第十八章-在線瀏覽
2024-08-31 01:11本頁(yè)面
【正文】 ? ?gkDgkgDV????? 1001g=股利增長(zhǎng)率 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1811 25$2$???oV? 股利增長(zhǎng)率為 0 ? 優(yōu)先股的固定股利是每股 2美元，貼現(xiàn)率是 8%： 例 優(yōu)先股和股利貼現(xiàn)模型 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1812 例 固定增長(zhǎng)的股利貼現(xiàn)模型 ? 剛派發(fā)了每股 3美元的年度股利，預(yù)期股利將以 8% 的固定增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，從資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算的市場(chǎng)資本化率是 14%. 54$.$10 ????? gkDVINVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1813 固定增長(zhǎng)的股利貼現(xiàn)模型的含義 ? 在下列情形下固定增長(zhǎng)的股利貼現(xiàn)模型意味著股票價(jià)值將會(huì)越大： k越小 ? 股價(jià)與股利將按同樣的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1817 增長(zhǎng)機(jī)會(huì)價(jià)值 ? 股價(jià) = 零增長(zhǎng)公司的股價(jià) + 增長(zhǎng)機(jī)會(huì)價(jià)值 10EP P V G Ok??INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1818 ? 公司把盈余的 60% 再投資于凈投資收益率 ROE僅為 10%的項(xiàng)目 , 市場(chǎng)資本化率是 15%， 年末派發(fā)的股利是每股 2美元，每股盈利是 5美元。 如果市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是 8%，那么： ? k=% + (8%) = % ? 因此： ? ? ? ? $$120 1 320 1 420 1 3 ???????? gkgDgkDPINVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1822 豐田公司的例子 ? 最終， ? 2022年，豐田公司的內(nèi)在價(jià)值的估計(jì)值是$。 ??????????kEP V G OkEP1110INVES
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