款的回收是一項(xiàng)不容忽視的工作。收益分配風(fēng)險(xiǎn) 收益分配是資金運(yùn)動(dòng)中的分配一環(huán)，也是股東和企業(yè)其他利益相關(guān)者密切關(guān)注的信息。收益分配主要是對(duì)企業(yè)稅后利潤的分配，包括現(xiàn)金分配和股利分配。如果企業(yè)進(jìn)行股利的分配，短期企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營資金不會(huì)受到影響，長(zhǎng)期的話，可能會(huì)削弱每股的收益。 2004年7月，蘇寧云商（002024）公司開始發(fā)行股票，“向境內(nèi)投資者發(fā)行了2,500萬股人民幣普通股，每股面值人民幣1元，深圳證券交易所中小企業(yè)板塊掛牌上市交易，成為國內(nèi)首家IPO上市的家電連鎖企業(yè)；發(fā)行后，蘇寧云商公司總股本增至人民幣93,160,000元，在連鎖網(wǎng)絡(luò)覆蓋海內(nèi)外600多個(gè)城市，中國香港和日本東京、大阪地區(qū)，擁有1600多家店面，海內(nèi)外銷售規(guī)模2,300億元，員工總數(shù)18萬人，先后入選《福布斯》亞洲企業(yè)50 強(qiáng)、全球2000大企業(yè)中國零售業(yè)第一，中國民營企業(yè)前三強(qiáng)，品牌價(jià)值1,[8]”。蘇寧電器連鎖集團(tuán)股份有限公司被巴菲特雜志、世界企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)驗(yàn)室、世界經(jīng)濟(jì)學(xué)人周刊聯(lián)合評(píng)為2010年（第七屆）中國上市公司100強(qiáng)，排名第61位。（二）、財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析 本文通過對(duì)蘇寧2012年度——2014年年度財(cái)務(wù)報(bào)告，特別是2014年年報(bào)，對(duì)蘇寧