【正文】 比例，實(shí)行“官助民營(yíng)”，即通過(guò)廣泛吸納國(guó)內(nèi)外資金募足4億元以上的股本金總額，政府出資相機(jī)逐步退出，只占少數(shù)份額或全額出讓股份，讓愿意出更多資金和更有經(jīng)驗(yàn)的國(guó)內(nèi)外基金去控股和管理。小部分由省級(jí)財(cái)政專項(xiàng)資金（或從經(jīng)認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)納稅額中列收列支）、自愿參與的各地區(qū)財(cái)政資金、部門資金、資金等組成，大部分以優(yōu)惠政策、高新技術(shù)項(xiàng)目前景和業(yè)績(jī)吸引國(guó)內(nèi)外投資基金、投資公司、上市公司、金融機(jī)構(gòu)等社會(huì)資金構(gòu)成。之所以強(qiáng)調(diào)上市公司、證券機(jī)構(gòu)及其他非銀行機(jī)構(gòu)的參加，是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資公司主要是對(duì)高新技術(shù)企業(yè)和高新技術(shù)項(xiàng)目的股權(quán)投資行文，應(yīng)由具有資本經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的實(shí)體承擔(dān)更大的責(zé)任。就組織形式而言，公司為有限責(zé)任公司形式的，注冊(cè)資本應(yīng)在1000萬(wàn)元以上；公司為股份有限公司形式的，注冊(cè)資本應(yīng)在3000萬(wàn)元以上。完善法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)投資基金與風(fēng)險(xiǎn)投資公司分離的運(yùn)作機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資公司的日常運(yùn)作運(yùn)作，由公司經(jīng)過(guò)科學(xué)程序篩選出項(xiàng)目后，經(jīng)專家評(píng)審委員會(huì)審核，基金管理委員會(huì)或董事會(huì)批準(zhǔn)，由公司負(fù)責(zé)與高新技術(shù)企業(yè)和項(xiàng)目的業(yè)主簽定風(fēng)險(xiǎn)投資合同。而風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的特性，是某個(gè)高新技術(shù)項(xiàng)目或者是高新技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的要求越高。在此基礎(chǔ)上，盡快制定發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投融資業(yè)的計(jì)劃，以加強(qiáng)我省風(fēng)險(xiǎn)投融資業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，使之有所遵循，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)，減少盲目性。按照“制定政策、創(chuàng)造環(huán)境、鼓勵(lì)發(fā)展、加強(qiáng)監(jiān)管、控制風(fēng)險(xiǎn)”的要求，盡快研究制定本省發(fā)展和完善風(fēng)險(xiǎn)投融資業(yè)的有關(guān)政策和法規(guī)。對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)收入5年免征企業(yè)所得稅；高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資公司等用稅后利潤(rùn)進(jìn)行增資的，免征企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅。凡到我省注冊(cè)、對(duì)我省高新技術(shù)項(xiàng)目投資達(dá)50%的，可享受我省對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的扶持政策，并可按年收益的3%5%提取風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，用于彌補(bǔ)虧損，但其最高累計(jì)額不得超過(guò)該企業(yè)當(dāng)年年末凈資產(chǎn)的10%。創(chuàng)造鼓勵(lì)向高新技術(shù)企業(yè)和項(xiàng)目投資的氛圍。省的風(fēng)險(xiǎn)投資公司可按規(guī)定批準(zhǔn)為高新技術(shù)企業(yè)，享受國(guó)家和省對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的優(yōu)惠政策。吁請(qǐng)國(guó)家和省有關(guān)單位在同等條件下，優(yōu)先審批貴州風(fēng)險(xiǎn)投資公司發(fā)行企業(yè)債券或上市融資等。而風(fēng)險(xiǎn)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資公司的角色的定位則比較復(fù)雜，首先從它們萌發(fā)的第一天起，就離不開(kāi)政府的參與、鼓勵(lì)、引導(dǎo)和支持，就肩負(fù)有政府扶持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的社會(huì)職能，必須自覺(jué)地承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資公司也大可以此為榮。當(dāng)然，更重要的是政府在風(fēng)險(xiǎn)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)后，如何逐步減少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資公司的不必要的行政干干預(yù)，讓風(fēng)險(xiǎn)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資公司能夠逐步進(jìn)入自主經(jīng)營(yíng)、良性循環(huán)，自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)和享有投資回報(bào)。 強(qiáng)化投資中的風(fēng)險(xiǎn)控制，如投資結(jié)構(gòu)多元化、投資對(duì)象多樣化、投資階段分散化等；為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)單一企業(yè)和單一項(xiàng)目的投資比例不宜過(guò)高。（三）建立和強(qiáng)化信用制度 大力加強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和信用意識(shí)。因此，高新技術(shù)企業(yè)和項(xiàng)目要按照《公司法》的要求，對(duì)公司的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，改變過(guò)去高新技術(shù)企業(yè)和項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理和往往由創(chuàng)業(yè)者、發(fā)明人“一把抓”的狀況，建立分工明確、權(quán)責(zé)對(duì)等的管理組織體系； 強(qiáng)化科技人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。另外，還有一部分科技人員由于擔(dān)心技術(shù)對(duì)投資者公開(kāi)而失去控制權(quán)、甚至于擔(dān)心被投資者拋棄，因此在技術(shù)作價(jià)入股時(shí)往往名義上將技術(shù)作為股份投入，實(shí)際上仍掌握在自己手里，難以真正為股東所共享，也增加了相互猜疑，難以同心同德，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。要進(jìn)一步提高全社會(huì)對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資重視性的認(rèn)識(shí)，及時(shí)處理風(fēng)險(xiǎn)投資糾紛，為風(fēng)險(xiǎn)投融資業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的社會(huì)環(huán)境。歸結(jié)近年來(lái)全國(guó)各地風(fēng)險(xiǎn)投資公司的運(yùn)轉(zhuǎn)情況，一是公司必須是獨(dú)立的法人實(shí)體和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體；二是公司必須建立規(guī)范化的內(nèi)部管理機(jī)制；三是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估與選擇機(jī)制，建立一套嚴(yán)格的項(xiàng)目評(píng)估與選擇程序；四是實(shí)行投資經(jīng)理負(fù)責(zé)制，由項(xiàng)目投資經(jīng)理吸引篩選組合各類專門人才，對(duì)項(xiàng)目實(shí)施全程跟蹤服務(wù)；五是培育一批諸如風(fēng)險(xiǎn)投資咨詢管理公司和企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司等市場(chǎng)專業(yè)媒介機(jī)構(gòu)，發(fā)揮其評(píng)估投資項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)，以減少投資風(fēng)險(xiǎn)；六是擬進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的高新技術(shù)項(xiàng)目，最好是經(jīng)過(guò)“孵化器”孵化培育的有潛質(zhì)、有前途的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。改過(guò)去對(duì)高新技術(shù)企業(yè)和項(xiàng)目傳統(tǒng)的信貸、擔(dān)保等債權(quán)投入為持股、參股、控股式的股權(quán)投入。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資基金中其他資金的投入可考慮為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的普通股，但允許這部分基金擁有高于投資額的表決權(quán)或重大問(wèn)題的否決權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出，主要是企業(yè)購(gòu)并、股權(quán)回購(gòu)、股票上市等。目前的理想方式主要有三條路：一是從資本市場(chǎng)的退出，主要是有風(fēng)險(xiǎn)投資的貴州高新技術(shù)企業(yè)和項(xiàng)目通過(guò)在國(guó)內(nèi)外的“創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（科技板塊市場(chǎng)、二板市場(chǎng)）”公開(kāi)上市直接融資，融資成功后完成風(fēng)險(xiǎn)投資的撤出；二是從產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)退出，即通過(guò)企業(yè)資產(chǎn)重組或產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，風(fēng)險(xiǎn)投資或政府資金從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)退出；三是通過(guò)私募社會(huì)資金退出，即由高新技術(shù)項(xiàng)目前景和業(yè)績(jī)吸引社會(huì)資金加入風(fēng)險(xiǎn)投資基金，政府轉(zhuǎn)讓或減持在基金中的份額，逐步弱化政府的行政介入；三是通過(guò)戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入退出，即由戰(zhàn)略投資者收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)基金在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資退出。即在一般意義上，資本總是流向資本，而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，資本則主要是流向人才。因此，需要大力培養(yǎng)懂技術(shù)、懂市場(chǎng)、懂金融、懂經(jīng)營(yíng)管理、有強(qiáng)烈敬業(yè)感和責(zé)任心的復(fù)合型人才。培育創(chuàng)業(yè)文化，形成鼓勵(lì)科技創(chuàng)新的社會(huì)環(huán)境。培育和指導(dǎo)從事科技成果轉(zhuǎn)化的中介服務(wù)組織；采集、發(fā)布應(yīng)用領(lǐng)域的科技攻關(guān)信息，推廣國(guó)內(nèi)外科技成果；建立科技界與企業(yè)界、金融界的溝通渠道，建立一個(gè)鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資環(huán)境。制訂風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)行為規(guī)范等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則；貫徹法律法規(guī)的規(guī)范化，運(yùn)行規(guī)則的規(guī)范化，市場(chǎng)參與者的規(guī)范化，以公開(kāi)市場(chǎng)操作，減少投融資雙方收益和損失的不對(duì)稱性；大力培育風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)，如行業(yè)協(xié)會(huì)、基金托管人、技術(shù)咨詢?cè)u(píng)估機(jī)構(gòu)、投資咨詢?cè)u(píng)估機(jī)構(gòu)、專業(yè)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)、投資顧問(wèn)等。風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)的成立，要嚴(yán)格實(shí)心政企分開(kāi)，使之成為自創(chuàng)信譽(yù)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)經(jīng)濟(jì)法律責(zé)任的法人實(shí)體。（二）積極培育市場(chǎng)組織，加快資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放 重點(diǎn)是積極培育和吸引機(jī)構(gòu)投資者。建立和完善要素市場(chǎng)，尤其是技術(shù)交易市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、科技人才市場(chǎng)，為風(fēng)險(xiǎn)資本和產(chǎn)業(yè)資本的退出置換創(chuàng)造市場(chǎng)條件。為培育基金客戶，逐步形成規(guī)模，建立一個(gè)開(kāi)放的風(fēng)險(xiǎn)投融資市場(chǎng)，只要是在貴州注冊(cè)設(shè)立企業(yè)的高新技術(shù)成果，不論其所有制情況如何，均可向風(fēng)險(xiǎn)投資基金申請(qǐng)高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的資金支持。忘記或者忽視了這一點(diǎn)，我們將誤入歧途。因此，欲發(fā)展貴州的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，就必需考慮加快貴州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的制度創(chuàng)新工作。高新技術(shù)企業(yè)要重視制度創(chuàng)新，加快股份制改造、資產(chǎn)重組、技術(shù)改造和加強(qiáng)企業(yè)管理工作，努力把握在國(guó)內(nèi)外股市“創(chuàng)業(yè)板”上市的機(jī)遇。政府有關(guān)部門也要發(fā)揮引導(dǎo)作用，大力推進(jìn)和組織好科研體制改革，加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，促進(jìn)企業(yè)成為技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)創(chuàng)新的主體，形成符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求和科技發(fā)展規(guī)律的新機(jī)制。制定鼓勵(lì)高新技術(shù)企業(yè)和項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)者、技術(shù)人員發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制。文件三貴州省風(fēng)險(xiǎn)投資體系研究導(dǎo) 言 風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新型的投資工具，在全世界發(fā)達(dá)國(guó)家級(jí)及較發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)正處于蓬勃發(fā)展、方興未艾階段。尤其是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化形勢(shì)下，發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)提高競(jìng)爭(zhēng)力的主要途徑。風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)尚處于發(fā)展的初期階段，在我省則是常試行起步。經(jīng)兩個(gè)多月的努力工作，課題組按期完成了預(yù)定研究任務(wù)，形成了兩項(xiàng)研究成果?！堆芯繄?bào)告》共分七大部分：一 風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。全面研究國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模與格局，風(fēng)險(xiǎn)投資的業(yè)績(jī)與作用、相關(guān)法律法規(guī)和政策措施、風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作方式，主要經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)以及存在的主要問(wèn)題等等；三 我省風(fēng)險(xiǎn)投資融資體系的建立。著重解決風(fēng)險(xiǎn)投資資金管理體系的設(shè)計(jì)原則，比較風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織形式和對(duì)我省風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組建進(jìn)行方案比較選擇；五 風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制與可持續(xù)發(fā)展；六 貴州省風(fēng)險(xiǎn)投資公司組建、運(yùn)作及管理方案。該部分有政策、資金措施和組織、協(xié)調(diào)措施兩大板塊組成，對(duì)政府在發(fā)展我省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的支持合作提出了八個(gè)方面的政策措施建議、發(fā)展我省風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的政策措施、資金措施和具有很強(qiáng)的操作性的組織協(xié)調(diào)措施。由于我省風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展滯后，從而缺乏相關(guān)實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，兼之課題研究時(shí)間短促，因此難免有各種不足或不當(dāng)之處。 目 錄一 風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展（一） 風(fēng)險(xiǎn)投資的概念、特征與作用（二） 風(fēng)險(xiǎn)投資是促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)走向現(xiàn)代企業(yè)管理的推動(dòng)器（三） 我省企業(yè)投融資機(jī)制上的問(wèn)題及產(chǎn)業(yè)化發(fā)展形勢(shì)和對(duì)資金的需求（四） 風(fēng)險(xiǎn)資本所選擇的企業(yè)結(jié)構(gòu)（五） 高新技術(shù)企業(yè)如何融資成功（六） 高新技術(shù)企業(yè)必須優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)二 國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展與現(xiàn)狀（一） 國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展與現(xiàn)狀 （二） 國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展與現(xiàn)狀 （三） 國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資存在的主要問(wèn)題三 我省風(fēng)險(xiǎn)投資融資體系的建立（一） 風(fēng)險(xiǎn)投資體系的主體構(gòu)成（二） 建立我省風(fēng)險(xiǎn)投資體系的環(huán)境要素評(píng)價(jià)與分析（三） 建立我省風(fēng)險(xiǎn)投資體系的基本原則（四） 我省風(fēng)險(xiǎn)投資的資本來(lái)源分析（五） 我省風(fēng)險(xiǎn)投資的主體培育（六） 我省風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的主要類型四 我省風(fēng)險(xiǎn)投資資金的管理體系（一） 風(fēng)險(xiǎn)投資資金管理體系的內(nèi)涵及作用（二） 風(fēng)險(xiǎn)投資資金管理體系的設(shè)計(jì)原則（三） 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織形式五 風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制與可持續(xù)發(fā)展（一） 風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制（二） 風(fēng)險(xiǎn)資本撤出的方式（三） 二板市場(chǎng)的主要內(nèi)容（四） 產(chǎn)權(quán)交易的基本內(nèi)容六 貴州省風(fēng)險(xiǎn)投資公司組建、運(yùn)作及管理方案（一） 公司宗旨、性質(zhì)及目標(biāo)（二） 公司所需資源條件及組合（三） 公司主體的構(gòu)建（四） 公司的運(yùn)作七 建立貴州風(fēng)險(xiǎn)投資體系的政策措施（一） 政策、資金措施（二） 組織、協(xié)調(diào)措施一. 風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展隨著現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，知識(shí)經(jīng)濟(jì)將成為21世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律。要實(shí)現(xiàn)“科教興國(guó)”戰(zhàn)略和發(fā)展“高科技產(chǎn)業(yè)”，最首要的任務(wù)是：建立國(guó)家高科技開(kāi)發(fā)能力和技術(shù)創(chuàng)新體系，以及支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，把現(xiàn)代高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展同現(xiàn)代金融工具有效地結(jié)合起來(lái)，才能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)投資（ventune capital)，也稱創(chuàng)業(yè)投資，是指投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)（特別是中小企業(yè)）中的一種股權(quán)資本。２、風(fēng)險(xiǎn)投資的特征風(fēng)險(xiǎn)投資是一種特定的投資，因此不僅具有一般的投資活動(dòng)的相同共性，又具有與一般投資活動(dòng)不同的特征，這主要表現(xiàn)為投資項(xiàng)目選擇、投資特征和風(fēng)險(xiǎn)投資家的特定作用三個(gè)方面。以科技創(chuàng)新為主的高科技產(chǎn)業(yè)是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的火車頭，風(fēng)險(xiǎn)投資就是為支持這種創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)而產(chǎn)生的，當(dāng)今世界的風(fēng)險(xiǎn)投資幾乎就是高科技產(chǎn)業(yè)投資的代名詞。這一過(guò)程需要少則３—５年，多則７—１０年，甚至更長(zhǎng)時(shí)期。定期性是指風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)上市或并購(gòu)后即撤出資金，將套現(xiàn)后的本利再投入新一輪風(fēng)險(xiǎn)投資，這一過(guò)程通常為３—７年。這種以權(quán)益資本投入的方式，解決了創(chuàng)業(yè)企業(yè)難以以傳統(tǒng)借貸方式進(jìn)行融資和上市籌資的困難，使創(chuàng)業(yè)企業(yè)得以安心長(zhǎng)期發(fā)展。通常分為種子資本（產(chǎn)品開(kāi)發(fā)階段小筆融資）、導(dǎo)入資本（中試和試銷）、發(fā)展資本（企業(yè)擴(kuò)張期）、并購(gòu)資本（購(gòu)并目標(biāo)公司產(chǎn)權(quán)）。風(fēng)險(xiǎn)投資一般采取零利潤(rùn)率方式，著眼于企業(yè)的長(zhǎng)期增值。通常成功率為２—３—３—２，即１０個(gè)投資項(xiàng)目中，有２項(xiàng)是徹底失敗，投資全部損失；有３項(xiàng)是部分損失；有３項(xiàng)是盈虧持平；只有２項(xiàng)能夠成功。綜合投資回報(bào)率約在３０％以上。一是風(fēng)險(xiǎn)投資家的監(jiān)督作用。風(fēng)險(xiǎn)投資者主要運(yùn)用其較高的綜合素質(zhì)、長(zhǎng)期積累的經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)、信息網(wǎng)絡(luò)等幫助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)更好地經(jīng)營(yíng)，以盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理經(jīng)營(yíng)以及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、重大決策的積極介入，使得風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的企業(yè)價(jià)值增大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展往往比沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)投資家介入的企業(yè)的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性更好。（二）、風(fēng)險(xiǎn)投資是促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)走向現(xiàn)代企業(yè)管理的推進(jìn)器我國(guó)的高新技術(shù)企業(yè)，從創(chuàng)業(yè)開(kāi)始，就與中國(guó)的市場(chǎng)化改革聯(lián)系在一起，并成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制演繹過(guò)程中的探索者和實(shí)踐者。從成功的高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的軌道可以看出我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)成長(zhǎng)的某些特征。據(jù)不完全資料顯示，目前，僅北京市的民營(yíng)高科技企業(yè)已達(dá)15000多家。是從運(yùn)營(yíng)機(jī)制方面看，大多數(shù)公司已形成了以市場(chǎng)為導(dǎo)向的運(yùn)營(yíng)方式、先進(jìn)的企業(yè)組織形式和可持續(xù)發(fā)展的技術(shù)創(chuàng)新體系。究其原因當(dāng)然是多方面的，但從科技進(jìn)步的動(dòng)因分析，高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展是在超越傳統(tǒng)計(jì)劃體制下企業(yè)的發(fā)展模式，走出了一條在國(guó)家基本沒(méi)有直接投資的情況下，依靠獨(dú)立自主發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的新路子。而在這種技術(shù)創(chuàng)新體系的構(gòu)成要素中，高新技術(shù)企業(yè)擁有一支較高水平的技術(shù)人員隊(duì)伍和擁有一批技術(shù)附加值高的新產(chǎn)品，又是支持企業(yè)快速成長(zhǎng)的重要生產(chǎn)要素，這些經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新現(xiàn)象正是風(fēng)險(xiǎn)投資極其關(guān)注的方面。第一，內(nèi)部人控制直接導(dǎo)致企業(yè)管理中的信息不對(duì)稱，這種信息不對(duì)稱直接反映在：一是高新技術(shù)內(nèi)部管理者和外部投資者之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，往往是高新技術(shù)企業(yè)壟斷了信息的真實(shí)性，使外部投資者處于很被動(dòng)的局面；二是高新技術(shù)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資合同之間的信息不對(duì)稱。按照國(guó)際慣例，高新技術(shù)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資公司之間均需雙方以誠(chéng)相待，達(dá)到充分的信息交流，包括將企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的弱點(diǎn)及不足都應(yīng)向?qū)Ψ礁嬷?。雙方合作談判中，往往是揚(yáng)長(zhǎng)避短，尤其是高新技術(shù)企業(yè)在信息披露方面，往往揚(yáng)善避惡，導(dǎo)致嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，甚至搞信息欺詐。中外風(fēng)險(xiǎn)投資者都十分擔(dān)心這一點(diǎn)。我國(guó)的高新技術(shù)企業(yè)是在政策、法律不健全的條件下依靠自我創(chuàng)業(yè)艱難發(fā)展起來(lái)的。有的趨于資金的壓力愿意與風(fēng)險(xiǎn)投資去合作，但都是帶著懷疑與保守的意識(shí)將一只腳留在自己的堡壘里，另一只腳邁入資本市場(chǎng)的門坎去試探。第三，控股心態(tài)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)掌握的是技術(shù)或產(chǎn)品以及市場(chǎng)機(jī)會(huì)，