【正文】 分支機(jī)構(gòu)實(shí)行三方監(jiān)管（即一方客戶(hù)提供資金給另一方客戶(hù)買(mǎi)股票，證券公司分支機(jī)構(gòu)監(jiān)管客戶(hù)的股票，以保證另一客戶(hù)資金安全），這是《證券法》不允許的行為，監(jiān)管協(xié)議不受法律保障，監(jiān)管行為不受法規(guī)認(rèn)可，一旦發(fā)生糾紛，證券公司十分被動(dòng)。為追求規(guī)模擴(kuò)大和市場(chǎng)占有率增加，證券公司開(kāi)展了一系列的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，并與銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)結(jié)成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，業(yè)務(wù)創(chuàng)新遇到來(lái)自包括技術(shù)、咨詢(xún)、培訓(xùn)和推廣等多方面的挑戰(zhàn)，風(fēng)險(xiǎn)控制難度加大。但證券公司對(duì)此的風(fēng)險(xiǎn)控制及抗風(fēng)險(xiǎn)能力仍不容樂(lè)觀。如對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況及發(fā)展前景研究不夠，推薦企業(yè)發(fā)行證券失敗而使證券公司遭受利潤(rùn)和信譽(yù)損失的風(fēng)險(xiǎn)。隨著B(niǎo)股市場(chǎng)將率先成為全流通市場(chǎng)，B股承銷(xiāo)業(yè)務(wù)將有較大發(fā)展，如果履行包銷(xiāo)責(zé)任，還可能出現(xiàn)外匯風(fēng)險(xiǎn)。2004年開(kāi)始實(shí)行的保薦制度，更大程度的增加證券公司和項(xiàng)目保薦人的責(zé)任，業(yè)務(wù)開(kāi)展帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)更大。首先是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，自營(yíng)收益與二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)關(guān)系密切。其次是新的衍生品種帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)證券市場(chǎng)屬于新興市場(chǎng)，將來(lái)會(huì)有很多新的交易品種或者衍生品種。特別是有些證券衍生品種，在多空對(duì)沖、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也有放大風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)，如前幾年“里森事件”把百年歷史的“巴林銀行”毀于一旦，2004年 “陳久霖事件”同樣也把中航油推向巨虧重組的困境，都是投資衍生品種沒(méi)有控制好風(fēng)險(xiǎn)的典型案例。這種行為是《證券法》所嚴(yán)厲禁止的，一旦受到查處，公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)都將受到嚴(yán)重影響。雖然《證券法》以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定指出，證券公司在從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過(guò)程中不得向委托人承諾投資收益，但是不少證券公司在進(jìn)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，還是違規(guī)進(jìn)行保底和收益分配承諾，在操作不當(dāng)時(shí)，易使應(yīng)由客戶(hù)承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)化為由證券公司承擔(dān)實(shí)際的虧損[4，5]。假設(shè)某證券公司注冊(cè)資金20億元，實(shí)際資產(chǎn)管理的資金100億元。因此，證券公司在開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)一定要注意規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和兌付風(fēng)險(xiǎn)。其他如國(guó)外證券公司獲利豐厚的資產(chǎn)重組、并購(gòu)業(yè)務(wù)在我國(guó)雖然也開(kāi)展，但起步較晚業(yè)務(wù)量偏小，所以其風(fēng)險(xiǎn)并不明顯。而新的監(jiān)管法規(guī)出臺(tái)或者股市低迷都可能導(dǎo)致證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的變化趨勢(shì)。從收集數(shù)據(jù)看，2004年底證券公司的虧損或巨虧，大部分都是自營(yíng)業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)投資的浮動(dòng)虧損或?qū)嶋H虧損帶來(lái)的。證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)包括借款協(xié)議（含國(guó)債回購(gòu)協(xié)議）、擔(dān)保協(xié)議、委托交易協(xié)議、承銷(xiāo)協(xié)議、委托中介機(jī)構(gòu)協(xié)議等引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)。（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的變化趨勢(shì)。（四）操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)的變化趨勢(shì)。此外，風(fēng)險(xiǎn)還體現(xiàn)在證券公司內(nèi)控機(jī)制和內(nèi)控指標(biāo)體系沒(méi)有進(jìn)一步完善，由于管理創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新帶來(lái)的新增的操作風(fēng)險(xiǎn)。二、從業(yè)務(wù)種類(lèi)分析風(fēng)險(xiǎn)的變化趨勢(shì)前面已經(jīng)分析，證券公司風(fēng)險(xiǎn)按業(yè)務(wù)種類(lèi)劃分為證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和其他業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，由于2004年8月份起證監(jiān)會(huì)采取系列監(jiān)管措施即創(chuàng)新評(píng)審、定期報(bào)送制度、獨(dú)立存管標(biāo)準(zhǔn)，以及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)自查、客戶(hù)資金管理自查和風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)自查等三道“自查令”，掀起了“秋季”整肅風(fēng)暴，停止所有證券公司的委托理財(cái)、三方監(jiān)管等業(yè)務(wù)，暫停個(gè)人客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；年底又因詢(xún)價(jià)制的出臺(tái)，新股發(fā)行、上市步伐放緩?？傊c按來(lái)源分析風(fēng)險(xiǎn)變化趨勢(shì)的結(jié)論相同，證券公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)今后一段時(shí)間內(nèi)更多地集中在自營(yíng)業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面。：國(guó)內(nèi)外證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的現(xiàn)狀 國(guó)外證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的現(xiàn)狀國(guó)外證券公司都很重視風(fēng)險(xiǎn)防范，一般都設(shè)有嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)管理組織，并已經(jīng)從上個(gè)世紀(jì)八十年代的定性風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展到現(xiàn)在比較完善的定量風(fēng)險(xiǎn)管理，加上現(xiàn)代化的信息管理技術(shù)，已經(jīng)形成了組織嚴(yán)密并能適時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控的綜合風(fēng)險(xiǎn)管理和控制模型。（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施[1，6，7]：國(guó)外證券公司最高決策管理層會(huì)訂明公司可以買(mǎi)賣(mài)的認(rèn)可產(chǎn)品及投資工具，并執(zhí)行有效的程序，以確保有關(guān)規(guī)定獲得遵守。要求執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理職能的職員就公司所買(mǎi)賣(mài)或投資的每項(xiàng)認(rèn)可產(chǎn)品，定期檢討并持續(xù)執(zhí)行涉及公司的買(mǎi)賣(mài)及未平倉(cāng)盤(pán)的買(mǎi)賣(mài)限額及持倉(cāng)限額。這些措施會(huì)同時(shí)針對(duì)公司所買(mǎi)賣(mài)的產(chǎn)品或所提供的服務(wù)所附帶的所有風(fēng)險(xiǎn)因素。（二）信用風(fēng)險(xiǎn)的控制措施[1，6]：國(guó)外證券公司會(huì)建立并維持有效的信貸評(píng)級(jí)制度，以評(píng)估客戶(hù)及交易對(duì)手的信用可靠性。這些信貸評(píng)級(jí)及適用的限額可反映：（1）知名的信貸評(píng)級(jí)公司對(duì)客戶(hù)的信貸評(píng)級(jí)（如有）；（2）投資目的、投資歷史、交易頻密程度及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)；（3）過(guò)往的還款記錄及失責(zé)記錄（如有）；（4）客戶(hù)的資金基礎(chǔ)、是否具備貸款擔(dān)保及其數(shù)額、擔(dān)保人（如有）等；（5）任何已知事項(xiàng)，而這些事項(xiàng)可能涉及對(duì)客戶(hù)的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生負(fù)面影響、失責(zé)的可能性或所儲(chǔ)存的客戶(hù)資料的準(zhǔn)確性；（6）如保證金交易亦獲得信貸，則也就市值作出適當(dāng)扣減，以確定客戶(hù)擁有足夠的資金。執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理職能的職員應(yīng)確保屬于同一集團(tuán)的公司的客戶(hù)所構(gòu)成的信貸風(fēng)險(xiǎn)都加以匯總計(jì)算，以便衡量公司的信貸風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)確保只有在具備簽妥的凈額結(jié)算協(xié)議或其他適當(dāng)保障的情況下，才可對(duì)銷(xiāo)信貸風(fēng)險(xiǎn)。這些限額應(yīng)予以執(zhí)行。保證金政策所涵蓋的事項(xiàng)包括：（1）可催繳的保證金類(lèi)別、適用的保證金比率及保證金的計(jì)算方法；（2）可接受的保證金繳付方法及抵押品的形式；（3）在何種情況下，客戶(hù)可能被要求繳付保證金及額外的保證金，及未能繳付保證金的后果，包括公司有權(quán)采取的行動(dòng)；（4）客戶(hù)連續(xù)多次未能補(bǔ)足被催繳的保證金時(shí)，公司將會(huì)采納的哪些漸趨強(qiáng)硬的追收程序。假如該交易員的交易活動(dòng)令公司承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，則該等措施可能影響交易員的薪酬。公司管理層會(huì)就某特定產(chǎn)品、市場(chǎng)及業(yè)務(wù)上的交易對(duì)手，按照它們各自的資金流動(dòng)性及經(jīng)公司核準(zhǔn)的資金流動(dòng)性而訂立的風(fēng)險(xiǎn)政策，制定及執(zhí)行有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)集中程度的規(guī)定。公司管理層還會(huì)制定適當(dāng)?shù)奶幚硗锨芳笆ж?zé)的程序，令負(fù)責(zé)資金流動(dòng)管理的人員對(duì)潛在問(wèn)題提高警覺(jué)，以及提供足夠時(shí)間，以便他們采取適當(dāng)?shù)男袆?dòng)，從而減輕因客戶(hù)或交易對(duì)手的資金流動(dòng)問(wèn)題而造成的影響。有關(guān)的運(yùn)作事宜包括：（1）從實(shí)際上及功能上將不相容的職責(zé)，例如交易、交收、風(fēng)險(xiǎn)管理及會(huì)計(jì)分開(kāi)；（2）維持并及時(shí)提交適當(dāng)而完備的會(huì)計(jì)記錄和其他記錄，以及應(yīng)具備能力偵查欺詐、錯(cuò)誤、遺漏及其他沒(méi)有遵守監(jiān)管機(jī)構(gòu)及公司內(nèi)部規(guī)定的情況；（3）會(huì)計(jì)及其他資料的保安及可靠性，例如應(yīng)擬備特別報(bào)告以準(zhǔn)確地突出所有不尋常的活動(dòng)，并協(xié)助偵查欺詐、錯(cuò)誤和顯著的趨勢(shì)；（4）職員編制是否妥當(dāng)，包括應(yīng)聘請(qǐng)具備所需技能及豐富經(jīng)驗(yàn)的人員，以減低因“關(guān)鍵”職員短缺或離職時(shí)造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。這方面的主要程序包括：進(jìn)行影響業(yè)務(wù)的研究、識(shí)別出可能引致業(yè)務(wù)中止的情況（例如數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)發(fā)生故障）、文件的保存及定期測(cè)試公司的災(zāi)難應(yīng)急計(jì)劃?！　《?、國(guó)外證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理理念國(guó)外證券公司一般都設(shè)有風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，來(lái)確保公司面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)能夠適當(dāng)?shù)乇蛔R(shí)別、監(jiān)視和綜合管理。　　風(fēng)險(xiǎn)管理流程與公司風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的人事及其分析基礎(chǔ)設(shè)施一起確保公司的風(fēng)險(xiǎn)容忍度被明確地定義，和被公司的從事具有風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)人員及其高級(jí)行政管理層理解。雖然沒(méi)有任何一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)盡善盡美，但成立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的目標(biāo)是盡量確保風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的損失發(fā)生在可接受和可預(yù)見(jiàn)的范圍內(nèi)。摩根斯坦利VAR模型在1997年就涉及大約420個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素基準(zhǔn)數(shù)據(jù)系列，涵蓋利率、證券價(jià)格、外匯匯率、商品價(jià)格和有關(guān)的波動(dòng)率?！　。ǘ┚哂腥骘L(fēng)險(xiǎn)管理模型的特征，即模型考慮了公司范圍內(nèi)各個(gè)層次的業(yè)務(wù)單位及各個(gè)種類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的綜合管理，這種管理要求將信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、各種其他風(fēng)險(xiǎn)及包含這些風(fēng)險(xiǎn)的各種金融資產(chǎn)與資產(chǎn)組合和承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)業(yè)務(wù)單位納入到統(tǒng)一的體系中，對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)再依據(jù)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行測(cè)量并加總，且依據(jù)全部業(yè)務(wù)的相關(guān)性對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和管理。證券公司只有在具有監(jiān)視和度量整體風(fēng)險(xiǎn)的管理體系以后，才有可能真正達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。規(guī)定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)容忍度的目的是限制由于各種影響因素而導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VAR，即Value at Risk，下一節(jié)將具體介紹）。（四）模型能夠適時(shí)或至少每天對(duì)公司各種業(yè)務(wù)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)視和量化，并能自動(dòng)提示和預(yù)警違反公司風(fēng)險(xiǎn)容忍度和其他規(guī)定的情況。公司最高執(zhí)行管理委員會(huì)每年對(duì)各種核心業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)容忍度進(jìn)行檢討和批準(zhǔn)任何具體的改變。 國(guó)內(nèi)證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的現(xiàn)狀一、監(jiān)管部門(mén)對(duì)證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的基本要求目前，國(guó)內(nèi)證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控主要以《證券公司內(nèi)部控制指引》和客戶(hù)資金獨(dú)立存管為指導(dǎo)，從內(nèi)控機(jī)制和內(nèi)控制度上指導(dǎo)證券公司建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，要求證券公司通過(guò)內(nèi)控環(huán)境建設(shè)來(lái)控制道德風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)要進(jìn)行識(shí)別確認(rèn)、評(píng)估量化、監(jiān)測(cè)控制，建立有效的客戶(hù)資金封閉運(yùn)行的集中管理控制體系和客戶(hù)資金獨(dú)立存管體系，并通過(guò)加強(qiáng)外部監(jiān)管來(lái)推動(dòng)證券公司內(nèi)控管理水平的提高，使客戶(hù)資金達(dá)到安全、完整、可控、可查的運(yùn)行狀態(tài)。控制環(huán)境：主要包括證券公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)及實(shí)際控制人、法人治理結(jié)構(gòu)、組織架構(gòu)與決策程序、經(jīng)理人員權(quán)力分配和承擔(dān)責(zé)任的方式、經(jīng)理人員的經(jīng)營(yíng)理念與風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、證券公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)風(fēng)格、員工的誠(chéng)信和道德價(jià)值觀、人力資源政策等。控制活動(dòng)與措施：保證實(shí)現(xiàn)證券公司戰(zhàn)略目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的政策、程序，以及防范、化解風(fēng)險(xiǎn)的措施。信息溝通與反饋：及時(shí)對(duì)各類(lèi)信息進(jìn)行記錄、匯總、分析和處理，并進(jìn)行有效的內(nèi)外溝通和反饋。（二）客戶(hù)交易結(jié)算資金的獨(dú)立存管近幾年我國(guó)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)事件顯示：目前證券公司在經(jīng)營(yíng)中普通存在一些問(wèn)題，導(dǎo)致部分證券公司不同程度地存在挪用客戶(hù)資金的情況，嚴(yán)重影響證券公司的公眾誠(chéng)信，打擊了證券市場(chǎng)，甚至影響國(guó)家金融秩序與社會(huì)安定。如何切實(shí)有效保證客戶(hù)資金的安全，保障投資者的合法權(quán)益不受侵犯，不僅涉及存管模式本身，還涉及到與交易和結(jié)算模式的配合、法律法規(guī)環(huán)境背景以及相應(yīng)的業(yè)務(wù)流程、制度建設(shè)和技術(shù)支持等方面。緊接著證監(jiān)會(huì)專(zhuān)門(mén)組織成立了“證券公司保證金獨(dú)立存管標(biāo)準(zhǔn)制定和評(píng)審小組”，廣泛征集了包括證券公司、登記公司、銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、軟件開(kāi)發(fā)商等各方的意見(jiàn)，對(duì)客戶(hù)資金的獨(dú)立存管提出了指導(dǎo)性的意見(jiàn)和評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范?；靖拍睿嚎蛻?hù)資金是指客戶(hù)托管并專(zhuān)戶(hù)存放的，用于證券交易、結(jié)算的資金及其轉(zhuǎn)化形態(tài)，包括以貨幣資金形式存在的客戶(hù)交易結(jié)算資金及以股票、債券等形式存在的客戶(hù)證券類(lèi)資產(chǎn)。總體目標(biāo)：通過(guò)組織體系、賬戶(hù)體系、結(jié)算托管體系、核算體系、交易體系、劃付體系及監(jiān)控體系在各自獨(dú)立完善的基礎(chǔ)上相互制衡，使客戶(hù)資金達(dá)到安全、透明、完整、可控、可查的狀態(tài)，在防范證券公司及其分支機(jī)構(gòu)挪用客戶(hù)資金的同時(shí)，為建立健全證券公司現(xiàn)代金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理模式奠定基礎(chǔ)，推進(jìn)證券公司規(guī)范發(fā)展。封閉運(yùn)行原則：經(jīng)紀(jì)與自營(yíng)等業(yè)務(wù)通過(guò)部門(mén)獨(dú)立、人員獨(dú)立、信息隔離等實(shí)現(xiàn)分開(kāi)運(yùn)營(yíng)。應(yīng)當(dāng)在客戶(hù)賬戶(hù)明細(xì)和清算數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，建立控制交易及資金劃付風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)作平臺(tái)。應(yīng)在獨(dú)立數(shù)據(jù)源的基礎(chǔ)上，建立有效的集中監(jiān)控體系。增加透明度原則：在掌握客戶(hù)明細(xì)賬戶(hù)及客戶(hù)交易結(jié)算資金專(zhuān)用存款賬戶(hù)余額及明細(xì)的基礎(chǔ)上，建立健全客戶(hù)資產(chǎn)報(bào)告體系，完善客戶(hù)另路查詢(xún)與對(duì)賬機(jī)制，并向監(jiān)管部門(mén)開(kāi)放集中監(jiān)控系統(tǒng)的數(shù)據(jù)接口，提高客戶(hù)資金運(yùn)行與監(jiān)控的透明度。防范風(fēng)險(xiǎn)傳遞原則：應(yīng)當(dāng)執(zhí)行穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)政策，通過(guò)控制經(jīng)營(yíng)規(guī)模及關(guān)聯(lián)交易，優(yōu)選客戶(hù)及合作對(duì)象，防止公司其他業(yè)務(wù)、關(guān)聯(lián)方及合作對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移為客戶(hù)的資金風(fēng)險(xiǎn)。二、我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題通過(guò)上述分析可看到，盡管我國(guó)證券公司的建立已有近二十年的歷史，但風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控仍處于初級(jí)建設(shè)階段，外部監(jiān)管和內(nèi)部風(fēng)控水平還停留在控制框架搭建上，風(fēng)險(xiǎn)控制措施還要不斷完善；具體表現(xiàn)在：（一）公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善雖然證券公司已經(jīng)建立了由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及經(jīng)理層構(gòu)成的法人治理結(jié)構(gòu)，但在實(shí)際工作中各個(gè)管理層的職責(zé)劃分并不很明確，管理層次不清晰，甚至有的證券公司股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)，形成內(nèi)部人控制，公司治理一股獨(dú)大，缺乏相互的制衡。（三）內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)設(shè)置和權(quán)責(zé)分配不合理與國(guó)外證券公司相比，目前我國(guó)多數(shù)證券公司尚未建立系統(tǒng)、高效的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)。沒(méi)有統(tǒng)一的授權(quán)辦法和明確的責(zé)任分配。公司內(nèi)部缺乏及時(shí)高效的信息傳遞機(jī)制，也難以及時(shí)發(fā)現(xiàn)和制止越權(quán)行為。在管理手段上，沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量模型化，風(fēng)險(xiǎn)分析大多憑滯后的報(bào)表比例管理或定性分析，尚未形成系統(tǒng)的指標(biāo)和制度。（五）內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督的層次不高，權(quán)威不夠證券公司對(duì)內(nèi)部監(jiān)督檢查部門(mén)重視不夠，內(nèi)部監(jiān)督檢查部門(mén)在組織上所處的層次不高，無(wú)法保證其獨(dú)立性和權(quán)威型。針對(duì)以上存在的問(wèn)題，我們可看到，與國(guó)外證券公司相比，我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理存在較大差距，因此證券公司第一步應(yīng)建立健全風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系，并開(kāi)展廣泛應(yīng)用，第二步在應(yīng)用實(shí)踐中結(jié)合自身實(shí)際情況設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)容忍度參數(shù)，除了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)量化之外，還應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)容忍度進(jìn)行處理控制。第三章 證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系研究 證券公司應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系本人認(rèn)為，證券公司應(yīng)在實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的過(guò)程中，積極主動(dòng)地根據(jù)市場(chǎng)監(jiān)管的要求，結(jié)合自身實(shí)際情況，參照國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)管理的先進(jìn)水平，逐步建立、完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，包括定性指標(biāo)體系和定量指標(biāo)體系，不斷充實(shí)、完善定性指標(biāo)；逐步完善、調(diào)整、修正定量指標(biāo)，并在定性指標(biāo)和定量指標(biāo)之間建立起相互轉(zhuǎn)換的關(guān)系，使整個(gè)指標(biāo)體系緊密結(jié)合，為證券公司識(shí)別、監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)奠定夯實(shí)的理論基礎(chǔ)，進(jìn)而完善證券公司內(nèi)部控制，增強(qiáng)證券公司的自我約束能力，推動(dòng)證券公司現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。尤其要通過(guò)嚴(yán)格量化的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系評(píng)估自身的資本充足情況，從而實(shí)現(xiàn)資本管理的目標(biāo)，即，一方面在風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中通過(guò)各種風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的測(cè)算評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)資本與實(shí)有資本的差距；另一方面，通過(guò)合理安排資本結(jié)構(gòu)保證監(jiān)管機(jī)構(gòu)兩大最低比率的要求（核心資本的最低比率、核心資本與次級(jí)資本之和與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最低比率）[13，14]。 證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系的內(nèi)容 定性指標(biāo)體系的研究證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控定性指標(biāo)體系包括外部監(jiān)管法規(guī)和內(nèi)部控制，其中：外部監(jiān)管法規(guī)主要有證券市場(chǎng)成立二十幾年相關(guān)法律和監(jiān)管部門(mén)發(fā)布的部門(mén)規(guī)章等；內(nèi)部控制主要是證券公司自成立以來(lái)，結(jié)合自身實(shí)際需要制訂的內(nèi)控機(jī)制和制度。外部監(jiān)管法規(guī)主要是對(duì)證券公司方方面面的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行硬性規(guī)定，要求嚴(yán)格執(zhí)行，大部分監(jiān)管規(guī)定是證券公司“有所為”和“有所不為”之間的分水嶺和高壓電線，“越界”或“觸電”都是違法違規(guī)行為。二、內(nèi)部控制：證券公司內(nèi)部控制包括內(nèi)控機(jī)制和內(nèi)控制度。內(nèi)控機(jī)制的建立是證券公司內(nèi)控環(huán)境建設(shè)的