政府風險投資功能定位及運作思路-在線瀏覽
2025-07-15 00:09本頁面
【正文】 查中，這類機構(gòu)約占19％。1999年以后成立的有政府背景的機構(gòu)，絕大多數(shù)采取的是這種方式。（3）內(nèi)資企業(yè)設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)。內(nèi)資企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)在當年全部機構(gòu)中所占比重正日趨增加。（4）外資設(shè)立的投資機構(gòu)。（5）其他創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)。創(chuàng)業(yè)投資與一般投資行為的區(qū)別就在于它除了提供資金支持以外，還能夠提供一般金融資本所不具有的企業(yè)管理、人才、市場及后續(xù)融資等方面的附加值服務(wù)，使投資對象得以迅速、健康的發(fā)展?！ ?，創(chuàng)業(yè)投資家和職業(yè)經(jīng)理人隊伍尚未形成。一名合格的創(chuàng)業(yè)投資家不僅應(yīng)當具有一定的技術(shù)背景，而且還應(yīng)具有金融和管理知識，更重要的是要具有創(chuàng)業(yè)或企業(yè)管理的親身經(jīng)歷和創(chuàng)業(yè)投資基本過程的實際經(jīng)驗。另一方面，職業(yè)經(jīng)理人的缺乏，也是影響我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的一個人才因素。 ，形成缺錢與缺項目并存的現(xiàn)象。而創(chuàng)業(yè)投資家看中的不僅僅是技術(shù)，更重要的是企業(yè)的管理水平、市場前景、持續(xù)創(chuàng)新能力和潛在的成長性，這就造成了投融資雙方對企業(yè)價值定位的分歧，增加了談判的難度，延緩了投資進程，甚至貽誤了一些投資機會。我國目前尚未有與創(chuàng)業(yè)投資相適應(yīng)的法律法規(guī)。撤出機制是創(chuàng)業(yè)投資體系的核心機制，而健全的資本市場是保證創(chuàng)業(yè)投資資金得以退出并實現(xiàn)有效循環(huán)的重要前提?！ ＿@一方面造成了創(chuàng)業(yè)者擔心自己的技術(shù)和相應(yīng)的利益難以得到保障，從而對投資者心存芥蒂?！ 《?、國外政府風險投資發(fā)展趨勢 近年來，隨著知識經(jīng)濟形態(tài)的出現(xiàn)，促進高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，擴大其在國民經(jīng)濟中的比重，已經(jīng)成為各國政府的一項重要任務(wù)。例如，經(jīng)合組織（OECD）國家的政府每年大約將30億美元的風險資金投入到創(chuàng)新型小企業(yè)。政府參與風險投資的主要原因是：（1）政府風險投資計劃可以產(chǎn)生更大的社會效益。（2）政府風險投資計劃有助于填補“投資空白”。另一方面，通過資本市場直接融資對小企業(yè)來說可能性更小，因為資本市場往往具有歧視性，只青睞那些成熟的大企業(yè)。因此，那些處于起步期，技術(shù)風險較高的小企業(yè)就成了“投資空白”，政府計劃的意義就在于可以通過有目的的參與和引導(dǎo)，填補這些空白，為中小企業(yè)的創(chuàng)新活動提供資金保障。 在以風險投資公司為支持對象的政府風險投資計劃中，美國的小企業(yè)投資公司（SBIC）計劃是最具代表性的。小企業(yè)投資公司由SBA批準設(shè)立，只要其按照注冊條例運作，這些投資公司由其所有者和經(jīng)理控制，進行所有投資決策。通過此種方式，政府資金實際上對小企業(yè)投資公司進行了股權(quán)性質(zhì)的投資。在SBIC計劃推出之前，美國還沒有風險投資的概念和名詞，是SBIC計劃極大地推動了美國風險投資的建立和發(fā)展，該計劃的實施不僅吸引了更多的私人資本為小企業(yè)投資，而且培育了一大批風險投資的專業(yè)管理人員。近年來，隨著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展在國民經(jīng)濟中的地位愈加顯著，一些國家還專門建立了以技術(shù)型小企業(yè)為支持對象的風險投資基金（計劃），如澳大利亞的創(chuàng)新投資基金計劃（Innovation Investment Fund）、新加坡的技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金（Technopreneurship Investment Fund）等。其中，比利時于1980年建立的GIMV基金，開政府風險投資基金由獨立的私營公司管理之概念的先河。從創(chuàng)立之初至今，政府對GIMV公司的整個投資已達45億比利時法郎，其中約有20億比利時法郎來自再投資的股息或已實現(xiàn)的資本利得。目前GIMV的私人股份已達15％，而且很快會達到25％。TESI以“基金的基金”方式運作，即它的投資對象須是私人股份占大股的風險投資基金。 德國的高技術(shù)小企業(yè)風險投資（BTU）計劃于1995年建立。BTU向擁有創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的企業(yè)提供資金，政府的最大投資額是300萬馬克，最長10年，先決條件是其他投資者必須投資至少同樣數(shù)額的股權(quán)資本。 在混合基金的模式中，以色列的Yozma基金是一個成功的范例。隨后，Yozma基金按照政府資金（40％）與外資和本國資金相結(jié)合的模式，先后組成了10個混合型的風險投資基金。從1994年起，它已成功地將其在14個公司的直接投資拍賣掉，并將其
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