投資分析輔導(dǎo)課程-在線瀏覽
2024-08-09 14:17本頁面
【正文】 越高，項目盈利的機會越大，項目承擔(dān)風(fēng)險的能力越強。例：設(shè)某空凋機生產(chǎn)項目設(shè)計年產(chǎn)空調(diào)機50000臺，每臺售價4000元，銷售稅率15％。 三、非線性盈虧平衡分析在現(xiàn)實生活中，往往產(chǎn)品成本與產(chǎn)量并不呈比例變化，銷售收入與銷售量也會受市場的影響而不呈線性關(guān)系,這就需要進行非線性盈虧平衡分析。 當(dāng)產(chǎn)量、成本和盈利呈非線性關(guān)系時，可能出現(xiàn)兩個以上的平衡點，在此情況下，這兩個平衡點統(tǒng)稱為盈利限制點。如果達不到Ql或超過Q 2點以后就要虧損。 投資項目投產(chǎn)后的產(chǎn)量、收入和成本的非線性關(guān)系，用二次曲線表示。我們把收入曲線方程和成本曲線方程進行合并，然后進行求解。例：某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，年固定成本為10000元。試對該產(chǎn)品進行盈虧平衡分析。 敏感性分析敏感性分析是研究建設(shè)項目主要因素發(fā)生變化時，項目經(jīng)濟效益發(fā)生的相應(yīng)變化，以判斷這些因素對項目經(jīng)濟目標(biāo)的影響程度。敏感性分析就是要找出項目的敏感因素，并確定其敏感程度，以預(yù)測項目承擔(dān)的風(fēng)險。敏感性分析不僅可以使決策者了解不確定因素對項目評價指標(biāo)的影響，從而提高決策的準(zhǔn)確性，還可以啟發(fā)評價者對那些較為敏感的因素重新進行分析研究以提高預(yù)測的可靠性。 敏感性分析還可應(yīng)用于方案選擇。同樣，根據(jù)項目的財務(wù)目標(biāo)所做的敏感性分析叫做財務(wù)敏感性分析。 根據(jù)每次變動因素的數(shù)目不同，敏感性分析可以分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。 每次只變動一個因素，而其他因素保持不變時所進行的敏感性分析，叫做單因素敏感性分析。 ‘相對值是使每個因素都從其原始取值變動一個幅度，例如土10％、土20％……等，計算每次變動對經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響，根據(jù)不同因素相對變化對經(jīng)濟評價指標(biāo)影響的大小，可以得到各個因素的敏感性程度排序。這種敏感性程度排序可以列表表示。 敏感性分析還應(yīng)求出導(dǎo)致項目由可行變?yōu)椴豢尚械牟淮_定因素變化的臨界值。具體做法是：將不確定因素變化率作為橫座標(biāo)，以某個評價指標(biāo)，如內(nèi)部收益率為縱座標(biāo)圖，由每種不確定因素的變化可以得到內(nèi)部收益率隨之變化的曲線(取點范圍小時近似于直線)。不確定因素的變化超過了這個極限，項目就由可行變?yōu)椴豢尚小?根據(jù)表的數(shù)據(jù)。基準(zhǔn)收益率為9％。基本方案的全部投資內(nèi)部收益率(12．78％)也在圖中注明。由圖還可看出，當(dāng)以9％作為財務(wù)基準(zhǔn)收益率時，產(chǎn)品售價降低約14％時達到臨界點，即此時財務(wù)內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率。二、多因素敏感性分析進行多因索敏感性分析的假定條件是；同時變動的因素互相獨立。 一次改變一個因素的敏感性分析可以得到一條曲線——敏感曲線。 設(shè)某項目其固定資產(chǎn)投資(Io)為170000元，年銷售收入(S)為35000元，年經(jīng)營費用(C)為3000元，項目壽命期為10年，固定資產(chǎn)殘值(sv)為20000元。試就最關(guān)鍵的兩個因素，初始投資和年銷售收入，對該項目的凈現(xiàn)值進行雙因素的敏感性分析。 解；設(shè)x表示韌始投資變化的百分?jǐn)?shù)，Y表示同時改變的年銷售收入的百分?jǐn)?shù)， NPV(13％)＞0即953L 6—170，000X十189，918．5Y＞0 化簡 Y＞一O．0502十0．8951x 斜線以上的區(qū)域，NPV(13％)＞o，斜線以下的區(qū)域，NPV(13％)＜o(jì)，顯示了兩因素允許同時變化的幅度。 從圖可以看出項目對投資的增加相當(dāng)敏感。 如果我們把同時發(fā)生變化的因素擴大到三個，則得列出三維敏感性分橋的數(shù)學(xué)表達式。 對例5進行單因素敏感性分析后已知，敏感因素
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