【正文】 極為密切的經(jīng)濟(jì)變量。有些人認(rèn)為，增加貨幣供應(yīng)量，會(huì)降低利率，使企業(yè)增加投資，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。還有一些人認(rèn)為，由于人們具有理性預(yù)期，可以估計(jì)到貨幣供給量增長(zhǎng)后可能發(fā)生的后果，采取預(yù)防性措施，從而導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒有什么影響作用。進(jìn)入二十一世紀(jì)以來，我國繼續(xù)保持改革開放的政策，積極融入經(jīng)濟(jì)全球化。因此，筆者在考慮當(dāng)前國際金融環(huán)境等因素對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的前提下，深入研究我國貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。從現(xiàn)實(shí)意義的角度看，保持貨幣供應(yīng)量穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別是國家宏觀調(diào)控的重要目標(biāo)之一，處理好物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系一直都政府所要面對(duì)的工作。但是各個(gè)國家由于經(jīng)濟(jì)體制和金融結(jié)構(gòu)有所不同，同樣的貨幣政策在不同的國家可能會(huì)產(chǎn)生不一樣的效果，所以，當(dāng)判斷我國是否應(yīng)該采取那種方式控制貨幣供應(yīng)量時(shí)，不能完全照搬西方有關(guān)經(jīng)濟(jì)理論簡(jiǎn)單地決定，而要結(jié)合當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際狀況來進(jìn)行判斷。工業(yè)生產(chǎn)加快回升，工業(yè)利潤降幅減緩。固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)，投資結(jié)構(gòu)有所改善。國內(nèi)市場(chǎng)銷售平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，縣及縣以下增長(zhǎng)快于城市。.居民消費(fèi)價(jià)格繼續(xù)下降，生產(chǎn)價(jià)格同比降幅較大。對(duì)外貿(mào)易持續(xù)大幅下降，貿(mào)易順差略有減少。其中，出口5215億美元，%；進(jìn)口4246億美元，%。城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)移性收入增幅較大?？偟膩碚f，國民經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，還存在不確定、不穩(wěn)定的因素。我國為了盡快擺脫金融危機(jī)的影響，促進(jìn)持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，已開始適度寬松貨幣政策。適當(dāng)增加貨幣供給量、擴(kuò)大信貸投放的總量，同時(shí)，綜合運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金和利率等貨幣政策工具靈活調(diào)節(jié)，以達(dá)到資金供求的平衡。很多學(xué)者認(rèn)為應(yīng)該有效控制貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率，防止可能引起新一輪的通貨膨脹。因此，在當(dāng)前世界金融危機(jī)的大背景下，深入探討我貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，可以為應(yīng)對(duì)當(dāng)前國際金融危機(jī)提供貨幣政策輔助，更好地刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。 研究思路和內(nèi)容 研究思路本文首先通過現(xiàn)有文獻(xiàn)的研讀和相關(guān)數(shù)據(jù)資料的收集，了解當(dāng)前貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的理論研究狀況和實(shí)證研究狀況，重點(diǎn)對(duì)近年來國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的一些研究成果做一概覽，分析他們的貢獻(xiàn)與不足，吸收和借鑒他們其中有效的研究方法和思路。最后，根據(jù)我國2000－2009年的相關(guān)季度數(shù)據(jù)運(yùn)用Granger因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)和貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的合理性進(jìn)行實(shí)證研究，分析我國貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。 研究?jī)?nèi)容全文共分五章，具體內(nèi)容如下：第一章為緒論部分，詳細(xì)闡釋論文選題背景與意義、研究思路與內(nèi)容、研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)等。我們知道保持與經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的貨幣供應(yīng)量，處理好貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系一直都中央銀行所要面對(duì)的工作。第二章是貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的研究綜述。然后詳細(xì)概述貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的相關(guān)實(shí)證研究成果。最后對(duì)上述觀點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)，指出他們得到的重要結(jié)論和不足之處。貨幣供應(yīng)量從發(fā)生變化到最終對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)生作用，中間要經(jīng)歷了很多環(huán)節(jié)，這些環(huán)節(jié)相互銜接，相互作用，就構(gòu)成了貨幣供應(yīng)量到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的傳遞機(jī)制。他們也提出了許多觀點(diǎn)，這些觀點(diǎn)的不同之處就是在于他們強(qiáng)調(diào)的在傳導(dǎo)中發(fā)揮重要作用的金融變量有所不同。第四章是我國貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的實(shí)證研究。然后運(yùn)用協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)得出貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。最后運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)闡述了貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。第五章是總結(jié)與政策建議。 研究方法與創(chuàng)新點(diǎn) 研究方法我國貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的研究是一個(gè)理論與實(shí)踐相結(jié)合的問題，具有很強(qiáng)的理論性和實(shí)踐性。本文首先探討我國貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的理論模型，然后分析貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制，最后根據(jù)我國2000－2009年的相關(guān)季度數(shù)據(jù)來進(jìn)行實(shí)證研究。例如，貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的影響牽涉到時(shí)滯問題，這涉及到時(shí)間的變化，因此要運(yùn)用動(dòng)態(tài)分析方法才能得到更貼近實(shí)際的結(jié)果。例如，在研究貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響時(shí)，運(yùn)用定量分析的方法計(jì)算貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的大小，而在貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的傳導(dǎo)機(jī)制的研究中又運(yùn)用到了定性分析的方法。貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制是 “漸進(jìn)”變化的過程，因此本文采用歷史經(jīng)驗(yàn)分析的方法來分析M0、MM2對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。 創(chuàng)新點(diǎn)本文可能存在的創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）我國貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的機(jī)制研究是本文的第一個(gè)創(chuàng)新點(diǎn)。（2）本文在借鑒國內(nèi)外學(xué)者的研究方法的基礎(chǔ)上，選取2000－2009年我國相關(guān)季度數(shù)據(jù)，綜合運(yùn)用了平穩(wěn)性檢驗(yàn)，協(xié)整檢驗(yàn)，Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，脈沖反映函數(shù)等計(jì)量工具，研究不同口徑貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系的影響。由于不同的理論假設(shè)和經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的提取方法有所不同，因此，從理論上以及實(shí)證分析上得出的結(jié)果都存在很大的爭(zhēng)論。他們大致得出三種觀點(diǎn)：一是貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有長(zhǎng)期影響；二是貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有短期影響；三是貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒有影響。 理論研究綜觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的發(fā)展歷程， 20世紀(jì)60年代以前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)物方面，如著名的哈羅德一多馬模型、索洛提出的新古典增長(zhǎng)模型中都只存在一種形式的資產(chǎn)——實(shí)物資產(chǎn)，而完全排除了貨幣金融資產(chǎn)。他們普遍認(rèn)為貨幣供應(yīng)具有完全彈性，不會(huì)像實(shí)際變量一樣，成為制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素。經(jīng)濟(jì)學(xué)家為了彌補(bǔ)實(shí)物增長(zhǎng)模型的這一缺陷，開始把貨幣因素引入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型中。1965年托賓[2]又發(fā)表了題為《貨幣與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)》的著名論文，初步奠定了貨幣增長(zhǎng)理論的基礎(chǔ)。這個(gè)結(jié)論比實(shí)物增長(zhǎng)模型——完全靠市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更為合理，國家對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)可以通過貨幣的作用來實(shí)現(xiàn)。若這些條件都不具備的情況下，則貨幣是非中性的。與新古典貨幣增長(zhǎng)理論并駕齊驅(qū)的另一重要理論是凱恩斯一維克塞爾型貨幣增長(zhǎng)理論，其代表人物是斯泰因和羅斯。隨著貨幣和金融變量不斷的被引入到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型中，20世紀(jì)70年代后，貨幣增長(zhǎng)理論研究得到前所未有的深化，實(shí)現(xiàn)了從實(shí)物增長(zhǎng)理論到貨幣增長(zhǎng)理論的演變過程。他認(rèn)為貨幣通過對(duì)物價(jià)水平的影響，再通過利率來發(fā)揮作用，進(jìn)而間接地影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這一局限性對(duì)其后的經(jīng)濟(jì)學(xué)家產(chǎn)生了較深遠(yuǎn)的影響。在《貨幣論》中，他強(qiáng)調(diào)了貨幣有穩(wěn)定物價(jià)，保持經(jīng)濟(jì)均衡的功能。為了克服經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來的失業(yè)和蕭條，凱恩斯主張國家采取適當(dāng)?shù)呢泿耪吆拓?cái)政政策。第二次世界大戰(zhàn)以后，很多西方資本主義國家普遍采用了凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)政策，在一段時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)了沒有嚴(yán)重通貨膨脹、失業(yè)人數(shù)較少、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快的繁榮景象。這種現(xiàn)象使凱恩斯主義陷人困境。這就是所謂的貨幣主義，其主要觀點(diǎn)是:(1)貨幣是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中最重要的因素，貨幣與產(chǎn)出、就業(yè)、物價(jià)水平有著緊密的聯(lián)系。 (3)批評(píng)凱恩斯相機(jī)抉擇的經(jīng)濟(jì)政策只會(huì)給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不斷造成紊亂，單一貨幣政策才是熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的最佳方案。但是，弗里德曼強(qiáng)調(diào)的“貨幣至關(guān)重要”只是就短期而言。貨幣主義雖然提出了貨幣在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中起著最為重要的作用，但始終沒有從理論上深人分析貨幣與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。熊彼特的非常信用理論首次指出了貨幣因素對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展所具有的特殊意義。熊彼特認(rèn)為正常信用只能保證正常的生產(chǎn)循環(huán)運(yùn)轉(zhuǎn)，唯有非常信用才是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)不可缺少的因素，因?yàn)槠髽I(yè)家要對(duì)原有的生產(chǎn)資料進(jìn)行整合，就必須獲得正常生產(chǎn)范圍以外的資金，生產(chǎn)效率就會(huì)提高，成本降低，利潤增加，物價(jià)上升，于是經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展。該模型采用了一般均衡分析法，克服了傳統(tǒng)的局部均衡分析方法的局限性。ISLMBP模型既考慮了固定匯率制，又考慮了浮動(dòng)匯率制，基本符合我國有管理的浮動(dòng)匯率制的情形。當(dāng)然也有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為蒙代爾－弗萊明模型存在諸多不足。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家在他們的基礎(chǔ)上進(jìn)行了更廣泛的研究，奧伯斯特費(fèi)爾德和羅戈夫[5]建立了兩國模型。利用該兩國模型可以考察貨幣政策之間的影響，而這在以前的封閉經(jīng)濟(jì)模型中是不存在的。一個(gè)的貨幣政策將取決于其它國家貨幣政策的反映。 實(shí)證研究 貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期影響研究關(guān)于貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證研究在國外非常流行，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同角度對(duì)這個(gè)問題進(jìn)行詳細(xì)闡述。在這些研究中有代表性的有：Luis Araujo, Braz Camargo（2008）[6]分析了如何名義的貨幣供應(yīng)量變動(dòng)如何影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。理論上分析得出的這種偏離短期內(nèi)可以歸因于全球房地產(chǎn)供給沖擊的影響了經(jīng)濟(jì)，并提供有利于這一假設(shè)的證據(jù)以及證實(shí)了從美國長(zhǎng)遠(yuǎn)來看貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是顯著相關(guān)的。證實(shí)了平穩(wěn)序列的貨幣供應(yīng)量滿足利率的期望目標(biāo)，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Giorgio Valente（2009）[8]研究美國貨幣政策對(duì)美國和兩個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體，香港和新加坡，在許多方面對(duì)市場(chǎng)利率有著相似的反應(yīng)，而且在過去的20年經(jīng)歷了相反的匯率制度。此外，國際利率圍繞邦公開市場(chǎng)委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)變動(dòng)，債券到期增加短期貸款到期的負(fù)面影響。這些結(jié)果強(qiáng)有力說明變動(dòng)取決于的期貨風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和可度量的利率期望，美國貨幣供應(yīng)量變化可以通過利率、匯率途徑向香港和新加坡傳導(dǎo)。結(jié)果支持貨幣供給內(nèi)生性在俄羅斯經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)兩種可能性。通貨膨脹被發(fā)現(xiàn)是是由于貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)，支持本國貨幣供應(yīng)量?jī)?nèi)生性的觀點(diǎn)，貨幣供應(yīng)量變化會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Sims (l972)[11]利用Granger因果檢驗(yàn)方法來檢驗(yàn)貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的因果關(guān)系。國內(nèi)學(xué)者也在貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期影響方面進(jìn)行了較深入的研究。錢士春(2004)[14] 利用19622002年期間的貨幣供應(yīng)量和GDP相關(guān)數(shù)據(jù)，通過結(jié)構(gòu)向量自回歸模型對(duì)貨幣供應(yīng)量與GDP進(jìn)行了實(shí)證分析。林仲賢、劉傳哲（2008）[15]通過對(duì)我國貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)間序列的單整性判斷、Granger因果檢驗(yàn)以及協(xié)整檢驗(yàn)，建立兩者之間的誤差修正模型，實(shí)證分析結(jié)果表明貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，且貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響具有一定的滯后性。由此得出貨幣供應(yīng)量作為中央銀行重要的貨幣政策中介目標(biāo)，通過間接貨幣政策工具調(diào)控貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而調(diào)控經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有效的。通過Granger因果檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)我國在19782000年期間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是貨幣供應(yīng)量的Granger原因，在長(zhǎng)期中貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)沒有實(shí)質(zhì)性的影響或者說貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響越來越弱，也就是在長(zhǎng)期中通過擴(kuò)張性的貨幣政策來增加貨幣供應(yīng)量實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)是行不通的。肖新成、谷新輝（2008）[18]運(yùn)用單位根、協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型，探討了我國貨幣供應(yīng)量變動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)的影響，認(rèn)為貨幣供應(yīng)量的股票市場(chǎng)傳導(dǎo)途徑的作用正日益顯現(xiàn)，得出貨幣供應(yīng)量變動(dòng)對(duì)股價(jià)指數(shù)存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。方國斌、馬慧敏等（2008）[20]首先分析貨幣主義的主要觀點(diǎn)，然后根據(jù)新貨幣數(shù)量學(xué)說建立我國貨幣供應(yīng)量的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型。而從長(zhǎng)期觀點(diǎn)來看，貨幣的供應(yīng)量對(duì)就業(yè)和實(shí)際收入的影響應(yīng)該是微弱的。丁軍軍、朱建平（2006）[21]系統(tǒng)分析了我國貨幣供應(yīng)量、GDP增長(zhǎng)以及通貨膨脹這三者之間的關(guān)系，并依據(jù)協(xié)整理論建立了反映三者發(fā)展變化關(guān)系的誤差修正模型(ECM)以及向量誤差修正模型(VEC)。還有些國內(nèi)學(xué)者對(duì)不同口徑貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系進(jìn)行研究。研究發(fā)現(xiàn):M2和GDP之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，且M2與GDP之間的關(guān)系顯著正相關(guān)。韓平等（2005）[23]試圖求解我國M2/GDP的動(dòng)態(tài)增長(zhǎng)路徑，并對(duì)與此相關(guān)的金融政策選擇進(jìn)行分析。并且估算了我國M2/GDP的增長(zhǎng)上限及其變化拐點(diǎn)。估算了2005年貨幣供應(yīng)量的合理區(qū)間。陸云航（2005）[24]利用我國19522003 的年度數(shù)據(jù)，討論了貨幣沖擊對(duì)實(shí)際產(chǎn)出和價(jià)格水平的影響。通過構(gòu)建了一個(gè)三變量的向量自回歸模型和向量誤差修正模型，最后運(yùn)用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)函數(shù)討論了貨幣沖擊對(duì)實(shí)際產(chǎn)出和價(jià)格水平的影響，結(jié)果表明，貨幣供應(yīng)具有內(nèi)生性，而當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，實(shí)際產(chǎn)出會(huì)先于價(jià)格水平開始增加，但是隨后實(shí)際產(chǎn)出比價(jià)格水平下降得更迅速。具有代表性的有：Sunil Ashra, Saumen Chattopadhyay,Kausik Chaudhuri（2004）[25]根據(jù)貨幣主義者觀點(diǎn)，貨幣供應(yīng)量和通貨膨脹協(xié)同性較高是由于由于隱含貨幣供應(yīng)量中立的假設(shè)。這個(gè)問題的實(shí)證研究以一個(gè)發(fā)展中國家印度為例，考察貨幣，產(chǎn)量和價(jià)格水平之間的關(guān)系。據(jù)此認(rèn)為，在印度貨幣從從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，貨幣與財(cái)政赤字或者高能貨幣沒有必然的關(guān)系。在第一個(gè)規(guī)范中，貼現(xiàn)因子直接取決于效用水平。結(jié)果表明，在前一個(gè)規(guī)范的弗里德曼規(guī)則是最佳政策。弗里德曼和施瓦茨(Schwartz)(1963)[27]利用美國歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明，盡管三個(gè)變量的變化特征有所相同，但是在短期內(nèi)，貨幣供應(yīng)量的變化主要影響GDP，也部分影響物價(jià)。卡爾沃什[28]在《貨幣政策與理論》中，也得出了類似的結(jié)論，他也采用實(shí)際GDP對(duì)數(shù)與三種不同統(tǒng)計(jì)口徑的貨幣供應(yīng)量作相關(guān)分析，研究美國的貨幣供應(yīng)量與GDP的短期相關(guān)系數(shù)。但是，隨著貨幣指標(biāo)從M0過渡到M2后，貨幣與GDP的相關(guān)系數(shù)也相應(yīng)地發(fā)生了一些變化。但是從在滯后的時(shí)候與實(shí)際GDP正相關(guān)，在超前的時(shí)候則為負(fù)相關(guān)。鐘源等（2008）[30]根據(jù)我國相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，利用ECM模型分析，得出我國的貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在線性正相關(guān)關(guān)系，我國貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間具有動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，非均衡誤差項(xiàng)的存在保證貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間均衡關(guān)系的自動(dòng)實(shí)現(xiàn)，相關(guān)結(jié)論為制定有助于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的貨幣政策提供依據(jù)。經(jīng)進(jìn)一步分析，得出了我國20022004年貨幣供應(yīng)量偏多的結(jié)論，并就當(dāng)前我國貨幣政策作了理論分析，提出了相應(yīng)的政策建議。檢驗(yàn)結(jié)果表明，我國貨幣供應(yīng)量的可控性在增強(qiáng)，貨幣供給對(duì)產(chǎn)出和物價(jià)的影響有一兩年時(shí)滯，近期內(nèi)仍適合作為中介目標(biāo)，但政策操作需要有前瞻性。還有部分學(xué)者研究了不同口徑貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期關(guān)系。梁彤纓等（2008）[34]采用1999年1月至2008年4月的月度數(shù)據(jù)，針對(duì)中國廣義貨幣供應(yīng)量M2對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的影響進(jìn)行了實(shí)證分析。丁佳(2005)[35]通過Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，得出M0與GDP之間沒有相關(guān)關(guān)系，MM2是影響產(chǎn)出變化的重要原因，且M2對(duì)GDP的影響大于M1。徐強(qiáng)[37]考察了1979年 1999年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和貨幣量增長(zhǎng)率之間的關(guān)系，剔除價(jià)格變動(dòng)和貨幣化程度的基礎(chǔ)上，通過相關(guān)回歸分析和檢驗(yàn)，得出的基本結(jié)論是:本年、上年貨幣增長(zhǎng)對(duì)本年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)