我國風(fēng)險投資的現(xiàn)狀及發(fā)展對策研究-在線瀏覽
2024-08-05 22:38本頁面
【正文】 投資的結(jié)合，是商品市場、技術(shù)市場與資本市場的結(jié)合，是投資行為與管理行為的結(jié)合，是知識資源與金融資源的結(jié)合，是思維方式、投資理念、投資方式、管理模式及組織與運(yùn)作結(jié)構(gòu)的突破。風(fēng)險投資具有這樣幾個特點(diǎn)：，并主要以股權(quán)的方式參與投資，但并不取得新事業(yè)的控股權(quán)，通常投資額占公司股份的15～20%。、高成長和高收益的創(chuàng)新事業(yè)或風(fēng)險投資計劃。通常，一家處于創(chuàng)業(yè)期的公司要得到風(fēng)險資本的投資，必須首先向風(fēng)險資本家遞交業(yè)務(wù)計劃書，介紹本公司的基本情況和發(fā)展計劃。，以保證投資計劃順利執(zhí)行。，必須持續(xù)給予各發(fā)展階段的資金融通。由于風(fēng)險投資所投資的風(fēng)險企業(yè)大多是具有較高增長潛力的高新技術(shù)企業(yè)，從技術(shù)的研究開發(fā)、產(chǎn)品的試制、生產(chǎn)，到產(chǎn)品的銷售要經(jīng)歷。風(fēng)險投資的風(fēng)險主要有：。技術(shù)風(fēng)險的具體表現(xiàn)為： （1）技術(shù)上成功的不確定性。 （2）產(chǎn)品的生產(chǎn)和售后服務(wù)的不確定性。 （3）技術(shù)壽命的不確定性。當(dāng)更新的技術(shù)比預(yù)計提前出現(xiàn)時，原有技術(shù)將蒙受提前被淘汰的損失。一項(xiàng)新的技術(shù)發(fā)明后，往往需要一些專門的配套技術(shù)的支持才能使該項(xiàng)技術(shù)轉(zhuǎn)化為商業(yè)化生產(chǎn)運(yùn)作，如果所需的配套技術(shù)不成熟，也可能帶來風(fēng)險。但TRITIUM公司一時無法解決在技術(shù)上遇到的難題，即廉價帶寬技術(shù)問題，在掙扎了半年之后，后勁不足，終于支撐不住，只好宣布無限期停業(yè)。管理風(fēng)險是指風(fēng)險企業(yè)在生產(chǎn)過程中因管理不善而導(dǎo)致投資失敗所帶來的風(fēng)險，主要表現(xiàn)在： （1）決策風(fēng)險。由于風(fēng)險企業(yè)具有投資大、產(chǎn)品更新快的特點(diǎn)，這就使得風(fēng)險企業(yè)對于高新技術(shù)產(chǎn)品項(xiàng)目的決策尤為重要，決策一旦失誤將會給企業(yè)帶來不可估量的損失。風(fēng)險企業(yè)主要以技術(shù)創(chuàng)新為主，企業(yè)的增長速度都比較快，如果不能及時調(diào)整企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)，這樣就會造成企業(yè)規(guī)模高速膨脹與組織結(jié)構(gòu)落后的矛盾，成為風(fēng)險的根源。預(yù)期的市場容量往往事先不能精確測定，致使實(shí)際的生產(chǎn)水平與實(shí)際的市場容量不一致而產(chǎn)生風(fēng)險，所以這種生產(chǎn)風(fēng)險是不可避免的，而且貫穿于整個生產(chǎn)過程。在公司的發(fā)展初期，由于公司規(guī)模較小，他們尚能管理好自己的公司，隨著風(fēng)險資本的進(jìn)入，公司進(jìn)入了一個超常發(fā)展階段，這時身為專業(yè)技術(shù)人員的公司創(chuàng)始人的管理能力已不能適應(yīng)公司快速發(fā)展的要求，他們在公司管理上的風(fēng)險日漸突出，可能發(fā)生如上所述的決策風(fēng)險、組織風(fēng)險和生產(chǎn)風(fēng)險等。 1977年4月，在風(fēng)險資本的幫助下，蘋果公司首次公開推出了新產(chǎn)品——AppleⅡ型機(jī)取得巨大成功。斯格特?fù)?dān)任蘋果公司的總經(jīng)理。 如果風(fēng)險企業(yè)生產(chǎn)的新產(chǎn)品或服務(wù)與市場不匹配，不能適應(yīng)市場的需求，就可能給風(fēng)險企業(yè)帶來巨大的風(fēng)險。由于實(shí)際的市場需求難以確定，當(dāng)風(fēng)險企業(yè)推出所生產(chǎn)的新產(chǎn)品后，新產(chǎn)品可能由于種種原因而遭市場的拒絕。 ?。?）市場接受的時間難以確定。因此，從新產(chǎn)品推出到顧客完全接受之間有一個時滯，如果這一時滯過長將導(dǎo)致企業(yè)的開發(fā)資金難以收回。風(fēng)險企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品常常面臨著激烈的市場競爭，這種競爭不僅有現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭，同時還有潛在進(jìn)入者的威脅。 仍以蘋果公司為例：在80年代初，IBM根據(jù)市場變化的需求，率先提出走計算機(jī)相互兼容的道路，其他的一些計算機(jī)公司都紛紛響應(yīng)?！ ? 伴隨著知識經(jīng)濟(jì)時代的到來，人才因素在風(fēng)險企業(yè)的作用變得越來越重要。高素質(zhì)的管理層通常是投資者考慮的最重要的因素。 硅谷大名鼎鼎的天使投資人麥克琳于1990年聯(lián)合其他的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)向哈斯廷斯創(chuàng)立的純軟件系統(tǒng)公司投資了640萬美元，但是，由于公司主管銷售的副總裁一直沒能打開局面，致使公司業(yè)績停滯不前，先后更換了4名副總裁也沒能奏效。1995年，純軟件系統(tǒng)公司成功上市，麥克琳大獲全勝。風(fēng)險投資屬于長期的股權(quán)投資，整個投資過程持續(xù)的時間比較長（一般為5～7年），在這樣長的時間內(nèi)，風(fēng)險投資所處的外部環(huán)境肯定會發(fā)生巨大的變化，有。這一風(fēng)險的特點(diǎn)就是，對于風(fēng)險投資的參與者來講是不可控制的風(fēng)險。 從以上分析可以看出，要想確保投資資本的效益，就必須盡可能合理選擇風(fēng)險管理技術(shù)和手段，制定好風(fēng)險管理總體方案和行動措施，利用金融創(chuàng)新、制度創(chuàng)新及管理創(chuàng)新來有效地激勵創(chuàng)業(yè)家和風(fēng)險資本家，有效地減少巨大的信息不對稱，并提供技術(shù)創(chuàng)新所必須的管理機(jī)制，盡可能減少、控制和消除存在于風(fēng)險投資中的各種風(fēng)險。我國風(fēng)險投資事業(yè)目前還處于發(fā)展初期，不論合理論上還是實(shí)踐上，仍然處于對如何將國際通行做法與我國實(shí)踐相聯(lián)合的艱巨摸索之中，從各地發(fā)展風(fēng)險投資的實(shí)踐剖析來看，其現(xiàn)狀特點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個方面：，目前本國絕大部分風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)都是在政府的主導(dǎo)下樹立的，并且附屬政府部分管理權(quán)。從各地域不同公司類型風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)實(shí)際風(fēng)險投資總量進(jìn)行比例剖析，政府風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)比例把持了重要比例。本項(xiàng)調(diào)查的有效樣本數(shù)為64家，內(nèi)中政府類風(fēng)險投資公司27家，外資風(fēng)險投資公司(含中外合資)3家，其他信風(fēng)險投資公司34家。一些風(fēng)險投資公司只有上千萬元甚至幾百萬元的資本（1998年美國有3000多家風(fēng)險投資公司，風(fēng)險基金規(guī)模平均達(dá)9000萬美元），只能支持一些投資少、風(fēng)險低的短平快項(xiàng)目。風(fēng)險資本不足是風(fēng)險投資事業(yè)不能盡快發(fā)展起來的主要原因。國外風(fēng)險投資的資金來源渠道主要有：富有家庭及個人、養(yǎng)老基金、捐贈基金、銀行持股公司、投資銀行、外國投資者等。目前尚沒有充分應(yīng)用個人、企業(yè)、金融或非金融機(jī)構(gòu)等具有投資
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