【正文】 是想體會(huì)一下成功的感覺，因?yàn)橐恢倍紥赍X，都說他有錢，其實(shí)他沒錢，那錢都在企業(yè)里滾著，他想體會(huì)有點(diǎn)有錢的感覺，所以就把股票賣了，看一看到底能賣回來多少錢。所以，銷售收入大，應(yīng)收賬款所占銷售收入比例應(yīng)該是往下變化的，絕對(duì)額可以漲，但是比例要往下變。【案例1】B企業(yè)跟A企業(yè)簽了一個(gè)合同， A企業(yè)賣給B企業(yè)一批產(chǎn)品，貨款是1000萬，這合同簽完以后，B企業(yè)因?yàn)橐oA企業(yè)支付1000萬，但是簽訂的付款方式是商業(yè)承兌匯票，或者銀行承兌匯票，不付現(xiàn)金。這樣的話，銀行就把這個(gè)匯票轉(zhuǎn)給了A企業(yè)以后。所以這個(gè)錢從那貼出以后是要還的，即使不生產(chǎn)也是要還的，但如果說啥也不干，就拿著錢這么轉(zhuǎn)就沒意思，所以一定要去選一個(gè)投資項(xiàng)目，最好是三個(gè)月的短期投資項(xiàng)目，進(jìn)之后就能賺錢，賺錢回來就直接打給B企業(yè)，B企業(yè)沖到銀行里面，就可以把匯票抵掉，A企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)也就沒有了，變成現(xiàn)金。這就是用票據(jù)貼現(xiàn)貸款掙錢的方式。到3月份的時(shí)候，大家預(yù)測(cè)可能2009年會(huì)放到6萬億左右，絕對(duì)不能超6萬億，結(jié)果讓專家大跌眼鏡，預(yù)計(jì)可能2009年能發(fā)到10萬億。所以央行都在盯著各個(gè)銀行控制的放貸速度。搞企業(yè)也是這樣，做財(cái)務(wù)更是如此，就在那一個(gè)點(diǎn)上，毫發(fā)之間，就是成功與失敗。等到經(jīng)營周期結(jié)束以后，應(yīng)把應(yīng)收賬款收回來，到年底的時(shí)候都該要賬了，應(yīng)收賬款收回來，流動(dòng)資產(chǎn)就下來了，所以它的波動(dòng)性非常大。 但有時(shí)候也不一定，比如房地產(chǎn)企業(yè)，希望存貨大一點(diǎn)，那些地產(chǎn)商瘋狂地拿地，如果沒有土地，沒有存貨，它是上不了市的，因?yàn)榉慨a(chǎn)企業(yè)手里一定要有原材料，如果連地都沒有了，它把地蓋完了，賣出去了，股票就沒人買，這樣的公司離關(guān)門也不遠(yuǎn)了，因?yàn)榈确孔右毁u出去它就沒地蓋了，所以它們拼命地買存貨的目的就在這里，對(duì)這些企業(yè)來說，存貨就非常關(guān)鍵。貿(mào)易企業(yè)發(fā)家就發(fā)家在存貨上，但十家企業(yè)倒閉有九家死在存貨上，所以這個(gè)科目對(duì)企業(yè)經(jīng)營來講，非常關(guān)鍵，看準(zhǔn)點(diǎn)進(jìn)行囤貨就掙錢，看不準(zhǔn)點(diǎn)進(jìn)行囤貨就賠錢。有的時(shí)候，漲完價(jià)之后，所有的加油站全打折，那時(shí)因?yàn)樗鞘蛢r(jià)格便宜時(shí)候進(jìn)的貨，現(xiàn)在要抓緊把它處理掉好掙錢，漲價(jià)了就給它提升利潤(rùn)的空間。但是這種微量的稀有的金屬，它的價(jià)格波動(dòng)就跟抽瘋似的，一會(huì)兒特別高，一會(huì)兒就下來了，它是幾倍幾倍往下走或往上走，比如說銅，一漲漲了一倍多，原來3000多塊錢一噸，現(xiàn)在6000多塊錢一噸，鎳這個(gè)東西價(jià)格上下也特別快。這都不好。因?yàn)?009年咱要實(shí)現(xiàn)保八，你把2008年做得太高了，2009年就得更高，所以要拿回來把它調(diào)一調(diào)，調(diào)低一點(diǎn)，2009年就上得快一點(diǎn)，所以趕緊回去重做。2007年股票為什么上漲，最主要的是2007年公司業(yè)績(jī)巨幅上升，而股票2008年下降，因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)的利潤(rùn)在下滑，有的甚至下滑得很多，為什么會(huì)導(dǎo)致這種情況？我們國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展得好，百分之八九的增長(zhǎng)率，原因就是存貨跌價(jià)準(zhǔn)備上是一個(gè)貢獻(xiàn)，因?yàn)橐郧按蠹叶冀?jīng)常那么提，提完之后先放那，想等哪年虧損的時(shí)候，再把它沖回來不就調(diào)整了利潤(rùn)。有些股評(píng)分析師講什么企業(yè)盈利大，因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營好，因?yàn)轫?xiàng)目發(fā)展好，其實(shí)他不知道是怎么回事，或者說他故意不說，或者說的人非常少。非流動(dòng)性資產(chǎn)里面，有可供出售的金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期的應(yīng)收款、長(zhǎng)期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、在建工程、生物性資產(chǎn)、有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)，等等這些東西。把固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)變成現(xiàn)金，或者把長(zhǎng)期應(yīng)收款也變現(xiàn)金，長(zhǎng)期應(yīng)收款本來兩年收的款，讓別人提前支付，頂多少收他一點(diǎn)，這都能變現(xiàn)，我們把這種變現(xiàn)方式，稱之為內(nèi)部融資。比如我們貸款買房，尤其是在投資買房的時(shí)候，什么時(shí)候要把它趕緊處理掉？%的時(shí)候，就要把它賣掉，也就是你覺得不能每年都漲6%以上時(shí)，就要把它賣掉，因?yàn)榉績(jī)r(jià)經(jīng)過暴漲，比如這幾年都是在20%、30%在漲，這時(shí)候你買房地產(chǎn)投資還可以，當(dāng)如果進(jìn)入到一個(gè)房?jī)r(jià)漲幅很平穩(wěn)，低于5%時(shí)，投資性房地產(chǎn)一定要出售掉，要不然你的利息就比房?jī)r(jià)漲得還快。中國人干企業(yè)有個(gè)毛病，只知道往里投，不懂得及時(shí)變現(xiàn)，只知道做加法，不知道做減法。通用汽車的克萊斯勒倒了，而福特沒倒，福特也缺錢，但是它在2006年時(shí)，就開始不斷地出售它的資產(chǎn)，當(dāng)時(shí)它賣了一個(gè)路虎和捷豹，現(xiàn)在路虎、捷豹?dú)w印度的塔塔集團(tuán)，后來福特又把沃爾沃控股權(quán)賣了，再減掉一個(gè)項(xiàng)目，所以它現(xiàn)在活得好好的。通用電氣有一條鐵律，凡是在全球做不到前三位的，一律給它處理掉，它現(xiàn)在準(zhǔn)備賣它的家用電器部分，它的家用電器原來是全世界最大的企業(yè)，但是現(xiàn)在它想把它變現(xiàn)，然后轉(zhuǎn)移到別的項(xiàng)目上去，這就是存量資產(chǎn)變現(xiàn)。以前國企改革的時(shí)候，曾經(jīng)有過一句話，叫“靚女先嫁，丑女下嫁”，就是要把存量資產(chǎn)變現(xiàn)。先從負(fù)債來看，也是按照資產(chǎn)的流動(dòng)和非流動(dòng)分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。有一個(gè)廣告，說有一個(gè)農(nóng)用車，只要買了它，不到半年本就可以收回成本，這時(shí)候企業(yè)可不可以用一年的貸款去買這個(gè)車，可以，因?yàn)椴坏桨肽瓯揪突貋砹?。另一方面，比如用?dāng)年的經(jīng)營收入來換回來的速度是慢的，廠房面積比較大，固定資產(chǎn)投資比較多，當(dāng)年如果全部攤銷到本年利潤(rùn)中，則會(huì)形成大量地虧損，所以它分成長(zhǎng)時(shí)間進(jìn)行計(jì)提攤銷回來，可以起到平衡企業(yè)經(jīng)營利潤(rùn)的作用，如果損耗快或單位價(jià)值比較小的，那我們就可以快速地進(jìn)行攤銷，可能兩年甚至于一年，可能就把它攤掉了。短貸長(zhǎng)投是兵家大忌，在短貸長(zhǎng)投上死的企業(yè)很多，尤其是民營企業(yè)。比如愛多VCD，就是如此。秦池的死亡不僅僅是一件事情引起的，也不是做到標(biāo)王就得死，寶潔公司也成為標(biāo)王，而且是連續(xù)兩年的標(biāo)王，而它依然活得很好。第四個(gè)錯(cuò)誤，即是在大規(guī)?？焖贁U(kuò)張的過程中，產(chǎn)生了管理的不適。那么，企業(yè)明知短貸長(zhǎng)投是一大忌，為什么還在犯？有的企業(yè)是對(duì)自己的銷售太有信心了，還有是貸款太多。所以，企業(yè)從借錢角度愿意借長(zhǎng)期的，雖然成本高一點(diǎn)，但是愿意借長(zhǎng)期的，它更安全，尤其是企業(yè)處于投資發(fā)展階段的時(shí)候，沒進(jìn)入成熟期的時(shí)候，一定要借長(zhǎng)期貸款，因?yàn)樵诎l(fā)展過程中，將遇到各種不同的環(huán)境變化，如果當(dāng)企業(yè)銷售收入下滑，遇到市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)，出現(xiàn)經(jīng)營失誤的時(shí)候，這時(shí)候恰巧趕上到期的短期借款，這就叫雪上加霜。所以從借錢人來講，應(yīng)該愿意借長(zhǎng)期的。它可以預(yù)見這個(gè)企業(yè)在五年以后不會(huì)死，十年以后不會(huì)死，五十年不會(huì)死。企業(yè)也沒有辦法，只能把流動(dòng)性貸款投在長(zhǎng)期資產(chǎn)上。今天把這款貸來了，投資在項(xiàng)目上，到年得還，年底還沒錢，錢都投在項(xiàng)目上，都拿去建廠房了，沒錢只能借高利貸，借錢先把它還上，還完以后再申請(qǐng)下一年的流動(dòng)資金貸款。當(dāng)然，這種循環(huán)貸也有死穴，任何一個(gè)財(cái)務(wù)模式在設(shè)計(jì)時(shí)候都有一個(gè)致命弱點(diǎn)，你得經(jīng)常護(hù)著這個(gè)死穴，一旦出現(xiàn)問題的時(shí)候，就完了。但是這種情況是很正常的，它就是會(huì)出現(xiàn)不斷地放開緊縮。第二種是銀行不貸了，或額度越來越小，原來貸100萬，現(xiàn)在貸50萬。我本來有一個(gè)軍，打仗時(shí)我先派一個(gè)營上去，等這個(gè)營覆沒了，再派一個(gè)營上去，一個(gè)個(gè)地派上去，最后一個(gè)軍全死了，這叫添油戰(zhàn)術(shù)。當(dāng)然，這個(gè)事情不是不能做，關(guān)鍵是要能有效地降低風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然最好就不做，寧可不要也別做，風(fēng)險(xiǎn)太大，不要自信，太自信了，一定會(huì)出事的，就跟空城計(jì)一樣，空城計(jì)不能總唱，這是犯大忌，成一次趕緊跑，下次可不敢擺了。這些都屬于流動(dòng)負(fù)債。民企一般先交稅金、銀行貸款，然后給票據(jù)，因?yàn)檫@是銀行承兌的，要不銀行罰錢。應(yīng)交稅金是應(yīng)該企業(yè)欠稅務(wù)機(jī)關(guān)的，假如企業(yè)提前交，交多了，是稅務(wù)機(jī)關(guān)倒欠企業(yè)的了，稅金是按年計(jì)算，分月預(yù)繳，有的是預(yù)繳剩的，比如像所得稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅等等，都是預(yù)繳上去的，還有的是稅務(wù)機(jī)關(guān)跟企業(yè)商量的，讓它今年多交稅，明年就少交點(diǎn)，因?yàn)樗衲暌瓿扇蝿?wù)，要企業(yè)支持它一下，那就多交，反正是早晚的事，今年多交，下一年就少交點(diǎn)，等到再到下年再多交點(diǎn)，后年再抵沖。但是如果預(yù)期明年銷售一旦下滑，企業(yè)提前預(yù)繳稅金的積極性就會(huì)下降，國家的稅收就會(huì)大幅度減少。（五）企業(yè)如何解決現(xiàn)金臨時(shí)短缺的問題企業(yè)經(jīng)營中都遇到過現(xiàn)金臨時(shí)短缺的現(xiàn)象，有的企業(yè)想通過短期融資途徑，先把這個(gè)橋過去，它通過借一些短期資金，來度過危機(jī)。如果連發(fā)兩塊月餅，都得斤斤計(jì)較去上所得稅，那國家的稅收得困難到何種地步！但是我們可以看到，今天我們的稅收壓力確實(shí)是很大的。在2008年的時(shí)候，我們就提出過，其實(shí)國家一定會(huì)在2009年，遇到大量地稅收減收的現(xiàn)象，至少是增速要迅速下滑，原因是原來的稅收增速太快，如果GDP增速是百分之十幾的話，它的稅收增速在25%以上。其實(shí)銀行的貸款也可以不給，跟它談，看它能不能給展貸，實(shí)在沒錢展貸也可以，但是你為了維持信譽(yù)，還是還給它，這是有好處的，所以大家一定要分清楚。（四）其他應(yīng)付賬款短貸長(zhǎng)投就是如此。這是大忌。這種短期循環(huán)貸，最害怕的就是銀根緊縮，銀根緊縮會(huì)造成：第一種情況是借了高利貸還了，再申請(qǐng)貸的時(shí)候銀行審批的時(shí)間加長(zhǎng)，不再是五天到十天，而可能是一個(gè)月到兩個(gè)月，新的貸款才能下來，這樣對(duì)短期循環(huán)貸的企業(yè)是致命的打擊，因?yàn)樗璧母呃J利息太高，五天十天還可以，十天半個(gè)月一個(gè)月就完蛋了，它的利潤(rùn)將被高利貸全線吃掉。而這種短貸、循環(huán)貸，最害怕債權(quán)人要錢，最怕國家政策出銀根緊縮，而銀根放開或緊縮這是周期性的，一定是有的，不會(huì)永遠(yuǎn)是適度寬松的。為什么那么多短貸長(zhǎng)投的當(dāng)時(shí)沒出現(xiàn)問題，全是這么來的。（三）循環(huán)貸因此，不是企業(yè)不想借長(zhǎng)期的去投固定資產(chǎn)，而是它不借給你，它能借給你就不錯(cuò)了，你就不要再考慮長(zhǎng)期或短期的問題了。 資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)例詳讀（四）（二）短期借款與長(zhǎng)期貸款的區(qū)別從理財(cái)觀念上講，長(zhǎng)期貸款成本高，但風(fēng)險(xiǎn)小，短期貸款成本低，但風(fēng)險(xiǎn)大。這也是民營企業(yè)發(fā)展的非常關(guān)鍵的一部分，企業(yè)如果在一項(xiàng)業(yè)務(wù)上投入太大，從財(cái)務(wù)角度來講，就是它的財(cái)務(wù)成本結(jié)構(gòu)過于失衡，它在營銷費(fèi)用投入大量的成本以后，自然會(huì)拉起銷售收入的快速增長(zhǎng)，但是它在投入成本結(jié)構(gòu)時(shí)，在生產(chǎn)建設(shè)方面投入資金不足，導(dǎo)致它的產(chǎn)量跟不上它的營銷速度，那已經(jīng)開辟的市場(chǎng)，已經(jīng)產(chǎn)生的需求又不能放棄，所以它就想辦法快速地提升它的產(chǎn)量，于是它從四川大量地購進(jìn)原酒，拿回來自己勾兌，酒就這么賣出去了，這是第二個(gè)原因：欺騙消費(fèi)者。秦池做廣告時(shí)投入費(fèi)用很大，當(dāng)時(shí)它們的總經(jīng)理說：“我們每天往中央電視臺(tái)里面開一輛桑塔納?！景咐?】有人經(jīng)常拿秦池做為例子，說它做了中央電視臺(tái)的標(biāo)王后，廣告費(fèi)投入太多，導(dǎo)致死掉了。企業(yè)買的固定資產(chǎn)，如果是損耗快或收益比較大，賺來的收入比較多，成本回來很快，就用短期借款去買，如果時(shí)間很長(zhǎng)，不能在半年內(nèi)就收回錢來，那就不能用短期貸款去買，這是一個(gè)大忌。那就是說明，其實(shí)固定資產(chǎn)掙回的速度，比如廠房這類房地產(chǎn)來講，應(yīng)該算20年的折舊，機(jī)器設(shè)備一般是5年的折舊，運(yùn)輸汽車是5年的折舊，電腦可能只有兩年的折舊。企業(yè)的承受能力來源于收入。如果企業(yè)的流動(dòng)性貸款比較多，那就表明當(dāng)年要換回來比較充分的現(xiàn)金流去還流動(dòng)性貸款。到期越慢的越排在前面。三、流動(dòng)負(fù)債我們?cè)谕顿Y時(shí)候也要知道，不要圈一大堆，都不掙錢，這樣遲早要完蛋。還有一個(gè)企業(yè)叫通用電器，它自從上了道瓊斯指數(shù)，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)以后，就再也沒下來過。【案例1】通用公司死掉了，因?yàn)闆]有錢，其實(shí)當(dāng)時(shí)它有兩個(gè)辦法，第一個(gè)辦法就是國家給它注資，第二個(gè)辦法就是賣東西，悍馬早賣它就死不了，所以它死的最大的根本就是只做加法不做減法，它同時(shí)做十八個(gè)品牌，規(guī)模無限變大，從來不打開資產(chǎn)負(fù)債表盤一盤，看哪個(gè)收益率低就處理掉，結(jié)果被拖死了。做企業(yè)也是，要盡量的不斷地去盤存量資產(chǎn)，有的資產(chǎn)不發(fā)生效益了，趕緊把它出售掉，別放著。無形資產(chǎn)也可以變現(xiàn)，生物性資產(chǎn)、長(zhǎng)期應(yīng)收款、股權(quán)投資都可以變現(xiàn)。固定資產(chǎn)也叫非流動(dòng)性資產(chǎn)，就是一年以后變現(xiàn)的資產(chǎn)。第七講做企業(yè)哪這么容易，就200%、300%的利潤(rùn)在往上增，如果說一兩個(gè)企業(yè)行，全部行業(yè)都這樣，那股票預(yù)計(jì)2009年增200%，明年還是200%。利潤(rùn)調(diào)節(jié)器，其中就有一個(gè)叫存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。那么，怎么調(diào)整這個(gè)利潤(rùn)呢？做假賬？不用。比如我今年掙錢多了，但是我不想把今年的利潤(rùn)做得太高，省得股東一看掙這么多，明年還要求你掙得更多。所以很多企業(yè)都在做，做完之后又調(diào)控不好，就賠錢，包括寶鋼的寶鋼不銹，也在賠錢，多少年都在賠。所以不銹鋼企業(yè)不好做，不買吧，你沒有，一下上去了，你得花高價(jià)去買，不銹鋼又不能隨著漲價(jià)調(diào)整，哪能調(diào)這么快，它的價(jià)格變動(dòng)非常大，生產(chǎn)出來的產(chǎn)品又不能變動(dòng)那么大，所以只能認(rèn)賠。啥時(shí)候漲，漲不漲不知道，是3天以后漲，還是5天以后漲，不知道，你要囤你就囤?！景咐?】發(fā)改委一些人是按22天聯(lián)動(dòng)機(jī)制制定石油價(jià)格，有人預(yù)計(jì)石油要漲價(jià)了，這時(shí)候到處買油，囤著賣，連汽車司機(jī)都知道，明天肯定會(huì)漲了，今天晚上趕緊把油箱加滿，結(jié)果到哪去，都不給加，因?yàn)檎l都不傻，加也行，一人50塊錢，因?yàn)樗€想等漲價(jià)了多賣點(diǎn)。存貨變現(xiàn)快嗎？存貨越多越好還是越少越好？一般來講，存貨越少越好，因?yàn)樗梢詼p少倉儲(chǔ)成本。銷售收入可能會(huì)有一部分應(yīng)收賬款回來，也可能會(huì)有現(xiàn)金回來，應(yīng)收賬款到期以后才能變成現(xiàn)金，拿到現(xiàn)金之后我們?cè)偃ベI材料，再去制造產(chǎn)品，產(chǎn)品生產(chǎn)后就會(huì)形成存貨，存貨以后就會(huì)形成應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款通過銷售收入為中介就倒回來了，所以銷售收入的作用在這里。（四）應(yīng)收賬款支付能力強(qiáng)，盈利能力弱，就是流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)營過程中，變動(dòng)非常大，期初的時(shí)候是很少的，等到運(yùn)行到中間的時(shí)候它很大，流動(dòng)資產(chǎn)就會(huì)變大。有一種元素叫硒，原來大家認(rèn)為這種元素對(duì)人體沒有用，有毒，后來發(fā)現(xiàn)它是治療癌癥非常好的一種元素，但是它有個(gè)最大的特點(diǎn)就是它的有效量和致毒量的差距非常小，吃得少不管用，稍微達(dá)到有效量以后，一吃就中毒，那個(gè)點(diǎn)非常難把握。津巴布韋都發(fā)行10億面值的貨幣了，上面一大串零，風(fēng)險(xiǎn)就在這里。發(fā)行特殊，央票一分錢利息不給，因?yàn)檠胄胁蛔屗J，它還非得使勁貸，那就把錢放在央行，不給利息，這是一種懲罰性的措施。所以央行一般一提存款準(zhǔn)備金率達(dá)到20%，也就是存100塊錢，要把20塊交給它，那企業(yè)手里就只剩80元， 80元銀行也不能全放貸出去，萬一儲(chǔ)戶來取就不好辦了，所以它要留出一部分，它給儲(chǔ)戶的利息可一分不減，全是滿額的，按100元算，而它貸出去可能只能貸60元，利息差雖然很大，但是只拿出60%，效益就會(huì)降低。當(dāng)然，不會(huì)操作的人千萬別學(xué)，因?yàn)橐坏┠悴粶?zhǔn)，沒準(zhǔn)900萬進(jìn)去，剩450萬出來，就麻煩了，這是有風(fēng)險(xiǎn)的。那它就把大量資金沖到股市里面去，原來股票很低，只有1600多點(diǎn)，相對(duì)