【正文】 密型的債證券公司倒閉，損害公眾利益，危害經(jīng)濟(jì)紀(jì)律和金融政策的執(zhí)行。 ? 擴(kuò)散性 ： 證券公司由于資本金大，輻射力強(qiáng)，滲透面廣，市場(chǎng)風(fēng)云變化莫測(cè)，故風(fēng)險(xiǎn)要比其它行業(yè)為大。 ? 周期性 ： 證券公司是在既定的貨幣政策環(huán)境中運(yùn)營(yíng)，而貨幣政策在周期規(guī)律的作用下，有寬松期、緊縮期之分。 AMT建議書(shū) 本文檔在 AMT－企業(yè)資源管理研究中文檔控制范圍之內(nèi)，在得到許可后方可進(jìn)行使用 6 ? 可控性 ： 盡管證券公司的風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，但人們可以通過(guò)分析風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)、產(chǎn)生 風(fēng)險(xiǎn)的原因，識(shí)別經(jīng)營(yíng)過(guò)程中各種不確定性因素，設(shè)計(jì)相應(yīng)的制度，運(yùn)用科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前的識(shí)別預(yù)測(cè)，達(dá)到防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的目的。風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是通過(guò)辨別、測(cè)量、分析、報(bào)告、監(jiān)控和處理公司面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間的平衡。 . 證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)與原則 . 證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo) 風(fēng)險(xiǎn)管理是證券公司一項(xiàng)與 生俱來(lái)的核心業(yè)務(wù)，特別是在放松管制、全球化、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的背景下，風(fēng)險(xiǎn)管理更成為了金融公司基本的戰(zhàn)略活動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)管理的宗旨并不在于消除經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中風(fēng)險(xiǎn)因素或風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，而在于建立風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，使證券公司在風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)效益性、安全性和流動(dòng)性之間的均衡與協(xié)同。 證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理 有 兩類(lèi)目標(biāo) ： ? 一是提前管理目標(biāo)，即在風(fēng)險(xiǎn)損失產(chǎn)生以前，選擇最經(jīng)濟(jì)、最有效的方法減少或避免損失的發(fā)生，以 最低的控制費(fèi)用獲取最佳的控制風(fēng)險(xiǎn)效果 ； ? 二是損后管理目標(biāo)，在風(fēng)險(xiǎn)損失產(chǎn)生后，為盡快彌補(bǔ)損失，采取各種積極有效的措施，將損失控制在最低程度并促使企業(yè)的生存和發(fā)展。同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)與公司業(yè)務(wù)發(fā)展策略有機(jī)結(jié)合，并與公司長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)保持一致。 相互制約的核心之一是在組織與職責(zé)分工上避免任何個(gè)人和部門(mén)單獨(dú)控制某項(xiàng)業(yè)務(wù)的壟斷性權(quán)力，確保重大業(yè)務(wù)決策都能通過(guò)第三環(huán)節(jié)進(jìn)行交叉檢查或控制處理程序，而且在這些規(guī)定的處理程序中體現(xiàn)相互制約的機(jī) 能 。通常限額管理的范圍主要涉及二級(jí)市場(chǎng)自營(yíng)、委托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和特別承銷(xiāo)發(fā)行業(yè)務(wù)等。同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理必須自始至終予以關(guān)注的是公司的重大決策的實(shí)施、業(yè)務(wù)或產(chǎn)品創(chuàng)新工具的運(yùn)用。這些風(fēng)險(xiǎn)有些可直接量化，如常規(guī)財(cái)務(wù)控制指標(biāo)、限額管理指標(biāo)等，而對(duì)諸如法律與市場(chǎng)環(huán)境的分析、員工道德品質(zhì)的判斷等則只做定性分析。風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的組成部分，勢(shì)必耗費(fèi)企業(yè)有限的資源，不可能對(duì)所有的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，在選擇風(fēng)險(xiǎn)管理策略和方案時(shí)， 應(yīng)進(jìn)行成本效益分析。 完善經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資銀行、證券自營(yíng)、資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)流程，識(shí)別流程中的風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)容忍度參數(shù)的目的是將風(fēng)險(xiǎn)限制在公司可接受的范圍內(nèi)。計(jì)算 VAR或潛在損失，與公司風(fēng)險(xiǎn)容忍度參數(shù)進(jìn)行比較，以確保公司的風(fēng)險(xiǎn)承受與業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、資本結(jié)構(gòu)以及現(xiàn)在和預(yù)期的市場(chǎng)條件相一致。 重新進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量和評(píng)估，采取回溯測(cè)試等方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理模型有效性進(jìn)行測(cè)試。 AMT建議書(shū) 本文檔在 AMT－企業(yè)資源管理研究中文檔控制范圍之內(nèi)，在得到許可后方可進(jìn)行使用 9 證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理流程 AMT建議書(shū) 本文檔在 AMT－企業(yè)資源管理研究中文檔控制范圍之內(nèi)，在得到許可后方可進(jìn)行使用 10 5. 證券公司主要業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理 . 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向客戶提供的是一種綜合性服務(wù)，業(yè)務(wù)的實(shí)施場(chǎng)所 — 證券營(yíng)業(yè)部不具有獨(dú)立法人資格和地位，因而也不具備自行承擔(dān)法律責(zé)任和行為后果的資格和能力，其一切活動(dòng)或行為的責(zé)任和后果最終需要由證券公司承擔(dān)。 操作風(fēng)險(xiǎn) ①越權(quán)操作引致 風(fēng)險(xiǎn)，如擅自對(duì)外進(jìn)行實(shí)業(yè)投資或房地產(chǎn)投資，擅自在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中對(duì)他人提供擔(dān)保，擅自融入或拆出資 金 ，接受客戶全權(quán)委托或代理中越權(quán) ； ②操作流程風(fēng)險(xiǎn)，如開(kāi)戶環(huán)節(jié)對(duì)開(kāi)戶資料的真實(shí)、有效、齊全，手續(xù)是否合法，資金來(lái)源合法等風(fēng)險(xiǎn)，委托環(huán)節(jié)未忠實(shí)執(zhí)行投資者指令，按時(shí)完成委托業(yè)務(wù)，按交易規(guī)則代理證券買(mǎi)賣(mài)，清算環(huán)節(jié)中股票和資金清算錯(cuò)誤和延誤風(fēng)險(xiǎn)。 技術(shù)故障風(fēng)險(xiǎn) ①衛(wèi)星接收器或 DDN線路故障導(dǎo)致行情或委托中斷風(fēng)險(xiǎn) ； ②機(jī)房、外部環(huán)境不合規(guī)范導(dǎo)致機(jī)房癱瘓，使證券業(yè)務(wù)停頓的風(fēng)險(xiǎn) ； ③結(jié)構(gòu)化布線不合要求給電腦系統(tǒng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn) ； ④服務(wù)器與終端不匹配引致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。 客戶不當(dāng)行為風(fēng)險(xiǎn) ①客戶違法或違規(guī)，證券 公司未盡監(jiān)察責(zé)任或未履行規(guī)定義務(wù)受到懲處的風(fēng)險(xiǎn)。 ②代辦人風(fēng)險(xiǎn)，代辦人盜賣(mài)股票、盜提保證金 ： 代辦人行為法律上講是無(wú)權(quán)代理行為，營(yíng)業(yè)部承擔(dān)共同侵權(quán)。 制度建設(shè)是證券公司通過(guò)制定工作流程、各項(xiàng)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、行政等規(guī)章制度，籍以形成管理體系來(lái)控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。 建立業(yè)務(wù)操作制度，制訂柜臺(tái)人員操作原則和操作規(guī)定，對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的每一環(huán)節(jié) (開(kāi)戶、資金存取、委托、申報(bào)、清算交割等 )都有具體、詳細(xì)、規(guī)范的操作流程，在組織管理上建立檢查制度，建立差錯(cuò)登記簿等管理制度。 制度不應(yīng)停留在制度文本上，關(guān)鍵在執(zhí)行，使每一項(xiàng)業(yè)務(wù)、每一個(gè)行為都自覺(jué)地在制度規(guī)定的范圍和要求處理。 人員管理主要體現(xiàn)員工培訓(xùn)、員工行為規(guī)范和服務(wù)質(zhì)量等方面。培訓(xùn)可采取的方式有職前培訓(xùn)、在職培訓(xùn)、脫產(chǎn)培訓(xùn)等。 員工行為直接影響到客戶的投資效果。如投資咨詢只能客觀分析市場(chǎng)、研究公司，不得隨意發(fā)表影響市場(chǎng)股價(jià)的言論，不能傳播虛假信息，不能玩忽職守，不能內(nèi)幕交易，不能協(xié)助他人操縱股市。當(dāng)業(yè)務(wù)發(fā)生差錯(cuò)和業(yè)務(wù)糾紛時(shí)，必須以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度，高效的處理手段圓滿解決 ； 第四，樹(shù)立團(tuán)隊(duì)意識(shí)，專業(yè)化分工時(shí)代，任何一個(gè)人也不能獨(dú)立的為客戶提供完善的服務(wù)，只有發(fā)揮互相配合的協(xié)AMT建議書(shū) 本文檔在 AMT－企業(yè)資源管理研究中文檔控制范圍之內(nèi)，在得到許可后方可進(jìn)行使用 12 作精神，才能形成整體優(yōu)勢(shì) ； 第五，強(qiáng)對(duì)個(gè)人經(jīng)紀(jì)的管理規(guī)范。因此對(duì)經(jīng)紀(jì)人的管理應(yīng)傾向于相對(duì)固定的聘用制管理形式，實(shí)現(xiàn)從嚴(yán)要求、精干高效的發(fā)展原則。規(guī)范服務(wù)就應(yīng)該是一系列標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)操作流程，員工按此規(guī)程為客戶提供高質(zhì)量的服務(wù) ； 為保證服務(wù)效率，除了有先進(jìn)的硬件設(shè)施外，員工認(rèn)真的態(tài)度和熟練的業(yè)務(wù)水平是高效服務(wù)的保證 ； 服務(wù)知識(shí)是衡量經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)質(zhì)量水準(zhǔn)的重要方面，服務(wù)知識(shí)主要是對(duì)與證券市場(chǎng)有關(guān)知識(shí)的熟悉和掌握程度，如業(yè)務(wù)操作程序、交易規(guī)則、國(guó)家有關(guān)證券 市場(chǎng)的法律、法規(guī)和實(shí)施細(xì)則等 。 . 投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理 在我國(guó)投資銀行主要以證券承銷(xiāo)、企業(yè)兼并收購(gòu)業(yè)務(wù)為核心。 . 投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn) 主要風(fēng)險(xiǎn) 主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn) 政策和法律風(fēng)險(xiǎn) ①國(guó)家政策多變性、隨意性引起證券市場(chǎng)波動(dòng)和不確定性，導(dǎo)致證券發(fā)行、交易行為不能如期完成而形成損失 ； ②對(duì)原有法律的增補(bǔ)、修訂引起的法律變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) ； ③合約方不執(zhí)行或超越法定權(quán)限的行為導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。 違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn) ①對(duì)上市企業(yè)的過(guò)度包裝等違法違規(guī)或損害自身形象、 聲譽(yù)的行為 導(dǎo)致證券公司生存與發(fā)展環(huán)境惡化，引致信用風(fēng)險(xiǎn) ； ②不正當(dāng)招攬承銷(xiāo)股票、不公正披露信息、虛假承銷(xiāo)、 非法截留所 承銷(xiāo)股票、以不正當(dāng)手段誘使他人認(rèn)購(gòu)股票等。 創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ①收購(gòu)兼并、財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)由投資銀行策劃、推動(dòng)，但由于我國(guó)地方保護(hù)主義較嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)資源配置難度大，產(chǎn)權(quán)交易政策不配套等使得成功率較小，證券公司前期投入沒(méi)有回報(bào) ； ②并購(gòu)方案融資安排及擔(dān)保等使證券公司承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò) 10多年的發(fā)展，我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，優(yōu)化資源配置的功能隨之增強(qiáng)，投資者對(duì)證券供給的質(zhì)量要求提高，造成市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)的變化，證券公司承銷(xiāo)股票的風(fēng)險(xiǎn)從無(wú)到有，從小變大。在公司內(nèi)部成立證券發(fā)行專家評(píng)審委員會(huì)，其職責(zé)是負(fù)責(zé)制定公司證券發(fā)行業(yè)務(wù)的操作流程，發(fā)行項(xiàng)目的評(píng)估與篩選，對(duì)項(xiàng)目的策劃，總體設(shè)計(jì)方案，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的咨詢和評(píng)審，擬上報(bào)材料的審核 ； 投資銀行總經(jīng)理負(fù)責(zé)部署、指揮和協(xié)調(diào)各項(xiàng)工作 ； 項(xiàng)目復(fù)核人對(duì)項(xiàng)目經(jīng)理的工作進(jìn)行指導(dǎo)和檢查，并負(fù)責(zé)項(xiàng)目質(zhì)量的審核 ； 項(xiàng)目經(jīng)理對(duì)項(xiàng)目操作的全過(guò)程負(fù)責(zé) 。對(duì)通過(guò)利潤(rùn)操縱使凈資產(chǎn)收益率達(dá)到 10%的項(xiàng)目、高比例配股項(xiàng)目等要謹(jǐn)慎對(duì)待，嚴(yán)加控制。 作好承銷(xiāo)前的盡職調(diào)查。盡職調(diào)查直接關(guān)系到承銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)和保證責(zé)任 ，證券公司應(yīng)準(zhǔn)備一份詳盡的調(diào)查提綱，就發(fā)行人及其所在行業(yè)情況、產(chǎn)業(yè)政策以及證券市場(chǎng)狀況等招股說(shuō)明書(shū)中將要披露的內(nèi)容進(jìn)行全面審查，對(duì)無(wú)法達(dá)到發(fā)行上市要求的或承銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)太大的項(xiàng)目應(yīng)果斷淘汰 ； 同時(shí)證券公司作為發(fā)行總協(xié)調(diào)人，應(yīng)督促其他證券中介機(jī)構(gòu)堅(jiān)持客觀公正的立場(chǎng)，勤勉盡責(zé) ； 對(duì)發(fā)行人發(fā)放的過(guò)橋貸款應(yīng)慎重，要求貸款提供抵押或擔(dān)保，以降低發(fā)行人證券發(fā)行失敗時(shí)的還款風(fēng)險(xiǎn)。證券承銷(xiāo)方式有包銷(xiāo)方式和代銷(xiāo)方式。 科學(xué)確定發(fā)行價(jià)格。在盡可能使發(fā)行人滿意的籌集到所需資金的同時(shí)避免包銷(xiāo)“被套”的 風(fēng)險(xiǎn) ； 同時(shí)選擇最佳發(fā)行時(shí)機(jī)，不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。承銷(xiāo)人員要精通業(yè)務(wù)，具備相關(guān)的財(cái)務(wù)、法律知識(shí)，熟悉證券法規(guī)和政策 ； 了解現(xiàn)代企業(yè)的運(yùn)作與管理，能對(duì)企業(yè)的基本素質(zhì)作出正確的判斷，掌握在政策法規(guī)許可的范圍內(nèi)對(duì)企業(yè)進(jìn)行合理重組等技能 ； 具備較強(qiáng)的溝通、協(xié)調(diào)和組織能力，社會(huì)閱歷豐富，知識(shí)面開(kāi)闊，善于獲取信息并加以利用，善于談判等 ； 更重要的是要富有奉獻(xiàn)精神，具備較高的職業(yè)道德，能為客戶提供優(yōu)質(zhì)的專業(yè)服務(wù)，獲取客戶的信賴。若因?yàn)榘N(xiāo)等原因?qū)е鲁蔀樯鲜泄敬蠊蓶|或大債權(quán)人，可與企業(yè)簽定財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)議，與企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期合作，為其提供一系列資本運(yùn)營(yíng)服務(wù) (如產(chǎn)品整合、產(chǎn)品鏈的銜接、高新技術(shù)的引入等 )，以此增加發(fā)行人公司的價(jià)值，自然有助于證券價(jià)格上漲，利于證券公司解套。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ①交易雙方信息的不對(duì)稱 ； ②資金供求失衡 ： ③上市 公司經(jīng)營(yíng)狀況的難以預(yù)測(cè)。 . 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理 強(qiáng)化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的授權(quán)管理。理財(cái)業(yè)務(wù)僅限于集團(tuán)總部的委托資產(chǎn)管理部門(mén)，分支機(jī)構(gòu)可協(xié)助拓展理財(cái)客戶，但無(wú)開(kāi)展業(yè)務(wù)的權(quán)限。在以往的受托投資管理合同中，“保底收益”幾乎被明里暗里地寫(xiě)進(jìn)每一份受托投資管理合同中，契約雙方原本的委托和被委托關(guān)系發(fā)生了實(shí)質(zhì)變化，轉(zhuǎn)變成債權(quán)債務(wù)關(guān)系，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)蛻變成 融資業(yè)務(wù)。 保證委托資產(chǎn)的獨(dú)立性。確保委托人資產(chǎn)的獨(dú)立性主要是為了避免委托人資產(chǎn)被管理人挪用。 委托資產(chǎn)投資要 保證合理的投資比例，使風(fēng)險(xiǎn)分散化。此外，資產(chǎn)管理要注意保持自有資產(chǎn)和委托人資產(chǎn)之間的協(xié)調(diào)，特別是在風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型資產(chǎn)管理中，為了避免保證收益的兌付風(fēng)險(xiǎn)，管理人資產(chǎn)管理規(guī)模應(yīng)與自身投資實(shí)力相適應(yīng)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中事先防范和事中監(jiān)控固然重要，但卻不能完全避免投資損失的發(fā)生。 AMT建議書(shū) 本文檔在 AMT－企業(yè)資源管理研究中文檔控制范圍之內(nèi)，在得到許可后方可進(jìn)行使用