【正文】 ，一個(gè)是正面，一個(gè)是反面，它更好地詮釋了正面的來源，不管怎么說，資產(chǎn)一定等于負(fù)債加所有者權(quán)益，墻的正面和背面就一定是相等的。二、怎么看資產(chǎn)負(fù)債表其實(shí)這樣看是不對(duì)的，企業(yè)會(huì)計(jì)的報(bào)表是這么編的，看的時(shí)候要倒過看。雷曼兄弟就是這樣的，前一天如果出資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)候，一看還可以，后一天出來就沒了，因?yàn)樗皇强煺眨盏木褪钱?dāng)天。一般在資產(chǎn)負(fù)債表上都有具體時(shí)間，幾月幾日，甚至于精確到幾點(diǎn)。如果有人要評(píng)估，要把企業(yè)賣給別人，比如創(chuàng)業(yè)板要上市了，過完十一可能要公開招股，公開招股要出一個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)告，這個(gè)時(shí)間可能就不是6月30號(hào)，9月30號(hào)就有可能是它出報(bào)表那一天。一般來講，一個(gè)月的資產(chǎn)負(fù)債表基本還可以相信，三個(gè)月是最大底線，超過半年就不可了信，資產(chǎn)將發(fā)生巨大的變化。所以，資產(chǎn)負(fù)債表其實(shí)是一個(gè)靜止的表，就是一個(gè)時(shí)間點(diǎn)的表。除了要看單一的、某一時(shí)段的資產(chǎn)負(fù)債表以外，要通過連續(xù)的靜點(diǎn)表之間的關(guān)系進(jìn)行比較，以此來判斷企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。以前拍照片都是靜止的，后來我們把照片快放，連續(xù)的幾個(gè)照片照起來之后，再快放就形成了電影，資產(chǎn)負(fù)債表也是這樣，只要快放就形成了企業(yè)發(fā)展的電影資料。但是首先看靜態(tài)表，看資產(chǎn)有多大，因?yàn)橘Y產(chǎn)決定了企業(yè)的規(guī)模大小，也間接的決定了企業(yè)的盈利能力。企業(yè)要講經(jīng)營和管理，經(jīng)營是對(duì)財(cái)和物的管理，這需要有一定的準(zhǔn)備。經(jīng)營也是用東西換東西，但不僅僅是管理它，而且還要讓它增值。資源是資產(chǎn)的另一種稱謂，資產(chǎn)、資本、資源是在不同領(lǐng)域上對(duì)同一種東西的稱謂。掌握的資源越多，打贏的可能性就越大。如果企業(yè)沒有資產(chǎn)，怎么打大仗？怎么去跟別人競爭？我們一進(jìn)WTO以后，所有的原來拆分就終止了，原來大國有企業(yè)一拆成兩三個(gè)，這幾年進(jìn)入WTO以后，我們突然發(fā)現(xiàn)不能拆，拆完之后我們就無法跟世界大公司進(jìn)行抗?fàn)?，所以又想把它合起來。這是很正常的，因?yàn)槠髽I(yè)在不同的時(shí)間，需要不同的東西，需要不同的資產(chǎn)狀況，所以資產(chǎn)有多大非常關(guān)鍵。三、怎么看資產(chǎn)有無變化一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)有多大，資產(chǎn)有沒有變化，有沒有增加，或者有沒有減少，第一要看資產(chǎn)總額，第二看資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。短期借款應(yīng)付賬款應(yīng)交稅金流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長期負(fù)債：長期借款長期應(yīng)付款長期負(fù)債合計(jì)負(fù)債總額所有者權(quán)益：實(shí)收資本未分配收益權(quán)益合計(jì)198。二級(jí)科目主要有流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)，非流動(dòng)資產(chǎn)中又包括固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。比如一個(gè)家庭有300萬資產(chǎn)，有以房子的形式表現(xiàn)，有以現(xiàn)金的形式表現(xiàn)，有以股票的形式表現(xiàn)，有以黃金的形式表現(xiàn)，有以古董的形式表現(xiàn)，有以牛馬羊的形式表現(xiàn)，牛馬羊在報(bào)表中叫生物性固定資產(chǎn)。198?！洞笕痉俊分?，盧家駒在青島掙了錢，都把錢寄回去讓他爹買地，他爹都快把張店周圍的地全買光了，因?yàn)楣I(yè)創(chuàng)造的價(jià)值要比農(nóng)業(yè)創(chuàng)造價(jià)值快得多。這說明一個(gè)理財(cái)方式的問題。 資產(chǎn)負(fù)債表的原理與結(jié)構(gòu)（中）2008年初期的時(shí)候，很多房地產(chǎn)行業(yè)就拼命地拿地，造成了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的失衡，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡就出現(xiàn)了最后支付不足，工資開不出，材料買不進(jìn)來，拖欠建筑企業(yè)資金。流動(dòng)資產(chǎn)的劣勢有的人說，看來還是流動(dòng)資產(chǎn)好，所以啥也別買，干脆全留錢，但是流動(dòng)資產(chǎn)有個(gè)壞處，它的盈利能力弱，現(xiàn)金是最不具有盈利能力的資產(chǎn)，它支付能力強(qiáng)，但是盈利能力弱，當(dāng)然金融機(jī)構(gòu)除外，金融機(jī)構(gòu)就是賺錢的，就是把錢拿過來賺，所以它拼命的大量的吸儲(chǔ)，現(xiàn)金在金融機(jī)構(gòu)里面就相當(dāng)于工業(yè)企業(yè)里的原材料，相當(dāng)于商業(yè)企業(yè)里的商品，相當(dāng)于服務(wù)企業(yè)里面的各種服務(wù)要素。198。如果全都是現(xiàn)金，盈利能力就跟不上同行業(yè)，因?yàn)橐?jīng)營，可能會(huì)產(chǎn)生大量的租金。每個(gè)企業(yè)都應(yīng)該看一下企業(yè)的固流結(jié)構(gòu)是多少，這是非常關(guān)鍵的一個(gè)指標(biāo)。所以，每個(gè)企業(yè)的固流結(jié)構(gòu)不一樣，你必須自己去找感覺，合適自己的固流結(jié)構(gòu)是好的。固定性盈利性強(qiáng)，但是支付能力弱，流動(dòng)性支付能力強(qiáng)，但是盈利能力弱?！景咐?】有很多人認(rèn)為買房子會(huì)保值增值，但其實(shí)在理論上是保值增值，但有的時(shí)候，由于它的支付能力比較弱，變現(xiàn)能力比較弱，反而起不到保值增值的目的，雖然價(jià)值面上很高，其實(shí)并不一定能真正的變現(xiàn)。玉也是一樣，買玉的人其實(shí)就那么多人，它的交易市場非常清淡，買回去以后，只是說現(xiàn)在值了多少錢，但是真正把它變現(xiàn)，其實(shí)未必能夠變現(xiàn)。所以固定資產(chǎn)的特點(diǎn)就是支付能力弱、流動(dòng)性差。因此，在經(jīng)營投資的時(shí)候，不僅想到的是有沒有錢投資，還要想到的是投完資之后，還有沒有流動(dòng)資金來進(jìn)行支撐，千萬不要想當(dāng)然，認(rèn)為只要把項(xiàng)目投進(jìn)去了，就有貸款進(jìn)來，就會(huì)有股東來投資，這種概率非常低。銀企合作經(jīng)常出現(xiàn)這種情況，某某銀行給某某企業(yè)授信額度200億到500億，也就是在這個(gè)區(qū)間內(nèi)，企業(yè)可以隨便貸款，銀行審批特別快，這樣就有保障了，企業(yè)缺錢的時(shí)候，就可以把它貸回來，不缺錢的時(shí)候就放著，這叫信用額度，尤其國企經(jīng)常能獲得這種授信額度。這樣的企業(yè)可以節(jié)省出大量資金去進(jìn)行投資，去擴(kuò)大規(guī)模，去建設(shè)市場銷售渠道，因?yàn)樗喇?dāng)它缺流動(dòng)資金的時(shí)候，就會(huì)有人借給它。四、看固流結(jié)構(gòu)的重要性我們在投資的時(shí)候，不僅要想到投資需要多少錢，還要想到到時(shí)候具不具有流動(dòng)性，這叫固流結(jié)構(gòu)。”為什么總經(jīng)理不同意，其中有一個(gè)原因就是因此占用了資金鏈。有人覺得企業(yè)有錢，閑著也是閑著，他沒想到錢拿出去投完了以后，到建設(shè)的時(shí)候，需要配套的流動(dòng)資金。就像出去旅游，人家說5000塊錢就可以去一趟新馬泰，你就交5000塊錢，正好你就剩5000塊錢，去玩時(shí)兜里一分錢也沒有，到那以后雖然餓不死，但玩得不好，連照張相都不敢照，很多企業(yè)做尷尬事就這樣做出來的?！蔽覇査谶\(yùn)行過程中是不是可以借到錢，他說好像也不夠嗆。他說：“是，我確實(shí)是不夠用?！眹艺呤歉鶕?jù)這個(gè)來出的，企業(yè)也一樣，經(jīng)常觀察指標(biāo)變化，感覺一下你是否要做出其它調(diào)整。固流結(jié)構(gòu)的作用非常大，它提供了一個(gè)非常重要的資產(chǎn)監(jiān)控指標(biāo)，只有先平衡了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，才可能去打勝仗。比如英國發(fā)展海軍和空軍，中國最主要發(fā)展陸軍，陸軍占比重很大，剛建國的時(shí)候，我們那時(shí)候全是陸軍，空軍還有一點(diǎn)，海軍基本就沒有。某些時(shí)候你特別需要固定資產(chǎn)，這時(shí)候你要把資產(chǎn)換成固定資產(chǎn)，當(dāng)某個(gè)項(xiàng)目經(jīng)營到一定程度，無法繼續(xù)經(jīng)營的時(shí)候，你要把它賣掉賣給別人，換來現(xiàn)金進(jìn)行經(jīng)營項(xiàng)目的轉(zhuǎn)向?！景咐?】匯源果汁就是這樣，它不想做果汁了，想做上游的水果種植，做原材料供應(yīng)，當(dāng)然把果汁賣了。等3月份說不讓它賣，它才想起來再去找經(jīng)銷商，結(jié)果到處是helloC的廣告，人家都提前好幾個(gè)月在做廣告了，你剛進(jìn)入，經(jīng)銷商全進(jìn)對(duì)方的貨，因?yàn)閔elloC廣告投放大，經(jīng)銷商的訂單嘩嘩全給它了，這時(shí)候匯源再往里搶，能搶多少市場份額？最后匯源果汁凈利潤下滑了81%，所有的銷售渠道全部扔掉了，這其實(shí)就是在進(jìn)行資產(chǎn)調(diào)控的過程中出現(xiàn)了時(shí)間差。大家都知道炒股就是投機(jī)，買股票有兩種，一種是投機(jī)的人，一種是投資的人，你不能因?yàn)橘I完被套之后，被迫成為投資的人。踏空永遠(yuǎn)比被套舒服，養(yǎng)成良好心態(tài)之后再去炒，否則你就去投資股票，投資股票和炒股票是兩個(gè)概念，不要混為一談。報(bào)表下來以后，新報(bào)表一看不但沒減少，反而增加了，執(zhí)行力出現(xiàn)問題，報(bào)表能檢查出來。當(dāng)然資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不僅僅是固流結(jié)構(gòu)，還可以用現(xiàn)金和存貨進(jìn)行比，比如房地產(chǎn)企業(yè)買的土地，它就不在固定資產(chǎn)里，它在存貨里，所以一定要用現(xiàn)金跟存貨來進(jìn)行對(duì)比，尤其是跟土地的價(jià)值來進(jìn)行對(duì)比。第四講五、看資產(chǎn)從哪來我家有房子、有汽車、有股票、有黃金、有人民幣現(xiàn)金，反過來看這些錢是從哪來的？一種是我自己有的，另一種借來的，負(fù)債和所有者權(quán)益，合起來的數(shù)一定跟資產(chǎn)一樣。（一）有多少負(fù)債在這里面我們就要看有多少是從負(fù)債得來的，左右兩邊相比就會(huì)出來一個(gè)比率，這個(gè)比率叫資產(chǎn)負(fù)債率。比如說找對(duì)象，男的說他家有房有車，資產(chǎn)一共100萬，借銀行95萬，資產(chǎn)負(fù)債率為95%，這樣的人是嫁還是不嫁？應(yīng)該嫁！因?yàn)樗嬗心苣停芙枘敲炊噱X。資產(chǎn)負(fù)債率是用來衡量企業(yè)的償債能力，所以資產(chǎn)負(fù)債率最主要的不是給企業(yè)經(jīng)營者看的。如果總資產(chǎn)是一個(gè)棍，其中負(fù)債越多，支點(diǎn)就往越往前靠，這時(shí)候你能撬動(dòng)更大的利潤。有人覺得借錢還得還利息，不好，那是以消費(fèi)角度講的，以經(jīng)營角度講，講究的是白手起家?！景咐?】比如做生意需要100塊錢，我自己有一塊錢，我又向大家借了99塊錢，我拿這100塊錢給一個(gè)人用，用完之后他除了把本錢給我之外，還另外給我一塊錢，他把錢還我之后我再把錢全發(fā)給大家。銀行看你的資產(chǎn)負(fù)債率，如果超過多少它就不借給你了，借給你之后你還不起，所以它不借。如果有人問我借錢，我一般都這樣問他：“這要花的十萬錢中你出多少錢？”如果他說他沒錢，就投一萬塊錢。債權(quán)人一看超過多少，就有可能不借。198。有些銀行就是這樣，它專門找這樣的企業(yè)，讓企業(yè)找它借錢，利息都可以不要，而有的企業(yè)就是不借，自己就夠用，其實(shí)這也不合理，因?yàn)樗鼪]用利用杠桿，可能會(huì)喪失發(fā)展機(jī)會(huì)，可能會(huì)喪失未來的盈利能力。底線是40%，低于40%，就證明理財(cái)能力有問題。198。很多時(shí)候，銀行找企業(yè)貸款，企業(yè)不缺錢的時(shí)候它天天找，求企業(yè)借，要不它完不成任務(wù)，但企業(yè)缺錢時(shí)去找它，它就不借，所以銀行是一個(gè)晴天送傘，雨天收傘的人。所以一般控制在40%到70%比較合理，一方面對(duì)經(jīng)營者有效，另一方面對(duì)債權(quán)人有效，但是不同的行業(yè)不一樣。比如像農(nóng)業(yè)企業(yè)，一般資產(chǎn)負(fù)債率超過40%，債權(quán)人就不借給它了，因?yàn)檫@東西得靠天吃飯，如果顆粒無收，就徹底賠錢，一旦賠錢，資產(chǎn)負(fù)債率一下就上來了，所有者的權(quán)益就要減少，未分配利潤就變成負(fù)的，比如今天虧5億，原來有10億固定資本，所有者權(quán)益就減了5億，資產(chǎn)就減掉5億，但負(fù)債5億是不能變的，債權(quán)人不能跟著你吃虧，你只能虧欠股東的。東方航空公司2008年虧損，報(bào)表上的資產(chǎn)負(fù)債率是96%點(diǎn)多，2009年是100%多，資不抵債，這樣的企業(yè)就比較就危險(xiǎn)。198。找大股東，因?yàn)樗兜亩?，跟他說：“你完全不給我注資產(chǎn)，我死了，你那些東西也沒了，因?yàn)槿€債了，如果你再給我注點(diǎn)，把它降到70%以下，我又可以找銀行貸款，這樣銀行又可以借給我一些錢了，那咱就活了?！景咐?】東方航空虧損96%點(diǎn)多，南方航空現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債率90%多一點(diǎn)，它們都希望國家給注資，以降低資產(chǎn)負(fù)債率，當(dāng)時(shí)它們提出的要求是：“注資300億，只有這樣才能活過來。以前大家坐飛機(jī)都不愿意坐東航，因?yàn)榭偢杏X東航總出事，劉少勇調(diào)去前，第一就要求國家還得再給東航注點(diǎn)資，要不他不去，所以他去的時(shí)候就帶了70億。原來奧凱航空、東星航空經(jīng)營不好的時(shí)候，到了飛機(jī)場加油，先結(jié)錢，不結(jié)錢就不給加，不給加飛機(jī)就飛不了，停在那里還得交費(fèi)，停多少天后飛機(jī)就不用走了，都抵給機(jī)場了。那時(shí)飛機(jī)員拎一大箱子錢，加油時(shí)付對(duì)方現(xiàn)金，刷卡、開支票都不行。給別人打工，要看企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，資產(chǎn)負(fù)債表變成96%，下一步肯定是欠薪。民企最先還的是銀行貸款，你不還，它不借給你，要不就給稅金，你不支付，它就要罰你款，但工資，自家人好商量。資產(chǎn)負(fù)債率= 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100%。權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)?？傊?，借錢越多，杠桿就越大，杠桿越大，撬動(dòng)利潤就越多，但是同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也大。如果你看不出來它真正的資產(chǎn)負(fù)債率有多大，本來是負(fù)債，結(jié)果它轉(zhuǎn)移成資產(chǎn)，轉(zhuǎn)成權(quán)益，或者在資產(chǎn)中削掉，或者是它把不良的資產(chǎn)變成好的資產(chǎn)，都可能隱藏住它的資產(chǎn)負(fù)債率或它的財(cái)務(wù)杠桿數(shù)。所有都是債權(quán)人在投，結(jié)果是無窮大，給股東創(chuàng)造效益越多，這些經(jīng)理人獲得的收益分紅就越多，一個(gè)高盛一個(gè)美林，年底高官分紅能達(dá)到5000萬到1億的花紅。最后大家突然發(fā)現(xiàn)，原來風(fēng)險(xiǎn)如此之大，于是迅速地往回?fù)?，只要迅速一往回?fù)專瑐蜁?huì)往市場上拋，只要一拋，價(jià)格就迅速下滑，最后一直跌到零，所有持有債券的人全部破產(chǎn)。所以，資產(chǎn)負(fù)債表很有作用。累積期貨投資有一個(gè)俗稱叫富豪殺手，一天可以讓人虧損幾千萬。很多人進(jìn)股市，就記住四個(gè)字，叫低買高賣，只要這樣就能掙錢。當(dāng)然你要決定干這個(gè)行業(yè)，比如現(xiàn)在民營航空放開了，你要知道這是一個(gè)高負(fù)債的行業(yè)，你得先看自己能不能借到錢，能不能賒來飛機(jī)，能不能租來飛機(jī)，能不能借來飛機(jī)，能不能借原油，能不能借機(jī)場，這些東西能不能都借來？有的企業(yè)就是低負(fù)債，絕對(duì)不能高，高了之后肯定要完蛋。當(dāng)然有可能不準(zhǔn)，但是不準(zhǔn)的概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于拍腦袋就做的決定。第五講財(cái)務(wù)報(bào)表是一本故事書，當(dāng)我們打開一張非常詳盡的財(cái)務(wù)報(bào)表，看一看它們的數(shù)額有多大，看一看這個(gè)科目預(yù)示著什么，能從中發(fā)現(xiàn)什么問題，尤其是資產(chǎn)負(fù)債表，它是一個(gè)核心，它是揭示資產(chǎn)總量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)來源等最重要問題的指標(biāo)，所以這張報(bào)表非常重要，必須得一條一條的看?！景咐?】有一個(gè)企業(yè)叫生態(tài)農(nóng)業(yè)，又叫藍(lán)田股份，它做了一個(gè)廣告叫洪湖水浪打浪，做的是野蓮汁、野藕汁，七八年以前，它的廣告總是在黃金時(shí)間打，但是誰喝過野蓮汁和野藕汁？誰都沒喝過，因?yàn)楦揪蜎]有，所有的經(jīng)銷商一看這廣告做得好，都去進(jìn)貨，企業(yè)說沒貨了，其實(shí)根本就沒有貨。這廣告做得好，產(chǎn)品一定賣得好，風(fēng)險(xiǎn)不大。不僅不給它貸，還要收，導(dǎo)致它最后破產(chǎn)了。這個(gè)問題被他發(fā)現(xiàn)后，寫成博客放在網(wǎng)上，引起大家才注意，也驚動(dòng)了發(fā)審委，最后發(fā)審委下指標(biāo)要發(fā)審IPO企業(yè)?，F(xiàn)在的財(cái)務(wù)報(bào)表都公開，去網(wǎng)上下載或者查閱，對(duì)于企業(yè)的投資幫助非常大，可以了解這個(gè)行業(yè)或別的行業(yè)，尤其是領(lǐng)頭行業(yè)目前處在什么狀況，有非常關(guān)鍵的指導(dǎo)性作用。有一些科目，比如貨幣現(xiàn)金，就是現(xiàn)金加銀行存款，這種叫現(xiàn)金類資產(chǎn)。一般，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率等于銷售收入比應(yīng)收賬款，可以看出應(yīng)收賬款能周轉(zhuǎn)幾次。如果應(yīng)收賬款不斷地加大，銷售收入還不增加，或增加很慢，企業(yè)銷售就出現(xiàn)問題，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)就出現(xiàn)問題，所以這個(gè)必須得關(guān)注。一個(gè)企業(yè)，銷售收入越來越多，應(yīng)收賬款在銷售收入所占的比例是應(yīng)該是越來越大，還是越來越小？比如原來銷售收入100萬，應(yīng)收賬款占20%，現(xiàn)在銷售收入200萬，那么，應(yīng)收賬款在銷售收入中應(yīng)該占多少比例？當(dāng)時(shí)企業(yè)把20萬賒出去，現(xiàn)在200萬中還只能是20萬，不能賒40萬，更不能賒60萬，這個(gè)比例應(yīng)該是越來越小。這時(shí)候銷售員特別難受，又讓他們賣得多，又讓他們少賒，其實(shí)這很正常，因?yàn)橘u100萬的時(shí)候，賒了20萬，如果明年還賣100萬，賒了20萬，手里就只有80萬了，明年還要10